Инновация - это исторически бесповоротное изменение способа производства вещей.
Й. Шумпетер


М.И. Туган-Барановский

Й.А. Шумпетер

Н.Д. Кондратьев

Галерея выдающихся ученых

UA RU EN

Обращаем внимание на инновацию, созданную на данном сайте. Внизу главной страницы расположены графики,  которые в on line демонстрируют изменения цен на мировых рынках золота  и нефти, а также экономический календарь публикации в Интернете важных мировых экономических индексов 

 
Внимание: прогнозы ИЭЭ

Прогноз ИЭЭ. Мировую экономику еще какое-то время полихорадит


О проблеме роста долгосрочной доходности

По признанию ведущих экономистов одной из самых больших загадок мировых финансов нынешнего времени является непрекращающееся снижение процентных ставок долгосрочной доходности в экономически развитых регионах планеты. Проблема коснулась не только экономики США, в этот процесс вовлечены и другие национальные экономики. "Нет сомнений, что процентные ставки - как международные, так и американские - низки...", - констатировала недавно  Financial Times (Cbonds)

1.
О снижении долгосрочной доходности в период ужесточения монетарной политики, как о трудно объясняемом феномене заговорили в связи с продолжающимся снижением цен долгосрочных облигаций в то время, как центральный банк США повышал учетную ставку. Как отмечала в своей статье FT, "...финансовые рынки озадачены динамикой цен на облигации. ФРС США постепенно повышала ставку рефинансирования с 1% год назад до 2,5% ..., в направлении уровня, который она считает более нормальным. Тем не менее, как это ни парадоксально, доходность долгосрочных облигаций продолжает падение." Так, например, в США летом 2004 года она достигала 4,7%. С тех пор она упала почти на четверть процента и продолжает падение. В период с конца июня по декабрь ФРС пять раз повысила учетную ставку. В начале февраля ФРС повысила ставку в шестой раз, но на долгосрочную доходность это все равно не подействовало. На торгах 9 февраля доходность 10-летних казначейских облигаций даже опустилась ниже 4% - до 3,98%.

Инвесторы обеспокоены тем, что облигации в этой ситуации не могут предложить альтернативы рынку акций, который все более разочаровывает. Раньше в подобных случаях, замечает FT, такие настроения являлись следствием "иллюзий" - когда инвесторы упускали из виду необходимость поправки на инфляцию. Высокая доходность, которую они получали в номинальном выражении, отчасти являлась компенсацией в связи с инфляционными ожиданиями, что курс доллара (или фунта) может упасть. Однако реальные процентные ставки, полученные путем вычитания инфляционного индекса из номинальной доходности, также демонстрируют долгосрочную тенденцию к понижению - с примерно 6% в середине 80-х до текущего уровня в 2%. Эти выводы подтверждаются доходностью индексированных облигаций Великобритании, которые сейчас торгуются в диапазоне 1,5-2%. Доходность более новых облигаций US TIPs (индексированные гос. облигации США) сейчас также упала до уровня в 1,5%. Такая низкая доходность весьма впечатляет, учитывая распространенное среди инвесторов мнение, что курс доллара и фунта завышен, и доходность облигаций должна включать премию к связанному с этим риску.

2.
Озабоченность о снижении рыночных процентных ставок почти слово в слово по FT высказал и глава ФРС Алан Гринспен.

Сначала Гринспен прочел доклад в среду 16 февраля в банковском комитете Сената, а затем повторил его в четверг 17 февраля в комитете по финансовым услугам при Палате представителей. В докладе Гринспен, в частности, затронул тему о "непредвиденной" динамике доходности долгосрочных облигаций. "... долгосрочные процентные ставки имеют в последние месяцы тенденцию к понижению, даже при том, что ФРС повысила ставку по федеральным фондам на 150 базисных пунктов", - сказал Гринспен. "Эта ситуация отличается от большинства прошлых ситуаций, когда, при прочих равных условиях, повышение краткосрочных процентных ставок обычно сопровождалось повышением долгосрочной доходности..." "Некоторые аналитики тревожатся, что снижение долгосрочных реальных процентных ставок, идущее с июня, может указывать, что участники рынка ухудшили свою оценку перспектив экономического роста, возможно, в связи с повышением цен на нефть", - продолжал Гринспен. Но эта интерпретация не очень сходится с повышением стоимости акций и сужением кредитных спрэдов, которые наблюдаются за тот же период времени." В упомянутом докладе Гринспен рассмотрел еще несколько возможных объяснений причины понижения долгосрочных процентных ставок, но ответа на загадочное явление не нашел. "В настоящий момент, непредвиденное поведение мировых рынков облигаций остается загадкой. Движение котировок облигаций может быть краткосрочной аберрацией, но пройдет какое-то время, прежде чем мы сможем лучше судить о силах, обусловивших ее", - заявил глава ФРС.

