Інновація - це історично безповоротна зміна способу виробництва речей.
Й. Шумпетер


М.І. Туган-Барановський

Й.А. Шумпетер

М.Д. Кондратьєв

Галерея видатних вчених

UA RU EN

Обращаем внимание на инновацию, созданную на данном сайте. Внизу главной страницы расположены графики,  которые в on line демонстрируют изменения цен на мировых рынках золота  и нефти, а также экономический календарь публикации в Интернете важных мировых экономических индексов 

 
Прогнози

« Горящие» деньги: стоит ли ждать обвала доллара?


  Как, по-вашему, должна выглядеть купюра в $100 000 000 000 000? Да-да, банкнота в сто триллионов долларов?! Нет, конечно же, изображение банкноты номиналом в 100 триллионов зимбабвийских долларов, не так давно имевшей хождение в этой африканской стране, легко найти в Интернете. Но речь все-таки идет о США – похоже, что очередь уже дошла и до них… Так как же должна выглядеть банкнота в сто триллионов американских "баксов"?Это фантастика, пустой наговор или неудачная шутка! - возмутится кто-то. Отнюдь. Установленный в Аризоне рекламный щит, на котором была изображена исполинских размеров банкнота этого несуществующего номинала, вызвал заметный резонанс в американских СМИ (CNSNews.com). По мнению заказчика этого биг-борда, пожелавшего остаться неизвестным, на банкноте в сто триллионов долларов должен быть изображен портрет Барака Обамы. Это и не удивительно - многие американцы связывают сегодняшние экономические неурядицы с политикой нынешнего президента США. В свою очередь катастрофа американской экономики означает и возможное падение доллара, на что и намекает неизвестный американский патриот, подписав 12-метровое изображение банкноты риторическим вопросом: "Но кто за все заплатит?".

Примечательной является реакция на это событие в тамошних СМИ – еще несколько лет назад эту информацию рассматривали бы как провокационную выходку противников президента или же подали бы ее как чью-то глупую шутку. Сейчас же напротив, в редакционных комментариях с тревогой сообщается о рекордном дефиците госбюджета США, который может привести страну к непредвиденным последствиям. Что ж, в массовом сознании явно произошли тектонические сдвиги – чувствуется, что американцам уже не до смеха.

Эта история с изображением долларовой купюры космического номинала, случившаяся в средине лета, вспомнилась мне во время чтения читательских комментариев к материалу о скором крахе доллара и перспективах долларовых заемщиков в случае оного ("Когда рухнет доллар и что нам с этим делать?", "2000", № 33 (521), 20 — 26 августа 2010 г.). Несмотря на то, что многие читатели весьма высоко оценивают шансы долларовой катастрофы, для некоторых грядущая девальвация американской валюты все же не является вполне очевидным делом, а иные даже готовы доказывать обратное. Что ж, пожалуй, стоит поподробнее рассмотреть этот вопрос, к тому же существуют разные точки зрения на эту проблему, одинаково заслуживающие внимания.

С одной стороны хор долларовых скептиков довольно представителен, к нему присоединились даже многие высшие должностные лица. В частности Президент России Дмитрий Медведев неоднократно говорил о том, что время доллара, как основной резервной валюты прошло, и более того, он уже превратился в международную проблему, а мир нуждается в новой мультивалютной системе. А эпатажный президент Венесуэлы Уго Чавес не так давно заявил, что американская экономика обанкротилась: "Я никому не советую вкладывать деньги в США, потому что экономически эта страна разбита" (ПРАЙМ-ТАСС).

В то же время существует и иное мнение по поводу перспектив американской валюты. В частности, председатель Федеральной резервной системы США (ФРС) Бен Бернанке регулярно гипнотизирует инвесторов заявлениями вроде того, что ждет дальнейшего оживления экономики США и не рассчитывает на наступление второй волны рецессии. Да и сам доллар не сдается, демонстрируя феноменальную живучесть и рост относительно многих других валют, несмотря на глобальные финансовые катаклизмы. С декабря прошлого года индекс доллара довольно активно рос, посрамляя долларовых скептиков, а цены на многие сырьевые товары временами снижались, свидетельствуя об укреплении американской валюты. К тому же, достаточно много несбывшихся прогнозов относительно скорого долларового краха существенно подорвали доверие к подобным заявлениям.

Очевидно, что уже пришло время разобраться в этом вопросе и определиться с перспективами американской валюты – ждет ли нас долларовая катастрофа и появление в свободном обороте зеленой купюры с множеством нулей или же все это всего лишь инсинуации завистников Америки, а у "бакса" впереди ослепительное и безоблачное будущее…

Доллар: мерило всех и вся или всего лишь пирамида?

"…Объективно доллар является не более чем "фантиком", ничем не обеспеченной зеленой бумажкой в классической финансовой пирамиде мирового масштаба. Как и всякая другая, долларовая пирамида имеет свой срок жизни и сегодня ее срок заканчивается. Пирамида USD стоит на грани краха, который может произойти в самое ближайшее время". Эта цитата принадлежит Вячеславу Мавроди – младшему брату печально известного создателя пирамиды "МММ" Сергея Мавроди и является как раз одним из таких несбывшихся прогнозов. Письмо Мавроди-младшего было опубликовано в газете "Московский комсомолец" еще в конце 2000 года, в нем один из известнейших отечественных строителей финансовых пирамид пророчествовал о скором обвале доллара, рассматривая американскую валюту в качестве ничем не обеспеченных билетов глобального "МММ".

Что ж, "рыбак рыбака видит издалека" и чутьём финансового авантюриста Мавроди довольно точно уловил суть американской валюты, которая к сегодняшнему дню если и не превратилась в финансовую пирамиду окончательно, то, по крайней мере, уже имеет все признаки оной.

Во-первых, за долларовой системой, как и за большинством финансовых пирамид, стоят частные лица: американское правительство не "печатает" доллары и не регулирует денежное обращение в США, а уверенность многих в обратном – это всего лишь широко распространенное заблуждение. Несмотря на то, что согласно Конституции США Конгресс имеет полномочия "чеканить монету, регулировать ценность оной и ценность иностранной монеты", на практике в Штатах этими вопросами фактически ведают коммерческие банки: с 1913 года функции Центрального банка в США выполняет Федеральная резервная система, которая включает в себя 12 федеральных резервных банков (по числу округов), а они в свою очередь находятся в собственности коммерческих банков соответствующего округа. Таким образом, в реальности денежным обращением в США заведует "частная лавочка", ведь опосредованными учредителями ФРС как раз и являются хозяева коммерческих банков, имеющих долю в акционерном капитале федеральных резервных банков. К тому же, главный руководящий орган ФРС практически независим от американского правительства – хотя семь членов Совета управляющих ФРС и назначаются президентом с одобрения Конгресса, длительные сроки их полномочий (14 лет) позволяют руководству ФРС принимать решения без оглядки на позицию законодателей или президента.

Впрочем, в современных учебниках экономики независимость центрального банка от правительства подаётся как величайшее достижение, залог последовательной и стабильной денежной политики в государстве, а система с независимым Центробанком в той или иной мере принята сегодня в большинстве стран мира. Однако "независимость" Центробанка от правительства и законодателей отнюдь не означает его "бесхозность" и бескорыстное служение обществу - если интересы страны и интересы финансовой олигархии (фактических хозяев ФРС) в какой-то момент времени разойдутся, то нетрудно спрогнозировать, в чью пользу примет решение ФРС. Кстати, украинцы уже "на своей шкуре" почувствовали преимущества "независимости" Центробанка – как мы помним, во время валютного кризиса 2008 года отечественный Нацбанк учитывал чьи угодно интересы: президента Ющенко, зарубежных финансистов, валютных спекулянтов и группы приближенных ко двору банкиров, но вот только интересы страны и простых граждан остались неучтенными…

Однако вернемся к перечислению признаков финансовой пирамиды, наличествующих у американского доллара. Вторым таким признаком является отсутствие у сегодняшнего "бакса" материального обеспечения, собственно говоря, как и полагается по классическим канонам "пирамидостроения". Это давняя история: завоевав по результатам 2-й Мировой войны доминирующее положение в мировой экономике, США, кроме всего прочего, сумели конвертировать его в статус мировой валюты для доллара. Согласно условиям Бреттон-Вудской* валютной системы, американская денежная единица получила статус ключевой валюты, к которой устанавливались обменные курсы валют всех остальных стран-участниц этой системы. В свою очередь американское правительство взяло на себя обязательство обеспечивать золотое содержание доллара по курсу 35 долларов за тройскую унцию**.

____________________________________

* Международная система организации денежных отношений и торговых расчетов, установленная на Валютно-финансовой конференции ООН, состоявшейся в июле 1944-го в г. Бреттон-Вудс (штат Нью-Гемпшир, США).

** Тройская унция – широко применяемая в банковском и ювелирном деле, нумизматике единица массы, равная 31,103 г. Прилагательное "тройская" происходит от французского города Труа (фр. Troyes), который в Средние века был одним из крупнейших торговых центров Европы и славился самыми точными весами и гирьками.

