Інновація - це історично безповоротна зміна способу виробництва речей.
Й. Шумпетер


М.І. Туган-Барановський

Й.А. Шумпетер

М.Д. Кондратьєв

Галерея видатних вчених

UA RU EN

Обращаем внимание на инновацию, созданную на данном сайте. Внизу главной страницы расположены графики,  которые в on line демонстрируют изменения цен на мировых рынках золота  и нефти, а также экономический календарь публикации в Интернете важных мировых экономических индексов 

 
Прогнози

Годовой прогноз 2011


 

«НЕ СТРЕЛЯЙТЕ В ФЕДРЕЗЕРВ – ОН ИГРАЕТ, КАК УМЕЕТ»

 Введение

 Вот и подошел к концу очередной год на мировых финансовых рынках, и хотя большинство экспертов и аналитиков уже поспешили окрестить его «посткризисным», многие проблемы, свойственные глубокому экономическому спаду, сопровождали мировую экономику на протяжении всех последних 12-ти  месяцев.

Начавшийся еще весной долговой кризис в ЕС по сей день не позволяет европейскому экономическому сообществу «вздохнуть полной грудью», заставляя европейцев жить в постоянном напряжении и неопределенности по поводу дальнейших перспектив развития. Невозможность выработки эффективных механизмов разрешения нынешних проблем в регионе ставит под сомнение само существование единой экономической и валютной зоны. Предпринимаемые местными властями шаги по стабилизации ситуации и улучшению бюджетно-долговых параметров пока скорее напоминают экстренные меры спасения, нежели долгосрочный план развития европейского региона, преодолевшего рецессию.

Вряд ли и действия американских властей, в первую очередь, монетарных, как-либо ассоциируются с прилагательным «посткризисные». Принятое в конце года решение со стороны ФРС США продолжить наращивание денежной базы свидетельствует о неспособности федерального резерва в настоящий момент запустить механизм кредитного мультипликатора. В итоге руководство ФРС в своих комментариях уже сейчас не исключает расширения нынешней программы эмиссионного стимулирования (чем, по сути, и является «количественное смягчение» ( QE)). В американском Центробанке готовы увеличивать баланс до тех пор, пока не будут вновь зафиксированы положительные темпы прироста объемов кредитования в реальной экономике. Проблема в том, что ни граждане, ни предприятия не проявляют никакой активности в деле привлечения кредитных ресурсов, не спешат и банкиры смягчать требования к потенциальным заемщикам. Как итог, предоставляемая ФРС ликвидность благополучно распределяется внутри финансовой системы, провоцируя «голый» рост цен на фондовых и товарно-сырьевых рынках.

В результате, по аналогии с QE1 (первой программой выкупа активов со стороны ФРС за счет новой эмиссии), главными бенефициарами нынешнего раунда количественного смягчения вновь становятся банковские структуры, при этом не только американского происхождения. Совсем недавно Федрезерв раскрыл информацию о программах спасения кредитных организаций в момент эскалации финансового кризиса осенью 2008 года. Как оказалось, крупнейшими получателями экстренных кредитов от монетарных властей США стали иностранные банки. К примеру, швейцарский UBS два года назад привлек от ФРС свыше $74,5 млрд., десятки миллиардов займов было предоставлено британским банкам  с одной целью – не допустить дальнейшей распродажи активов на американских и зарубежных фондовых площадках. То обстоятельство, что ФРС во время кризиса был для иностранных банков фактически кредитором «последний инстанции», свидетельствует об одном примечательном факте -  пока представители G20 спорят о необходимости создания наднациональных финансовых органов, введении новой мировой валюты (SDR и проч.) и о других абстрактных идеях - ФРС США, фактически явочным порядком, без публичного объявления, превратилась в тот самый мировой регулятор. Только, к сожалению, мировой финансовый «кардинал»  действует лишь в интересах крайне ограниченного круга лиц – международных инвестиционных банков. Кстати, недавнее «дружное» повышение гарантийных требований крупнейшими биржами США и Европы также косвенно свидетельствует о появлении мирового финансового руководства, пытающегося взять под контроль динамику цен на финансовые активы в интересах все того же круга лиц.   

И QE1, QE2, и далее по списку - это, в первую очередь, меры по поддержке крупнейших финансовых институтов (получающих доступ практически к бесплатным источникам фондирования) и наиболее богатой части мирового сообщества, которые и требуют все новые и новые порции ликвидности для поддержания богатства, поскольку главная угроза для них – «медвежий» рынок. Что же касается возможного роста инфляции на фоне безответственной политики ФРС, то видимо, о таком «пустяке» должна беспокоиться, в первую очередь, наиболее бедная часть населения, так как именно по ним сильнее всего ударяет рост цен на продукты питания и товары первой необходимости.

С момента начала раздувания баланса ФРС, т.е. последние два года, все действия монетарных властей США так и не привели ни к снижению безработицы (широкий показатель, включающий скрытую безработицу и неполную занятость, достиг 17%), ни к росту благополучия беднейшей категории граждан. Напротив, к концу 2010 года около 43 млн. американцев вынуждены были обращаться за продуктовыми талонами (food stamps), т.е. 14% населения США получают субсидии  для покупки продуктов питания. В то же время, наиболее богатая часть граждан чувствовала себя в кризис весьма комфортно -  к примеру, по итогам 2009 года доля доходов 20% наиболее обеспеченных американских домохозяйств превысила 50% в общем объеме доходов населения США. Таким образом, QE фактически усилило социальное расслоение в американском обществе. Все это лишь подтверждает идею, что все средства и усилия ФРС пока идут в одном направлении.

При этом наблюдается явная закономерность: чем больше денег впрыскивается в мировую экономику, тем меньшим эффектом они обладают. Чтобы убедиться в этом, достаточно взглянуть на текущую динамику доходностей американских облигаций, которые после решения ФРС о начале QE2 лишь растут. Между тем, именно желанием снизить кредитные ставки (тесно привязанные к тенденциям на рынке госдолга) глава Федрезерва оправдывал начало нового раунда количественного смягчения. Как видим, результат пока прямо противоположный. Возможно, это кого-то и смущает, но только не финансовых гигантов, «снимающих сливки» с нынешнего ралли на фондовых и товарно-сырьевых рынках. Финансовые корпорации стали зависимыми от денег ФРС, поэтому, в случае необходимости, они готовы пролоббировать и QE3, и QE4… Фундаментальная проблема только в том, что подобное привыкание вызывает ложное чувство богатства. Ведь в этом случае капитал прирастает не за счет увеличения эффективности труда, появления новых прорывных отраслей и технологий, а за счет «рисования нулей» на балансе ФРС. Таким образом, само понятие «богатство» обесценивается и девальвируется.

Мы верим, что рано или поздно мировой экономике придётся пройти через «эффект отмены», по аналогии с «ломкой» у наркозависимых людей. Отсутствие новых порций ликвидности, рост ставок и другие меры повышения монетарной и бюджетной дисциплины приведут к существенному падению на финансовых рынках. Но без подобных жестких краткосрочных последствий избавить мировую экономику от губительной «ликвидозависимости» не удастся.

Данное лирическое отступление было сделано нами для обозначения наших долгосрочных взглядов на перспективы мировой экономики и пути дальнейшего развития;  что же касается ближайшего года, то здесь по-прежнему «музыку» будут заказывать те же «герои», которые сейчас получают прибыль от действий американского Федрезерва.

Какие именно тенденции ожидаются на глобальных рынках в  2011, и по каким формальным и объективным причинам будут формироваться тренды на акции, валюты и товарно-сырьевые активы,  читайте в нашем новом годовом прогнозе, подготовленном аналитиками ФГ «Калита-Финанс».


Валютный рынок

 Перед тем, как проанализировать текущую ситуацию на валютном рынке и оценить возможные дальнейшие перспективы движения основных курсов, необходимо подвести итоги прошлого года. В нашем июньском обзоре, посвященном результатам первого полугодия, мы говорили о том, что недооценили угрозу искусственного обострения долгового кризиса в Европе и переоценили темпы восстановления американской экономики. На этом фоне были пересмотрены целевые диапазоны для основных пар до конца 2010 года. В результате  обновленные прогнозы практически полностью совпали с реальной динамикой ключевых валют в III-IV квартале 2010 года. Исключением стала лишь пара доллар-йена, где во второй половине года, на волне роста неприятия риска и сворачивания операций carry-trade, существенно активизировался спрос на азиатскую валюту - «убежище».    

  

EUR/USD

Между тем, оправившись от греческой долговой эпопеи, евро во второй половине года начал демонстрировать уверенную восходящую динамику. Причин для подобного разворота было несколько. Среди внутренних факторов можно выделить решение ЕС и МВФ оказать финансовую помощь Греции (110 млрд. евро), а также создать специальный фонд финансовой поддержки, на случай рецидива долговой болезни в европейском регионе (объем фонда 750 млрд. евро). Решение ЕЦБ проводить интервенции на долговом рынке «периферии» окончательно нивелировало краткосрочные риски для евро.

В то же самое время (лето 2010) участники рынка принялись раскручивать новую «пластинку» под названием «ФРС и QE2». К концу первого полугодия стало понятно, что темпы восстановления американской экономики, обусловленные до этого громадными вливаниями ликвидности и низкой базой сравнения, начинают выдыхаться. Уровень безработицы по-прежнему оставался на около рекордных значениях, индекс цен начал замедляться, наблюдались негативные тенденции в промышленном производстве.  Всё это наталкивало инвесторов на мысли о новой рецессии в США и угрозе дефляции. Боясь нового спада в экономике, снижения фондовых индексов и раскручивания дефляционной спирали в американском Центробанке начали активно намекать на возможность новой программы количественного смягчения (эмиссии долларов под выкуп активов на баланс ФРС), получившей обозначение QE2. После того, как в августе Федрезерв объявил о намерении реинвестировать доходы от ипотечных бумаг в казначейские облигации, сомнений, что не за горами и то самое QE2, у инвесторов не осталось. Безусловно, угроза вливания в рынки новой порции необеспеченных долларов привела к резкому снижению курса «американца» на forex. Активно начали расти котировки евро, хотя еще пару месяцев назад последнему пророчили скорую гибель. Как показывает история, память у инвесторов весьма короткая, и с минимума лета – $1,187,  главная пара рынка к началу ноября достигла отметки в $1,423 за евро. 

Динамика пары EUR/USD в 2010 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)

 Ожидаемое большинством участников рынка событие состоялось 3 ноября 2010 года. В этот день ФРС США объявила о начале нового раунда количественного смягчения, на общую сумму в 600 млрд. долларов до конца второго квартала 2011 года. Реакция валютного  рынка на подобное решение фактически была нейтральной, подобный исход инвесторами был учтен, на рынке начали активно искать повод для фиксации чрезмерных «шортов» по доллару. Инвесторы, не долго думая, «неожиданно» вспомнили, что некоторые члены Еврозоны по-прежнему испытывают бюджетно-долговые проблемы, а значит, позиции евро выглядят несколько переоцененными.