3.
Слова Гринспена о "загадке" поведения долгосрочного сегмента долгового рынка вызвали дискуссию в среде экономистов. Будучи озадаченными поведением рынка в течение многих месяцев, они обнаружили, что и глава ФРС находится в таком же затруднении. Их  насторожили слова о "загадке" и "возможности аберрации" в долгосрочном сегменте. "Инвестору всегда следует быть осторожным, если центральный банк говорит, что цена актива является аберрацией", - прокомментировал для The New York Times Пол Маккали (Paul McCulley), портфельный менеджер и экономист в компании Pimco, управляющей многомиллиардными взаимными фондами. Другой портфельный управляющий, Томас Эттебери (Thomas H. Attebery) из New Income Fund из семейства First Pacific Advisors, сказал о словах Гринспена так: "Это человек, который, как предполагается, имеет всю информацию. И если он говорит, что он не знает "почему", тогда зачем вкладывать капитал в долгосрочные бумаги, если вы не понимаете, почему они столько стоят?"

Объяснения возможных причин снижения процентных ставок

Можно попытаться объяснить это явление с точки зрения технических факторов финансовых рынков, однако погрешности технических инструментов за столь долгий период наблюдения (с лета прошлого года) уже давно должны были откорректироваться рынком. Можно высказать предположение, что на этот процесс оказывает влияние понижение учетных ставок, осуществлявшееся слишком долгое время (до лета прошлого года). Однако теперь, несмотря на ужесточение политики, доходность как краткосрочных, так и долгосрочных долгов находится на рекордно низком уровне.

1.
Частично ответ на вопрос о причинах снижения долгосрочной доходности мы найдем у классика теории экономического цикла М.И. Туган-Барановского,  который в "Промышленных кризисах..." (1894 г.) писал, - "... накопление ссудного капитала представляет собой нечто совершенно отличное от роста реального производительного капитала. Ссудный капитал может накапливаться не только при расширении,  но и при сокращении  производства.  И  не только может,  говорит Т-Б,  но и фактически накапливается при подобных условиях.

... сразу же по окончании каждого кризиса происходит значительное накопление банковских резервов.  Сберегательные вклады частных лиц в банках  также  увеличиваются в это время. Это указывает на скопление свободных денежных капиталов,  ищущих  инвестиционных  рынков.  Низкий учетный процент,  всегда  следующий  за  кризисом и упорно удерживающийся в течение нескольких лет, свидетельствует о крайнем изобилии свободных средств. .... фаза процветания характеризуется значительным инвестированием  капитала (путем превращения  свободного  капитала  в основной капитал); фаза депрессии характеризуется скоплением  ссудного,  свободного, подвижного капитала.

Накопление ссудных  денежных капиталов происходит во  всех  фазах  цикла;  но  перевоплощение  этого несвязанного капитала  в форму производительного капитала, помещение ссудных капиталов  в  промышленность, время от времени встречает препятствие. Существование  этого  препятствия не вызывает сомнения - в годы застоя рынок переполнен денежными капиталами.

Создается следующее положение дел.  Свободный денежный капитал постоянно накапливается; он настойчиво ищет инвестиционных возможностей,  но не может их найти.  Неинвестированный капитал не приносит дохода. Чем больше скапливается бездействующий капитал,  тем  сильнее его стремление найти выход в сферу производительного применения.  Мы  имеем,  с одной стороны,  промышленность,  насыщенную капиталом, а с другой стороны - новый,  несвязанный капитал,  повседневно накапливающийся, стремящийся  проникнуть в промышленность.