Сия идиллия закончилась уже к 1967 году – выпуск огромного количества долларов, которые не были обеспечены золотом, основательно подорвал доверие к американской валюте и стал одной из причин валютного кризиса. Валютная паника вынудила отказаться от жесткой привязки доллара к золоту и установить т.н. "двойной рынок": цена на золото на открытом рынке устанавливалась свободно, а обратимость доллара в золото по официальному курсу сохранялась только для центральных банков. Окончательный крах Бреттон-Вудской валютной системы наступил в 1971 году, когда после удовлетворения масштабных требований некоторых стран конвертировать доллары в золото, американский золотой запас окончательно прохудился, а правительство Ричарда Никсона объявило о временном запрете конвертации доллара в золото по официальному курсу. "Бакс" быстро девальвировал до 38 долларов за унцию и отправился в "свободное плавание". С этого момента американская валюта фактически превратилась в долговую расписку, а система привязки валюты к материальному эквиваленту была объявлена крайне вредным и мешающим развитию анахронизмом (в этом мы можем убедиться, открыв любой учебник "Экономикс"). В 1976 году на Ямайской конференции** отказ от системы твердых обменных курсов был закреплен официальным соглашением и с тех пор курсы валют изменяются под воздействием спроса и предложения, что позволяет США устанавливать нужный курс своей валюты путем разнообразных финансовых манипуляций, не беспокоясь о реальном наполнении денежной единицы. С той поры доллар приобрел все признаки классической финансовой пирамиды, не имеющей под собой твердого фундамента в материальном эквиваленте и поддерживаемой лишь доверием вкладчиков (держателей американской валюты).

______________________________

*** 8 января 1976 г. на заседании министров стран – членов МВФ (г. Кингстон, Ямайка) были приняты поправки к уставу МВФ. Новое устройство международной валютной системы подразумевало модель свободных взаимных конвертаций, для которой стало характерным колебание обменных курсов. Ямайская валютная система действует в мире и в настоящее время.

И, наконец, третий признак, который роднит банкноты Федеральной резервной системы США и билеты АО "МММ" - наличие некоего мифа, который призван убедить доверчивых вкладчиков в надежности и незыблемости финансовой пирамиды, наукообразно объяснить неправдоподобно высокую доходность вложений, а главное – обеспечить постоянное привлечение денег от новых участников. Большинство финансовых афёр имеют свою легенду, как правило, связанную с высокодоходными инвестициями в некий сверхприбыльный бизнес. Впрочем, по понятным причинам никакой конкретной информации не предоставляется – как все мы помним, герой рекламного ролика МММ небезызвестный Лёня Голубков считал себя не “халявщиком”, а партнером по инвестициям в некий завод, вот только не уточнялось в какой.

Долларовая пирамида также имеет свой миф – это распространенное заблуждение о "самой мощной в мире" американской экономике и технологическом превосходстве оной над всей остальной планетой, якобы за счет чего американцы и обеспечивают свое столь высокое потребление.

В реальности это далеко не так – экономика сегодняшних США в значительной степени является виртуальной и уже давно не может служить реальным фундаментом для мировой расчетной валюты. Судите сами: доля услуг в прошлогоднем американском ВВП составила около 77% и значительная часть этой цифры получена благодаря разнообразным финансовым спекуляциям. К тому же заметная доля американского ВВП формируется исключительно в умах экономистов с помощью множества статистических изощрений. Например, уже хрестоматийным примером стала т.н. "приписная рента" в ВВП США: суть её в том, что если некий житель Оклахомы или Небраски является собственником своего жилья, то годовая стоимость аренды его жилища все равно учитывается в американском ВВП, так, если бы он арендовал его сам у себя. Впрочем, тема эта достаточно обширна и достойна отдельного разговора, отметим лишь, что по совершенно очевидным причинам виртуальный ВВП не может быть основой ни для устойчивой экономики, ни для надежной денежной единицы.

Что касается мифического сектора высоких технологий, который по мнению многих адептов США обеспечивает американской экономике (а заодно и доллару) глобальное лидерство, то в этом случае ситуация обстоит схожим образом. Даже беглый анализ статистических данных по структуре ВВП США показывает, что суммарная доля секторов, которые так или иначе мы можем причислить к сегменту "высоких технологий", занимает около 6% от общего ВВП и в натуральном выражении не дотягивает даже до триллиона долларов (по данным www.bea.gov). Едва ли эта цифра может быть подкреплением для долларовой массы, которая по оценкам экспертов на сегодняшний день составляет около $13,5 трлн. (т.н. денежный агрегат М3). Таким образом, ни в коей мере не умаляя заслуг и достижений заокеанских ученых, специалистов и простых тружеников высокотехнологической индустрии, вынуждены констатировать, что хваленный американский хайтек с точки зрения материального подкрепления доллара – это всего лишь миф, этакий очередной рекламный ход устроителей пирамиды.

Можно и дальше выискивать сходства между сегодняшним американским долларом и классической финансовой пирамидой, но злословие по поводу заокеанской валюты не входит в нашу задачу. Целью этого небольшого обзора видовых признаков финансовой афёры, имеющихся у американской валюты, является демонстрация закономерности массы предсказаний относительно скорого её краха. Ведь по-своему долларовые скептики правы - если что-то выглядит как финансовая пирамида, растет по законам пирамиды, и рекламируется как пирамида, то вероятнее всего это она самая и есть. А коль уж так, то исходя из элементарных законов математики, долларовая пирамида непременно рухнет.

В то же время масса несбывшихся прогнозов относительно скорой кончины американской валюты, подобных процитированным откровениям Мавроди-младшего десятилетней давности, выработала у многих весьма скептическое отношение к самой возможности обвала доллара. Действительно, несмотря на пророчества всевозможных скептиков, американские деньги по-прежнему в цене. Так где же истина, в чем ошибались Мавроди и другие вестники долларового апокалипсиса?

Как устроен доллар

Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо рассмотреть саму суть заокеанской валюты и принципы ее эмиссии, т.е. механизм создания "новых денег".

Многие ошибаются, полагая, что американское правительство или же ФРС печатают доллары "просто так", как заблагорассудится. Это отнюдь не так, и фраза "американцы печатают деньги" - всего лишь фигура речи. В США эмиссия денег производится путем создания нового долга, т.е. фактически появление в экономике новых долларов происходит во время выдачи ссуды. Практически это осуществляется несколькими путями, основные из которых – выдача кредитов коммерческими банками, а также кредитование Федеральной резервной системой коммерческих банков и выкуп ею долговых обязательств американского правительства.

"Производство" новых денег банками становится возможным благодаря системе частичного резервирования. Как известно, коммерческие банки обязаны держать часть привлеченных ими денег в виде обязательных резервов (т.е. вклада в Федеральном резервном банке), а отношение между размером обязательных резервов комбанка и его обязательствами по вкладам называется резервной нормой, ее величина устанавливается ФРС.

Отдельно взятый коммерческий банк имеет возможность выдать ссуды клиентам в размере своих избыточных резервов (в реальности они приблизительно равны имеющимся финансовым ресурсам банка за вычетом хранящихся в ФРС обязательных резервов). Но в то же время вся система коммерческих банков в целом имеет возможность создания "новых" кредитных денег в размере, обратно пропорциональном норме резервирования, эта величина называется денежный мультипликатор. На практике это означает, что если вы положите на счет в американском банке 100 долларов, то при сегодняшней норме резервирования банковская система потенциально может превратить их в 900 долларов выданных кредитов (возможно даже больше – сегодня в США норма резервирования плавающая величина, она колеблется от 0 до 10% в зависимости от величины обязательств банка по вкладам). Аналогично обстоит дело с кредитами, которые ФРС выдает комбанкам – эти ссуды являются избыточными резервами для коммерческих банков и увеличивают потенциал банковской системы по созданию денег. Каждая сотня долларов кредита ФРС благодаря денежному мультипликатору превратится в тысячу кредитных долларов, "влитых" комбанками в экономику. Как видим, возможности коммерческих банков в США по созданию денег более чем достаточные.

Разговор о механизме эмиссии новых долларов будет неполным без рассмотрения важнейшей его части – системы выпуска долговых обязательств американского правительства. Сам по себе выпуск ценных бумаг казначейством США служит для финансирования дефицита федерального бюджета и, конечно же, не увеличивает предложение денег в экономике. Говорить о появлении в обращении "свеженапечатанных" долларов можно лишь в тот момент, когда ценные бумаги казначейства (т.н. "казначейки") оказываются на балансе у какого-либо из федеральных резервных банков. Это может произойти или путем покупки "казначеек" банками ФРС на открытом рынке, либо же коммерческие банки используют "казначейки" в качестве залога при получении кредита в ФРС. В любом случае благодаря денежному мультипликатору каждый доллар правительственных долговых обязательств будет многократно умножен и потенциально может превратиться в десять долларов выданных кредитов.

