Инновация - это исторически бесповоротное изменение способа производства вещей.
Й. Шумпетер


М.И. Туган-Барановский

Й.А. Шумпетер

Н.Д. Кондратьев

Галерея выдающихся ученых

UA RU EN

Обращаем внимание на инновацию, созданную на данном сайте. Внизу главной страницы расположены графики,  которые в on line демонстрируют изменения цен на мировых рынках золота  и нефти, а также экономический календарь публикации в Интернете важных мировых экономических индексов 

 
Информация для прогнозов

Мировая экономика. 4 источника финансового риска Китая


Тот факт, что Китай явно стоит особняком в контексте кредитов, долгов и левериджа, четко прослеживается в последнем отчете МВФ о финансовой стабильности. В нем недвусмысленно излагается, где располагается Китай по сравнению со странами G-20.

Тем не менее, согласно МВФ, картина в отношении Китая основана на относительно оптимистичной оценке отношения нефинансового долга страны к ВВП, который составляет "всего" 242%.

Однако истинная картина ситуации в Китае намного серьезнее. Есть гораздо более агрессивные и пессимистические оценки ситуации, но согласно последним цифрам, приведенным Виктором Ши из Mercator Institute for China Studies в недавнем отчете, общее нефинансовое кредитование в Китае на май 2017 г. составляло около 254 трлн юаней, или 328% от номинального ВВП в 2016 г.

Это почти на 100% выше официальной оценки МВФ, и также это рост на 34% в качестве доли от ВВП по сравнению с концом 2015 г.

И хотя некоторые категории теневого финансирования фактически снизились в последние месяцы, большинство других категорий выросли до двузначных цифр в процентном выражении в период с конца 2015 г. по май 2017 г. Таким образом, с ростом кредитоспособности клиенты типа Goldman интересуются, как долго это продлится.

И отвечают, что "сумма процентов, которую должники в Китае должны выплатить кредиторам, дает информацию о расходах при таком высоком уровне задолженности". Если процентное обслуживание превышает поэтапный рост номинального ВВП, должнику необходимо пойти по одному из двух направлений, чтобы избежать кризиса. В конечном итоге возникает вопрос о том, подошел ли Китай к своему "моменту Мински" или все еще использует финансовую систему Понци, - тот вопрос, который еще в 2014 г. поднял Morgan Stanley.

Во-первых, кредиторы могут предоставить еще больше кредитов должникам, с тем чтобы проценты выплачивались с новым кредитом. Этот механизм связывает Китай с системой Понци, что подразумевает создание новых кредитов, чтобы выплатить проценты. В качестве альтернативы растущая доля доходов домохозяйств, фирм или правительства будет направлена на обслуживание процентов. Если первая динамика приведет к ускорению накопления задолженности, вторая равносильна огромному налогу, который замедлит рост в течение длительного периода.

Проблема обоих подходов заключается в том, что Китай в целом является системой Понци. И, как объясняет Ши и как показано на диаграмме ниже, общие процентные платежи с июня 2016 г. по июнь 2017 г. превышали постепенное увеличение номинального ВВП примерно на 8 трлн юаней.

И поскольку в Китае пока не наблюдается крупномасштабных дефолтов, новое дополнительное процентное бремя должно быть профинансировано каким-то образом. Согласно анализу Merics примерно эта сумма или более была капитализирована в качестве новых кредитов, что способствовало быстрому росту общей задолженности.

Как показывает вышеприведенная диаграмма, это не всегда так. До 2011 г. прирост номинального ВВП соответствовал или даже превышал процентные выплаты. Появление высокодоходного теневого банковского сектора привело к взрывоопасному росту процентных выплат и, следовательно, к необходимости капитализировать выплаты процентов начиная с 2012 г. Это динамика, которая приведет к созданию долгов в Китае на долгие годы или сохранит их до тех пор, пока не лопнет долговой пузырь.

А что приведет к тому, чтобы долговой пузырь лопнул? Согласно анализу Merics есть 4 возможных канала для финансового кризиса в Китае. Во-первых, следует отметить, что, несмотря на огромную долговую нагрузку, вряд ли стоит ждать кризиса внутри страны в ближайшие пять лет. Проблему, скорее всего, стоит ждать на фоне некоторой комбинации из оттока капитала и внезапного избавления от внешнего кредита.

Таким образом, сценарии кризиса выглядят следующим образом:

  • Резкое сокращение доли заемных средств в домохозяйствах: поскольку задолженность китайских домохозяйств по-прежнему составляет относительно небольшую долю активов банковского сектора, рост проблемных долгов домохозяйств сам по себе несильно повлияет на финансовую систему. Пекин предоставил защиту против этого, требуя высоких авансовых платежей от покупателей жилья.
  • Паника в теневом банковском секторе: внебалансовый нестандартизированный кредит корпоративным и государственным секторам к маю 2017 г. достиг 50 трлн юаней, или 64% ВВП. Несмотря на масштабность теневого кредита, пока поток ликвидности продолжается из банковского сектора, теневое финансирование вряд ли взорвется в ближайшем будущем. Однако, учитывая масштабность теневого финансирования и периодическое ужесточение НБК, просчеты НБК могут вызвать временную панику.
  • Бегство капитала: валютные резервы Китая теперь составляют всего 10% от денежной массы и 30% сбережений домохозяйств, в итоге Китай уязвим перед бегством капитала, которое истощает ликвидные валютные резервы. Если возобновятся крупные оттоки, несмотря на меры контроля над капиталом, "максимальная девальвация" и внешние дефолты могут быть единственным средством сохранения резервов Китая.
  • Вывод кредита международными кредиторами: учитывая чистый долг в Гонконге, внешний долг Китая превысил $  1,9 трлн, $  1,2 трлн из которых приходится на краткосрочные кредиты китайским финансовым учреждениям. За последние два года дополнительные внешние заимствования смягчили влияние оттока капитала на сумму $  140 млрд. Внезапный вывод иностранного кредита немедленно приведет к серьезному истощению запасов, остановить которое можно только "максимальной девальвацией" и дефолтом по выплате внешнего долга.


Риски сектора домохозяйств

Финансовый кризис, с которым США столкнулись в последние годы, связан с задолженностью в секторе домохозяйств, что привело к недоверию между финансовыми учреждениями в отношении проблемных долгов домохозяйств, которые они удерживали на своих балансах. Возможен ли этот сценарий для Китая?

Поскольку задолженность китайских домохозяйств по-прежнему является относительно небольшой долей от ВВП и активов банковского сектора, внезапное появление большого количества проблемных долгов домохозяйств само по себе не окажет значительного влияния на финансовую систему. Однако, поскольку появление проблемных долгов домохозяйств, вероятно, будет связано с серьезным экономическим спадом, это будет способствовать дефляции долга, вызванной крупными долгами корпоративного сектора.

Mercator Institute for China Studies рассчитывает задолженность домохозяйств, добавляя официальную статистику НБК по ряду требований депозитарных учреждений по отношению к домохозяйствам к займам, предоставленным резервным жилищным фондам (HPF), которые являются небанковскими организациями, для домохозяйств.

Если рост сбережений домохозяйств упал до менее 10%, в последние месяцы заимствования домохозяйств выросли на 30%. На конец июня 2017 г. задолженность домохозяйств достигла 41 трлн юаней, в том числе банковские кредиты составляли 36,7 трлн юаней, и кредиты домохозяйств - 4 трлн юаней. Из-за высокой скорости роста задолженность китайских домохозяйств достигла почти 60% ВВП к июню 2017 г. До 2020 г. она достигнет более 90% ВВП, почти докризисного уровня в США.

Тем не менее, даже если бы мы предположили, что задолженность домохозяйств вырастет на 25% в годы, предшествовавшие 2020 г., она останется на уровне скромных 20% от общих банковских активов, потому что активы банковского сектора также будут быстро расти.