В конце концов наступает момент, когда сопротивление промышленности преодолевается; ссудные капиталы превращаться в производительный капитал.  Начинается новый период процветания...

... Создается новый производительный капитал, увеличивающий спрос как на  средства  производства,  так  и  на предметы потребления.  Промышленность  находит  себе новый рынок, созданный самим расширением  производства,  которое было вызвано  расходованием  огромных  ссудных  капиталов, праздно лежавших раньше в банках.  Для промышленности безразлично, на  чем  основано это неожиданное увеличение спроса. Для нее важно только то, что спрос увеличивается - и увеличивается настолько,  что поглощает все накопившиеся ссудные капиталы.  Цены повышаются,  производство расширяется по  всей  линии.  Фаза подъема удерживается благодаря непрерывному созиданию производительных капитальных благ".

2.
Итак, если следовать логике Туган-Барановского, то понижение ставок процента сигнализирует о избытке в мире свободных капиталов и недостатке достаточного количества проектов, способных их поглотить. Если данная гипотеза верна, то в таком случае ФРС США сделала все возможное для стабилизации ситуации, когда промышленность наполнилась традиционными капиталами, понизив учетную ставку. Логично следовавшее за этим понижение курса доллара "вытолкнуло" излишки товарной массы, ставшей также традиционной, за рубеж.

В этой ситуации правительству США или крупному бизнесу следовало иметь готовую стратегию направленную на создание инновационного проекта мирового значения, способного поглотить излишки свободного, несвязанного капитала. И, таким образом, - подыграть ФРС, подхватив начатую ею инициативу оживления конъюнктуры. Так как этого не произошло, возникший дефицит текущего счета был компенсирован счетом движения капитала, другими словами потоком опять-таки традиционного капитала, идущего из-за границы в США. А в результате экономика США переполнилась (пресытилась) традиционным капиталом, что и стало причиной и неустойчивости рынка акций, и падения доходности по долгосрочным казначейским обязательствам, одновременно.

Кредитно-денежная политика ФРС важна для краткосрочных долгов из-за её влияния на уровень инфляции. Однако важнейшим фактором для рынка долгосрочных обязательств выступает уже не столько баланс США, сколько мировой баланс сбережений и инвестиций. Таким образом, если наша гипотеза верна, мы приходим к простому выводу, что спад реальных процентных ставок отражает растущую нехватку инновационных проектов в мировой экономике, способных поглотить свободные капиталы (сбережения и пр.) в мировом масштабе. Чем и объясняется снижение долгосрочной доходности не только в США, а в мировой экономике в целом. В данном контексте речь идет о нехватке инноваций не столько развивающихся стран, сколько во всём мире.

Причиной того, что все еще большая доля мировых накоплений инвестируется в США, заключается, в том, что таких регионов для вложения капитала нигде больше не осталось, да и ситуация с США пока выглядит зыбко ибо эти инвестиции являются ни чем иным, как встречным потоком счету текущих операций, огромный дефицит которого вызывает тревогу у G-7.


Отсюда следуют выводы:

1. Мировая экономика все больше становится целостной системой, а значит на повестку дня вот-вот встанет вопрос о создании суверенных инструментов управления ею.

2. Снижение долгосрочной доходности могло быть компенсировано ростом потребления в мире, с этой целью привлекательным выглядят меры по снижению мировой неравномерности распределения доходов. Однако раздача средств МВФ, как это прозвучало на официальном обеде участников встречи G-7 выглядит бесперспективно, ибо такие меры только воспитывают и плодят ленивых голодранцев и коррупционеров. Гораздо более привлекательным выглядит стимулирование научных разработок и создание инновационных проектов в развивающемся секторе мировой экономики, создающим новые институциональные условия.

3. Мировая экономика, в отличие от любой национальной, является закрытой системой, поэтому роль балансов и пропорций здесь возрастает более значительно, нежели для любой национальной экономики. Здесь новыми территориями и новыми рынками является только инновация как системный процесс. Отсюда, проблемы, поднятые Медоузом и Форрестером в докладе Римскому клубу становятся все более актуальными.