Таким образом, раз большая часть всех денег возникает как банковский кредит (т.е. банк вводит новые деньги в экономику, выдавая кредит), то настоящая, глубинная природа доллара – это долг. Американская валюта не обеспечена ни золотом, ни полезными ископаемыми, ни мощной индустриальной экономикой. Её единственным реальным фундаментом служат чьи-то долговые обязательства – государственные, корпоративные или частные, а способом обеспечения устойчивости денежной единицы США является не привязка к материальному эквиваленту, а управление объемом денежной массы. Каждый доллар в денежном переводе тернопольского "заробитчанина", на оффшорном счету киевского олигарха или в "заначке" у крымского пенсионера возник как чей-то долг и, сделав положенное число оборотов в экономике, прекратит свое существование после погашения долга.

Между Сциллой инфляции и Харибдой дефляции…

Долговая природа американской валюты является определяющим свойством для оценки её дальнейших перспектив и имеет несколько производных аспектов. С одной стороны в периоды роста экономики чрезмерное увлечение банкиров кредитованием (т.е. производством денежной массы) по вполне очевидным причинам может вызвать инфляцию и поэтому прыть банкиров в "делании денег" необходимо сдерживать.

С другой стороны денежная система, основанная на долговой природе эмиссии, для своего нормального функционирования крайне нуждается в постоянном расширении кредитования, т.к. сокращение уровня долговых обязательств в экономике равносильно уменьшению денежной массы. Более того, при выдаче кредита банк запускает в обращение только часть ссуды, а вот проценты, которые должен погасить заемщик, не "напечатаны". Таким образом, с чисто математической точки зрения погасить все кредиты заведомо невозможно, для этого в природе просто не существует достаточного количества денег, а значит, при условии консервативных темпов роста денежной массы, доллар всегда будет дефицитен.

К тому же, благодаря воздействию денежного мультипликатора, изъятие денег из банковской системы приводит к многократному уменьшению ее возможностей по кредитованию (читай – по созданию новых денег). На практике это означает, что в периоды экономического спада консервативное поведение потребителей и уменьшение кредитования вызывает лавинообразное сокращение денежной массы и без вмешательства ФРС все это может привести к дефляционному коллапсу экономики, подобному событиям Великой депрессии.

Именно благодаря стихийному сокращению ликвидности во время нынешнего экономического кризиса мы наблюдаем несколько парадоксальную ситуацию – доллар дорожает относительно валют большинства стран мира, несмотря на тяжелейшие финансовые потрясения в Штатах и огромные денежные вливания в американскую экономику. Казалось бы, ФРС держит процентную ставку почти на нуле и это однозначный признак политики дешевых денег, следовательно, доллар также должен дешеветь. С обывательской точки зрения так оно и есть – со всех сторон говорят об огромных вливаниях ликвидности в экономику США, о "печатании долларов" и это вводит многих в заблуждение. Однако большинство индикаторов свидетельствует об укреплении доллара и никакого противоречия в данном случае нет – убытки в финансовой сфере и массовые банкротства в американской экономике сами по себе вызывают стихийное сокращение ликвидности, довольно значительное с учетом масштабов нынешних неурядиц в финсистеме США. В свою очередь оно грозит перерасти в дефляционный коллапс экономики, с чем и борется ФРС путем колоссальных вливаний денег.

Таким образом, долговая природа эмиссии доллара в купе с его статусом мировой резервной валюты порождают своеобразный страховочный механизм, который обеспечивает стабильную востребованность, "желанность" доллара – ведь долги необходимо возвращать и поэтому "бакс" всегда будет кому-то нужен.

Что касается адекватной оценки перспектив американской валюты, необходимо рассмотреть её основу – долг. Именно пирамида долгов в американской экономике и есть та самая игла, спрятанная в яйце на неведомом острове, от которой зависит жизнь Кощея Бессмертного – сиречь неувядаемого и вечнозеленого американского доллара.

Дефляционный коллапс в США: "черная дыра" мировой экономики

Как видим, именно создание новых долгов банковской системой США является фундаментом американской валюты и своеобразным мотором для экономики Штатов – пока в мире будут возникать новые долларовые долги, с "баксом" ничего плохого не случится. Но как только рост долга прекратится, то начнется обратный процесс – резкое сокращение денежной массы и дефляционное сжатие экономики.

Посему для оценки перспектив доллара необходимо выяснить, что происходит с ростом долгов долларовых заемщиков. Среди экономистов довольно популярным является анализ отношения ВВП и совокупных долгов в экономике, но для сегодняшних США рассматривать это отношение бессмысленно по причине существенно завышенного показателя ВВП благодаря статистическим ухищрениям. В данном случае более адекватным инструментом будет график изменения долгов населения и бизнеса перед американскими банками (см. рис.) – т.к. создание новых кредитов не только служит движителем для экономики США, но и определяет объем циркулирующей денежной массы.

На этом графике виден пологий рост, длящийся все послевоенное время, с небольшими снижениями во время рецессий. Рост этот ускоряется с начала 80-х годов, во время т.н. "рейганомики", когда массированное кредитование потребителей было использовано в качестве механизма выхода из очередного циклического кризиса. Еще более резкое увеличение объема кредитов, выданных банками США, началось в 1994 году – активная экспансия американской финансовой олигархии на постсоветском пространстве требовала резкого увеличения денежной массы. После 2001 года рост долга корпораций и населения перед банками ускоряется сумасшедшими темпами, и соответствующая кривая уже приобретает вид экспоненты, что вызывает среди некоторых экономистов разговоры о "начале конца". Что ж, развязка таки не заставила себя долго ждать и в октябре 2008 года настает переломный момент - суммарный объем кредитов, выданных американскими банками, начинает стремительно снижаться. Что ж, этом месте можно констатировать, что худшее в экономике США уже случилось и "судный день" для тамошней финансовой системы таки состоялся.

Дело в том, что перелом пятидесятилетнего цикла роста кредитования (читай – роста денежной массы) на фоне циклического кризиса перепроизводства эпохальных масштабов может означать только одно – экономика уже достигла своих естественных пределов для увеличения долга, теперь уровень займов будет только сокращаться, заставляя денежный мультипликатор работать наоборот и вызывая дефицит денег. Сие означает, что финансовая система США находится под давлением дефляционного сжатия невиданной силы, что можно описать как гравитационный коллапс, сопровождающий превращение угасшей звезды в "черную дыру" - дефицит денег провоцирует банкротства заемщиков, что вызывает убытки в финансовом секторе, уменьшает желание банков кредитовать, порождая еще большую нехватку денег. Денежный голод становится причиной дальнейших банкротств и убытков, что еще более сокращает ликвидность, в какой-то момент времени этот процесс становится неуправляем и финансовая система начинает уничтожать сама себя.

Что касается последствий дефляционного сжатия денежной массы, то вариантов здесь ровно два. Если все пустить на самотёк и ничего не делать, то неконтролируемое сокращение денежной массы не просто приведет к повторению в Штатах событий Великой депрессии 1932 года, но превратит "народное хозяйство" сегодняшнего мирового гегемона в пустыню (учитывая уровень диспропорций в американской экономике). В этом случае курс доллара некоторое время даже продолжит свой рост, однако благодаря масштабу экономических потрясений, США быстро потеряют свое положение сверхдержавы, а доллар – статус мировой валюты (со всеми вытекающими последствиями).

Однако этот вариант уже можно не рассматривать – судя по политике монетарных властей США, пожар дефляции решено тушить колоссальными вливаниями ликвидности – прежде всего в виде государственных расходов. Только одна программа стимулирования американской экономики подразумевает расходы на общую сумму в $787 млрд., к тому же "антикризисные" деньги вливаются и другими путями.

Идея массированных госрасходов для предотвращения дефляционного сжатия состоит в том, что те деньги, которые не создаются в экономике "естественным образом" (т.е. путем выдачи кредитов коммерческими банками), замещаются государственными деньгами, которые накачиваются в финансовую систему разными путями – от масштабного строительства автомагистралей при Рузвельте до программы создания государственной системы медицинского страхования Обамы. В принципе финсистеме не так важно, откуда появляются деньги, а спасение экономики стоит того, чтобы даже пойти на увеличение государственного долга. Однако нынешняя ситуация в США кардинально отличается от времен Рузвельта – сегодняшняя Америка переживает острый бюджетный кризис и единственным способом финансирования дефицита являются внешние заимствования, но при этом резервов для наращивания американского госдолга явно недостаточно.

Эта музыка будет вечной?

Механизм финансирования экономики США через внешние заимствования до последнего времени работал довольно эффективно: иностранцы продавали в Штатах свои товары, а на вырученные деньги покупали облигации американского казначейства, "спонсируя" таким образом государственные расходы США. На первый взгляд эту систему можно назвать безинфляционной – ведь если бы ФРС суживала деньги правительству напрямую, то это вызвало бы инфляцию, а в данном случае новые деньги в экономике подкреплены импортными товарами и инфляции быть не должно.