Таким образом, даже 25%-й коэффициент "плохих" долгов домохозяйств потребует списания примерно 5% активов банка. Если это произойдет изолированно, комбинация правительственного бэйл-аута и банковских списаний, вероятно, разрешит проблему с небольшими трудностями. Вполне вероятно, что домохозяйства также заимствовали дополнительные суммы для выплаты авансовых платежей в последние годы. С 2013 г. до конца 2016 г. покупатели в Китае выплатили около 13 трлн юаней в виде авансовых платежей. Если бы четверть из этой суммы была заимствована, долг домохозяйств увеличился бы еще на 3,25 трлн, что также осталось бы относительно скромным показателем в банковской системе Китая.

Но даже при относительно низком совокупном уровне задолженности домохозяйств домохозяйства могут заимствовать значительные средства, чтобы покупать все более дорогостоящую недвижимость. Это станет предупреждающим знаком резкого сокращения доли заемных средств в секторе домохозяйств в ближайшем будущем. Как и в США, высокорентабельные покупатели недвижимости могут стать первыми, кто потерпят дефолт или начнут продавать в панике, создавая спираль дефляции цен на активы, обусловленной дефолтом.

Китайское правительство увеличило первоначальные требования к выплате ипотечных кредитов, чтобы ограничить использование и контроль цен в лучших городах Китая. Например, в Пекине финансовые правила предусматривают первоначальный взнос в 35% за первый дом и колоссальные 50% в качестве первоначального взноса за второе жилье. Чтобы выяснить, эффективны ли эти правила, надо вычислить приблизительный коэффициент кредитоспособности (LTV) для новых покупок недвижимости.

Если у маржинальных покупателей будет достаточно левериджа, мы увидим восходящий тренд. Но, хотя коэффициент LTV домохозяйств повышался во время пиков на рынке недвижимости, нет четкого признака того, что домохозяйства заимствовали больше относительно закупочных цен, чтобы покупать недвижимость в текущем цикле.

Хотя сам долг домохозяйств вряд ли вызовет финансовый кризис, баланс домохозяйств все больше и больше сжимается как в строках активов, так и в строках задолженности на фоне кредитного пузыря в Китае. В плане задолженности домохозяйства вынуждены покупать более дорогие объекты с более активным использованием. В краткосрочной перспективе это позволяет продолжить рост.

Однако в среднесрочной перспективе дискреционные расходы домохозяйств будут падать, по мере того как домохозяйства будут делать сбережения для выплаты авансовых платежей или выплаты обременительных процентов по ипотечным кредитам. Таким образом, основное влияние роста левериджа домохозяйств будет оказано на потребительский фронт, а не на триггер финансовой паники.

Паника в теневом банковском секторе

За последние годы внебалансовые кредиты значительно возросли. Рост теневого финансирования в Китае тесно связан с желанием банков перенести в основном корпоративные кредиты с их балансов, чтобы обойти различные нормативные требования и справиться с ссудами. Это симптом высокопривлекательного корпоративного сектора и повсеместного риска в финансовой системе.

Если среди держателей этих активов возникнет паника, как корпоративные балансы, так и балансы домохозяйств пострадают в значительной степени.

Тем не менее, несмотря на взрывной рост, теневые банковские активы остаются скромной долей в совокупных банковских активах, и как центробанки, так и коммерческие банки продолжают поддерживать теневой банковский сектор с межбанковскими кредитами. Пока сохраняется поток кредитов, теневое финансирование не должно быть источником финансовой паники. Противоречивые задачи НБК и CBRC остаются самой большой угрозой стабильности в мире теневого банковского сектора, как показала недавняя волатильность на межбанковском рынке.

В классической ситуации теневого финансирования банк переводит кредит, который находится на балансе, на внебалансовое средство, такое как продукт управления капиталом (WMP), трастовый продукт или план управления активами (AMP). Финансирование этой "покупки" исходит от частного банковского подразделения банка, которое направляет депозиты клиентов в теневой банковский продукт.

В последние годы теневое кредитование стало свидетелем стремительного роста, увеличившись с нуля до 50 трлн юаней. Однако даже на отметке 50 трлн юаней теневое кредитование по-прежнему бледнеет по сравнению с активами, принадлежащими официальной банковской системе, которая имела активы на 240 трлн юаней в конце июня 2017 г.

Самая крупная новая категория нефинансовых кредитов - это инвестиционные фонды, которые включают в себя автономные фонды, а также дочерние компании по управлению активами крупных банков, страховых компаний и брокеров.

Активы фондов выросли с примерно 8 трлн юаней в начале 2013 г. до более чем 50 трлн к июню 2017 г. – в шесть раз больше за 4 года, до 65% ВВП Китая. Между тем, средства по внебалансовому кредитованию выросли с 1,6 трлн юаней в середине 2015 г. до колоссальных 17 трлн к июню 2017 г.

Несмотря на скромный размер теневого финансирования по сравнению с банковским сектором, на уровне 50 трлн юаней, паническое разворачивание активов в теневом банковском секторе может создать серьезные проблемы в Китае. На самом деле, Китай уже испытал панику среди небанковских финансовых учреждений осенью 2016 г. Небанковские финансовые учреждения (НБФУ), заимствовавшие у банков, профинансировали около 50% своих облигаций на начало 2016 г. Чтобы снизить этот уровень заемных средств, НБК увеличил ставки рефинансирования осенью 2016 г., что привело к снижению коэффициента левериджа НБФУ на 20%, сокращению заимствований на 2 трлн юаней за один месяц.

На любом другом рынке это могло бы вызвать панику на межбанковском рынке облигаций и панику в НБФУ. Однако в Китае НБФУ практически не продавали никаких облигаций. Причина спокойствия заключается в том, что многие участники теневого банковского сектора, включая фонды, страховые компании и брокеров, имели доступ к межбанковскому рынку и, таким образом, получали доступ к почти безграничной сумме денег, предоставляемой в конечном счете центробанком.

Даже когда краткосрочное рефинансирование быстро сократилось, НБФУ все еще получали долгосрочные средства от НБК и банков. Кредитование НБК банкам почти удвоилось только в 2016 г. - с 5 трлн юаней до почти 10 трлн юаней. Между тем, банки взяли деньги НБК, которые увеличили денежную массу и предоставили еще 10 трлн юаней НБФУ за тот же период.

Хотя ликвидность НБК может предотвратить кризисы, слишком большая ликвидность противоречит политическим целям. В последние месяцы НБК намеренно повышал межбанковские ставки, чтобы сдерживать чрезмерное использование левериджа менее крупными банками и НБФУ, а также препятствовать бегству капитала. Учитывая высокую задолженность корпоративного и государственного секторов, более высокие ставки сделали выплату задолженности намного более сложным и дорогостоящим процессом. Более высокие ставки также замедлили выпуск облигаций. Весной 2017 г. ежемесячный выпуск облигаций составил примерно половину объема по сравнению с объемом весной 2016 г.

Пока центробанк не будет вынужден прекратить поток ликвидности, и пока регуляторы не установят жесткие ограничения на сумму, которую НБФУ могут брать взаймы, рост теневого кредитования сам по себе, вероятно, не станет поводом для системного финансового кризиса.

Однако, если НБК не предоставлял достаточный объем ликвидности в течение длительных периодов времени из-за очередного приоритета политики, как это было в 2013 и 2014 гг., межбанковские ставки будут расти, что указывает на панику на всем финансовом рынке.

Недавние регулирующие действия, хотя и имевшие довольно приглушенные последствия по сравнению с 2013 г., уже вызвали большие колебания межбанковских ставок начиная с конца 2016 г., что отражает нервозность банков. Кроме того, предоставление кредитов центробанком обязательно приведет к относительно быстрому увеличению денежной массы.

Отток капитала

Поскольку в стране накапливается задолженность, ожидание будущего роста может снизиться, а богатые домохозяйства могут бояться огромных налогов в будущем, чтобы помочь провести бэйл-аут финансовой системы. Эти соображения могут побудить состоятельные домохозяйства выводить деньги из страны, истощая валютные резервы страны и провоцируя резкую максимальную девальвацию валюты. Эти события могут в свою очередь спровоцировать сильную инфляцию, высокие процентные ставки и существенное обесценивание активов.