4. Мировую экономику еще какое-то время (5-10 лет) полихорадят снижение производительности труда, рост потребления нефти в Китае, колебания цен на энергоносители, а затем мы все станем свидетелями небывалого и грандиозного инновационного проекта, который качественно перевернет всю мировую экономику, поглотит все свободные капиталы и поднимет долгосрочную доходность.

Хотелось бы обратить внимание мировых инвесторов на Украину, как очень перспективную для создания инновационных проектов/

ИЭЭ. И. Макаренко

Опубликовано на сайте: 2005-02-23

Комментарии к этой статье:

Добавить новый комментарий!

* – Поля обязательны для заполнения!

Ваше имя *:
Ваш e-mail адрес:
Ваше сообщение *:
Введите число *:
 
2017-04-28:
Прогноз ИЭЭ №1 (#94) Макроэкономический прогноз на 2017 г. Украина.

  

Наша оценка по основным макроэкономическим показателям почти не изменилась

2016-04-30:
Прогноз ИЭЭ №2 (#93). Экономическая динамика на 2016 год ч.2
Падение ВВП в реальном исчислении должно остановиться. Возможно его легкое повышение до 2%. Но в 2016 году экономика все ещё не восстановит значений показателей, утраченных по причине неадекватной монетарной политики. (Падение ВВП в долларовом исчислении достигало $  80 млрд cо $  185 млрд за один год.)
2016-02-29:
Прогноз ИЭЭ №1 (#92). Экономическая динамика на 2016 год ч.1

Падение ВВП в годовом выражении пока видится на уровне минус 2 %

 

2015-03-31:
Прогноз ИЭЭ №1 (#91). Экономическая динамика на 2015 год (ч.1)

Экономическая динамика на 2015 ожидается без существенных изменений. Прирост ВВП в годовом выражении превысит минус 9%

2014-04-18:
Прогноз ИЭЭ №3 (# 88) Анализ текущей ситуации и прогноз экономической динамики в странах с развивающимися рынками

Причины «внезапной остановки» потоков капиталов в странах БРИКС и влияние этих процессов на экономическую и политическую ситуацию в Украине

2014-02-26:
Прогноз ИЭЭ №2 (#87) Экономическая динамика (ВВП, инфляция, валютный курс…) на 2014 (ч.2)

  

По частичному завершению острых политических событий в Украине в феврале 2014 возникли новые тренды, изменившие течения процессов. С их учетом мы вносим некоторые поправки в наш прогноз №1 на 2014 год по Украине

2013-05-01:
Прогноз ИЭЭ №3 (#84). Экономическая динамика в Украине в 2013 (ч. 2)

     

прирост реального ВВП пока в пределах  «минус» 0,5 % – «минус» 1%;  инфляция – в пределах 2%-4%; рыночный валютный курс 8,1-8,2.

2013-03-13:
Комментарии ИЭЭ к прогнозу №3 (#81) 2013

дискуссия с посетителями сайта

2013-01-29:
Прогноз ИЭЭ №2 (#83). ЕС. Курс евро может измениться, но не существенно в марте 2013
27.01.2013 г.  было объявлено о погашении  529 млрд. евро и о досрочном погашении  30.01.2013 г. 137,2 млрд. евро в рамках LTRO
2012-10-12:
Протокол заседания Клуба Аналитиков от 11.10.2012

1)      основные макроэкономические показатели Украины на конец 2012 года;

2)      некоторые проблемы банковской и финансовой систем Украины;

3)      внешние факторы влияния на экономику Украины в контексте кризисных процессов

2011-09-02:
Протокол заседания Клуба аналитиков от 03.08.2011 и его прогнозы

03.08.2011 г. состоялось очередное заседание Клуба аналитиков, в ходе которого были рассмотрены:

1) вероятность возникновения нестабильности валютного курса грн./дол.США в Украине во второй половине 2011 г.;

2) протекание и углубление кризисных процессов экономики США и ЕС;

3) возможность «жесткой посадки» экономики Китая.