Но это ошибочное мнение – в долгосрочном периоде долговое финансирование госрасходов содержит огромную угрозу инфляции. Как доказали в своих работах американские экономисты Томас Сарджент и Нейл Уоллес, финансирование дефицита госбюджета с помощью "пирамиды" внешних заимствований приводит даже к большему уровню инфляции, чем если бы государство просто "печатало" деньги для покрытия своих расходов. По их мнению, переломной точкой для начала инфляции будет ситуация, когда масса выпущенных гособлигаций и расходы по обслуживанию госдолга станут столь значительны, что их финансирование долговым способом станет невозможным, и для погашения придется начать эмиссию. В экономической литературе эта идея получила название "теоремы Сарджента-Уоллеса" и, похоже, что в ближайшее время мы наглядно увидим ее практическое доказательство на примере катастрофы пирамиды американского госдолга.

Дело в том, что возможности по размещению новых выпусков "казначеек" если не исчерпаны полностью, то уже на исходе – в последнее время некоторые из крупнейших американских кредиторов США довольно неохотно покупают долговые обязательства правительства США. Более того, с лета 2009 года действия России и Китая скорее напоминают скоординированную распродажу облигаций американского казначейства – такая версия прозвучала в нашем издании еще в октябре прошлого года ("Глобальный гамбит", "2000", №43 (482) 23 - 29 октября 2009 г ). Время подтвердило предположение "2000" – с июля 2009 по июнь 2010 года Китай, крупнейший держатель долговых обязательств американского правительства, снизил свои инвестиции в "казначейки" на огромную сумму - $96,2 млрд. Впрочем, в марте-апреле 2010 года наблюдалось некоторое увеличение инвестиций КНР в "казначейки" (на $22,7 млрд.), но видимо в этом были некие политические причины. Например, второй раунд китайско-американского стратегического и экономического диалога на высшем уровне, прошедший в конце мая в Пекине. Аналогичную картину мы наблюдаем и с российскими инвестициями в американские гособлигации – их рост в отдельные месяцы вероятнее всего вызван именно дипломатическими факторами. В частности, некоторые аналитики связывают прошлогодний визит Барака Обамы в Москву с покупкой россиянами "казначеек" в августе-ноябре 2009 года на $6,5 млрд., видимо аналогичные причины кроются и за майским увеличением инвестиций ($13,7 млрд.). Но в любом случае с декабря 2009 года россияне возобновили распродажу долговых обязательств США, снизив свои инвестиции в них к июню этого года на $28 млрд.

Сомнений в скептическом отношении Китая к американским гособлигациям быть не может – официальные лица Поднебесной неоднократно выражали озабоченность нестабильностью американской валюты и возникающими в связи с этим угрозами для сохранности китайских капиталов, размещенных в активах США. По тональности выступлений официальных лиц КНР можно сделать выводы о дальнейших действиях Китая относительно американских активов. Так, на пресс-конференции по завершению сессии Всекитайского собрания народных представителей Премьер Госсовета КНР Вэнь Цзябао в очередной раз отметил обеспокоенность Китая дестабилизацией американского доллара и призвал США практическими действиями успокоить иностранных инвесторов. Как отметил премьер, Китай придерживается принципа "обеспечения безопасности, ликвидности и сохранности" в ходе управления своими огромными валютными резервами (Агентство Синьхуа). Говоря простым языком это означает, что КНР и в дальнейшем будет избавляться от гособлигаций США как от небезопасных активов, но осторожно и постепенно. Собственно так и происходит – вместо покупки американских "казначеек", КНР вкладывает деньги в сырьевые и инфраструктурные проекты по всему миру – сообщения о китайских инвестициях пестрят в новостных лентах информагентств: Беларусь, Венесуэла, Греция, Замбия, Узбекистан, Боливия, ЮАР. Этот список можно продолжать очень долго, а объемы вложений поражают – как сообщил генеральный директор агентства по делам содействия инвестициям при министерстве торговли КНР Лю Цзочжан, в 2010 г объем прямых инвестиций Китая в экономику других стран может достичь отметки в $60 млрд. (ИТАР-ТАСС).

Финита ля комедия?

Вот тут то и начинается самое интересное – однозначная дефляционная ситуация и отчетливое начало полномасштабного бюджетного кризиса вкупе с очевидным желанием американских властей профинансировать дефицит бюджета с помощью пирамиды внешних заимствований позволяют определенно говорить об инфляционном исходе для США, а попросту говоря – о грядущей девальвации доллара. Ведь американские власти оказались перед дилеммой – иностранные инвесторы отказываются от инвестиций в "казначейки", а значит, ФРС будет вынуждена финансировать дефицит американского госбюджета фактически путем необеспеченной эмиссии, что есть прямой путь к инфляции.

С другой стороны, если американцам таки удастся убедить зарубежных инвесторов продолжить покупку правительственных долговых бумаг, то и в таком случае исход для США будет аналогичен - согласно теореме Сарджента-Уоллеса пирамида госдолга достигнет пределов своего роста и рухнет, что также повергнет Штаты в инфляционную катастрофу.

В любом случае благодаря статусу доллара как мировой валюты, начало инфляции в США вызовет глобальную панику и быстро перерастет в неуправляемую гиперинфляцию, со всеми вытекающими последствиями. А раз так, то банкнота в сто триллионов американских "баксов" вполне может стать реальностью. К слову, сейчас уже появились некоторые детали, позволяющие если не определить приблизительное время обрушения доллара, то, по крайней мере, указать на критические даты, которые могут стать роковыми для судьбы американской валюты. Однако все это лишь частности – фактически крах доллара уже наступил, и произошло это в октябре 2008 года.

 
Источник: Валентин Ингульский

warandpeace

 

Опубліковано на сайті: 2010-10-07

Коментарі до цієї статті:

Дата: 2015-04-15     Коментарий добавил(а): Валерий

Вот вы и избавляйтесь. Я готов вам в этом помочь. Сбывайте их мне. Говорите, что это "гнусные бумажки"? Нет вопросов, готов их принимать за гнусно низкую цену.

Дата: 2015-04-15     Коментарий добавил(а): Олег

Обвал доллара и евро начался, истерия и паника уже охватила Европу, скоро докатится до России. Надо срочно избавляться от этих гнусных бумажек.

Дата: 2015-02-03     Коментарий добавил(а): Валерий

давайте, Георгий, угадаю. Вы - россиянин? Это без упреков и претензий, но у вас у россиян, как мне видится, сформировалось мнение о долларе, как о всеобщей угрозе. Мне кажется, что любое движение курса ведущих валют приведет к росту рисков и издержек. Сам же курс зависит от реальной экономики и от центрального банка. Поэтому, если сильна экономика, будет сильной и ее валюта, а понижение ее курса центральным банком только усилит позиции этой экономики. Вот если курс упадет в результате кризиса экономики, тогда пострадает не только эта экономика, но и весь мир, на то это и ведущая экономика. Поэтому, понимая вас, откуда возникла причина такой мысли, но не могу ее с вами разделить.

Дата: 2015-02-03     Коментарий добавил(а): георгий

полный резкий обвал доллара необходим для стабилизации мировой экономики пора покончить пагубное влияние грязных зелёных бумажек на мировую экономику иполитику

Додати новий коментар!

* – Поля обов'язкові для заповнення!

Ваше ім’я *:
Ваша e-mail адреса:
Ваше повідомлення *:
Введіть число *:
 