В качестве новой «жертвы» кризиса  участники рынка выбрали Ирландию, чьи долговые бумаги в последние недели резко теряли в цене, а спреды кредитно-дефолтных свопов на гособлигации этой страны, напротив, существенно выросли. Конечно, проблем у ирландцев более чем достаточно, начиная от банковской системы, которая находится почти в коме и требует серьезной докапитализации и  заканчивая госфинансами, где дефицит бюджета составляет около трети ВВП.  В реальности угрозы дефолта Ирландии на данный момент нет, поскольку до середины 2011 этой стране не предстоит каких-либо крупных погашений. Но подобные «мелочи» участников рынка не интересуют, им нужен  повод для фиксации, и они его нашли.

Более того, тема Европы и долгов «периферии», по нашим прогнозам, будет активно всплывать и в новом году. При каждом удобном случае игроки могут вспоминать о нерешенных структурных проблемах Еврозоны и на этом фоне продавать евро.

 На наш взгляд, ключевая проблема региона состоит в незавершенности интеграционного процесса. Создав зону евро и отменив национальные валюты, европейцы остановились на полпути. Не создан единый долговой рынок еврооблигаций, нет согласованности в фискальной политике (нет плана по переходу к единому консолидированному бюджету), отсутствуют эффективные органы общего планирования и контроля. Все эти факторы тормозят восстановление экономики, подрывают доверие инвесторов, которые вынуждены метаться между наднациональной валютой евро, национальными займами надежной Германии и рисковыми бумагами Ирландии с Грецией.

При этом последние комментарии представителей ЕС говорят о том, что в настоящее время противоречия между «центром» и «периферией» Европы лишь усилились. Нежелание Германии обсуждать вопрос о введении единых облигаций и расширении размера нынешнего фонда финансовой помощи ярко подтверждает кризис интеграционного процесса.

В итоге внутренний раздор и отдельные проблемы членов валютного блока будут сдерживать в 2011 рост европейской валюты. По нашим прогнозам, при каждой попытке евро подняться выше отметки $1,40, на горизонте сразу же начнет маячить «призрак долгового кризиса». Что касается нижней границы колебаний по паре евро-доллар, то она, наиболее вероятно, будет расположена вблизи уровня $1,20 (кстати, по подсчетам примерно столько должен стоить евро по паритету покупательной способности). Пробой ниже данной отметки, на наш взгляд, будет затруднен, поскольку полностью сконцентрироваться на проблемах Европы, отбросив негативные данные, поступающие из США, при всем желании некоторых участников, не удастся.  

Крайне мягкая монетарная политика в Соединенных Штатах, вкупе с долгосрочными бюджетными рисками, не позволит американской валюте чрезмерно укрепиться против евро в предстоящем году. Так, возможные дальнейшие шаги ФРС по вливанию ликвидности в экономику (т.н. QE3, QE4 и т.д.), реализацию которых мы не исключаем, в 2011 вновь могут существенно подорвать позиции доллара на внешнем рынке. К тому же недавнее решение Президента США продлить налоговые льготы для всех категорий граждан, а также увеличить период, в рамках которого безработные имеют право на пособия, окажут дополнительное давление на бюджет и размер госдолга. По подсчетам некоторых специалистов, только решение о продлении льгот может увеличить размер государственного долга США в ближайшие 10 лет более чем на $800 млрд. При этом  уже в течение ближайших трех лет  обязательства американского правительства должны превысить размер ВВП страны.  В абсолютных цифрах речь идет о $15 трлн.

Таким образом, как мы указывали в нашем предыдущем прогнозе, рано или поздно США вынуждены будут, как и другие «смертные», серьезно заняться проблемой бюджетных дисбалансов - в противном случае долгосрочные перспективы доллара будут не самые радужные. 

Резюмируя вышесказанное, ожидаем, что пара евро-доллар в следующем году будет преимущественно торговаться в диапазоне 1,20-1,40 доллара за евро. При этом ближе к концу года котировки евро будут стремиться к верхней границе диапазона, а в I-II кварталах предстоящего года, напротив, можно ожидать некоторую коррекцию по евро.

Прогноз пары EUR/USD на 2011 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)

О возможном снижении евро в ближайшие месяцы свидетельствует и ряд рыночных индикаторов. Так, если проанализировать объемы лимитных ордеров на покупку и продажу пары евро-доллар во внебиржевой торговой системе Kalitex, можно отметить, что начиная с ноября стабильно наблюдается перевес заявок (лимитных ордеров) на продажу, что говорит о «медвежьем» настрое участников рынка.              

 

GBP/USD 

Схожую с евро динамику во второй половине года демонстрировал британский фунт. Проблем в экономике Туманного Альбиона также хватает, но их характер несколько отличается от тех, что мы наблюдали бόльшую часть года в США и континентальной Европе. Вот уже на протяжении всего 2010 года уровень инфляции в Великобритании превышает целевой показатель (2%) Банка Англии. Подобный инфляционный фон ограничивает регулятора в действиях по смягчению монетарной политики. В итоге комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии в 2010 году занял выжидательную позицию, что на фоне QE2 в США позволило фунту укрепиться против доллара во второй половине года.

Динамика пары GBP/USD в 2010 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)

 Анализируя макроэкономические показатели британской экономики, приходим к выводу, что ситуация здесь не самая радужная, объем промпроизводства находится на уровне 1993 года, а величина реального ВПП пока не смогла отыграть и половины кризисного падения. В тоже время, в ближайшие годы правительство страны планирует масштабные меры бюджетной консолидации, предполагающие существенное сокращение госрасходов. На этом фоне ожидать быстрых темпов восстановления экономической активности не приходится. К тому же в начале 2011 года вновь планируется повышение ставки НДС, а значит, сохранится инфляционное давление, «связывающее руки» Банку Англии.

Немаловажным фактором для фунта остаётся и состояние дел в экономике Еврозоны, поскольку британские банки являются активными кредиторами некоторых членов валютного блока. К примеру, банки Соединенного Королевства держат на своих балансах ирландские государственные облигации и корпоративные долговые бумаги на сумму свыше $140 млрд. Поэтому любое обострение долговой «болезни» в Европе немедленно скажется и на финансовой системе Туманного Альбиона.

  Вышеуказанные факторы, по нашим прогнозам, будут сдерживать рост  котировок фунта бόльшую часть 2011 года. В частности, ожидаемый диапазон движения по паре фунт-доллар в наступающем году, по нашим прогнозам, составит $1,45-$1,68 за единицу британской валюты. 

Прогноз пары GBP/USD в 2011 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)

 

USD/CHF

Впечатляющий рост по итогам второго полугодия 2010 г. продемонстрировала швейцарская валюта. Ее  рост с начала июня против доллара составил более 15% . После появления долговых проблем в Еврозоне и намеков на новый раунд количественного смягчения в США, франк превратился в одну из самых привлекательных и надежных валют.

Динамика пары USD/CHF в 2010 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)

 Показатели швейцарской экономики свидетельствуют об устойчивом восстановлении. Только по итогам третьего квартала 2010 года годовые темпы роста ВВП составили 2,8% - одно из лучших значений в Европе. В тоже время уровень безработицы снижается (в ноябре 3,6%), растут цены на жилье. В подобной ситуации динамика франка неудивительна.  

По - прежнему, основной головной болью для монетарных властей является инфляция, годовой уровень которой на протяжении последнего года находился вблизи исторических минимумов (по итогам года CPI не превысит 0,7%). В швейцарском Центробанке опасаются, что низкая инфляция будет ограничивать спрос, и соответственно, приведет к замедлению деловой активности. При этом главной причиной низкой инфляции в SNB называют дорогой франк. Помимо того, что высокий курс валюты удешевляет импорт и ведет к снижению цен, так подобная ревальвация приводит еще и к падению конкурентоспособности местных экспортеров. Напомним, что 60% экспорта Швейцарии приходится на еврозону, и когда франк дорожает против евро (а за этот год рост превысил 10%), спрос на швейцарскую продукцию в зоне евро начинает снижаться.

Пытаясь сгладить негативный валютный фактор, на протяжении всего 2009 года Швейцарский Банк проводил точечные интервенции на рынке, правда, подобное вмешательство в процесс рыночного курсообразования каких-либо результатов не дало. В итоге SNB смирился с ростом франка против евро и доллара, тем более, что экономика демонстрировала хорошие темпы роста. Однако на наш взгляд,  стоит в 2011году появиться некоторым признакам замедления экономической активности, в т.ч. связанным с долговыми проблемами Европы, как швейцарский регулятор вновь может активизироваться, пытаясь через валютные интервенции предотвратить дефляцию. Интересно, что в Банке Швейцарии уже ожидают в начале 2011 скатывания индекса цен в отрицательную зону.

В целом, по нашим прогнозам, в следующем году динамика курса доллар-франк будет балансировать вблизи паритетного уровня. Так, ожидаемый диапазон движения составит 0,9300-1,1000 франка за доллар.

Прогноз пары USD/CHF в 2011 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)

 

USD/JPY

Не менее популярной  (чем швейцарский франк) валютой по итогам года стала японская иена. С начала мая котировки иены выросли против доллара более чем на 10%, по отношению к евро укрепление японской валюты оказалось не менее масштабным. На фоне долгового кризиса в Европе, а после, на ожиданиях новой инъекции долларовой ликвидности со стороны ФРС США, участники рынка массово начали уходить в иену. Некоторые игроки покупали её «по привычке», учитывая традиционный «защитный» статус иены, другие вынуждены были свернуть carry-trade (т.е. вернуть займы в иенах), третьи (в лице японских резидентов) просто репатриировали капиталы в связи с неблагоприятной макроэкономической обстановкой в мире.  Как итог, к концу октября котировки пары доллар-иена вплотную подошли к отметке 80 иен за доллар, лишь немного не дотянув до исторических максимумов.       

 

Динамика пары USD/JPY в 2010 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)

 При этом, учитывая сохраняющиеся проблемы в европейском регионе и риски ужесточения монетарной политики в Китае, у японской валюты еще есть потенциал к росту в 2011 году. С другой стороны, сдерживающим фактором может стать динамика доходностей американских и японских облигаций. В конце уходящего года спред между этими бумагами расширился, что вновь сделало привлекательной игру на разнице в процентных ставках (carry-trade). Таким образом, в следующем году трейдерам необходимо будет активно следить за ситуацией на долговом рынке США, Японии и Еврозоны.

В целом, по нашим прогнозам, пара доллар-иена в следующем году будет преимущественно торговаться в диапазоне 79-94 иены за доллар.  

 

Прогноз пары USD/JPY в 2011 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)

 

USD/RUR

В отличие от других валют «товарного» блока, российский рубль во втором полугодии 2010 года демонстрировал весьма нетипичную динамику. Несмотря на широкомасштабное падение доллара на forex,  улучшение настроений на фондовых рынках и рост цен на нефть, котировки рубля так и не смогли продемонстрировать восходящего тренда.

Динамика пары USD/RUR в 2010 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)

 Многие эксперты стали объяснять подобный плохой «иммунитет» рубля рядом фундаментальных факторов. К примеру, во втором полугодии наметились тенденции к ухудшению структуры торгового баланса страны, ввиду продолжающегося роста импорта. В итоге, положительное сальдо текущего счета платежного баланса РФ стремительно сокращается. Помимо ухудшения текущего счета, начиная с сентября, наблюдается и резкое увеличение оттока капитала из страны (подробнее см. в разделе «российская экономика»).