2011-03-22:
Заготовки для прогнозов ИЭЭ на 2011 год
Анализ материалов, размещенных на сайте ИЭЭ
2010-10-24:
Прогноз инфляции в Украине на 2010
Работа слушателя Школы макроэкономического анализа и прогнозирования Ведерникова А.В.
2010-07-14:
Прогноз ИЭЭ #3 (75) Через пять-шесть лет мировая экономика радикально преобразится
Произойдет радикальное изменение развития топливно-энергетического комплекса в результате смены парадигм технико-экономического развития.
2010-04-16:
Прогноз ИЭЭ #1 (73) Курс доллара, гривны, а также инфляция и темпы прироста ВВП на 2010
Валютный курс в паре гривна доллар США достиг равновесного уровня в ...
2009-12-23:
Прогноз Клуба аналитиков #4 (7). Экономическая динамика в 2009
14 декабря состоялось заключительное в 2009 г. заседание Клуба аналитиков.
2009-10-14:
Аналіз поточної ситуації та прогноз ВВП України на 2009 рік від Чалої Ніни

Робота слухача Школи макроекономічного аналізу та прогнозування

2009-10-09:
Аналіз поточної ситуації та прогноз інфляції в Україні на 2009 рік від Васильєвої Даші

Робота слухача Школи макроекономічного аналізу та прогнозування

2009-10-06:
Анализ текущей ситуации и прогноз валютного курса на 2009 г. от Острокоморца Олега

Работа слушателя Школы макроэкономического анализа и прогнозирования

2009-08-14:
Прогноз ИЭЭ #3 (73). О валютном курсе на текущий момент и на осень 2009.

Мы прогнозируем экономический кризис, вызванный нарушением внешнеэкономического технологического баланса Украины. Но нынешний валютный кризис не имеет основ и является частично спровоцированным.

2009-04-15:
Прогноз Клуба аналитиков #1 (4). Экономическая динамика на 2009
14.04.09 состоялось очередное заседание Клуба аналитиков.
2009-03-31:
Прогноз ИЭЭ#1 (71). Мировая экономика вошла в фазу неустойчивого развития, которое продолжится в течение нескольких следующих десятилетий
Одновременно с этим развитием мы ожидаем ускорение эволюционных процессов в мировой валютно-финансовой системе
2008-10-09:
Прогноз ИЭЭ #6 (69). Мировая экономика получит импульс экономической активности в начале 2009
 среду 08.10.08 семь центробанков мира одновременно понизили учетные ставки на 0,5%
2007-04-12:
Прогноз ИЭЭ #7 (63). Прогноз политических событий в Украине на основе «закона времени» Велимира Хлебникова (Часть 4)
Ключевой датой конца разрешении накопившихся противоречий в Украине должен стать первый день зимы - 1 декабря 2007 г.
2007-03-02:
Прогноз ИЭЭ #5 (61). Китайский кризис: генеральная репетиция
Пока нет экономических предпосылок для глобального кризиса, хотя кризисный потенциал высок
2007-02-19:
Прогноз ИЭЭ #4 (60). Экономическая динамика глобальной экономики в 2007
В разрезе основных макроэкономических регионов (США, Еврозона, Азия)
2007-01-18:
Прогноз ИЭЭ #2 (58). Валютные тенденции на 2007 год
проблема дефицитов США за 2006 год не исчезла, а значит...
2006-12-28:
Прогноз ИЭЭ #17 (56). Энергетический рынок и мировая экономика в 2007
мировой рынок энергоресурсов может стабилизироваться, отреагировав дальнейшим...
2006-11-27:
Прогноз ИЭЭ #16 (55). Валютная политика может стать причиной напряженности
Отрицательное сальдо внешней торговли 2006 года, может ...
2006-11-22:
Прогноз ИЭЭ #15 (54). Экономика ЕС не сможет решить проблему занятости в ближайшее время.
Негибкая монетарная политика ЕЦБ может вызвать обострение экономических рисков
2006-11-06:
Прогноз ИЭЭ #14 (53). Перспективы экономики США в 2007 г.
Существует большая вероятность снижения темпов экономического роста в США в 2007 г
2006-10-27:
Прогноз ИЭЭ #13 (52). Пока нет предпосылок для роста курса гривны, но остаются риски неопределенности в «судьбе» доллара
Колебания курса валюты (в паре гривна-доллар), отмечаемые в последнее время (октябрь 2006)...
2006-09-17:
Прогноз ИЭЭ #12 (51). О валютном курсе, сентябрь 2006
Весной 2006 аналитики предполагали падение курса доллара от 30 до 45% в конце года
2006-09-16:
Прогноз ИЭЭ #11 (50) Развитие политических событий от «Універсала» до 2010 г.
с 31 июля 2010 г. развернется цепь событий экстремального характера
2006-09-03:
Прогноз ИЭЭ #10 (49). Об экономической динамике в Украине на вторую половину 2006 г.