2018-02-24:
Мировая экономика. Биткойн потеряет около 90% стоимости максимум за два года
прогноз директора по инвестициям управляющей активами на $  3,5 млрд компании Bleakley Advisory Питера Буквара
2018-02-21:
МЭА подтвердило прогноз роста мирового спроса на нефть на 1,3 млн б/с в 2018
Спрос на нефть в мире, по прогнозу МЭА, составит 99,1 млн б/с в 2018
2018-02-19:
25% украинцев войдут в группу «старше 60 лет» и 18% достигнут возраста 65 лет к 2025
КМУ принял «Стратегию госполитики здорового и активного долголетия до 2022 года»
2018-02-18:
Добыча полезных ископаемых в космосе приведет к мировому политическому кризису
Этому может помешать новый международный договор, но шансы на его принятие крайне невелики, пишет Wired
2018-02-17:
Украина. Улучшен прогноз роста ВВП от НБУ с 3,2% до 3,4% в 2018
В следующем 2019 прогноз ухудшен с 3,5% до 2,9%, а на 2020 – остался неизменным – 2,9%
2018-02-16:
ЕС. Немецкие эксперты прогнозируют рост зависимости Европы от природного газа
исследование Федерального института геологических наук и сырьевых ресурсов (BGR)
2018-02-15:
ЕС. МВФ ожидает замедления роста ВВП Великобритании до 1,5% в 2018
МВФ выделяет высокую инфляцию в стране, которая превышает таргетируемые Банком Англии 2%
2018-02-14:
ВБ улучшил прогноз по росту мировой экономики в 2018 до 3,1% и в 2019 до 3%
доклад Всемирного банка Global Economic Prospects (GEP)
2018-02-13:
Украина. Что ждать от курса доллара к гривне на этой неделе?
Безналичный доллар может снизиться через неделю до 26,5 грн, а наличный доллар в банках будет торговаться около 26,3/26,7 грн
2018-02-12:
Мировая экономика. Barclays улучшил прогноз роста мирового ВВП в 2018 до 4,1%, в 2019 – до 3,9%
Barclays сохранил прогноз по совокупному росту ВВП развивающихся стран – в 2018 на 5,3%, в 2019 на 5,2%
2018-02-11:
Хакерские атаки 2018 года возглавит искусственный интеллект (ИИ)
Он научится адаптироваться и взламывать защитные системы, перехватывать контроль над голосовыми помощниками и даже выдавать себя за человека
2018-02-09:
Украина. Что ждать от цен на автомашины в этом году?
В 2018 импортные автомобили из ЕС подешевеют на 1% из-за снижения пошлины
2018-02-08:
В Украине подскочат цены на бензин на 10,8% в 2018
НБУ озвучил прогноз в инфляционном отчете
2018-02-07:
Мировая экономика. Китай обгонит США по объему ВВП в долларовом выражении к 2032
 Bloomberg со ссылкой на данные лондонского Центра исследований проблем экономики и бизнеса (CEBR)
2018-02-07:
Храните наличные и готовьтесь к худшему
Мнение. Ерік Найман
2018-02-05:
Goldman Sachs повысил прогноз цен на нефть Brent на 3 и 12 мес до $75/барр
Ранее эксперты Morgan Stanley также заявляли о подъеме цены Brent до $  75/барр в 2018
2018-02-03:
В Канаде БОД избавит от бедности 100 000 человек к 2023
жители провинции Квебек (Канада) начнут получать безусловный основной доход
2018-02-02:
ЕС. Банк Латвии сохранил прогноз среднегодовой инфляции на уровне 2,9% в 2018
в 2019 году ожидается ее замедления в Латвии до 2,6%
2018-02-01:
Украина. Прогнозируется подорожание топлива на АЗС эконом-класса в ближайшие дни
Оставшиеся до паритета 0,3-0,4 грн/литр будут добавлены за счет еще одной волны повышения
2018-01-31:
Мировая экономика. Ожидается подорожание кофе в 2018
В Украине фиксируется стабильный рост спроса на кофе и кофейные продукты
2018-01-30:
Азия. Toyota прогнозирует продавать более 5,5 млн электромобилей в год к 2030
Данная цель является частью плана компании по популяризации электрифицированных транспортных средств на 2020-2030
2018-01-28:
ЕС дал прогноз развития квантовых технологий на ближайшие 10 лет
Исследовательская группа Quantum Technology, созданная ЕК в 2016, опубликовала прогноз
2018-01-28:
Большинство людей не осознают, что происходит. Давос: речь историка о будущем
Прогноз. Израильский историк-медиевист Юваль Ной Харари
2018-01-27:
Bitcoin может "поглотить" всю мировую электроэнергию до февраля 2020
Майнеры постоянно устанавливают все больше и больше компьютеров, сообщает Grist
2018-01-23:
Чего бояться человечеству. Топ-10 рисков для цивилизации в 2018 году
Инфографика. Эксперты Всемирного экономического форума
2018-01-18:
Рост экономики Украины может достигнуть 4% в 2019-2020 гг.
доклад Всемирного банка Global Economic Prospects
2018-01-10:
Мировая экономика. Инвестиции в возобновляемую энергетику достигнут $11 трлн к 2040
Международная финансовая корпорация (IFC) Всемирного банка (ВБ)
2018-01-05:
Мировая экономика на пороге кризиса
Мнение. Лауреат Нобелевской премии Майкл Спенс
2018-01-03:
Азия. ЦБ Японии может спровоцировать скачок курса иены во II кв 2018
Bloomberg со ссылкой на аналитиков Evercore ISI
2018-01-02:
Украина. МВФ прогнозирует рост реального ВВП на 3,1%, а Всемирный банк - на 3,5% в 2018
Госстат фиксировал рост реального ВВП Украины в 2017: в 1-м кв – на 2,5%, во 2-м – на 2,3%, а в 3-м – на 2,1%
2017-12-25:
Dragon Capital спрогнозировал курс гривны на уровне 27,5 UAH/USD в 2018
Темп прироста ВВП – +3%, инфляция – 9%, курс гривны при сохранении сотрудничества с МВФ и получении следующего транша
2017-12-02:
3D-принтер, печатающий еду, появится на домашних кухнях через 5 лет
Ученые Еврейского университета в Иерусалиме
2017-12-01:
Азия. Китай постигнет финансовый кризис: названы причины
Mercator Institute for China Studies в недавнем отчете
2017-11-30:
Мировая экономика. Всемирный банк ухудшил прогноз по цене на нефть на 2017-2018
 в 2017 средняя цена на нефть составит 53 долл/барр, в 2018 - 56 долл/барр
2017-11-26:
10 главных IT-трендов ближайших 3-5 лет
Аналитики Gartner опубликовали 10 главных прогнозов
2017-11-25:
РФ. Россиян ждут 18 лет бедности
Стратегия МЭР
2017-11-24:
Три сценария для мировой экономики
размышляет Нуриэль Рубини
2017-11-23:
Мировая экономика. Morgan Stanley: для зарядки электромобилей потребуется $ 2,7 трлн
к 2040 в мире будет насчитываться до 526 млн электромобилей
2017-11-22:
США. «Курс биткойна рухнет»
Бен Бернанке
2017-05-18:
Уоррен Баффетт заявил о гибели привычного ритейла
Уоррен Баффетт считает, что через 10 лет розничная индустрия будет другой
2017-04-28:
Прогноз ИЭЭ №1 (#94) Макроэкономический прогноз на 2017 г. Украина.

  

Наша оценка по основным макроэкономическим показателям почти не изменилась

2016-04-30:
Прогноз ИЭЭ №2 (#93). Экономическая динамика на 2016 год ч.2
Падение ВВП в реальном исчислении должно остановиться. Возможно его легкое повышение до 2%. Но в 2016 году экономика все ещё не восстановит значений показателей, утраченных по причине неадекватной монетарной политики. (Падение ВВП в долларовом исчислении достигало $  80 млрд cо $  185 млрд за один год.)
2016-02-29:
Прогноз ИЭЭ №1 (#92). Экономическая динамика на 2016 год ч.1

Падение ВВП в годовом выражении пока видится на уровне минус 2 %

 

2016-01-03:
«Больше не будет бума социальных сетей»: прогнозы о маркетинге от самых инновационных компаний к 2020
Представители списка самых инновационных компаний в маркетинге и рекламе (такие как Taco Bell и General Electric) поделились с изданием Fast Company
2016-01-02:
Украина. В НАНУ подсчитали, на сколько страна может уменьшить выбросы парниковых газов до 2030
Украина может реально уменьшить выбросы парниковых газов до 35-40% до 2030
2015-12-26:
Украина. Как из-за новых акцизов подорожают алкоголь и сигареты в 2016-2020
Одним из наиболее спорных моментов в дорабатываемых сейчас изменениях в Налоговый кодекс станут акцизы
2015-12-04:
Азия. После отказа от политики "одного ребенка" в Китае прогнозируют увеличение рождаемости на 3 млн чел ежегодно
В конце октября 2015 КПК разрешила семьям заводить второго ребенка, а в 2014 в Китае родилось около 17 млн детей, отмечают СМИ
2015-11-30:
США. Goldman Sachs оценивает в 60% вероятность непрерывного подъема американского ВВП в течение 10 лет после спада
Экономический рост в США наблюдается уже 76 мес подряд, и это один из самых длительных периодов непрерывного подъема экономики после спада
2015-11-05:
ЕС. По прогнозу ЕК вступление в Евросоюз не светит ни одной стране до 2019
В Еврокомиссии подтвердили принципиальную позицию, что ЕС не будет расширяться на протяжении деятельности президента Жана-Клода Юнкера.
2015-11-02:
Украина. Уровень инфляции должен снизиться до 12% к концу 2015 и дальше будет опускаться
В 2017 инфляция должна достичь однозначного числа, а до конца 2019 – опуститься до 5%”, – сообщила председательНБУ Валерия Гонтарев
2015-05-28:
Мировая экономика. США войдут в число крупнейших экспортеров нефти до 2025, считает консалтинговая компания Turner
Снятие запрета на экспорт позволит США стать 4-м поставщиком нефти в мире после Саудовской Аравии, России и ОАЭ
2015-05-04:
Мировая экономика. США обгонят Россию по добыче сырой нефти к 2020 году
Это следует из опубликованного 14 апреля 2015 ежегодного доклада-прогноза Управления энергетической информации США (EIA).
2015-03-31:
Прогноз ИЭЭ №1 (#91). Экономическая динамика на 2015 год (ч.1)

Экономическая динамика на 2015 ожидается без существенных изменений. Прирост ВВП в годовом выражении превысит минус 9%