До 2013 г. с трудом можно было представить огромный отток капитала в Китае. Однако с середины 2014 г. до начала 2017 г. валютные резервы Китая потеряли почти $  1 трлн. Вопрос уже не в том, возможен ли масштабный отток капитала; явно возможен. Учитывая огромные торговые потоки, которые проходят через Китай, и крупную денежную базу Китая, Китай по-прежнему крайне уязвим для другого притока капитала.

Для начала надо оценить, насколько обширны валютные резервы Китая перед лицом бегства капитала. На рисунке 6 показано, что валютные резервы, как рассчитано валютных активах, выраженных в юанях, составляли более 20% денежной массы и 55% вкладов домохозяйств по состоянию на середину 2014 г.

Однако в последующие два года истощение резервов и постоянное увеличение денежной массы снизили эти коэффициенты до чуть более 10% для денежной массы и 30% для вкладов домохозяйств. Другими словами, если бы домохозяйства и фирмы должны были переместить только 10% денежной массы за границу, валютные резервы Китая в основном были бы исчерпаны. Потребность Китая в увеличении денежной массы напрямую связывает кредитный пузырь с потенциальным кризисом, вызванным бегством капитала.

Юридический канал для перемещения денег из Китая по большому счету состоит из двух этапов. Во-первых, банки должны конвертировать юани в доллары США для клиентов. Во-вторых, клиенты должны заставить свои банки перевести конвертированные доллары США в Гонконг или другие офшорные места.

Падение и подъем потоков чистой конвертации банков (отрицательный означает конвертацию в доллар) и чистые денежные переводы банков (отрицательный означает перемещение средств из Китая) от имени клиентов, а также ежемесячные изменения в валютных резервах в значительной степени связаны друг с другом. То есть, когда клиенты банка конвертируют юани в доллары, банки должны покупать больше долларов от SAFE для удовлетворения долларового спроса, тем самым истощая валютные резервы. В последние годы были отмечены две крупные волны оттока,

Со II квартала 2016 г. юридические лица внутри страны гораздо меньше конвертировали юани в доллары по сравнению с концом 2015 г. Это, очевидно, было результатом эскалации мер контроля над капиталом. Эти меры включали в себя ограничения для корпораций по обмену юаней на доллары США без базовых счетов-фактур, проверки достоверности торговых счетов, более высокие препятствия для физических лиц по конвертации юаней в доллары, подавление работы подпольных банков и популярных офшорных мест для конвертации денег, в том числе в Гонконге и Макао. Столкнувшись с драконовыми мерами контроля за движением капитала, экспортеры, которые получали доллары, все чаще предпочитали получать платежи за рубежом (то есть в Гонконге).

Между тем, импортеры преувеличивали объем импорта, чтобы перевести больше денег за границу. Можно оценить масштабы этого явления путем вычитания валовых экспортных поступлений от банков внутри страны из ежемесячных объемов валового экспорта и вычитания ежемесячного импорта из счетов-фактур, которые фирмы внутри страны выплатили офшорным контрагентам.

Как видно, такая торговля привела к ежемесячным оттокам в размере $  80 млрд в сентябре 2015 г. Правила обмена снизили уровень таких оттоков, но они не исчезли. В течение большей части 2017 г. Китай по-прежнему терял от $  20 до $  30 млрд в месяц при проведении офшорных платежей во время торговли.

Погашение валютного долга и внешних FDI было двумя основными каналами, через которые деньги ушли из Китая осенью 2015 г. и в начале 2016 г. После марта 2016 г., когда появились новые правила валютного регулирования, которые устанавливают ежемесячный и региональный лимиты на внешние FDI и погашения валютного долга, удалось контролировать отток в этих двух категориях до менее $  10 млрд в месяц. Это было большим успехом для установления в Китае контроля над капиталом.

Однако даже с установлением более жестких правил Китай продолжал бороться с платежами за услуги контрагентам за рубежом. Китайские банки продавали $  30-50 млрд в месяц клиентам, которые путешествовали, покупали, получали медицинскую помощь и учились за рубежом.

Свободное перемещение капитала и поездки китайских граждан за границу продолжали предоставлять широкие возможности для перемещения денег из Китая или для расходования денег за пределами Китая. Пока власти не закроют границы Китая для путешествия за границу или не девальвируют валюту, будут возможны ежемесячные чистые оттоки в $  100 млрд. Если это произойдет в течение нескольких месяцев, это может привести к потере доверия к юаню, что еще больше ускорит отток. Как видно по России с 2012 по 2013 гг., результат может быть не катастрофическим, но максимальная девальвация приведет к нескольким годам негативного роста, внешнему дефолту и дефляции активов. Если это произойдет наряду с международной паникой на всем развивающемся рынке или в Китае, сокращение в Китае может быть хуже.

Внезапная остановка международного кредитования

Общее мнение состоит в том, что Китай резко отказался от международных заимствований после девальвации 11 августа 2015 г. Таким образом, возможность внезапной остановки, то есть внезапного изъятия кредита из Китая сегодня намного меньше, чем до августа 2015 г. В любом случае в качестве доли ВВП официальный внешний долг Китая остается весьма скромным.

Тем не менее остаются две проблемы. Если в расчеты был включен внешний долг Гонконга, то это разумно, потому что Гонконг является частью Китая и потому что китайские фирмы и банки заимствуют агрессивно через дочерние компании Гонконга, внешний долг Китая намного менее скромный и составляет более $  1,9 трлн, более триллиона из которых являются краткосрочным межбанковским заимствованием. Во-вторых, Китай столкнулся с оттоком на фоне агрессивных внешних заимствований.

Таким образом, внезапная остановка иностранного кредитования для китайских банков и компаний может снова привести к крупномасштабным чистым оттокам из Китая, а затем закончиться значительной девальвацией и дефолтами по внешнему долгу. Хотя печатный станок НБК может смягчить внутренний кризис, центробанк не может печатать иностранные валюты и не может остановить панику, вызванную извне.

На первый взгляд, официальные данные по внешнему долгу предполагают колоссальные выплаты в размере 0 млрд, а затем некоторые скромные увеличения внешнего долга в последние месяцы. Но так ли это было? Если обратиться к статистике Банка международных расчетов (BIS), который дает гораздо более всесторонний взгляд на международные заимствования финансовыми и нефинансовыми организациями, он предлагает "местную" статистику, которая рассчитывает задолженность по местам зарегистрированных адресов заемщиков.

Очевидно, что большая часть заимствований компаний, зарегистрированных в Китае, была осуществлена китайскими организациями. Кроме того, китайские субъекты могли бы заимствовать средства через дочерние компании за рубежом, что было бы трудно отслеживать с использованием статистики местонахождения. Например, китайская компания, зарегистрированная в Люксембурге, будет представлена как заемщик из Люксембурга. К счастью, подавляющее большинство "зарубежных" заимствований китайских компаний и банков все еще происходят в Гонконге.

Предполагая, что большая часть маржинальных международных заимствований, проведенных в Гонконге, была реализована материковыми предприятиями, мы добавляем цифры Банка международных расчетов для заемщиков, расположенных в материковой части страны, к статистике Банка международных расчетов для заемщиков из Гонконга, но исключаем кредиты банков Гонконга для материковых организаций, чтобы избежать двойного счета.

Цифры BIS, показанные на рисунке 10, демонстрируют, что хотя после августа 2015 г. произошла небольшая заминка, вскоре после этого заимствования возобновились. Тем не менее, учитывая компании и банки в основном из материковой части страны, внешний долг сократился почти на $  200 млрд после августа 2015 г. Однако, если учитывать внешние займы в Гонконге, сокращение доли заемных средств извне в Большом Китае составило всего   0 млрд.