По оптимистическому сценарию инфляция может быть значительно ниже 10%, а темпы экономического роста  8 ±2%

2006-06-25:
Прогнозы слушателей спецкурса (ИЭЭ) # 2. Захарова Валерия
В отсутствии системного инновационного процесса рост цен на традиционные ресурсы неизбежен
2006-06-08:
Прогнозы слушателей спецкурса (ИЭЭ) # 1. Деменчука Антона
В Украине накапливаются риски экономического кризиса по причине углубляющегося дисбаланса внешнеэкономических отношений в 2006 году
2006-04-22:
Прогноз ИЭЭ #8 (47). В политических отношениях между Ющенко и Тимошенко должны произойти неординарные события до мая 2006 (Прогноз по Хлебникову Часть 3)
Данный прогноз является продолжением прогноза Института эволюционной экономики, сделанного 13 декабря 2005 года
2006-04-08:
Прогноз ИЭЭ #7 (46). Европа: риски растут, а вместе с ними будет нарастать и социально-политическое напряжение
ИЭЭ в 2005 году уже прогнозировал нарастание рисков в экономике Европы
2006-03-27:
Прогноз ИЭЭ #6 (45). Валютные риски мира в 2006 году
Азиатский макрорегион станет оплотом мировой стабильности
2006-03-06:
Прогноз ИЭЭ #5 (44). Украина: общий прогноз на 2006 год – в экономике накапливается кризисный потенциал
Многофакторность экономических процессов 2006 года будет формировать основу для многосценарного развития событий
2006-02-20:
Прогноз ИЭЭ #4 (43). В условиях отсутствия системного инновационного процесса энергетический кризис будет усугубляться (укр. яз.)
Про перспективи економічного зростання у 2006-2007 роках в умовах підвищення цін на газ
2006-02-14:
Прогноз ИЭЭ # 3 (42). Рост цен на энергоносители может вызвать гораздо больший риск кризиса, нежели это представляется нашим политикам
Именно недостаточность инновации в нашей национальной экономике вызывает к жизни энергетичекий кризис
2006-02-05:
Прогноз ИЭЭ # 2 (41) В ближайшее время «Эпохи Возрождения» в Украине не будет (Часть 2)
 Настоящая революция, дающая свободу личности, произойдет не раньше 2012 года
2006-01-31:
Прогноз ИЭЭ #1 (40). Об экономической динамике на 2006 год и ее долговременных последствиях
В 2006 году экономика Украины эволюционно подойдет к своему первому естественному экономическому кризису. Темпы экономического роста замедлятся, усилятся инфляционные риски...
2005-12-13:
Прогноз ИЭЭ (38). Долгосрочный экономический прогноз в свете “Основного закона времени” Велимира Хлебникова. (Часть 1)
Только к 2025 году в Украине завершится переход от тоталитаризма к демократическому обществу, ощутимые изменения начнем наблюдать только после 2012 года
2005-11-14:
Прогноз ИЭЭ (35) О курсе евро на конец ноября 2005 г.
Нынешняя ситуация с падением курса евро отличается от ситуаций, неоднократно возникавших в нынешнем году.
2005-10-30:
Рекомендации ИЭЭ (3). Нефтяной «кризис» в Индонезии: уроки для Украины.
Более актуальным, нежели формирование экономических вертикалей, замыкающихся на государственный бюджет, является углубление институционального развития рынков
2005-10-17:
Прогноз ИЭЭ (34). Об инфляции в Украине в последние месяцы 2005 года.