Еще одну причину снижения отечественной валюты связывали с ожиданиями традиционного роста бюджетных расходов к концу года, что предполагает приток отчасти избыточной рублевой ликвидности на рынках. Ко всему этому, участники рынка не забывали и о предстоящих в декабре существенных суммах погашений внешнего долга со стороны отечественных компаний, которые под эти цели могли уже с конца III-го квартала активно аккумулировать валюту.

Совокупность данных факторов не позволила рублю отреагировать ростом на новые локальные рекорды фондовых индексов и нефтяных котировок.

При этом в 2011 году мы ожидаем некоторой стабилизации сальдо торгового баланса, а также снижения оттока капитала, что позволит котировкам рубля демонстрировать движение в рамках общего рыночного тренда. В целом, по нашим прогнозам по 2011 году, российская валюта будет преимущественно торговаться в диапазоне 28,5-32,0 руб. за доллар. При этом к концу первого полугодия, на фоне ускорения роста цен на нефть и подходящей к концу программы QE2, котировки доллара могут опуститься ниже отметки 29 руб., после чего на рынках возможна закономерная коррекция по факту временного «сворачивания печатного станка» в США.  

Прогноз пары USD/RUR в 2011 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)

 

Товарно-сырьевые рынки

Нефть

В течение всего 2010 года, как мы и ожидали, стоимость нефти преимущественно находилась в диапазоне 70-85 доллара за баррель. Такие цены на сырье, по многим оценкам, являлись довольно «комфортными» для мировой конъюнктуры. Стоит заметить, что в мае котировки смеси Brent успели побывать как на максимальных, так и на минимальных уровнях за рассматриваемый период, достигнув значений 89.5$ и 68$ за баррель.

Основным драйвером весеннего роста стали опасения, связанные с ядерной программой Ирана. Причиной же для последующего падения явилась напряженная ситуация на долговом рынке стран Еврозоны, что, в свою очередь, спровоцировало бегство трейдеров в доллар. Череда статистических отчетов, свидетельствовавших о повышении запасов нефти и нефтепродуктов в США, усиливала негативные тенденции в конце весны.

Между тем уже в июне котировки сумели найти уровни поддержки, от которых стартовал текущий восходящий тренд. А на фоне решения американского Федрезерва продолжить накачивать финансовую систему ликвидностью, в конце года мы стали свидетелями настоящего ралли, по итогам которого была преодолена ключевая отметка в 90$ за баррель. При этом данный рубеж можно рассматривать как «окно» для новых высот.

Динамика цен на нефть (Brent) в 2010 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)

 Однако не стоит обходить вниманием и ключевые фундаментальные факторы. В последнее время оптимизм на финансовых рынках сковывают ожидания повышения ставок Центробанком Китая. Власти КНР озабочены ускоряющимся ростом цен и угрозой «перегрева» национальной экономики. Ужесточение монетарной политики в Китае может заметно сказаться, и не в лучшую сторону, на совокупной величине нефтяного спроса.

 

Кроме того, Саудовская Аравия - крупнейший в мире экспортер нефти и может уже в следующем году подтолкнуть других членов нефтяного картеля ОПЕК пересмотреть квоты на добычу углеводородов в сторону увеличения. Так, министр нефти Саудовской Аравии Али Найми в ноябре считал цену 90$ «комфортным уровнем для потребителей и производителей». Если котировки сумеют закрепиться выше данного уровня, СА может проявить инициативу в вопросе повышения квот.

В неменьшей степени динамика цен на нефть в наступающем году будет зависеть и от состояния экономики США и курса доллара. В случае укрепления американской валюты в следующем году, на фоне более раннего сворачивания стимулирующих программ ФРС, цены на «черное золото» могут оказаться под давлением.

Еще одним фактором резкого колебания цен на рынке нефти по-прежнему может быть ситуация вокруг Ирана. В случае военных действий со стороны Израиля и союзников против мусульманского государства, мы не исключаем резкого подорожания сырьевого актива выше $100 за баррель.

Прогноз цен на нефть (Brent) в 2011 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)

В целом  по нашим оценкам, диапазон торгов по нефти марки Brent будет составлять 75-95 долларов за баррель в 2011 году. При этом к концу весны цены на нефть могут на некоторое время уйти выше рубежа в $100 за баррель, после чего цены вернутся в сформированный канал в отсутствие новой порции ликвидности из США.

Золото

Весь 2010 год был крайне позитивным для рынка золота. Без существенных коррекций драгоценный металл вырос более чем на треть от уровней начала года.

 

Динамика цен на золото в 2010 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)

Данный сценарий хоть и имел в своей основе фундаментальные факторы, тем не менее, был значительно приумножен за счет спекулятивной составляющей.

В последнее время существует значительный перекос в структуре спроса на золото: инвестиционная составляющая продолжает неуклонно расти, на фоне снижения потребления со стороны ювелиров и промышленного сектора.

Например, в ювелирной отрасли сохраняется тенденция замещения золота в пользу серебра, недрагоценных металлов или использования более дешевого золотого лома. Что касается промышленной индустрии, то использование золота в электронике существенно уменьшилось в пользу более дешевых искусственных материалов.

Даже если учитывать, что в текущий ценовой тренд закладываются риски экономической неопределенности, волатильность финансовых рынков и инфляционные ожидания, тем не менее, нынешняя динамика драгметалла всё равно кажется искаженной чрезмерным влиянием со стороны золотых фондов ETF (Exchange Traded Funds).

Эти фонды обеспечили существенный приток ликвидности на рынок, за счет своей доступности широкому кругу инвесторов. Например, крупнейший фонд SPDR Gold Trust содержит в резервах около 1,3 тыс. тонн золота, что превышает накопления многих Центральных банков. С каждым годом интерес инвесторов к вкладам ETF продолжает увеличиваться, но подобный приток обеспечен исключительно политикой ФРС, и стоит американскому регулятору «перекрыть кран ликвидности», как «долларовый ручей» в золотые фонды тут же иссякнет, вызвав серьезную коррекцию цен на драгметаллы. Надо заметить, что фонды ETF за время своего существования ни разу не переживали  длительного периода снижения цен, что косвенно свидетельствует о надувании пузыря в этом сегменте.

Оптимистам остаётся надеяться, что значимую поддержку котировкам окажет Китай, спрос которого на золото в текущем году заметно вырос. Кстати, совсем недавно руководство Поднебесной разрешило своим гражданам вкладываться в золотые фонды, так что еще некоторое время «пир» может продлиться.

Принимая во внимание данные факторы, в следующем году мы прогнозируем, что котировки золота будут находиться в интервале 1160-1500 долларов за тройскую унцию. При этом до конца первого года можно ожидать обновления новых максимумов, после чего не исключаем серьезных коррекционных движений вниз. 

 

Прогноз цен на золото в 2011 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)


Агрокультуры

С началом нового сельскохозяйственного года (июль 2010) цены на инструменты аграрного рынка резко пошли вверх, достигнув значений августа 2008 года (докризисный период).  Такой скачок в основном был вызван сжатием предложения, ввиду неблагоприятных климатических условий, снижения курса доллара и возросшими инфляционными ожиданиями. 

В последнем докладе Продовольственной и сельскохозяйственной организации  ООН (FAO) о состоянии мирового рынка продовольствия в 2010-2011 годах аналитики предупреждают, что мир должен быть готов к дальнейшему повышению цен в следующем году.

По данным Международного Совета по зерновым культурам, производство зерна в следующем году ожидается на уровне 1.725 млн. тонн, что ниже показателя предыдущего года на 3,5%. В основном  данное сокращение вызвано неутешительным прогнозом урожая по кукурузе. С другой стороны, мировое потребление зерна возрастет – на 1,6% от уровня предыдущего года к 1,786 млн. тонн. Таким образом, ввиду увеличивающегося потребления и сокращающегося производства, запасы зерна могут сократиться на 61 млн. тонн и составить 340 млн. тонн.   Главные экспортеры зерновых -  Аргентина, Австралия, США, Канада, Европа, Казахстан, Россия, Украина. Согласно прогнозу, они сократят запасы на 55 млн. тонн, достигнув минимума с 2003 года. С учётом ожидаемого сокращения мировых запасов, сбор урожая в следующем году станет критичным для установления стабильности на мировых рынках.

Дальнейшее поведение аграрного сегмента будет зависеть не только от показателей урожайности культур, но также от макроэкономических индикаторов и общего состояния мировой экономики.

 

Пшеница

В 2010 году динамика цен на пшеницу соответствовала общей повышательной тенденции на аграрном рынке.  Засухи во многих производящих пшеницу  районах взвинтили в июле цены более чем на 70%.

 

Динамика цен на пшеницу в 2010 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)

 На пшеницу наблюдается устойчивый спрос на протяжении последних месяцев. Продолжающаяся засуха в США и сильные дожди в Австралии могут привести к падению урожайности и качества пшеницы и в первой половине 2011 года. Кроме того, Индия ввела ограничения на экспорт пшеницы, несмотря на большие избыточные запасы, в тоже время  растет спрос со стороны крупнейшего потребителя - Китая. Эти и другие факторы не могут не отразиться на ценах.

По оценке Министерства Сельского Хозяйства США (USDA) прогноз мирового производства пшеницы в 2010-2011 годах - 644 млн. тонн, что на 5% меньше, чем в прошлом году. Совокупное потребление, по прогнозам, возрастет на 10 млн. тонн и составит 660 млн. тонн.  Запасы сократятся на 76 млн. тонн, учитывая существенные сокращения в России и Украине.

 

Конечно, можно с уверенностью сказать, что масштабы кризисного периода второй половины 2010 года не сравнятся с мировым продовольственным кризисом  2007-08 годов. Недостаток предложения этого года, а также  ожидаемые низкие урожаи на Украине и в Казахстане,  планируется восполнять за счет мировых резервов зерна, созданных благодаря рекордным сборам последних двух лет.

Хочется напомнить, что на цены зерновых в немалой степени влияет и динамика доллара США. Если мировая валюта будет дешеветь, то это приведет к  росту котировок пшеницы. Не стоит также забывать, что крупнейшими производителями и потребителями  пшеницы и зерна являются Китай и Европа, поэтому динамику будет в большой степени определять экономическое развитие указанных регионов.

Если учитывать технический анализ, то можно увидеть боковой коридор, сформировавшийся с августа. Сейчас цены находятся у линии сопротивления 7,5$ за бушель. При пробитии указанного уровня предполагаем достижение в первой половине 2011 года значения 8$-8.5$ за бушель ($294-$313 за тонну). При стабилизации ситуации летом котировки могут вернуться к уровням бокового диапазона.

 

Прогноз цен на пшеницу в 2011 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)

 

Кукуруза

Так же, как пшеница, кукуруза с июля сформировала устойчивый восходящий тренд. С середины лета прирост стоимости составил 60%.