В период с августа 2015 г. международный долг Гонконга вырос почти на $  100 млрд. Таким образом, включая китайских заемщиков, проживающих в Гонконге, внешний долг Китая достиг $  1,9 трлн к I кварталу 2017 г. Эта цифра, вероятно, составит более $  2 трлн к концу 2017 г.

Что привело к такому рывку? Одна из гипотез заключается в том, что китайские фирмы, особенно государственные предприятия, смогли воспользоваться валютой, привязанной к доллару США, чтобы продолжить заимствование на международном рынке. Если бы они не могли напрямую брать кредиты, они бы заставили свои китайские банки проводить заимствования за счет глобального межбанковского рынка и предоставили им кредиты. Другая гипотеза заключается в том, что банки Гонконга проводили крупные заимствования на международном рынке из-за резкого роста спроса на ипотечные кредиты в Гонконге, поскольку ситуация на рынке жилья накалилась в 2015 и 2016 гг.

Статистика BIS для банков Гонконга предполагает, что большая часть денег не осталась в Гонконге. По сути, гонконгские банки заимствовали значительные средства на международном рынке в течение года после августа 2015 г. Если они заимствовали деньги для рынка жилья в Гонконге, то международные требования банков Гонконга к банкам и компаниям не должны были повышаться, поскольку целью использования этих денег было бы финансирование деятельности в Гонконге. Тем не менее цифры BIS демонстрируют заметное увеличение требований.

Таким образом, удивительно плавный рост китайских внешних заимствований после августа 2015 г. был обусловлен главным образом агрессивными международными заимствованиями китайских банков и компаний, расположенных в Гонконге, которые предоставили средства основным компаниям и их филиалам в материковом Китае и в других местах. С августа 2015 г. масштабы этой операции составили примерно $  140 млрд.

По сути, предвидя, что иностранные банки ограничивают или даже выводят кредиты от материковых компаний, НБК может настроить китайские банки в Гонконге на то, чтобы агрессивно заимствовать на международном рынке, чтобы одалживать средства китайским банкам и компаниям, которые сталкиваются с кредитными требованиями своих иностранных кредиторов.

Поскольку банки и компании из континентального Китая, расположенные в Гонконге, смогли заимствовать средства непосредственно у международных банков, они не выводили средства из быстро сокращающихся валютных резервов Китая для погашения долга или зарубежных инвестиций. Фактически китайские компании могут заимствовать доллары у иностранных или китайских банков для пополнения валютных резервов.

В принципе, если бы SOE заимствовал $  10 млрд у международных кредиторов для инвестиций или обмена обратно в Китай, $  10 млрд пополнили бы валютные резервы. Рисунок 11 показывает, что до III квартала 2014 г. как китайские валютные резервы, так и китайские внешние заимствования увеличивались ежеквартально. Однако в 2015 г. валютные резервы Китая падали ежеквартально, однако внешние займы Китая, включая Гонконг, выросли в большинстве кварталов, особенно в III квартале 2015 г.

Благодаря китайской политике, направленной на то, чтобы смягчить использование внешнего левериджа за счет увеличения заимствований через Гонконг, мировое влияние на финансовую систему Китая существенно возросло. Если к международным долговым обязательствам финансовых учреждений, расположенных в Гонконге, были добавлены трансграничные долговые обязательства китайских финансовых институтов, в том числе международные облигации, выпущенные финансовыми учреждениями, то мир предоставил китайским и гонконгским финансовым учреждениям колоссальные $  1,2 трлн по состоянию на I квартал 2017 г., причем большинство из них, по-видимому, относится к краткосрочным межбанковским кредитам.

Что может пойти не так? Когда банк в Лондоне предоставляет средства банку в Гонконге, предполагается, что конечные риски связаны с относительно ликвидными активами, выраженными в свободно торгуемой валюте, и что кредитные риски строго контролируются. Ни одно из этих предположений не подтверждается.

Если лондонский банк одолжит дочернему предприятию государственных банков "Большой четверки", средства могут быть переданы в государственное предприятие, которое немедленно конвертирует средства в юани для инвестиций в Китай. Как и другие неликвидные инвестиции в Китае, заемщики не могут генерировать достаточные денежные потоки, чтобы погасить проценты по кредитам. Возможно, стоимость залогов, предоставленных заемщиком, вырастет.

Наконец, при погашении долга в долларах китайская компания должна будет конвертировать юани в доллары США, но SAFE не может позволить китайской компании сделать это, чтобы выполнить внутренние цели по чистой конвертации за месяц. Все эти события могут создать риски для китайских банков и косвенно для их иностранных кредиторов.

В прошлом никто бы не поставил под сомнение способность Китая использовать свои резервы для погашения иностранных кредиторов, но с быстрым сокращением своих валютных резервов в последние месяцы и, как выясняется, быстрым ростом внешнего долга, Китай не имеет достаточно запасов ликвидности для покрытия этих долговых обязательств, особенно межбанковских обязательств на $  1,2 трлн, которые, как правило, краткосрочные.

Если в один прекрасный день иностранные кредиторы обнаружили бы ненадежный характер своих займов в Гонконге или компаниях, зарегистрированных в Китае, или если скачок процентной ставки в США привел бы к отмене потока средств на развивающиеся рынки, банки Китая и Гонконга могли бы внезапно оказаться неспособными справиться с огромной суммой долговых обязательств перед иностранными банками.

Безусловно, эти китайские банки могут извлечь средства из валютных резервов Китая. Даже если китайским банкам потребовалось бы всего пару сотен миллиардов от валютных резервов для погашения иностранных контрагентов, Китай, возможно, не захочет тратить значительную часть своих сокращающихся ликвидных резервов для погашения долга. Для правительства Китая, одержимого контролем, дефолт по глобальным долговым обязательствам намного предпочтительнее неопределенности вокруг сокращения резервов.

Если бы имели место дефолты, глобальный финансовый рынок впал бы в смятение. Однако для Китая иностранное финансирование будет прервано, и каждый связанный с этим магнат отчаянно попытается получить часть оставшихся валютных резервов. После того как резервы сократятся еще больше на протяжении этого процесса, правительство поймет, что единственный способ остановить потерю резервов - это провести максимальную девальвацию, которая разрушит благосостояние этих миллиардеров.

В отличие от кризиса внутри страны, НБК будет бессилен остановить многие из пагубных последствий. Безусловно, он может установить драконовые меры по контролю за капиталом, чтобы остановить отток, но события за последние два года показали, что НБК использовал сочетание управления капиталом и дополнительных внешних заимствований для удовлетворения потребностей в оттоке.

Без дополнительного внешнего финансирования было бы очень сложно для НБК удержать инсайдеров от перемещения значительных средств из Китая. Как показала Россия в 2013 г., максимальная девальвация, сопровождаемая агрессивным повышением процентной ставки, может быть единственным эффективным способом сохранения валютных резервов, что, по-видимому, все еще является самым приоритетным моментом для валютной политики Китая.

Поскольку кредит в Китае продолжает быстро расти, все большее число ученых, политиков и инвесторов задаются вопросом, как долго Китай сможет поддерживать такие высокие темпы использования кредита, пока не наступит финансовый кризис. Тем не менее аналитики ситуации, связанной с пузырями в прошлом, также недооценивают степень, в которой правящая Коммунистическая партия Китая контролирует почти все аспекты финансовой системы через партийные комитеты в каждом финансовом учреждении в Китае.

Этот контроль снижает вероятность того, что выплеснется паника, которая часто является началом кризиса. В анализе вычисляется невероятный долг и процентные выплаты, а затем проводится анализ четырех вероятных сценариев финансового кризиса в Китае: дефолты домохозяйств, паника в теневом банковском секторе, отток капитала и внезапная остановка международного кредитования.

Можно сделать вывод, что наибольшая уязвимость Китая заключается в сокращающихся валютных резервах и росте внешнего долга. В один прекрасный день это приведет к максимальной девальвации, дефолтам по выплате внешнего долга и резкому падению цен на активы.

vestifinance

Опубликовано на сайте: 2017-10-26

Комментарии к этой статье:

Добавить новый комментарий!