Инфляция в Украине может и не достичь больших значений. Причиной этому может стать угнетение внутреннего спроса

2005-10-10:
Прогноз ИЭЭ (33). О валютном курсе на конец октября 2005 г.
Курс не изменится, чего нельзя сказать с уверенностью о валютных резервах.
2005-10-04:
Прогноз ИЭЭ (32). Экономическая динамика объединенной Европы будет зависеть от инструментов монетарной политики.
Требования к монетарной политике, как к инструменту защиты национальных экономических интересов за последнее время претерпели очень большие изменения
2005-09-25:
Прогноз ИЭЭ (31). За сентябрьскими именениями властных структур в Украине может последовать еще два

В последней прогнозной статье мы спросили наших читателей, что бы их могло заинтересовать в наших прогнозах. В ответ мы получили много писем с вопросами. Данной прогнозной статьей мы выполняем часть прозвучавших в них просьб.

2005-09-20:
Рекомендации ИЭЭ (2). Необходимо начать изучение вопроса и разработку мер антикризисной политики
Должна быть сформирована взвешенная антикризисная стратегия. И время для ее разработки с участием ведущих банков, как нам думается, настало.
2005-08-31:
Прогноз ИЭЭ (28). Этой осенью нас ожидают интереснейшие события
Нам известна модель этого кризиса - он будет намного спокойнее системного кризиса 90-х годов
2005-08-08:
Прогноз ИЭЭ (26). Понижение учетной ставки Банком Англии добавит устойчивости ее экономике
Понижение учетной ставки сделает экономику Англии более устойчивой и никакого отношения к терактам не имеет.
2005-08-04:
Прогноз ИЭЭ (25). Макроэкономические показатели ex ante Украины в 2006 бюджетном году рискуют получить политическую окраску

Для официальных аналитиков и прогнозистов, наступил ответственный период. 15 сентября – конституционный срок подачи Правительством Украины в Верховную Раду Украины проекта Закона Украины «О Государственном бюджете Украины на 2006 год».

2005-07-27:
Прогноз ИЭЭ (24). О платежных балансах на текущий момент в связи с ревальвацией юаня
В отношении мировых валютных рынков, а также дефицитов торговых и платежных балансов нынешняя корректировка курса юаня существенных изменений не принесет
2005-07-15:
Прогноз ИЭЭ (23). Украина будет вынуждена усиливать административные рычаги управления экономикой
Может ли влиять на экономику изменение форматов и методов расчета макроэкономических показателей? - "Да", - отвечают авторы
2005-06-26:
Прогноз ИЭЭ (22). О мировом валовом продукте, ВВП стран мира в 2005 г. и судьбах Европы
Аналитический материал В. Кузьменко. Здесь вы также найдете материал о курсах гривны и доллара на конец 2005 года
2005-06-14:
Прогноз ИЭЭ (21). В европейской экономике в течение нескольких ближайших лет будут нарастать риски кризиса

О трех рисках для европейской экономики: валютном курсе, ценах на нефть и внешнеэкономической экспансии Китая

2005-05-30:
Прогноз ИЭЭ. Китай. Часть 3 (окончание)
Китай имеет потенциал до 2030 г. полностью адаптироваться к мировым инновациям и сделать свой вызов лидерам
(аналитический материал)
2005-05-25:
Прогноз ИЭЭ [19]. Китай. Часть 2 (продолжение)
Китай имеет потенциал до 2030 г. полностью адаптироваться к мировым инновациям и сделать свой вызов лидерам
(аналитический материал)
2005-05-22:
Прогноз ИЭЭ [18]. О росте рыночного курса доллара в Украине на текущий момент
Пока нет экономических предпосылок для снижения курса гривны, но есть все предпосылки для укрепления курса доллара
2005-05-19:
Прогноз ИЭЭ [17]. Китай. Часть 1.

Китай имеет потенциал до 2030 г. полностью адаптироваться к мировым инновациям и сделать свой вызов лидерам