Динамика цен на кукурузу в 2010 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)

 Согласно ноябрьским исследованиям Международного совета по зерну (IGS), мировое производство кукурузы в следующем году составит 810 млн. тонн. Планируемый показатель почти равен показателю 2010 года, в то время как потребление вырастет на 27 млн. тонн, до 840 млн. Таким образом, запасы пшеницы уменьшатся до 121 млн.тонн, т.е на 20% по сравнению с предыдущим годом.

 

Темпы роста кукурузы по итогам года не столь впечатляющие, как в случае с пшеницей, но кукуруза более активно используется производителями  этанола, что может повлечь в будущем ярко выраженную повышательную динамику, наравне с котировками пшеницы. Одним из определяющих факторов является оценка будущего урожая кукурузы в Аргентине и Китае. Погодные условия в Аргентине и Бразилии изменились в лучшую сторону и оцениваются как благоприятные.

Принимая во внимание техническую сторону, прогнозируем увеличение цен на кукурузу уже к концу лета 2011 года, до уровня 6,5$ за бушель ($255 за тонну).

 

Прогноз цен на кукурузу в 2011 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)

 

Сахар

Мировой рынок сахара также переживает весьма «волатильные» времена. Фактором ускорения роста цен с июня 2010 года явились крайне неблагоприятные природные условия в основных странах-производителях – Бразилии и Индии.

 

Динамика цен на сахар в 2010 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8 )

 По прогнозам Международной сахарной организации (ISO) в первой половине 2011 года ситуация останется напряженной, так как совокупное производство, оцениваемое в размере 161,9 млн. тонн существенно не дотянет до показателя потребления, прогнозный уровень которого превысит 237 млн.

 

Дальнейший ажиотажный спрос может привести к дефициту на мировом рынке сахара и росту цен на него. Однако запасы прогнозируются на уровне, не меньшем, чем значение предыдущего года, что дает надежду на способность ведущих производителей все же покрыть спрос.

Анализируя техническую сторону рынка, можно еще раз подчеркнуть, что во второй половине 2010 года цены достигли исторических максимумов – 0,332$ за фунт, превысив минимальное значение года более чем в 2 раза. При этом в конце года наметилась некоторая коррекция на фоне укрепления доллара США.

В целом мы ожидаем, что цены на сахар уже к лету 2011 смогут обновить исторические максимумы, поднявшись к отметке 0,35$ за фунт ($770 за тонну).

 

Прогноз цен на сахар в 2011 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)

 

Живой скот

Оценивая перспективы рынка мяса (в т.ч. живого скота), необходимо учитывать динамику цен на зерно. Вслед за впечатляющим ростом зернового рынка к концу 2010 г. выросли и цены на мясо.

Говоря о фундаментальных факторах, можно отметить, что по итогам уходящего года совокупное предложение скота уменьшилось на 2,7%, запасы – на 1,8%. В целом мы предполагаем, что в среднесрочной перспективе конъюнктуру рынка будет определять динамика торгов зерном.

На фоне роста стоимости кормов  фермеры будут предпочитать избавляться от скота (стоимость кормов составляет около 60% расходов на содержание поголовья), нежели тратиться на содержание стада. В итоге в краткосрочной перспективе предложение мяса на рынке должно вырасти, что негативно скажется на котировках. Между тем в более долгосрочной перспективе подобная политика фермеров может привести к дефициту скота и последующему росту цен на мясо. В частности, стоимости одного фунта во второй половине года может достичь $1,1 ($2400 за тонну).  

 

Прогноз цен на живой скот в 2011 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)

 

 Макроэкономика. Фондовые рынки

 США

Несмотря на серьезность таких поводов для паники, как долговые кризисы  в Греции, Ирландии, Португалии и т.д., с которыми мы сталкивались на протяжении всего 2010 года, основным фондовым индексам США все-таки удалось не только восстановить ранее утраченные позиции, но и показать по итогам уходящего года новые максимумы.

 

Динамика индекса Dow Jones в 2010 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)

Как мы и предполагали в нашем обновленном прогнозе за 2010 год, панические настроения, созданные вокруг долговых проблем Европы, отчасти имели искусственный характер и были использованы  крупными игроками с целью приобретения относительно подешевевших активов. Так, индекс DOW JONES смог отыграть падение первой половины года, обновив двухгодичный  максимум, и поднявшись чуть выше нашего прогнозного уровня в 11300 пунктов.

Меньше чем за полгода   индекс вырос с 9600 до 11450 пунктов, что составило около 20%.  Более широкий индекс S&P500, включающий в себя 500 крупнейших по капитализации компаний, вырос на 22% с 1010 до 1230 пунктов,  что также составляет максимум за последние два года.

 

Динамика индекса S&P500 в 2010 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)

Данная ситуация очень похожа на ту, что сложилась в прошлом 2009 году. Рынки растут. Но рост этот основан на избыточной ликвидности, низких процентных ставках. В реальной же экономике по-прежнему не все так однозначно. 

 

Если номинальный ВВП США в 2010 году показывал повышательную тенденцию, только в III квартале продемонстрировав  3,2%-й рост к III кварталу 2009 года, то другие макроэкономические показатели выглядели не так утешительно. Очень сложная ситуация сложилась с безработицей, которая в ноябре приблизилась к рекордному значению в 9,8%. Чтобы увеличить рентабельность, компании продолжают сокращать штат.

 

И даже после увеличения продаж и роста производства работодатели не спешат нанимать новых рабочих, чтобы не увеличивать издержки. Т.е. рост промышленного производства обеспечивается тем же самым, или даже меньшим, количеством рабочих. Принимаемые местными властями меры по сокращению безработицы носят  временный характер. И именно действием тех или иных госпрограмм объясняется столь неоднозначная динамика количества безработных.

Создать требуемое количество новых рабочих мест, чтобы переломить незавидную ситуацию, существующие технологии и промышленность уже не могут. Для нового витка в развитии экономики нужны новые энергосберегающие и инновационные технологии. В начале 2000 годов таким толчком, двигателем экономики стали так называемые доткомы, т.е. интернет-компании. Рынок интернет-индустрии  рос небывалыми темпами, привлекая все больше и больше инвесторов, что привело к созданию огромного числа рабочих мест не только в этой сфере, но и в смежных отраслях, дав импульс к росту всей экономики и фондовым рынкам.

 

Хотя данные по промпроизводству и выглядят обнадеживающе, но отчасти  они обусловлены низкой базой сравнения.  Чтобы производить больше товаров и услуг, необходимо, чтобы на них был постоянный спрос. Учитывая ситуацию с безработицей, такой спрос не может возникнуть, т.к. у потребителей просто нет средств и желания для увеличения расходов.

 

Высокий уровень безработицы не способствует росту доходов потребителей, что в свою очередь, не может стимулировать расходы на покупку товаров и услуг. Получается замкнутый круг, известный как дефляционная спираль - не имея роста доходов,  потребитель ограничивает себя в покупках, тем самым не давая расти спросу на товары и услуги, что тормозит промышленное производство и ВВП.

Стимулировать спрос помогло бы увеличение потребительского кредитования. Если у потребителя нет лишних денег на покупку товара, который он хотел бы приобрести, то товар можно купить в долг.

 

Но, как видно из статистических данных, большую часть года кредитование падало, и только в сентябре-октябре стабилизировалось, достигнув 2399 миллиардов долларов.  Стабильное снижение выдачи кредитов продолжалось с сентября 2008 года, т.е. с момента эскалации финансового кризиса. Выделенные для борьбы с кризисом огромные финансовые средства так и не дошли до конечного потребителя и осели глубоко в закромах  крупных банков, которые предпочли получать прибыль не с финансирования экономики, а с вложения капитала в быстрорастущие фондовые активы. 

Но наличие свободных финансовых средств, которые не работают на благо реальной экономики  и которые спровоцировали рост стоимости различных активов, все-таки принесло свою пользу. 2010 год станет рекордным годом по общему объему IPO, проведенных по всему миру. А первичное размещение реорганизованного автомобильного гиганта General Motors, привлекшего 23 миллиардов долларов, стало крупнейшим в мире за всю историю фондовых бирж. Также в 2010 году американские власти постепенно избавились от акций Citigroup. Общая сумма вырученных средств составила более 12 млрд. долларов. А крупнейший страховщик AIG привлек около 26 млрд. долларов от продажи своего актива American Life Insurance и от первичного размещения акций своей дочки. Это IPO стало вторым по величине размещением в Гонконге.

Конечно, такой объем средств не удалось бы привлечь, если бы монетарные власти не накачали рынки огромной ликвидностью. В то же время  это не привело к улучшению ситуации в реальной экономике, и ФРС США в ноябре решилось на вторую программу количественного смягчения (QE2).  Так до июня 2011 года объем вливаний в финансовую систему составит 600 млрд. долларов  или по 75 млрд. в месяц (а с учетом реинвестирования дохода от ипотечных бумаг, ежемесячные покупки казначейских облигаций превысят $100 млрд.).  Вторая инъекция ликвидности понадобилась властям для стимулирования реальной экономики, активизации кредитования и промпроизводства,  сокращения безработицы и борьбы с дефляционными рисками. Монетарным властям США остается только надеяться, что новое QE поможет, ведь первая инъекция не дала ожидаемого результата. Возможно, американцы еще узнают российское «хотели как лучше, а получилось как всегда». 

Единственное, что с большой долей вероятности можно утверждать, так это то, что на фоне очередного «денежного дождя»  будут с попеременным успехом расти все долларовые активы, начиная от золота,  нефти и заканчивая ценными бумагами. 

Особое внимание следует уделить ситуации на рынке недвижимости - одной из причин экономического кризиса.

 

Пока что и здесь особого повода для радости нет. Если в январе 2010 года было продано 349 тысяч домов (годовое значение), то к октябрю покупки снизились до 183 тыс. Если углубится в историю, то отчетливо видно, что кризису предшествовало стабильное падение цен на жилье. Если цены снова устремятся вниз, то можно ожидать новой паники на рынках.

Сейчас же, согласно индексу цен на жилье в 20 крупнейших мегаполисах США (Case-Schiller Composite-20), цены на недвижимость стабилизировались  и даже демонстрируют небольшой рост.

 

Огромный дефицит бюджета и внешний долг, намечающийся кризис пенсионного страхования и безработица - как видим, проблем в американской экономике достаточно и решать их придется еще долго. До тех пор, пока американские власти  пытаются «лечить» все эти недуги печатным станком, на рынках будет продолжаться надувание пузырей.

Учитывая существующий переизбыток денежных средств, а также планируемое дополнительное вливание ликвидности в экономику, по индексу S&P 500 мы ожидаем продолжения роста в рамках восходящего канала, до уровня 1500 пунктов. Более того, мы не исключаем обновления исторического максимума уже к концу первого полугодия, после чего возможна некоторая коррекция.

Прогноз индекса S&P500 в 2011 г. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)

 

Россия

Какую динамику ключевых макроэкономических параметров в России мы прогнозировали в нашем предыдущем прогнозе? Снижение темпов инфляции, восстановление промпроизводства, рост ВВП, снижение ставки рефинансирования, и конечно, рост стоимости отечественных акций. По большей части наши ожидания оправдались, и в первую очередь  благодаря тому, что мы верно спрогнозировали среднегодовую стоимость барреля нефти.