* – Поля обязательны для заполнения!

Ваше имя *:
Ваш e-mail адрес:
Ваше сообщение *:
Введите число *:
 
2017-11-20:
Мировая экономика. Половина богатств мира принадлежит 1% людей
Совокупный показатель благосостояния населения мира достиг $  280 трлн
2017-11-20:
США. ФРС нужно пересмотреть подход к политике
Мнение. Эванс, глава ФРБ Чикаго
2017-11-20:
Азия. Бессрочные облигации: как Китай прячет долг
финансовой системе Китая грозит "момент Мински"
2017-11-20:
ВВП Беларуси вырос на 2% в январе-октябре 2017
Национальный статистический комитет Беларуси
2017-11-20:
Украина. Структура экспорта в ЕС за 8 мес 2017
пресс-служба Минэкономразвития
2017-11-19:
В Пекине запускают первую маглев-линию
Речь идет об участке протяженностью 10,2 км
2017-11-19:
Samsung анонсировала умную метку для отслеживания детей и домашних животных
Умная метка Connect Tag является устройством на базе технологии NB-IoT
2017-11-19:
Фермы в контейнерах защитят урожай от ураганов
Бостонский стартап Freight Farms
2017-11-19:
Искусственный интеллект от Google превзошел людей в обучении ИИ
 проект AutoML («автоматизированное машинное обучение»)
2017-11-18:
Кто придумал названия семи нот и что они значат в переводе с латинского?
Изобретателем всемирно известной нотной грамоты считается монах Гвидо Аретинский (Гвидо д’Ареццо)
2017-11-17:
Экспорт услуг из Украины превысил импорт на $3,7 млрд в январе-сентябре 2017
Экспорт услуг из Украины за 9 мес 2017 составил $  7,8 млрд, увеличившись на 9,8% (или на $  694,8 млн)
2017-11-17:
Международный банк реконструкции и развития выпустил облигации в гривне
сообщение на сайте Люксембургской фондовой биржи
2017-11-16:
Курс биткойна в Зимбабве растет после захвата власти военными, близок к $13500
По данным CoinDesk.com, курс биткойна составляет $  7224,6 15 ноября 2017
2017-11-16:
США. Amazon станет первой в мире компанией, которая стоит $1 трлн
Годовая выручка Amazon может достичь $  200 млрд уже в 2018
2017-11-15:
Украинцы заплатили более 11 млрд гривен единого налога в январе-сентябре 2017
Государственная фискальная служба в сети Facebook
2017-11-15:
Структура импорта Украины из РФ в 2017
МЭРТ. Импорт Украиной товаров из России рос
2017-11-14:
Украина. Бензин массово подорожал во многих сетях АЗС за выходные дни
Рост составил от 10 до 60 копеек за литр в течение 10-13 ноября 2017
2017-11-14:
Россия. Экономика в стагнации
Рост ВВП РФ в III квартале текущего года в годовом выражении составил 1,8%. Росстат
2017-11-14:
Украина. Прошли первые голландские аукционы ФГВФЛ 10 ноября 2017
Успешными оказались 23 аукциона, а 45 провались, подсчитал FinClub
2017-11-13:
Как глобальная экономика реагирует на политические риски
Кристофер Смарт. Гарвардский университет
2017-11-12:
Израиль показал "оружие будущего".
Управление разработки вооружений ADW (Administration for the Development of Weapons)
2017-11-10:
Как снять с Украины «проклятие налога на добавленную стоимость»
ущерб от него можно сравнить с теми выгодами, которые он дал
2017-11-10:
Добыча нефти в США на рекорде
Минэнерго США сообщило не самые приятные для ОПЕК и России новости
2017-11-10:
Динамика рынка труда США в 1961-1971 годах и в 2009 -2017 годах
Инфографика. Федеральный резервный банк Сент-Луиса
2017-11-10:
Японский 23-летний пузырь лопнул?
Аналитический материал
2017-11-09:
Мировая экономика. Курс Bitcoin превысил историческую отметку в $7,8 тыс 8 ноября 2017
2 ноября стоимость Bitcoin преодолела уровень $  7000
2017-11-09:
Кому принадлежит долг США?

Аналитический материал. Инфографика

2017-11-08:
ЕС. Банк Испании: экономика Каталонии под давлением
Центральное правительство Испании уже понизило прогноз на 2018 с 2,6% до 2,3%
2017-11-07:
EC. Промпроизводство в ФРГ снизилось в 2 раза сильнее прогнозов в сентябре 2017
по сравнению с августом промпроизводство снизилось на 1,6% при прогнозе 0,8%
2017-11-06:
Мировая экономика. Нефть дорожает после арестов в королевской семье Саудовской Аравии
Нефть марки WTI выросла в цене на 0,22% до $  55,76, марки Brent - на 0,23% до $  62,28/барр, обе марки нефти находятся на уровне, которого не достигали с июля 2015
2017-11-06:
Мировая экономика. $7600: Bitcoin установил новый исторический рекорд 5 ноября 2017
Рост стоимости биткоина связана со все более широким распространением популярности криптовалют в мире
2017-11-06:
ЕС. Греция готовит обмен гособлигаций объемом почти 30 млрд евро
Своп будет проведен в середине ноября – Афины хотят успеть до следующего визита миссии международных кредиторов, запланированной на конец месяца
2017-11-03:
США. Джером Пауэлл станет новым главой ФРС
Президент США Дональд Трамп официально объявил о назначении Джерома Пауэлла на пост нового руководителя Центрального банка США
2017-11-03:
Россия. Большинство регионов страны вплотную подошли к дефолту
что фактически признали даже в Кремле
2017-11-02:
Мировая экономика. Радость для криптоинвесторов: биткоин прорвал отметку в $7000
2 ноября 2017 биткоин торгуется на уровне $  7,004.93 с рыночной капитализацией на уровне $  116 млрд
2017-11-02:
ЕC побил рекорд по производству ветровой электроэнергии, потребляемой в 28 странах
24,6% всей потребляемой электроэнергии в Европе поступило от ветровых установок
2017-11-01:
Мировая экономика. Курс Bitcoin установил новый рекорд, превысив $6,5 тыс 1 ноября 2017
Согласно данным CoinDesk курс самой известной криптовалюты на максимуме достигал $  6,550,14
2017-11-01:
Внешний госдолг Беларуси вырос почти на 19,5% (на $2,7 млрд) с января по сентябрь 2017
По данным Минфина Беларуси, их внешний государственный долг по состоянию на 1 октября 2017 года составил $  16,3 млрд
2017-11-01:
Fitch ожидает следующего транша от МВФ для Украины в размере около $1,9 млрд в 2018
Fitch ожидает, что дефицит текущего счета увеличится до 4,1% ВВП в 2017 и в среднем на 4% в 2018-2019
2017-11-01:
ЕК стоит на своем: хочет отстранить "Газпром" от управления "Северным потоком-2"
ЕК предложит распространить правила Третьего энергопакета Евросоюза на трубопроводы, которые идут в ЕС из третьих стран, то есть и на “Северный поток-2”
2017-10-31:
Мировая экономика. Нефть дешевеет после активного роста во вторник, 31 октября 2017

Цена декабрьских фьючерсов на нефть Brent к 9:00 по Киеву уменьшилась на 10 центов (0,16%) – до $  60,80/барр, на нефть WTI – на 14 центов (0,26%) – до $  54,01

2017-10-31:
Fitch подтвердил долгосрочный суверенный рейтинг дефолта эмитента Украины на уровне B-
В Fitch также отмечают высокую долговую нагрузку государственного сектора, структурные недостатки в банковском секторе, геополитические и политические риски в Украине
2017-10-31:
Торговый дефицит США вырос до $64,1 млрд в сентябре 2016
Как импорт, так и экспорт, выросли в сентябре, но импорт увеличился более быстрыми темпами
2017-10-30:
Мировая экономика. Цена на биткоин достигла нового рекордного максимума в $6300
Новый рекорд был установлен поздно вечером в воскресенье, максимум цены составил $  6302
2017-10-30:
Мировая экономика. Нефть стабильна у многомесячных максимумов, Brent выше $60/барр