2005-05-04:
Прогноз ИЭЭ [16]. Если в Украине не будут предприняты меры по активизации инновационных процессов, кризиса не избежать
После 2006 года экономика Украины начнет естественное вхождение в фазу своего первого серьезного экономического кризиса
2005-04-19:
Прогноз ИЭЭ (15). В 2005 году американская экономика, как мощный "насос" качнет в себя мировые капиталы
В феврале иностранцы приобрели у США долгосрочные ценные бумаги на сумму $1,3763 трлн., а продали -  $1,2780 трлн. Чистый поток капиталов составил $98,3 млрд.
2005-04-14:
Прогноз ИЭЭ (14). Рынок жилья может принести в экономику риски
Cлишком бурное развитие рынка недвижимости сигнализирует об отсутствии в стране действительно мощных инновационных процессов
2005-04-04:
Прогноз ИЭЭ (13). Инвестиции вне системных инноваций - инвестиции в "никуда": судьбы нефти и доллара
Мировые цены на нефть и курс доллара будут играть роль "клапана постоянного давления" для экономического роста мировой экономики.
2005-03-22:
Прогноз и комментарий ИЭЭ (II). Если учетная ставка будет повышаться, на доллар это будет оказывать укрепляющее воздействие
Хотя практически никто не сомневается в возможном решении ФРС повысить учетную ставку на 0,25%, весь мир аналитиков валютного рынка замер в ожидании
2005-03-21:
Прогноз и комментарии ИЭЭ. О внезапно возникшей проблеме "отмены обязательной продажи 50% валютной выручки"
В Украине не ослабевают политические риски в управлении экономикой, что уже в краткосрочной перспективе (после 2006 года) может спровоцировать экономический кризис
2005-03-16:
Прогноз ИЭЭ. Доллар, нефть, сталь и глобальная системная инновация будут влиять на мировую динамику

Факторы от которых в ближайшем будущем будет зависеть мировая экономическая динамика. (В этом материале см. также о ... "войнах" центральных банков)

2005-03-11:
Прогноз ИЭЭ. Германии не удастся в этом году реализовать программу занятости в полном объеме

ЕЦБ понизил прогнозы по росту ВВП еврозоны в 2005 и 2006 гг. по сравнению с их декабрьским прогнозом. В 2005 г. с 1,4% - 2,4% до 1,2% - 2,0% и в 2006 г. с 1,7% - 2,7% до 1,6% - 2,6%.

2005-03-01:
Прогноз ИЭЭ. Вероятнее всего экономика Украины и в 2005 г. останется чрезмерно зарегулированной инструментами экономической политики
Вероятнее всего и в 2005 г. не будут активизированы инновационные процессы, способные вывести Украину в лидеры по какой-либо товарной или технологической позиции
2005-02-23:
Прогноз ИЭЭ. Мировую экономику еще какое-то время полихорадит
Мировую экономику еще какое-то время полихорадят снижение производительности труда, рост потребления нефти в Китае, колебания цен на энергоносители, а затем мы все станем свидетелями небывалого и грандиозного инновационного проекта, который качественно перевернет всю мировую экономику, поглотит все свободные капиталы и поднимет долгосрочную доходность
2005-02-15:
Прогноз ИЭЭ: рост курса доллара может отозваться для Украины ростом внешнеэкономических рисков
Что касается внутренних факторов, компенсирующих действие указанных рисков, то к ним следует отнести значительный потенциал экономического роста за счет активизации внутреннего потребления. Речь идет об активизации факторов, снимающих ограничения на  путях роста доходов населения, мелкого и среднего бизнеса.
2005-02-07:
Прогноз ИЭЭ. В мировой экономике может возникнуть медленный экономический рост с кризисными периодами
Рост дефицита счета текущих операций США связан с плавным и глубоким понижением учетной ставки в начале 2000-х гг.
2005-01-19:
Прогноз ИЭЭ

Комитет Федеральной Резервной Системы (ФРС) США (FOMC)  повысит учетную ставку на 0,25 % доведя ее до значения  2,50 % на своем очередном заседании, которое состоится 1-2 февраля 2005 года.

2004-12-30:
ИЭЭ. В наступающем году цены на золото продолжат расти

Как результат роста дефицита счета текущих операций платежного баланса США в мире отмечается рост цены на золото

2004-11-30:
БІЗНЕС-КЛІМАТ
Природно, прогнози цікаві як прогнози, тобто до здійснення прогнозованих подій. Ми ж пропонуємо вашій увазі прогноз, що прозвучав біля року тому. Примітно, що з його 10 % економічного зростання для 2004 р. він виглядав надто сміливо. Однак і інші прогнозовані події ще й сьогодні можуть представляти для бізнесу цілком конкретний інтерес.