Хочется верить, что наша экономика в дальнейшем будет модернизирована в соответствии с планом Президента РФ, а «чёрное золото» покинет первую строчку «основных показателей, определяющих ситуацию в экономике», прогнозируемых и рассчитываемых Министерством Экономического Развития (МЭР). Однако на сегодняшний день приходится мириться с тем, что цена на нефть остаётся переменной с наибольшим весом в наших макроэкономических моделях.

 

Объём номинального ВВП за 2010 год всё-таки превысил отметку 2008-го.

 

В начале года объём промышленного производства продолжил позитивную динамику, наметившуюся с середины 2009 года, и  несмотря на спад из-за засухи и пожаров, в третьем квартале 2010 года даже реальный ВВП показал существенный прирост (+3,8% г/г). Примерно аналогичную цифру прироста ВВП (3,8-4%) мы ожидаем увидеть по итогам всего 2010 года.

Что касается динамики российской экономики в 2011 году, то с учетом повышения прогнозного диапазона цен на нефть в предстоящем году российский ВВП может вырасти в пределах 3,5%-4,0%

Несмотря на реальные темпы роста в 2010 году, реальный ВВП РФ, в отличие от номинального,  компенсировал лишь половину кризисного спада.

 

Столь значительное различие динамики номинального и реального ВВП, безусловно, объясняется инфляцией и продолжающимся сильным ростом денежной массы М2 в уходящем году.

 

По итогам уходящего года инфляция всё-таки росла более низкими темпами, нежели обычно, и если бы не климатический фактор,  индекс потребительских цен вполне мог завершить год в районе 7%.  

Но на фоне засухи и нарастания денежной массы  инфляция по итогам года 2010 окажется чуть ниже 9%, что в сравнении с предыдущими историческими данными можно считать относительно невысоким значением.

 

При этом по итогам следующего года, на фоне продолжающегося восстановления покупательской активности и срабатывания монетарных факторов (рост M2 сказывается на динамике цен с лагом в 6-12 месяцев), мы ожидаем инфляцию в районе 8%.

Подробнее хотели бы остановиться на таком показателе, как стоимость минимального набора продуктов питания, поскольку для многих российских граждан, к сожалению, динамика этого показателя более точно отражает реальный рост инфляции.

 

Динамика индекса «ПотребКорзина» в 2009-2010 гг. (Источник: информационно-торговая платформа iTrader 8)

 По данным Российской Службы Государственной Статистики, рост стоимости минимального набора продуктов питания за январь-ноябрь 2010 года составил 17,7%. Рассчитываемый по той же схеме, но с использованием текущих биржевых цен, индекс «Потребительская Корзина» от Калита-Финанс за тот же период прибавил 16,2%.

Рост цен на продукты питания составляет лишь часть потребительской инфляции. При самом низком годовом приросте общего индекса потребительских цен за всю историю РФ,  фактические расходы населения на социально значимые товары выросли в  уходящем году не меньше, чем в предыдущие  годы.  Таким образом, для большинства наших соотечественников инфляция в 2010 году оказалась совсем даже не низкой.

 

Между тем, официальные власти предпочитают ориентироваться на общие показатели. В итоге  на фоне снижения ИПЦ в первом полугодии 2010 Банк России снизил ставку рефинансирования в начале июня до минимального исторического уровня 7,75%, на этой отметке ставка держалась весь оставшийся год. При этом на фоне дальнейшего роста денежных агрегатов ЦБ РФ уже в I квартале 2011 может повысить ставку на 25 базисных пунктов, а по итогам года довести её размер до 8,5%.

Учитывая выше обозначенные факторы, такие как цены на нефть, уровень инфляции, динамика ВВП и денежной массы, мы ожидаем, что в следующем году российские фондовые индексы могут достигнуть новых локальных максимумов. В частности, индекс ММВБ может в течение 2011 подняться до отметки 1850 пунктов.

 

Прогноз индекса ММВБ в 2011 г. (Источник: информационно-торговая платформа Itrader 8)

 

Если анализировать динамику отдельных акций, то можно увидеть, что за минувший год в лидерах оказались машиностроительный и металлургический сектора. В то время, как обычно выступающий локомотивом всего рынка  нефтегазовый сектор показал прирост на уровне рынка.

 

Динамика индекса ММВБ и его отраслевых компонентов в 2010 г.

 Приведённый график достаточно хорошо отражает ситуацию на отечественном рынке, две самые нижние линии на нём - это динамика за минувший год индекса ММВБ и отраслевого индекса «ММВБ Нефть и газ». Всё, что выше этих линий - это динамика остальных отраслевых индексов. Таким образом, не сложно заметить, что динамика основного индекса российского рынка полностью следует за изменением цены на нефть и слабо учитывает прочие сектора отечественной экономики.

В прошлом году из акций, по которым мы давали рекомендации «покупать», нами был создан модельный портфель, который в течение года стабильно был выше по доходности индекса ММВБ на 10%. К концу года  почти все бумаги достигли намеченных целей и исчерпали тем самым потенциал роста.

 

В итоге  к 10 декабря разница между доходностью портфеля и рынка в целом оказалась на уровне 6%.

 

Динамика индекса ММВБ и «модельного портфеля» в 2010 г.

 Наши рекомендации на 2011 год выглядят следующим образом:

 

Мы делаем ставку на рост в строительном секторе, поскольку большинство девелоперов уже прошло кризисный период, и вслед за плавным восстановлением экономики на рынок недвижимости возвращается спрос, в ожидании роста цен до уровней, предшествующих кризису.

Рост котировок бумаг нефтегазовых компаний гарантируется стабильностью цен на «чёрное золото». Если не верить в рост на нефтяном рынке, то лучше вообще не выходить на российский рынок акций с целью покупок.

В металлургическом секторе мы выделили только НорНикель. В целом, динамика бумаг металлургов в следующем году видится нам нисходящей, поскольку восстановление экономики происходит темпами, не сопоставимыми с теми, которые необходимы для полного восстановления спроса на металлы.

Телекоммуникационный сектор уже не сможет продемонстрировать тех результатов, что в предыдущие года, но в стабильности данного сектора экономики не стоит сомневаться. Абонентской базе расти больше некуда, по статистике, которую ведут сами сотовые операторы, сегодня телефон есть у каждого жителя РФ, а у каждого второго их два.

Электроэнергетика, на наш взгляд, в следующем году будет одним из лидеров роста. Стабильность продаж и окончательный переход на более эффективный метод расчёта тарифов (RAB) обеспечат прирост прибыли компаний электроэнергетического сектора.

Потребительский сектор также выглядит хорошей инвестиционной идеей, учитывая ожидаемую инфляцию  и  сохраняющийся, вне зависимости от экономической ситуации,   спрос на потребительские товары.

  

Выводы

Таким образом, специалисты компании «Калита-Финанс» ожидают в 2011 году продолжения «легкомысленного» (неподкрепленного фундаментальными макроэкономическими тенденциями) роста основных финансовых активов. Желание американского Центробанка решить структурные дисбалансы собственной и мировой экономики монетарными методами (эмиссией все новых и новых долларов) априори не может привести к каким-либо реальным результатам, кроме как надуванию пузырей на финансовых рынках. Но пока подобное положение вещей устраивает ключевых участников рынка, в лице крупнейших финансовых корпораций, рыночное «безумие» будет продолжаться.

Непосредственно на валютном рынке в наступающем году, по нашим прогнозам, будут наблюдаться движения преимущественно в боковых диапазонах. Так, в паре евро-доллар  ожидаемый коридор колебаний составит $1,2-$1,4. При приближении к верхним границам участники рынка «неожиданно» будут вспоминать о долговых проблемах Европы, фиксируя под этим предлогом «лонги» по евро. В то же время, при чрезмерном снижении единой европейской валюты, «вдруг» будет выясняться, что ФРС злоупотребляет печатным станком или размер госдолга США таит в себе долгосрочные угрозы.

Позитивные тенденции, на наш взгляд, сохранятся на товарно-сырьевом рынке. Цены на нефть в ближайший год могут сформировать новый диапазон движения $75-$100 за баррель. С одной стороны, поддержку котировкам «черного золота» будет оказывать общий навес дешевой долларовой ликвидности, с другой стороны, ограничивающим фактором могут стать действия экспортеров нефти (повышение квот со стороны ОПЕК) и ужесточение монетарной политики в Китае.

По итогам первого полугодия 2011 стоимость желтого драгметалла вновь может обновить локальные максимумы, поднявшись к отметке $1500. Продолжающийся приток долларов, щедро предоставленных Федрезервом, в золотые ETF-фонды по-прежнему способствует активному инвестиционному спросу, а недавнее решение руководства КНР разрешить своим гражданам вкладываться в золотые фонды усилит на время интерес к драгметаллу. Между тем, в случае сворачивания эмиссионных программ в США в начале III квартала, не исключаем значимого коррекционного движения вниз цен на золото.  

Сохранится рост и на рынке агрокультур. Учитывая состояние мирового производства (сокращение) и увеличившееся потребления зерна в прошлом году, а также анализируя прогнозы на предстоящий период, можно позволить себе процитировать экспертов Продовольственной и Сельскохозяйственной Организации ООН: «мир должен быть готов к дальнейшему повышению цен на продовольствие».

Фондовые рынки в наступающем году, по нашим прогнозам, вновь смогут продемонстрировать общий рост. По крайней мере, все действия ФРС направлены, в том числе, и на поддержание постоянного «бычьего рынка», дающего одним гражданам (беднейшей категории и среднему классу) «ощущение» богатства, а другим (богатейшей категории) вполне реальный рост банковских счетов. Так, S&P в течение года может достичь отметки в 1500 пунктов, а российский ММВБ дотянуться до 1850.

Таким образом, «музыка заказана», ФРС платит, а значит шоу должно продолжаться. Жаль только, что всё имеет свойство заканчиваться…

Аналитический отдел:

Андрей Ганган

Алексей Вязовский

Евгений Федоров

Анна Первинкина

Грачев Олег

Туржанская Елена

 Настоящий документ подготовлен экспертами аналитического отдела ФГ «Калита-Финанс» на основе источников, которые мы считаем достоверными. Однако, руководство и сотрудники «Калита-Финанс» не могут гарантировать абсолютную полноту и достоверность такой информации и не несут ответственности за возможные потери клиента в связи с ее использованием. Характер данного документа является исключительно информационным. При принятии решения об инвестировании в финансовые инструменты, упомянутые в настоящем документе, необходимо обладать опытом финансовых операций, хорошо разбираться в вопросах оценки преимуществ и рисков, связанных с инвестированием в тот или иной финансовый инструмент.