2015-02-21:
Мировая экономика. Билл Гейтс делает ставку на мобильные платежи
Он прогнозирует, что сегодня не охваченные банковскими сервисами 2 млрд чел, будут хранить деньги и совершать платежи с мобильных телефонов к 2030
2015-02-10:
Мировая экономика. Эксперты спрогнозировали дальнейший рост безработицы
К концу текущего десятилетия количество безработных по всему миру увеличится с нынешних 201 миллиона до 212 миллионов человек
2015-01-29:
Мировая экономика. Иран прогнозирует рост цен на нефть до 60-90 долл/барр в ближайшие месяцы
Вопреки мировому тренду такой прогноз дал министр нефти Ирана Бижан Намдар Зангане
2014-09-30:
РФ. Light Sweet Crude Oil и долговременные циклы
В ближайшее десятилетие российскую экономику хорошенько тряхнет. Аналитический материал.
2014-08-08:
Мировая экономика. В течение 5 лет продажи виски увеличатся на 17%, а водки – сократятся на 0,8% в мире
Такой прогноз сделали эксперты Euromonitor International, считающие что в 2018 виски обойдет водку по мировому уровню потребления
2014-07-24:
Украина. За 10 лет Украина должна утроить объем производства сельхозпродукции
Мнение премьер-министра Украины Арсения Яценюка
2014-05-31:
СНГ. Туристическая сфера Крыма как субъекта РФ будет убыточной, так как себя не будет окупать
Прогноз - заявление лидера крымских татар Мустафа Джемилева
2014-04-18:
Прогноз ИЭЭ №3 (# 88) Анализ текущей ситуации и прогноз экономической динамики в странах с развивающимися рынками

Причины «внезапной остановки» потоков капиталов в странах БРИКС и влияние этих процессов на экономическую и политическую ситуацию в Украине

2014-02-26:
Прогноз ИЭЭ №2 (#87) Экономическая динамика (ВВП, инфляция, валютный курс…) на 2014 (ч.2)

  

По частичному завершению острых политических событий в Украине в феврале 2014 возникли новые тренды, изменившие течения процессов. С их учетом мы вносим некоторые поправки в наш прогноз №1 на 2014 год по Украине

2014-02-11:
Мировая экономика. По результатам исследования МК EY по уровню доходов населения Китай обгонит Японию к 2022
Результаты прогноза МК EY по странам с развивающейся рыночной экономикой "Прогноз развития быстрорастущих рынков"
2014-01-29:
ЕС. Согласно обновленному прогнозу, индекс потребительских цен в Италии вырастет на 1,1% в 2014 и на 1,4% в 2015
Прогноз роста ВВП Италии не изменился: прирост ВВП страны - 0,7% в 2014 и 1% в 2015, а ЕК и МВФ прогнозируют 1,5 %  
2014-01-05:
США потратят на содержание ядерных вооружений и их носителей, а также на разработку новых $355 млрд в 2014-2013
После 2023 траты на ядерное оружие будут увеличиваться, т. к. министерство обороны начнет покупать новые носители
2013-12-23:
CНГ. Минэкономразвития опубликовало прогноз развития экономики РФ с ежегодным ростом на 3,1% до 2020 и 1,8% - 2030

Угрозу экономике РФ, по мнению Goldman Sachs, представляет возможный кризис неплатежей по необеспеченным кредитам

2013-12-09:
Мировая экономика. Обеспечение всеобщего доступа к энергии потребует $1 трлн инвестиций к 2030
По оценкам Международного энергетического агентства /МЭА/ в “Обзоре мировой энергетики 2013” 
2013-12-01:
Мировая экономика. Названы профессии, в которых роботы оставят людей без работы уже через 5-10 лет
Эксперты в области искусственного интеллекта прогнозируют, что менее чем за пять лет офисных рабочих совсем не будет
2013-11-18:
СНГ. Минэкономразвития РФ ухудшило прогноз роста российской экономики до 2030
Теперь ожидают рост экономики страны в среднем по 2,5% в год
2013-08-31:
Осеннее подорожание иномарок могут отложить
Мнения - прогнозы экспертов
2013-05-01:
Прогноз ИЭЭ №3 (#84). Экономическая динамика в Украине в 2013 (ч. 2)

     

прирост реального ВВП пока в пределах  «минус» 0,5 % – «минус» 1%;  инфляция – в пределах 2%-4%; рыночный валютный курс 8,1-8,2.

2013-03-13:
Комментарии ИЭЭ к прогнозу №3 (#81) 2013

дискуссия с посетителями сайта

2013-01-31:
Бюджет-2013 может привести Украину к дефолту или Таможенному союзу

Мнение финансового аналитика  в блоге на LB.ua.

2013-01-30:
Экономическая стагнация в Украине продолжится в 2013
Аналитики Эрсте Банка пересматривают в сторону снижения прогноз роста ВВП на 2013 – с 3% до 1,5%
2013-01-29:
Прогноз ИЭЭ №2 (#83). ЕС. Курс евро может измениться, но не существенно в марте 2013
27.01.2013 г.  было объявлено о погашении  529 млрд. евро и о досрочном погашении  30.01.2013 г. 137,2 млрд. евро в рамках LTRO
2012-11-12:
Прогноз ІЕЕ №1 (#79) Українська економіка вступає у фазу дефляційної депресії в 2012-2013

Прогноз дефляційної депресії економіки України вже є банальним. Її прояви стають очевидними ...

2012-10-12:
Протокол заседания Клуба Аналитиков от 11.10.2012

1)      основные макроэкономические показатели Украины на конец 2012 года;

2)      некоторые проблемы банковской и финансовой систем Украины;

3)      внешние факторы влияния на экономику Украины в контексте кризисных процессов

2012-05-31:
Азия. Объем электронной торговли в Китае достигнет 18 трлн юаней ($2,8 трлн) к 2015
Темпы роста доходов от Интернет-услуг составят более 25% в год, а число их потребителей вырастет до 800 млн чел к 2015 
2012-03-31:
Украина. Овощи станут на треть дороже к лету 2012
Украинские фермеры готовятся уже летом повысить на треть цены на овощи, пишет ТСН
2012-01-31:
Украина. Торговая недвижимость будет в приоритете у застройщиков в 2012
При этом новые проекты торговой недвижимости будут отличаться масштабностью, рациональными планировками торговой зоны
2011-10-05:
США. Moody’s: последствия новой рецессии в США будут менее ощутимыми, чем в 2008-2009 годах
Уровень дефолта эмитентов достигнет пика в 9,4% в феврале 2013 года против 14,5% в ноябре 2009-го
2011-09-03:
Протокол засідання Клубу Аналітиків від 03.08.2011 та його прогнози

03.08.2011 р. відбулося чергове засідання Клубу Аналітиків, в ході якого були розглянуті:
1) ймовірність виникнення нестабільності валютного курсу грн./дол. США в Україні в другій половині 2011 р.;
2) тривалість та поглиблення кризових процесів економіки США та ЄС;
3) можливість «жорсткої посадки» економіки Китаю.

2011-08-31:
Украина. Подорожают все продукты в 2011
производителям просто не хватает сырья
2011-06-26:
Азия. Темпы роста цен в июне в Китае окажутся выше, чем в мае 2011

Госкомитет по делам развития и реформ КНР

2011-06-23:
Азия. Китай: CPI не поставит рекорд роста в 2011
Ба Шусун, заместитель директора НИИ финансовых наук Исследовательского центра при Госсовете 
2011-03-22:
Заготовки для прогнозов ИЭЭ на 2011 год
Анализ материалов, размещенных на сайте ИЭЭ
2010-12-24:
Азия. Внешнеторговый оборот Китая составит $2,9 трлн в 2010
и вырастет на 30% по сравнению с 2009 годом
2010-10-24:
Прогноз инфляции в Украине на 2010
Работа слушателя Школы макроэкономического анализа и прогнозирования Ведерникова А.В.
2010-10-22:
Украина. Объем IPO украинских компаний может составить 600-700 млн долл. до конца 2011
 IPO украинских компаний аграрного сектора вызвало особый интерес инвесторов в посткризисный период 2009-2010 гг
2010-07-14:
Прогноз ИЭЭ #3 (75) Через пять-шесть лет мировая экономика радикально преобразится
Произойдет радикальное изменение развития топливно-энергетического комплекса в результате смены парадигм технико-экономического развития.
2010-04-16:
Прогноз ИЭЭ #1 (73) Курс доллара, гривны, а также инфляция и темпы прироста ВВП на 2010
Валютный курс в паре гривна доллар США достиг равновесного уровня в ...
2010-04-02:
Азия. ЦБ Японии повысит прогноз экономического роста на 2010
JPMorgan Chase увеличил оценку экономического роста в стране в первой половине 2010 г. до 2,75% с 1,6 %
2009-12-26:
В 2010 году в России ожидается рост безработицы
В связи с увеличивающейся с 1 января 2010 года налоговой нагрузкой, некоторые предприятия будут вынуждены проводить сокращения сотрудников
2009-12-26:
Украина. В Киеве цены на квартиры могут снизиться на 10-20%

За период кризиса стоимость квартир эконом-класса снизилась на 37,8%, бизнес-класса - на 36,2%, премиум-класса - на 30,8%