К 7:00 по Киеву цена декабрьских фьючерсов на нефть Brent уменьшилась на 1 цент (0,02%) – до $  60,43/барр, на нефть WTI увеличилась на 3 цента (0,06%) – до $  53,93

2017-10-30:
Украина. Нацбанк повысил учетную ставку до 13,5%
Правление Национального банка Украины
2017-10-30:
Украина. Миграномика ХХІ века
Как Украине побороть отток человеческого капитала,  Андрей Гайдуцкий
2017-10-29:
Intel представила первый процессор для систем искусственного интеллекта
 специализированный процессор получил название Nervana Neural Processor (NNP)
2017-10-29:
Искусственный интеллект существует, и ему миллиарды лет
Сюзан Шнайдер из Университета Коннектикута и Института передовых исследований в Принстоне
2017-10-29:
Нейросеть научили «читать мысли»
создана нейронная сеть, которая умеет анализировать фМРТ-снимки мозга
2017-10-29:
Навыки и компетенции XXI века
Патрик Гриффин, проф. Мельбурнского университета– руководитель крупнейшего международного научного проекта по оценке и преподаванию навыков и компетенций XXI века
2017-10-28:
В ООН назвали самую коррумпированную сферу в мире – здравоохранение
Об этом сообщает в своем докладе спецдокладчик по праву на здоровье Дайнюс Пурас на Генеральной Ассамблеи ООН
2017-10-28:
Киев стал вторым городом в мире по дороговизне аренды жилья
сообщает Bloomberg, основываясь на данных статистического сервиса Numbeo
2017-10-27:
Мировая экономика. Курс доллара стремительно рос на фоне других валют 27 октября 2017
Это происходило в пятницу утром в преддверии выхода данных по ВВП США за 3-й квартал 2017
2017-10-27:
Украина. Персональный вклад: 10 бизнесменов, уплативших больше всего налогов с личного состояния
В рейтинге – футбольный тренер, боксер и глава разорившегося агрохолдинга
2017-10-26:
Азия. Индия утвердила план рекапитализации банков
План Индии по вливанию - 2,11 трлн рупий ($  32 млрд) - в контролируемые государством банки
2017-10-25:
Япония. Уверенная победа Абэ: иена падает, акции растут
Аналитический материал: плюсы от оборонного сектора до энергетики и потребительского сектора 
2017-10-25:
Акции турецких банков дешевеют на расследованиях в США
Регуляторы США могут оштрафовать шесть финкомпаний, Bloomberg
2017-10-24:
В Украине промпроизводство в годовом измерении снизилось на 0,3% в сентябре 2017
С коррекцией на эффект календарных дней промпроизводство уменьшилось всего на 0,1% в сентябре-2017 к сентябрю-2016
2017-10-24:
ЕС. Профицит платежного баланса Еврозоны вырос до 33,3 млрд евро в августе 2017
данные Европейского центрального банка (ЕЦБ)
2017-10-24:
США. Продажи домов на вторичном рынке выросли на 0,7% в сентябре 2017
отчет Национальной ассоциации риэлторов
2017-10-23:
США. Дефицит бюджета достиг 666 миллиардов долларов 1 октября 2017
Bloomberg со ссылкой на министерство финансов США
2017-10-23:
Украину захватили олигархи
Доклад Комиссии по безопасности и сотрудничеству в Европе при Конгрессе США
2017-10-16:
В 1980-х годах Нью-Йорк представлял собой ад. Как он стал безопасным?
Малкольм Гладуэлл: «Теория разбитых окон»
2017-10-15:
Технологии медицины будущего

ошеломляющие технологии уже в производстве

2017-10-13:
Мировая экономика. Солнечная энергетика впервые обошла угольную по темпу развития в 2016 году
Согласно отчету IEA, за 2016 год прирост мощностей солнечных электростанций вырос на 50%
2017-10-09:
Теневой банкинг Китая: $40 трлн и 900% ВВП
Аналитический материал
2017-10-09:
Рост мировой экономики набирает обороты
10 октября МВФ обнародует доклад "Перспективы развития мировой экономики"
2017-10-07:
Украина. Приготовьте документы! Как банки будут проверять доходы украинцев (!!?)
По требованию НБУ банки будут тщательно проверять происхождение средств клиентов
2017-09-26:
США. Сокращение баланса ФРС
Аналитический материал. Инфографика
2017-09-26:
ЕС. ВВП Франции вырос на 0,5% во II кв. 2017
Рост экономики на 0,5% наблюдается уже третий квартал подряд, Insee
2017-09-25:
Китай обошел США и Европу по инвестициям в Африку
Согласно данным ООН в 2016 г. Китай вложил в континент больше денег, чем Европа и США, вместе взятые
2017-09-23:
Список репрессированных членов АН СССР
Список репрессированных членов АН СССР начал формироваться Ф.Ф.Перченком и был опубликован уже после его смерти в сб. "Трагические судьбы: репрессированные ученые Академии наук СССР" (М.: Наука, 1995)
2017-09-02:
Украина. Новый руководитель «Укрзализныци»: цены на проезд в 2017-2018
 с 2018 должны перейти на новую систему тарифообразования
2017-07-19:
Зарубежные инвестиции Китая резко снизились
По данным Института международных финансов (IIF), отток капитала из Китая в 2016 г. достиг рекордного уровня $  725 млрд
2017-05-10:
Мировая экономика. Цены на продовольствие снизились на 1,8%
агентство по продовольствию Организации Объединенных Наций
2017-05-10:
Украина отдает свои порты Азии

Власти рискнули презентовать крупные проекты концессий еще до завершения реформы управления портовыми активами и изменения системы таможенного оформления

2017-05-05:
Крупнейший инвестфонд избавился от акций Украины
что это значит для страны: мнения
2017-05-03:
США. Рост ВВП замедлился до 0,7% в 1 кв 2017 - минимума за 3 года
Опрошенные Bloomberg аналитики в среднем прогнозировали рост ВВП на 1%
2017-05-01:
Экономика Пекина прибавила 6,9% в 1 кв. 2017
Государственное статистическое управление КНР
2017-04-27:
Китай. Энергоемкость Поднебесной сократилась на 3,8% в 1 кв. 2017
Государственное статистическое управление КНР
2017-04-27:
В Сянгане проживало 59 000 мультимиллионеров в 2016
богачей стало больше на 14%, чем в 2015
2017-04-26:
Экономическое чудо за одно поколение: Южная Корея - пример для Украины
Какие же полезные выводы из корейского опыта реформ может сделать Украина
2017-04-25:
Мировая экономика. Богатый 2017-й:центробанки купили активов на $1 трлн
Это крупнейшая скупка активов в истории мира
2017-04-12:
Как украинцы делают деньги на идеях

Креативная экономика: Discovery

2017-03-28:
Несмотря на все бури: почему ІТ-сектор претендует на роль флагмана украинской экономики
По результатам 2016 года рынок IT-услуг увеличился до 2,9 млрд долларов, что составляет 4% ВВП страны
2017-03-15:
Китай потратит $300 млрд на мировое господство
Стратегия, принятая еще в 2015 году, предусматривает достижение полной технологической независимости КНР
2017-03-15:
Украина. Деньги в асфальт: на что пойдут миллиарды, выделенные на украинские дороги
Только в столице порядка 90% дорожного покрытия нуждается в ремонте
2017-03-15:
­Как победить коррупцию: «секреты» стран мира