 

 

hkalita-finance

Опубліковано на сайті: 2011-06-17

Коментарі до цієї статті:

2020-09-30:
Последствия коронакризиса в мире затянутся на пять лет из-за повышения общего уровня бедности
прогноз главного экономиста Всемирного банка (ВБ) Кармен Рейнгарт, одной из ведущих мировых специалистов по экономическим кризисам
2020-09-27:
Эпоху глобализации, которая длилась 40 лет, сменит “век беспорядка”
прогноз в сентябрьском исследовании Deutsche Bank
2020-09-26:
Как пандемия повлияет на концепцию, дизайн и использование офисов в 2020-2021
результаты исследования компании CBRE на основе опроса 126 руководителей международных компаний
2020-09-25:
Украина. Правительство прогнозирует падение реального ВВП на уровне не более 4,8% и расходов украинцев на 1,2% в 2020
прогноз в пояснительной записке к проекту госбюджета Украины на 2021
2020-09-24:
Дешевые дизельные авто: почему их количество на рынке может вырасти в Украине
Украинским нормам эти автомобили соответствуют, а цены на них примерно на треть ниже рыночных
2020-09-23:
Более 1 млрд населения планеты грозит вынужденная миграция к 2050
исследование на основе данных анализа Института экономики и мира
2020-09-22:
Глобальное потепление оставит без воды больше миллиарда человек
Ученые из Потсдамского института, специализирующиеся на изучении изменения климата, заявили
2020-09-21:
Мировая экономика может в ближайшие 5 лет потерять $35 трлн из-за пандемии
прогноз опрошенного Bloomberg профессора Австралийского национального университета Уоррика Маккиббина
2020-09-20:
Пять прорывов, благодаря которым роботы скоро захватят мир
На конференции Exponential Manufacturing директор Creative Machine Labs при Колумбийском университете Ход Липсон рассмотрел пять показательных тенденций
2020-09-18:
Национальный банк Украины прогнозирует рост мировой экономики в 2021-2022, однако это не компенсирует потери 2020
по прогнозу председателя совета НБУ, инфляция в мире останется довольно подавленной
2020-09-17:
Международное агентство Fitch Ratings понизило прогнозы цен на нефть Brent и WTI на 2022 и долгосрочную перспективу
прогноз стоимости Brent понижен до $ 50 и WTI до $ 47 на 2022, а на на долгосрочную перспективу, соответственно, – $ 53 и $ 50/баррель 
2020-09-16:
Международное рейтинговое агентство Moody's улучшило прогноз по мировой автомобильной промышленности
прогноз изменен с негативного до стабильного на фоне ожидаемого восстановления продаж, говорится в релизе агентства
2020-09-13:
Илон Маск и его компания SpaceX прогнозируют построить город на Марсе к 2050
Об этом Маск сообщил во время виртуального саммита Humans to Mars
2020-09-12:
ВОЗ: массовая вакцинация от СОVID-19 будет не ранее середины 2021
заявление представителя ВОЗ Маргарет Харрис передает Reuters
2020-09-11:
В Украине газ подорожает с 5,4 до 7 грн за кубометр с сентября по декабрь 2020-го
прогноз Ассоциации поставщиков энергоресурсов Украины
2020-09-10:
В Украине спрогнозировали курс доллара на уровне 28 гривен до конца 2020
прогноз Минэкономразвития Украины озвучил его глава в программе “Право на власть” 
2020-09-09:
Украина. В Нацбанке озвучили прогноз сохранения уровня учетной ставки в 6% до конца 2020
сообщение НБУ со ссылкой на последний макроэкономический прогноз
2020-09-08:
В 2020 урожай зерновых ожидается в Украине меньше на 7 млн тонн, чем в прошлом году
прогноз Минэкономразвития Украины на фоне более оптимистичного прогноза НБУ 
2020-09-07:
Украина. Аналитики назвали условия для падения курса гривны осенью
прогнозы финансовых аналитиков сообщает РБК-Украина
2020-09-06:
В Украине биоэнергетика создаст новые рабочие места
прогноз Госэнергоэффективности Украины
2020-09-05:
Эксперты прогнозируют финансовый крах одной из стран Востока
Bloomberg, у этой страны банально заканчиваются деньги
2020-09-03:
В Украине существенно возрастут цены на хлеб в 2020-2021
прогноз Ассоциации поставщиков для торговых сетей Украины
2020-08-30:
Илон Маск считает, что появление аккумуляторов с плотностью энергии в 400 Вт·ч/кг произойдет в ближайшие 3-4 года
Глава Tesla и SpaceX Илон Маск обновил свой прогноз по срокам появления  на год-два
2020-08-29:
Украина. Обвал на рынке аренды жилья: цены сейчас и прогнозы на осень 2020
Эксперты по недвижимости прогнозируют, что цены осенью немного вырастут, но не вернутся к допандемическому уровню
2020-08-28:
Что будет с ценами на гречку в Украине
прогноз и объяснение эксперта
2020-08-27:
Украина. Минэкономразвития ухудшило прогноз урожая зерна с 72,1 до около 70 млн тонн на 2020
пресс-служба Министерства развития экономики, торговли и сельского хозяйства Украины
2020-08-24:
В Украине прогнозируется ускорение инфляции из-за эмиссии гривны до конца 2020
обзор Департамента стратегического планирования и макроэкономического прогнозирования Минэкономразвития Украины
2020-08-23:
Физики полагают, что наша цивилизация падет в течение десятилетий. Но почему?
новая работа физиков-теоретиков, опубликованная в журнале Nature Scientific Reports
2020-08-22:
Украина. Тренд на снижение кредитных ставок сохранится в 2020
прогноз НБУ в интервью РБК-Украина 
2020-08-16:
Сколько пластикового мусора наберется на Земле в 2040 году?
О проведенной научной работе было рассказано в BBC News
2020-08-15:
Новый температурный рекорд может быть поставлен уже в 2024 году
Макс Дилли, директор климатического обслуживания Всемирной метеорологической организации. Associated Press
2020-08-13:
Миллионам жителей США прогнозируют нищету (?!)
Bloomberg со ссылкой на заявление Urban Institute
2020-08-12:
В будущем мир ожидает спад рождаемости. Что это значит для человечества?
результаты исследования опубликованы в журнале Lancet
2020-08-09:
Россия. Восстановление экономики займет более 1,5 лет
пресс-конференция председателя Банка России
2020-08-04:
СМИ ждут тяжелые времена и ускоренный переход в цифру
Институт изучения журналистики агентства "Рейтер"
2020-08-01:
В России ускорится трудовая миграция
Аналитический материал
2020-07-30:
Европе грозит серьезная вторая волна коронакризиса
прогноз главы Европейского центробанка (ЕЦБ) Кристин Лагард сообщил Reuters
2020-07-29:
Европейский авторынок упадет на рекордные 25% в 2020
обновленный прогноз Европейской ассоциации автопроизводителей (ACEA), сообщает Bloomberg
2020-07-28:
Глобальный рынок рекламы ждет резкий спад
исследование  Magna Global
2020-07-21:
Украинская экономика потеряет до $238 млн из-за квот на импорт минудобрений
 Всеукраинский Аграрный Совет (ВАС), пресс-служба
2020-07-20:
США. До 25 тысяч американских магазинов могут закрыться в 2020
Доклад компании Coresight Research. Bloomberg
2020-07-19:
Прогноз ИЭЭ #1 (96). Макроэкономический прогноз. Украина 2019 г.

  