2009-12-24:
РФ. ЦБ: Российская экономика вырастет на 5% в 2010
А Минэкономразвития РФ ожидает роста ВВП в следующем году только на 3,1%
2009-12-23:
Азия. Китай рассчитывает на 8-процентный рост ВВП в 2010
Слишком быстрый рост ВВП страны, темпы которого выражаются двузначными числами, будет неблагоприятным для 2010
2009-12-23:
Мировая экономика. Рост цен на энергоносители сильно ударит по балтийским предприятиям
Swedbank прогнозируе спад энергоемких производств и закрытие предприятий, зависящих от импортируемых энергоресурсов
2009-12-23:
Прогноз Клуба аналитиков #4 (7). Экономическая динамика в 2009
14 декабря состоялось заключительное в 2009 г. заседание Клуба аналитиков.
2009-10-29:
Мировая экономика. Доллар полностью обесценится через 10 лет
Однако в краткосрочной перспективе "зеленый" все-таки подрастет
2009-10-24:
РФ. Российский авторынок вырастет на 30% к 2018
Войдет в пятерку крупнейших автомобильных держав
2009-10-22:
Мировая экономика. Золото будет стоить в среднем $1200 за унцию в III кв. 2010
Цена золота достигала исторического максимума 14 октября 2009 - $1070,8 за унцию
2009-10-14:
Аналіз поточної ситуації та прогноз ВВП України на 2009 рік від Чалої Ніни

Робота слухача Школи макроекономічного аналізу та прогнозування

2009-10-09:
Аналіз поточної ситуації та прогноз інфляції в Україні на 2009 рік від Васильєвої Даші

Робота слухача Школи макроекономічного аналізу та прогнозування

2009-10-06:
Анализ текущей ситуации и прогноз валютного курса на 2009 г. от Острокоморца Олега

Работа слушателя Школы макроэкономического анализа и прогнозирования

2009-09-16:
РФ. Падение экономики превысит 8% в 2009
из выступления ...
2009-08-19:
США. Гринспен прогнозирует рост экономики в III-IV кв. 2009
...однако тенденция к восстановлению может прерваться в 2010
2009-08-14:
Прогноз ИЭЭ #3 (73). О валютном курсе на текущий момент и на осень 2009.

Мы прогнозируем экономический кризис, вызванный нарушением внешнеэкономического технологического баланса Украины. Но нынешний валютный кризис не имеет основ и является частично спровоцированным.

2009-04-15:
Прогноз Клуба аналитиков #1 (4). Экономическая динамика на 2009
14.04.09 состоялось очередное заседание Клуба аналитиков.
2009-03-31:
Прогноз ИЭЭ#1 (71). Мировая экономика вошла в фазу неустойчивого развития, которое продолжится в течение нескольких следующих десятилетий
Одновременно с этим развитием мы ожидаем ускорение эволюционных процессов в мировой валютно-финансовой системе
2008-10-09:
Прогноз ИЭЭ #6 (69). Мировая экономика получит импульс экономической активности в начале 2009
 среду 08.10.08 семь центробанков мира одновременно понизили учетные ставки на 0,5%
2007-04-12:
Прогноз ИЭЭ #7 (63). Прогноз политических событий в Украине на основе «закона времени» Велимира Хлебникова (Часть 4)
Ключевой датой конца разрешении накопившихся противоречий в Украине должен стать первый день зимы - 1 декабря 2007 г.
2007-04-09:
Мировая экономика. Жуткий прогноз: Грядет обвал доллара и военное вторжение в Украину
Последний номер влиятельного лондонского журнала «Экономист» ...
2007-03-02:
Прогноз ИЭЭ #5 (61). Китайский кризис: генеральная репетиция
Пока нет экономических предпосылок для глобального кризиса, хотя кризисный потенциал высок
2007-02-19:
Прогноз ИЭЭ #4 (60). Экономическая динамика глобальной экономики в 2007
В разрезе основных макроэкономических регионов (США, Еврозона, Азия)
2007-01-18:
Прогноз ІЕЕ #2 (58). Валютні тенденції на 2007 рік
Підбиваючи підсумки 2006 року помічаємо
2006-12-28:
Прогноз ІЕЕ #17 (56). Енергетичний ринок і світова економіка в 2007 р.
світовий ринок енергоресурсів може стабілізуватися, відреагувавши подальшим зниженням цін
2006-11-27:
Прогноз ИЭЭ #16 (55). Валютная политика может стать причиной напряженности
Отрицательное сальдо внешней торговли 2006 года, может ...
2006-11-22:
Прогноз ІЕЕ (№54). Економіка ЄС не взмозі вирішити проблему зайнятості найближчим часом
Негнучка монетарна політика ЕЦБ може викликати загострення економічних ризиків
2006-11-06:
Прогноз ІЕЕ14 (53). Перспективи економіки США в 2007 р.
Існує можливість зниження темпів економічного зростання в США в 2007 р
2006-09-17:
Прогноз ИЭЭ #12 (51). О валютном курсе, сентябрь 2006
Весной 2006 аналитики предполагали падение курса доллара от 30 до 45% в конце года
2006-09-16:
Прогноз ИЭЭ #11 (50) Развитие политических событий от «Універсала» до 2010 г.
с 31 июля 2010 г. развернется цепь событий экстремального характера
2006-09-03:
Прогноз ИЭЭ #10 (49). Об экономической динамике в Украине на вторую половину 2006 г.

По оптимистическому сценарию инфляция может быть значительно ниже 10%, а темпы экономического роста  8 ±2%

2006-06-25:
Прогнозы слушателей спецкурса (ИЭЭ) # 2. Захарова Валерия
В отсутствии системного инновационного процесса рост цен на традиционные ресурсы неизбежен
2006-06-08:
Прогнозы слушателей спецкурса (ИЭЭ) # 1. Деменчука Антона
В Украине накапливаются риски экономического кризиса по причине углубляющегося дисбаланса внешнеэкономических отношений в 2006 году
2006-04-22:
Прогноз ИЭЭ #8 (47). В политических отношениях между Ющенко и Тимошенко должны произойти неординарные события до мая 2006 (Прогноз по Хлебникову Часть 3)
Данный прогноз является продолжением прогноза Института эволюционной экономики, сделанного 13 декабря 2005 года
2006-04-08:
Прогноз ИЭЭ #7 (46). Европа: риски растут, а вместе с ними будет нарастать и социально-политическое напряжение
ИЭЭ в 2005 году уже прогнозировал нарастание рисков в экономике Европы
2006-03-27:
Прогноз ИЭЭ #6 (45). Валютные риски мира в 2006 году
Азиатский макрорегион станет оплотом мировой стабильности
2006-03-24:
Банк Японии повысит оценку потенциального роста
Сейчас банк оценивает потенциальный рост экономики в один процент
2006-03-06:
Прогноз ИЭЭ #5 (44). Украина: общий прогноз на 2006 год – в экономике накапливается кризисный потенциал
Многофакторность экономических процессов 2006 года будет формировать основу для многосценарного развития событий
2006-02-20:
Прогноз ИЭЭ #4 (43). В условиях отсутствия системного инновационного процесса энергетический кризис будет усугубляться (укр. яз.)
Про перспективи економічного зростання у 2006-2007 роках в умовах підвищення цін на газ
2006-02-14:
Прогноз ИЭЭ # 3 (42). Рост цен на энергоносители может вызвать гораздо больший риск кризиса, нежели это представляется нашим политикам
Именно недостаточность инновации в нашей национальной экономике вызывает к жизни энергетичекий кризис
2006-02-05:
Прогноз ИЭЭ # 2 (41) В ближайшее время «Эпохи Возрождения» в Украине не будет (Часть 2)
 Настоящая революция, дающая свободу личности, произойдет не раньше 2012 года
2006-02-03:
UK. Земле осталось существовать 20 лет из-за потепления
"Война прогнозов" совсем недавно мы разместили прогноз Пентагона о глобальном похолодании
2006-01-31:
Прогноз ИЭЭ #1 (40). Об экономической динамике на 2006 год и ее долговременных последствиях
В 2006 году экономика Украины эволюционно подойдет к своему первому естественному экономическому кризису. Темпы экономического роста замедлятся, усилятся инфляционные риски...
2006-01-25:
Ученые предсказывают человечеству будущее до 2050 г.
К 2050 году население Земли вырастет до 9 миллиардов человек, и большинство из них будет...
2006-01-12:
Мировая экономика. В мире появятся новые сверхдержавы к 2050 году
Китай к 2050 году станет самой мощной экономической державой планеты, Индия - мировым лидером по численности населения
2005-12-13:
Прогноз ИЭЭ (38). Долгосрочный экономический прогноз в свете “Основного закона времени” Велимира Хлебникова. (Часть 1)
Только к 2025 году в Украине завершится переход от тоталитаризма к демократическому обществу, ощутимые изменения начнем наблюдать только после 2012 года
2005-11-14:
Прогноз ИЭЭ (35) О курсе евро на конец ноября 2005 г.
Нынешняя ситуация с падением курса евро отличается от ситуаций, неоднократно возникавших в нынешнем году.
2005-10-30:
Рекомендации ИЭЭ (3). Нефтяной «кризис» в Индонезии: уроки для Украины.
Более актуальным, нежели формирование экономических вертикалей, замыкающихся на государственный бюджет, является углубление институционального развития рынков
2005-10-17:
Прогноз ИЭЭ (34). Об инфляции в Украине в последние месяцы 2005 года.