Аналитический материал

2017-03-06:
В Украине упали объемы принятого в эксплуатацию жилья на 15,2% в 2016 г.
Всего в прошлом году введено в эксплуатацию 112,6 тысяч квартир.
2017-03-04:
Как украинцам заработать на свою квартиру
Сколько и кем нужно работать, чтобы купить квартиру в Киеве или любом другом городе Украины
2017-02-24:
Банк Англии: мы не можем предсказать кризис

Мнение о важности хорошей экономической модели

2017-02-24:
США. Прибыли американских компаний не растут уже 5 лет
Фондовые индексы США продолжают безудержный рост. Капитализация индекса S&P 500 уже перевалила за отметку $  20 тр
2017-02-24:
Украина. Чем запомнится год работы правительства
По материалам годового отчета КМУ
2017-02-22:
Топ-10 самых грязных и самых чистых стран мира
Всемирный экономический форум опубликовал результаты исследования, посвященного загрязнению воздуха
2017-02-21:
Сколько стоит семейная жизнь в крупных городах США
Лондонское риелторское агентство Nested опубликовало 2017 Rental Index (индекс аренды 2017 г.)
2017-02-20:
Китай вложил $1,15 трлн в крупные проекты в 2016 г
Национальная комиссия по развитию и реформам КНР (NDRC)
2017-02-16:
Сингапуре принят план создания экономики будущего
Комитет по экономике будущего выделяет семь секторов, которые помогут Сингапуру сохранить свои позиции
2017-02-13:
Украина. Председатель правления рассказал о перспективах Приватбанка
Убытки банка по результатам 2016 года возникли по причине не сформированных резервов под связанные кредиты
2017-01-30:
На чемоданах: чем грозит Украине волна эмиграции
страны-соседи активно поощряют процесс “вымывания рабочих рук и мозгов из Украины
2017-01-23:
Азия. Власти Китая готовятся перекрыть отток капитала
В прошлом году отток капитала из страны составил $  728 млрд согласно данным Standard Chartered Plc
2017-01-13:
МВФ: на какие страны обратить внимание в 2017 году?
Программа оценки финансового сектора (Financial Sector Assessment Program) остается основным инструментом МВФ по оценке финансовой стабильности стран
2017-01-12:
Украина. Морпорты увеличили контейнерооборот на 24,1% в 2016 г.
оперативные данные Администрации морских портов Украины (АМПУ)
2016-09-28:
23 проекта Китая, которые изменят мир
мало кто представляет, как быстро растет и развивается инфраструктура в этой стране
2016-01-04:
Азия. Китай на 3 года прекратит выдачу новых разрешений на добычу угля из-за экологии
В 2016 доля угля в энергогенерации сократится до 62,6% с текущих 64,4%, объявил глава Госуправления по делам энергетики КНР
2015-12-13:
Samsung и KDDI объединят усилия для развития 5G-технологий
Первые такие сервисы  заработают на коммерческой основе в 2020
2015-04-21:
Мировая экономика. Как Всемирный банк (ВБ) будет реформировать украинскую медицину за $2 млрд

ВБ совместно с Минздравом Украины в рамках медицинской реформы 1 июня 2015 запускают проект “Улучшение охраны здоровья людей на службе”, срок реализации которого составит 5 лет

2015-04-15:
Мировая экономика. Аномалии финансового мира
Многие экономисты уже окрестили текущую ситуацию "новой нормальностью". Отрицательные процентные ставки уже никого не удивляют
2014-05-31:
Проституция, наркотики и контрабанда в ВВП Италии
Доходы от проституции, продажи наркотиков и контрабанды будут включены в расчеты объемов ВВП Италии
2014-03-31:
СНГ. Российскому бизнесу пообещали "налоговые льготы" в обмен на $5 млрд инвестиций в Крым
Такое решение приняло правительство России на заседании 27 марта 2014
2014-02-14:
США. Деловая активность в секторе услуг продолжала расти в январе 2014
 Соответствующий индекс вырос до 54 пунктов, свидетельствуют данные Института управления поставками (ISM)
2014-01-29:
Украина. Национальный банк Украины потребовал от банков раскрыть сведения о всех своих собственниках
Ранее банки должны были отчитываться только о владельцах существенного участия, принадлежащим более 10% акций
2013-11-27:
Мировая экономика. ЕС готов предоставить Украине доступ к газовой системе через Словакию
Тем самым это в значительной степени сократит зависимость от импорта энергоносителя из России по высоким ценам
2013-06-29:
Глава госслужбы занятости Наталья Королевская обещает до конца года трудоустроить 26 тыс человек
Она напомнила о трех критериях, по которым будет оцениваться деятельность службы занятости
2013-05-08:
МВФ отключит газ. Насколько вырастут коммунальные тарифы
Аналитический материал. Почему повышение тарифов на коммунальные услуги неизбежно
2013-04-18:
ЕС. Кипру не хватает 75 млн евро для избежания дефолта в апреле 2013
Дефицит наличных средств в казне составляет 160 млн евро, а в резерве правительства имеется 85 млн евро
2013-03-09:
Украина. Сколько украинцы готовы отдавать на милостыню?

Большинство украинцев не готовы давать милостыню больше пяти гривен, при этом половина жителей страны определяется с тем, стоит ли подавать милостыню в зависимости от того, кто просит и на что

2013-01-31:
ЕС. Бельгийцев признали богатейшими в ЕС с рекордной суммой финактивов в 67 тыс евро
По данным Национального банка Бельгии, недвижимые активы бельгийцев выше, чем финансовые, а общая стоимость недвижимого имущества жителей страны – около триллиона евро
2013-01-31:
США. Прибыль Bank of America снизилась на 65% по итогам IV кв 2012
Чистая прибыль сократилась до $700 млн, или 3 цента на акцию, а за аналогичный период годом ранее BofA зафиксировал прибыль в $2 млрд, или 15 центов на акцию
2013-01-30:
Азия. КНР впервые за 12 лет рассекретила данные о социальном неравенстве
Коэффициент Джини в Китае составил 0,474 в 2012, что говорит об относительно высоком уровне социального неравенства  
2013-01-29:
ЕС. ЕК выделила 70 млн евро странам юго-восточного региона по программе "Эразмус Мундус"
Всего ЕК объявила конкурс заявок на сумму около 200 млн евро в рамках финансируемой ЕС программы “Эразмус Мундус II” на 2013
2013-01-28:
СНГ. Газпром удвоил чистую прибыль по сравнению с 3-м кв 2011 в 3-м кв 2012
Чистая прибыль крупнейшего в мире производителя газа – Газпрома по стандартам МСФО выросла до 305 млрд руб со 152 млрд руб за аналогичный период 2011
2012-10-30:
Украина. Кабмин утвердил порядок компенсации 3,9 млрд грн для "Нафтогаза"
Главным распорядителем бюджетных средств и ответственным исполнителем бюджетной программы является Минэнергоугля
2012-10-01:
Мировая экономика. Доклад IOSCO (International Organization of Securities Commissions) в 2012
Финансовые компании участвуют в манипуляции процентными ставками по всему миру
2012-05-01:
Швейцарский национальный банк продолжил ужесточение правил в апреле 2012
Банк Швейцарии создал самостоятельную единицу, подчиняющуюся председателю правления и, при необходимости, Председателю Комитета по аудиту Совета Банка
2012-02-21:
ЕC. Греция одобрила кредитную программу ЕС
"Тройка" международных кредиторов (Еврокомиссия, ЕЦБ и МВФ) предлагает Греции 130-миллиардную кредитную программу и списание долга на 100 миллиардов евро
2012-01-30:
ЕC. Решения S&P о понижении рейтинга будет иметь далекие последствия за пределами Еврозоны
Германия, возможно, сохранит кредитный рейтинг, но решение о сокращении рейтинга Франции до АА+, означает, что Берлин  будет платить больше
2011-12-31:
Украина. Трудовые эмигранты стали присылать больше денег

За три квартала 2011 объем частных денежных переводов из-за рубежа составил $5,126 млрд - на 21% больше, чем за три  квартала 2010

2011-09-03:
Women in Science
Philip Greenspun
2011-09-03:
Барак Обама выбрал нового экономического советника
Предполагается, что администрация президента использует опыт экономиста в решении проблемы безработицы
2011-09-01:
Азия. Китай: г. Пекин стремится к сокращению годового потребления угля до 20 млн тонн
Об этом сообщил представитель пекинской администрации
2011-09-01:
РФ. Число убыточных банков выросло на 40% в 2011
 числе проблемных на 1 августа оказались 127 кредитных организаций
2011-09-01:
Азия. Уровень безработицы в Японии за июль вырос до 4,7% в июле 2011
В июне доля безработных составляла 4,6% от трудоспособного населения страны
2011-08-02:
Банковский регулятор ЕС рассматривает механизмы помощи банкам на случай кризиса

Европейская банковская организация (ЕБО) рассматривает возможные опции для оказания финпомощи банкам региона, которые будут испытывать сложности с ликвидностью, сообщает газета The Financial Times.