Инфляция в Украине может и не достичь больших значений. Причиной этому может стать угнетение внутреннего спроса

2005-10-10:
Прогноз ИЭЭ (33). О валютном курсе на конец октября 2005 г.
Курс не изменится, чего нельзя сказать с уверенностью о валютных резервах.
2005-10-04:
Прогноз ИЭЭ (32). Экономическая динамика объединенной Европы будет зависеть от инструментов монетарной политики.
Требования к монетарной политике, как к инструменту защиты национальных экономических интересов за последнее время претерпели очень большие изменения
2005-09-25:
Прогноз ИЭЭ (31). За сентябрьскими именениями властных структур в Украине может последовать еще два

В последней прогнозной статье мы спросили наших читателей, что бы их могло заинтересовать в наших прогнозах. В ответ мы получили много писем с вопросами. Данной прогнозной статьей мы выполняем часть прозвучавших в них просьб.

2005-09-24:
Мировая экономика. Доклад Мирового банка: Аргентине угрожает кризис

Согласно опубликованному докладу о развитии мировой экономики на ближайшие 20 лет, наибольшую опасность для страны представляет слабость государственных и общественных институтов

2005-09-20:
Рекомендации ИЭЭ (2). Необходимо начать изучение вопроса и разработку мер антикризисной политики
Должна быть сформирована взвешенная антикризисная стратегия. И время для ее разработки с участием ведущих банков, как нам думается, настало.
2005-08-31:
Прогноз ИЭЭ (28). Этой осенью нас ожидают интереснейшие события
Нам известна модель этого кризиса - он будет намного спокойнее системного кризиса 90-х годов
2005-08-08:
Прогноз ИЭЭ (26). Понижение учетной ставки Банком Англии добавит устойчивости ее экономике
Понижение учетной ставки сделает экономику Англии более устойчивой и никакого отношения к терактам не имеет.
2005-08-04:
Прогноз ИЭЭ (25). Макроэкономические показатели ex ante Украины в 2006 бюджетном году рискуют получить политическую окраску

Для официальных аналитиков и прогнозистов, наступил ответственный период. 15 сентября – конституционный срок подачи Правительством Украины в Верховную Раду Украины проекта Закона Украины «О Государственном бюджете Украины на 2006 год».

2005-07-27:
Прогноз ИЭЭ (24). О платежных балансах на текущий момент в связи с ревальвацией юаня
В отношении мировых валютных рынков, а также дефицитов торговых и платежных балансов нынешняя корректировка курса юаня существенных изменений не принесет
2005-07-15:
Прогноз ИЭЭ (23). Украина будет вынуждена усиливать административные рычаги управления экономикой
Может ли влиять на экономику изменение форматов и методов расчета макроэкономических показателей? - "Да", - отвечают авторы
2005-06-26:
Прогноз ИЭЭ (22). О мировом валовом продукте, ВВП стран мира в 2005 г. и судьбах Европы
Аналитический материал В. Кузьменко. Здесь вы также найдете материал о курсах гривны и доллара на конец 2005 года
2005-06-14:
Прогноз ИЭЭ (21). В европейской экономике в течение нескольких ближайших лет будут нарастать риски кризиса

О трех рисках для европейской экономики: валютном курсе, ценах на нефть и внешнеэкономической экспансии Китая

2005-05-30:
Прогноз ИЭЭ. Китай. Часть 3 (окончание)
Китай имеет потенциал до 2030 г. полностью адаптироваться к мировым инновациям и сделать свой вызов лидерам
(аналитический материал)
2005-05-25:
Прогноз ИЭЭ [19]. Китай. Часть 2 (продолжение)
Китай имеет потенциал до 2030 г. полностью адаптироваться к мировым инновациям и сделать свой вызов лидерам
(аналитический материал)
2005-05-22:
Прогноз ИЭЭ [18]. О росте рыночного курса доллара в Украине на текущий момент
Пока нет экономических предпосылок для снижения курса гривны, но есть все предпосылки для укрепления курса доллара
2005-05-19:
Прогноз ИЭЭ [17]. Китай. Часть 1.

Китай имеет потенциал до 2030 г. полностью адаптироваться к мировым инновациям и сделать свой вызов лидерам

2005-05-04:
Прогноз ИЭЭ [16]. Если в Украине не будут предприняты меры по активизации инновационных процессов, кризиса не избежать
После 2006 года экономика Украины начнет естественное вхождение в фазу своего первого серьезного экономического кризиса
2005-04-19:
Прогноз ИЭЭ (15). В 2005 году американская экономика, как мощный "насос" качнет в себя мировые капиталы
В феврале иностранцы приобрели у США долгосрочные ценные бумаги на сумму $1,3763 трлн., а продали -  $1,2780 трлн. Чистый поток капиталов составил $98,3 млрд.
2005-04-14:
Прогноз ИЭЭ (14). Рынок жилья может принести в экономику риски
Cлишком бурное развитие рынка недвижимости сигнализирует об отсутствии в стране действительно мощных инновационных процессов
2005-04-04:
Прогноз ИЭЭ (13). Инвестиции вне системных инноваций - инвестиции в "никуда": судьбы нефти и доллара
Мировые цены на нефть и курс доллара будут играть роль "клапана постоянного давления" для экономического роста мировой экономики.
2005-03-22:
Прогноз и комментарий ИЭЭ (II). Если учетная ставка будет повышаться, на доллар это будет оказывать укрепляющее воздействие
Хотя практически никто не сомневается в возможном решении ФРС повысить учетную ставку на 0,25%, весь мир аналитиков валютного рынка замер в ожидании
2005-03-21:
Прогноз и комментарии ИЭЭ. О внезапно возникшей проблеме "отмены обязательной продажи 50% валютной выручки"
В Украине не ослабевают политические риски в управлении экономикой, что уже в краткосрочной перспективе (после 2006 года) может спровоцировать экономический кризис
2005-03-16:
Прогноз ИЭЭ. Доллар, нефть, сталь и глобальная системная инновация будут влиять на мировую динамику

Факторы от которых в ближайшем будущем будет зависеть мировая экономическая динамика. (В этом материале см. также о ... "войнах" центральных банков)

2005-03-11:
Прогноз ИЭЭ. Германии не удастся в этом году реализовать программу занятости в полном объеме

ЕЦБ понизил прогнозы по росту ВВП еврозоны в 2005 и 2006 гг. по сравнению с их декабрьским прогнозом. В 2005 г. с 1,4% - 2,4% до 1,2% - 2,0% и в 2006 г. с 1,7% - 2,7% до 1,6% - 2,6%.

2005-03-01:
Прогноз ИЭЭ. Вероятнее всего экономика Украины и в 2005 г. останется чрезмерно зарегулированной инструментами экономической политики
Вероятнее всего и в 2005 г. не будут активизированы инновационные процессы, способные вывести Украину в лидеры по какой-либо товарной или технологической позиции
2005-02-23:
Прогноз ИЭЭ. Мировую экономику еще какое-то время полихорадит
Мировую экономику еще какое-то время полихорадят снижение производительности труда, рост потребления нефти в Китае, колебания цен на энергоносители, а затем мы все станем свидетелями небывалого и грандиозного инновационного проекта, который качественно перевернет всю мировую экономику, поглотит все свободные капиталы и поднимет долгосрочную доходность
2005-02-15:
Прогноз ИЭЭ: рост курса доллара может отозваться для Украины ростом внешнеэкономических рисков
Что касается внутренних факторов, компенсирующих действие указанных рисков, то к ним следует отнести значительный потенциал экономического роста за счет активизации внутреннего потребления. Речь идет об активизации факторов, снимающих ограничения на  путях роста доходов населения, мелкого и среднего бизнеса.
2005-02-07:
Прогноз ИЭЭ. В мировой экономике может возникнуть медленный экономический рост с кризисными периодами
Рост дефицита счета текущих операций США связан с плавным и глубоким понижением учетной ставки в начале 2000-х гг.
2005-01-19:
Прогноз ИЭЭ

Комитет Федеральной Резервной Системы (ФРС) США (FOMC)  повысит учетную ставку на 0,25 % доведя ее до значения  2,50 % на своем очередном заседании, которое состоится 1-2 февраля 2005 года.

2004-12-30:
ИЭЭ. В наступающем году цены на золото продолжат расти

Как результат роста дефицита счета текущих операций платежного баланса США в мире отмечается рост цены на золото

2004-11-30:
БІЗНЕС-КЛІМАТ
Природно, прогнози цікаві як прогнози, тобто до здійснення прогнозованих подій. Ми ж пропонуємо вашій увазі прогноз, що прозвучав біля року тому. Примітно, що з його 10 % економічного зростання для 2004 р. він виглядав надто сміливо. Однак і інші прогнозовані події ще й сьогодні можуть представляти для бізнесу цілком конкретний інтерес.