2011-08-02:
МВФ согласился выделить Сербии миллиард евро

По условиям договоренности с МВФ, Сербия должна сократить государственные расходы

2011-06-28:
Европа. Экспорт Швейцарии +22,6% г/г в мае 2011
Таможенное управление
2011-03-15:
Где в Европе самый дорогой бензин

Цены на бензин в Европе перевалили за 1,5 евро за литр

2011-01-23:
2010 год признали самым теплым за всю историю наблюдений
Среднегодовая температура в 2010 году составила 14,53 градуса Цельсия
2010-12-27:
РФ. Глава Банка России: задача на 2011 год — снизить инфляцию до 6-7%
В июле 2010 года годовая инфляция снизилась до 5,5%
2010-12-26:
Pixel Qi анонсировала три новых отражающих дисплея
Производством отражающих экранов займется тайваньская компания Chunghwa Picture Tubes
2010-12-25:
В Центральном Китае обнаружено крупное месторождение каменной соли
разведанные запасы которого оцениваются в 4,3 млрд тонн
2010-12-25:
США. Потребительская уверенность в США остается негативной
только 12% респондентов выразили доверие экономике
2010-12-25:
Forbes составил рейтинг крупнейших покупок миллиардеров
самую дорогую покупку в мире в 2010 году совершил россиянин, Роман Абрамович
2010-12-24:
ЕС. Минфин Кипра: Страна вышла из рецессии
Кипр перенес кризис достаточно легко по сравнению с другими государствами еврозоны
2010-12-23:
США. Рост ВВП США составил 2,6% в III кв. 2010
Аналитики прогнозировали, что рост показателя составит 2,8%
2010-12-23:
РФ. МЭР: Рубль окреп к доллару на 2,8% в январе-ноябре 2010
Ослабление российской валюты к швейцарскому франку составило 0,65%
2010-12-23:
Азия. Банк Японии оставил свою монетарную политику без изменений
В этом месяце ЦБ начал приобретать финансовые активы в рамках широкомасштабного пакета мер
2010-12-23:
Азия. ЕС поможет КНР с признанием его экономики рыночной
договорились о том, что ЕС рассмотрит вопрос об отмене ограничений на экспорт в Китай высокотехнологичных товаров
2010-12-22:
ЕС. Грецию, Ирландию и Португалию призывают покинуть еврозону
Идея выхода слабых экономик ЕС из еврозоны начала циркулировать в мировых финансовых кругах примерно год назад
2010-12-22:
ЕС. Греция отстает от программы сокращения дефицита бюджета
рецессия в Греции будет глубже, чем предполагалось ранее
2010-12-22:
Азия. Объем торговли КНР и Тайваня вырос на 39,7% в 2010
За 11 месяцев 2010 года товарооборот составил $131 млрд 760 млн
2010-05-30:
Создана реалистичная модель движения толпы
Исследователи из университета Тулузы и Швейцарского федерального института технологий в Цюрихе ...
2010-05-30:
Надежна ли виртуальная ИТ-инфраструктура?
Виртуализация – общепризнанный тренд во всем мире
2010-05-27:
Мировая экономика. В мире возник дефицит ликвидности доллара США
ФРС США в мае привела в действие временный механизм обмена валютой ...
2010-04-04:
Asustek выпустила нетбук с матовым экраном
Компьютер базируется на процессоре последнего поколения Intel Atom N450 с тактовой частотой 1,66 ГГц
2010-03-24:
ЕС. Испания приняла план сокращения бюджетного дефицита
Восстановление испанской экономики по-прежнему отстает по темпам от других европейских стран
2010-03-24:
Мировая экономика. Сильный доллар снизил цену на золото
Золото 21.03.2010 подешевело в цене до минимальной за три недели
2010-03-24:
Азия. Вэнь Цзябао признает наличие проблем в финансовой системе Китая
В китайской финансовой системе существуют нерешенные вопросы, требующие продолжения реформы в этой области
2010-03-24:
Украина. Ревальвационное давление на гривню продолжилось
На украинском валютном рынке 22 марта 2010 года, продолжилось ревальвационное давление на гривню
2010-03-24:
Украина. Бюджет не смог получить доход
План доходов общего фонда госбюджета в феврале не был выполнен на 20%
2010-01-24:
Sony Ericsson выпускает смартфон с сенсорным экраном и HD-съемкой
Внешне устройство похоже на Sony Ericsson Xperia X10, но имеет более обтекаемую форму и базируется на операционной системе Symbian
2010-01-24:
Samsung расширяет линейку ноутбуков шестью новыми моделями
Новые модели ноутбуков Samsung R780, R580 и R480 с процессором Intel Core i5-520M отличаются повышенной быстротой работы
2010-01-24:
Sony анонсировала ноутбуки с процессором Core i7
Они оснащены процессорами Core i7 и дисковым массивом из четырех SSD-накопителей
2010-01-23:
Украина. В рейтинге экономических свобод Украина оказалась на уровне Африки

В рейтинге 2010 Index of Economic Freedom Украина занимает 162-е место среди 183 стран мира

2010-01-22:
Азия. В Иране будет проведена деноминация валюты
Из нынешнего номинала иранского риала предполагается "выбросить" три нуля
2010-01-22:
ЕС. Отпускные цены производителей в Германии снизились на 4,2% в 2009

Снижение отпускных цен в ФРГ побило 60-летний рекорд

2009-12-27:
Создана банковская карточка, показывающая состояние счета без банкомата
"Умную" банковскую карточку изобрела Группа промышленных дизайнеров из Южной Кореи
2009-12-27:
В Интернете появится социальная сеть для пользователей кредиток
В 2010 году в Интернете появится новая социальная сеть под названием Blippy
2009-12-23:
РФ. S&P повысил прогнозы по рейтингам ряда российских компаний
...после изменения прогноза рейтинга РФ
2009-12-23:
США. Оценка роста ВВП пересмотрена до 2,2% с 2,8% в III кв. 2009
Аналитики не ожидали пересмотра показателя
2009-12-22:
США. Объем просроченных выплат по ипотеке достиг 42,06% в ноябре 2009
По словам аналитиков сложившая ситуация не изменится вплоть до 2011 года
2009-12-22:
США. Обанкротились семь банков за 19.12.2009
Таким образом с начала 2009 года в США закрылись уже 140 банков
2009-12-22:
Азия. ВВП Тибета составил $5,9 млрд
...увеличившись на 12,1%  по сравнению с прошлогодним показателем
2009-11-30:
Мировая экономика. Долговые проблемы Дубая вызвали синхронизированный спад на мировых финансовых рынках
Биржевые индексы по всему миру - от Шанхая до Бразилии - обвалились
2009-10-25:
Чип величиной с ноготь вместит 250 миллионов страниц текста
...что примерно в 50 раз больше, чем емкость современных чипов памяти
2009-09-15:
Мировая экономика.Кризис обошелся каждому налогоплательщику в 10 тыс. долл.
 ВВС: Всего мир потратил на борьбу с кризисом более $10 трлн.