Наш прогноз экономического роста в Украине в 2019 году без учета влияния карантина - ниже нуля (до минус 2%)валютный курс 29-30 грн./долл. США при условии инфляции 10-11%
2020-07-17:
В США спрогнозировали снижение уровня безработицы к концу 2020
Министр труда США Юджин Скалиа. Reuters
2020-07-16:
МВФ объяснил пессимистичный прогноз падения ВВП Украины до 8,2% в 2020
постоянный представитель МВФ в Украине Йоста Люнгман
2020-07-15:
Украина. Уровень безработицы после карантина увеличится еще больше
прогноз советника президента Украины по экономическим вопросам в эфире украинского телеканала
2020-07-14:
В Украине кредитные ставки будут снижаться медленно, поскольку банки не успевают за снижением учетной ставки НБУ
прогноз банкиров во время круглого стола на тему «Потребкредиты на карантине: что, почем и кому».
2020-07-13:
Deutsche Bank ожидает отказ инвесторов от доллара
Мнение стратега Deutsche Bank Самира Гоэла
2020-07-12:
Падение мировой торговли будет рекордным на 13-32% в 2020 с восстановлением на 21-24% в 2021
апрельский прогноз Мировой организации торговли (ВТО) сообщает Reuters
2020-07-11:
Мировая экономика. Объем прямых иностранных инвестиций в глобальной экономике сократится на 40% в 2020
прогноз в докладе Конференции ООН по торговле и развитию (UNCTAD)
2020-07-10:
Как будет меняться рынок труда в Украине в ближайшие годы
Ожидается, что в среднем произойдет изменение 42% основных навыков к 2022 
2020-07-08:
Мировая экономика. Нынешний мировой экономический рост будет отрицательным в 2020
прогноз Организации стран экспортеров нефти (ОПЕК)
2020-07-07:
Украина. Инфляционное давление должно усилиться осенью 2020
прогноз подразделения макроэкономических исследований группы ICU
2020-07-05:
Мировая экономика. Мировые расходы на внедрение блокчейн-технологий превысят $4,3 млрд в 2020
прогноз в исследовании международного аналитического центра International Data Corporation (IDC)
2020-07-02:
МЭА прогнозирует рекордное падение спроса на газ в 2020
Международное энергетическое агентство (МЭА)
2020-07-01:
США. ФРС будет держать нулевую ставку в диапазоне 0-0,25% до 2023
прогноз в официальном пресс-релизе центробанка США
2020-06-27:
Мировая экономика. Спрос на сталь упадет на 6,4% в 2020
Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР)
2020-06-26:
В США при существенном снижении ВВП безработица может достигнуть 20-30% в 2020-2021
заявление главы ФРС США Джерома Пауэлла  в интервью телекомпании CBS 
2020-06-25:
ООН: действовать надо сейчас - на пороге продовольственный кризис
Генеральный секретарь ООН Антониу Гутерриш выступил с заявлением о надвигающейся продовольственной катастрофе
2020-06-25:
В мире розничные продажи сократятся на 6% из-за пандемии
прогноз Insider Intelligence, аналитического подразделения Business Insider
2020-06-24:
Власти Бразилии дали прогноз по госдолгу в 94% ВВП на 2020
Министр финансов Бразилии Мансуэто Алмейда. Reuters
2020-06-23:
BofA Global Research вновь ухудшил прогноз падения ВВП Украины до 6,8% в 2020 по сравнению с 5,6% ранее
Аналитики BofA ожидают в 2021 роста ВВП Украины на 6,5% вместо прежней оценки в 7,4%
2020-06-23:
В Украине прогнозируют усиление конкуренции за рабочие места на украинских предприятиях
По подсчетам Госслужбы занятости, количество официально зарегистрированных безработных превысило полмиллиона человек
2020-06-22:
Банки Европы потеряют до 380 млрд евро из-за пандемии коронавируса
сообщение Financial Times со ссылкой на исследование Европейского банковского управления (European Banking Authority, EBA)
2020-06-22:
ВВП Еврозоны упадет на 8,7% в 2020
глава ЕЦБ Кристин Лагард
2020-06-21:
Евросоюз может не пережить коронавирусный кризис
Еврокомиссия предложила создать специальный фонд восстановления
2020-06-21:
Мировая экономика. 25% мирового мобильного трафика будет приходиться на 5G к 2025
До конца 2020 ожидается 190 млн подключений в 5G-сетях и рост до 2,8 млрд 5G-подключений к концу 2025
2020-06-20:
Экономика Украины вследствие кризиса, связанного с коронавирусом, сократится на 3,5% в 2020
обновленный макропрогноз обнародовал Всемирный банк
2020-06-19:
Мировую экономику ожидает наибольшее падение на 5,2% со времен Второй мировой войны
прогноз в докладе Всемирного банка “Перспективы мировой экономики” за июнь 2020
2020-06-19:
ОЭСР: падение мирового ВВП может составить до 7,6% в 2020
Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР)
2020-06-18:
Мировая экономика. МЭА ожидает рекордного падения инвестиций в энергетику в 2020
ежегодный отчет Международного энергетического агентства World Energy Investment 2020
2020-06-17:
Международное рейтинговое агентство Fitch сохранило прогноз цен на нефть, изменило для евро и фунта
сообщение в Мировом экономическом прогнозе (Global Economic Outlook, GEO)
2020-06-16:
Экономика Франции сократится на 11% в 2020
прогноз министра экономики и финансов страны Брюно Ле Мэра
2020-06-16:
ВВП Франции упадет на 15% во 2-м кв 2020 и на 10% в целом за 2020
 новый прогноз Банка Франции в сообщении Le Figaro
2020-06-15:
В Украине прогнозируется низкая инфляция из-за кризиса и падения спроса
обзор Департамента стратегического планирования и макроэкономического прогнозирования Минэкономразвития Украины 
2020-06-15:
Больших колебаний гривны не будет до осени 2020
прогноз Олега Пендзина, исполнительного директора общественного союза “Экономический дискуссионный клуб”
2020-06-14:
В Украине застройщики ждут всплеска продаж жилья
прогноз компании Citex Development
2020-06-14:
В Украине 60% компаний понадобится до одного года на восстановление после карантина
результаты опроса, который провела Европейская Бизнес Ассоциация
2020-06-13:
Экономика Еврозоны не достигнет докризисного уровня как минимум до 2021
главный экономист Европейского центрального банка Филип Лейн в интервью газете El Pais
2020-06-13:
Экономика Еврозоны на фоне негативного влияния пандемии коронавируса может сократиться на 8-12% в 2020
прогноз председателя Европейского центрального банка (ЕЦБ) Кристин Лагард
2020-06-12:
Прогноз DIHK: экономика Германии сократится на 10% в 2020
Федеральное объединение торгово-промышленных палат Германии (DIHK) в сообщении Reuters
2020-06-11:
МЭА прогнозирует падение глобального потребления нефти на $1 триллион в 2020
обзор Международного энергетического агентства
2020-06-07:
Митио Каку: Учёба уже не будет базироваться на запоминании
В прошлом году газета The New York Times назвала Митио Каку одним из самых умных людей Нью-Йорка
2020-06-07:
Будущее за цифровыми валютами центральных банков
прогноз Института Sciences Po 
2020-06-06:
Мировая экономика восстановится после пандемии COVID-19 минимум через три года
прогноз директора-распорядителя МВФ Кристалины Георгиевой
2020-06-04:
При каких условиях в Украине возможен экономический рост от 8 до 10% в 2020-2021
Прогноз министра развития экономики, торговли и сельского хозяйства
2020-06-03:
Глобальные продажи автомобилей упадут на 20% в 2020
Международное рейтинговое агентство Moody’s ухудшило свой прогноз 
2020-06-02:
Мировая торговля упадет максимальными темпами с 2009
глава отдела статистики ЮНКТАД Стив Макфили
2020-05-31:
Первым в мире долларовым триллионером станет основатель Amazon Джефф Безос
прогноз экспертов в статье на сайте сервиса Comparisun
2020-05-31:
В России ожидают отрицательные биржевые цены на газ
Биржа видит риск отрицательных цен на нефтяные фьючерсы в июне, следует из уведомления площадки, с которым ознакомилсяТАСС
2020-05-30:
Нацбанк Украины прогнозирует снижение учетной ставки до 7% в течение 2020
НБУ повысит учетную ставку, если инфляция превысит 6%. сказано в инфляционном отчете регулятора
2020-05-28:
Украина может недополучить от заробитчан $6 млрд в 2020
Это серьезно отразится на курсе гривны и ВВП страны в целом
2020-05-26:
В Украине прогнозируется низкий урожай на уровне 70,7 млн тонн в 2020
консенсус-прогноз на 2020-2021, Минэкономразвития Украины
2020-05-25:
Украина. Прогнозные варианты дальнейшего снижения учетной ставки НБУ в 2020
итоги дискуссии членов комитета по монетарной политике НБУ
2020-05-24:
Украину ожидает неурожай, а также повышение цен на хлеб и картофель в 2020
прогноз Экономического дискуссионного клуба
2020-05-24:
Инвестиции в сельское хозяйство Украины при нынешних условиях могут уменьшиться до 2 млрд в 2020
это на 5% меньше показателя 2019 и на 17-20% меньше результатов 2017 и 2018
2020-05-23:
Украина. Центробанк прогнозирует падение ВВП на 11% во 2-м кв 2020
инфляционный отчет НБУ за апрель 2020
2020-05-20:
В Украине по оптимистическому прогнозу курс гривны 25-27/$, а по умеренному – 27/$ + – гривна в ближайшее время
"прогноз"  в связи с подписанием закона о банках и перспективой получения транша МВФ
2020-05-15:
Экономика Еврозоны может упасть на 15% из-за коронавируса в 2020
прогноз председателя ЕЦБ Кристин Лагард. Bloomberg
2020-05-15:
В ЕС прогнозируют сокращение экспорта вина на 14% в 2020
 прогноз Европейской комиссии
2020-05-14:
Два основных сценария развития Украины во время коронакризиса
прогноз Центра экономической стратегии
2020-05-12:
Мировая экономика. Авиаиндустрия потеряет $314 млрд прибыли из-за пандемии в 2020
прогноз Международной ассоциации воздушного пространства (IATA
2020-05-11:
Правительства африканских стран могут потерять до 20-30% своих бюджетных доходов
Результаты исследования Африканского союза (АС) сообщает Reuters
2020-05-11:
Американская экономика восстановится через несколько месяцев
прогноз министра финансов США Стивена Мнучина
2020-05-10:
Мировая экономика в связи с пандемией коронавируса упадет на 2,4% в 2020, вырастет на 5,9% в 2021 и на 3,9% в 2022
Обновленный прогноз Международного рейтингового агентства S&P Global Ratings 
2020-05-09:
Дефицит сахара в мире составит около 6,7 млн тонн в 2019/20 маркетинговом году (октябрь-сентябрь)
сообщение со ссылкой на квартальный отчет Rabobank сайт Аgroportal.ua
2020-05-08:
Химическая отрасль Украины может потерять до восьми тысяч рабочих мест
прогноз главы НС ЧАО «Днепровский завод минеральных удобрений» (ДЗМУ) Сергея Лесковского
2020-05-08:
В Украине прогнозируют низкий урожай зерновых на уровне 70,7 млн т на апрель 2020 и 74,0 млн т на апрель 2021
новый консенсус-прогноз на 2020-2021, опубликованный Минэкономразвития Украины
2020-05-07:
НБУ прогнозирует получить транш от МВФ в размере 2 млрд во 2-м квартале 2020
заявление председателя НБУ Якова Смолия на брифинге 
2020-05-05:
МВФ прогнозирует глубокое падение мировой экономики на 3,0% в 2020
данные апрельского обзора МВФ “Перспективы мировой экономики” (World Economic Outlook)
2020-05-05:
Мировая экономика может потерять $9 трлн из-за коронавируса в 2020-2021
прогноз МВФ дан во время вебинара, организованного компанией Deloitte
2020-05-04:
В Украине среднегодовая зарплата вырастет всего на 400 грн за год
данные содержатся в консенсус-прогнозе “Украина в 2020-2021: последствия пандемии”, опубликованного на сайте Минэкономразвития Украины 
2020-05-03:
МВФ дал прогноз цен на нефть на ближайшие два года: $35,61/барр в 2020 и $37,87/барр в 2021
данные апрельского обзора МВФ “Перспективы мировой экономики” (World Economic Outlook)
2020-05-02:
Bank of America дал прогноз курса гривны 26 грн/$1на конец 2020 и 27 грн/$1 среднегодовой
По данным обзора инвестбанка, ожидается инфляции 4,8% и дефицит счета текущих операций в 3,9% ВВП Украины
2020-05-02:
В Украине цены на коммуналку вырастут на 10% за год, с апреля 2020 по апрель 2021
консенсус-прогноз “Украина в 2020-2021 годах: последствия пандемии” на сайте Минэкономразвития Украины
2020-04-30:
Избыток нефти в мире ежедневно может составить 14,7 млн барр во 2-м кв 2020
Прогноз генсека ОПЕК Мохаммеда Баркиндо
2020-04-30:
Мировой спрос на нефть из-за коронавируса рекордно упадет на рекордные 9,3 млн баррелей в сутки в 2020
апрельский отчет Международного энергетического агентства (МЭА)
2020-04-29:
Украина может получить от приватизации 3 млрд грн до конца 2020 года
прогноз Фонда государственного имущества  Украины
2020-04-27:
ЕС. Италия назвала сроки создания вакцины от COVID-19 компанией Irbm к осени 2020
заявление главы МИД Италии Луиджи Ди Майо 
2020-04-26:
Падение экономики Украины будет более глубоким, чем в целом в мире в 2020
консенсус-прогноз “Украина в 2020-2021 годах: последствия пандемии” МВФ
2020-04-26:
Какими будут Украина и мир после карантина
прогнозы аналитической группы “Левиафан” и Украинского центра общественного развития
2020-04-25:
В Украине из-за обвала цен на нефть бензин может подешеветь на 10-15% по итогам 2020
прогноз НБУ сообщил зампредседателя Нацбанка Дмитрий Сологуб
2020-04-24:
Из-за нового "антикризисного" закона украинские города останутся без дорог и коммунальных сетей
Из-за налоговых изменений, принятых законопроектом №3275, города недополучат 12 млрд грн
2020-04-24:
Украина. Нацбанк ожидает снижения учетной ставки до 7% к концу 2020 года
сообщение в НБУ на пресс-брифинге касательно решения по монетарной политики
2020-04-23:
Украина. На стоимость бензина на наших АЗС ситуация с “бесплатной нефтью” не повлияет
Спрос на нефтепродукты с осени снова повысится, и это приведет к росту цен на нефть
2020-04-22:
Украина. Риски дефолта или реструктуризации долгов отсутствуют в 2020
заявление министра финансов Украины Сергей Марченко в ходе онлайн-дискуссии Киевского форума
2020-04-21:
Переводы от трудовых мигрантов в Украину упадут на $2-3 млрд, или на 25% в 2020
заявление замглавы НБУ Дмитрия Сологуба в ходе онлайн-встречи с членами Европейской Бизнес Ассоциации (ЕБА)
2020-04-21:
В Украине платежные системы могут остановить работу в конце апреля 2020
Украинская ассоциация платежных систем (УАПС)
2020-04-20:
Кабмин спрогнозировал последствия коронавируса в Украине: ВВП упадет на 3,9% в 2020
В Украине уровень безработицы составит 9,4% в 2020, сообщает пресс-служба КМУ
2020-04-20:
МВФ прогнозирует падение ВВП Украины до "минус" 7,7% из-за коронавируса
доклад МВФ “Перспективы мировой экономики”
2020-04-19:
В Украине экономика переживет краткосрочную рецессию, но потом будет резкое восстановление
заявление директора ЕБРР в странах Восточной Европы и Кавказа Маттео Патроне
2020-04-18:
НАК "Нафтогаз Украины" прогнозирует снижение цен на импортный газ на 23% в 2020
пресс-конференция руководства интегрированного газового бизнеса НАК «Нафтогаз Украины» 
2020-04-18:
Китайские медики прогнозируют вторую волну коронавируса в ноябре 2020 и призывают мир готовиться к ней
заявление руководителя группы экспертов по борьбе с коронавирусом в Китае Чжан Веньхуна
2020-04-16:
Как изменятся цены на продукты после продления карантина в Украине
прогноз члена Экономического дискуссионного клуба
2020-04-16:
Украина. На дешевые овощи и ягоды местного производства рассчитывать не следует в 2020
прогноз инвестиционного департамента продовольственной и сельскохозяйственной организацииООН
2020-04-15:
«Шатдаун» будет стоить Швейцарии 27-30 млрд франков в месяц, а ВВП сократится в 2 раза в 2020
оценку Швейцарского исследовательско-аналитического центра Avenir Suisse дает Handelszeitung
2020-04-15:
Ущерб глобальной экономике от пандемии составит более $5 трлн в течение следующих двух лет
сообщение Bloomberg со ссылкой на оценку банков Уолл-Стрит
2020-04-14:
Компания "Укрнафта" может остановить производство из-за падения мировых цен на нефть
обращение компании "Укрнафта", опубликованное в Facebook
2020-04-14:
В Украине продажи дизтоплива могут сокращаться и во втором квартале 2020
прогноз аналитиков “Консалтинговой группы А-95” на сайте “Сегодня”
2020-04-13:
Доходы развивающихся стран мира от нефти и газа упадут до 20-летнего минимума
заявление главы Международного энергетического агентства (МЭА) Фатиха Бироля и генсека ОПЕК Мохаммеда Баркиндо
2020-04-13:
ЕС. Немецкая экономика может обвалиться почти на 10% во 2-м квартале 2020
сообщение ведущих аналитических центров Германии передает “Европейская правда” со ссылкой на Reuters
2020-04-12:
Мировая экономика. COVID-19: как изменятся философия и форматы коммерческой недвижимости
Эксперты Colliers International подготовили анализ первой реакции игроков профессионального рынка на вызовы пандемии
2020-04-12:
Норвегия может сократить добычу нефти в случае заключения новой сделки ОПЕК+
сообщение агентства Bloomberg со ссылкой на информацию министерства нефти и энергетики Норвегии
2020-04-11:
Сколько потеряет украинская экономика за каждый месяц карантина
По оценке Центра экономической стратегии Украины, она будет терять от 3 до 5% ВВП
2020-04-08:
В Украине цены на импортные продукты могут вырасти в ближайшее время
сообщение пресс-службы “Украинского клуба аграрного бизнеса” (УКАБ)
2020-04-07:
ЕС. Казначейство Италии прогнозирует сокращение экономики страны на 3% в 2020
Восстановление возможно с III квартала, — говорится в исследовательской записке REF
2020-04-04:
Из-за коронавируса рост экономики Китая может прекратиться или замедлиться до 2,3% в 2020
По прогнозу Всемирного банка, 11 млн человек в регионе могут оказаться у черты бедности
2020-04-02:
S&P ожидает снижения добычи нефти в США
Международное рейтинговое агентство S&P Global
2020-04-01:
В Украине доля страхования в ВВП должна составлять не менее 2% до 2025
Стратегия развития финансового сектора Украины до 2025. НБУ
2020-03-31:
Последствия коронавируса: эксперты прогнозируют падение экономики Украины и соседних стран
аналитический отчет международной банковской группы Raiffeisen Bank International
2020-03-30:
Международное рейтинговое агентство Fitch ожидает ослабления гривны в 2020
Прогноз Fitch учитывает цикл смягчения ставки НБУ
2020-03-30:
Каждый месяц карантина в развитых экономиках будет отнимать 2 процентных пункта роста ВВП
Прогноз ОЭСР приведен в материалах, подготовленных организацией виртуального саммита G20
2020-03-29:
Прогноз технического директора Google до 2099
Рэй Курцвейл не устает повторять, что мы живем в самое удивительное и интересное время
2020-03-28:
Учёные предрекли исчезновение половины песчаных пляжей планеты к 2100
отчёт, представленный в журнале Nature Climate Change
2020-03-27:
В Украине малые АЗС закроются, а бензин подешевеет из-за введение карантина
прогноз директора консалтинговой группі А-95
2020-03-25:
Министерство финансов Италии прогнозирует сокращение ВВП страны на 3% в 2020-м
сообщение Reuters со ссылкой на два анонимных источника в ведомстве
2020-03-24:
Работу может потерять 25 млн человек в мире из-за пандемии коронавируса
заявление Международной организации труда (ILO)
2020-03-22:
Треть животных на Земле могут исчезнуть через 50 лет, выяснили ученые
The Independent, со ссылкой на публикацию в журнале Proceedings of the National Academy of Sciences
2020-03-22:
Украина. Основные последствия кризисных явлений, спровоцированные коронавирусом, в экономике проявятся в июле-сентябре 2020
заявление министра развития экономики, торговли и сельского хозяйства Украины
2020-03-20:
В Украине прогнозируют резкое падение урожая зерна в 2020
Национальный научный центр Институт аграрной экономики
2020-03-20:
Город Ухань, админцентр китайской провинции Хубэй вскоре полностью освободится от коронавируса
Прогноз одного из ведущих вирусологов КНР Ли Ланьцзюаня
2020-03-18:
Мировой экономический кризис - прогнозы его влияния на Украину
Риски в мировом масштабе актуальны и для Украины
2020-03-18:
Goldman Sachs ухудшил прогноз до падения экономики Китая на 9% в 1-м кв 2020
Goldman Sachs ранее прогнозировал рост китайской экономики на 2,5%, сообщает Reuters
2020-03-17:
Как коронавирус может повлиять на мировую экономику: три широких сценария
Прогноз аналитиков издания McKinsey и Oxford Economics 
2020-03-16:
Россия из-за падения рубля может "обвалить" мировые цены на зерно
Прогноз инвестиционного департамента ФАО ООН
2020-03-16:
Как повлияет COVID-19 на украинский бизнес в 2020
Американская торговая палата в Украине совместно с компанией-членом Палаты «Делойт» провела опрос
2020-03-15:
Мировая экономика. Коронавирус уменьшит выручку авиаотрасли примерно на $100 млрд
По оценке IATA, диапазон потерь отрасли составит от $  63 млрд до $  113 млрд, пишет Financial Times
2020-03-12:
В лучшем случае от коронавируса погибнет 15 млн человек, а мировой ВВП потеряет $2,4 трлн
прогнозные сценарии ученых Австралийского нацуниверситета описал Business Insider
2020-03-11:
На фоне коронавируса и нефтяных войн темпы роста мировой экономики будут замедляться в 2020
по прогнозу аналитика Альпари, "рецессия уже не на полпути"
2020-03-10:
МВФ понизил прогноз по росту ВВП Китая
директор-распорядитель Международного валютного фонда Кристалина Георгиева
2020-03-09:
В Украине будет 70% "зеленой" энергетики и 20-25% атомной к 2050
Прогноз  Министерства энергетики и защиты окружающей среды Украины
2020-03-08:
Сервис проката электросамокатов Lime сократит 100 сотрудников в 2020
Компания покинет Атланту, Феникс, Сан-Диего и Сан-Антонио в США, Линц в Австрии и 7 городов в Латинской Америке
2020-03-07:
IIF ожидает замедления темпов роста мировой экономики до 1%, минимума со времен кризиса
обзор Института международных финансов (Institute of International Finance, IIF)
2020-03-05:
В Нацбанке спрогнозировали вред от коронавируса для экономики Украины
макроэкономический обзор НБУ за февраль 2020
2020-03-04:
Увеличение на 5% безналичных расчетов выведут из тени до 10% экономики Украины в течение 5 лет
Мнение председателя комитета Верховной Рады Украины по вопросам налоговой и таможенной политики
2020-03-03:
Эпидемия коронавируса окажет существенное влияние на мировую экономику в 2020
Прогноз Генерального директора ВТО Роберто Азеведо, передает агентство Reuters 
2020-03-02:
В Украине рост ВВП может ускориться до 4%, а инфляция ожидается на уровне 5,2% в 2020
Прогноз Европейской Бизнес Ассоциации (ЕБА
2020-02-27:
Fitch допускает падение цен на нефть ниже 50 долларов из-за коронавируса в 2020
отчет международного рейтингового агентства Fitch
2020-02-26:
Минэкономразвития прогнозирует проблемы, сдерживающие рост экономики Украины в 2020
Департамент стратегического планирования и макроэкономического прогнозирования Минэкономразвития Украины
2020-02-23:
Всемирный банк улучшил прогнозы по росту ВВП Украины
Аналитический материал. Таблица
2020-02-21:
НБУ сохранил прогноз роста экономики Украины на 3,5% в 2020 и на 4% в 2021 и 2022
МВФ ожидает роста экономики Украины в 2020 на 3%, ВБ – на 3,7%
2020-02-20:
Глава МВФ назвала два сценария влияния коронавируса Covid-19 на мировую экономику
альтернативный прогноз директора-распорядителя МВФ Кристалины Георгиевой
2020-02-19:
В Украине Минэкономразвития обновит макропрогнозы на 2020 и на 2021-2023
Минэкономразвития к 1 марта подготовит и предоставит МФУ обновленный макроэкономический прогноз на 2020
2020-02-18:
Факторы, которые повлияют на рынок депозитов в Украине
Прогнозы банкиров во время круглого стола Finclub “Что будет с депозитами в 2020 году?”
2020-02-16:
В Украине прогнозируют низкую инфляцию в первой половине 2020
Департамент стратегического планирования и макроэкономического прогнозирования Минэкономразвития Украины
2020-02-10:
В Украине тарифы на воду взлетят на 15-20%: к чему готовиться украинцам в феврале 2020
Прогноз НКРЭКУ с ценой за подачу и отвод кубометра воды от 15 до 40 грн по регионам Украины 
2020-02-09:
JP Morgan прогнозирует снижение учетной ставки НБУ до 7,5% годовых до конца года
материалы январского исследования Global Emerging Markets Research
2020-02-08:
В МВФ пронозируют риски возвращения мировой экономики к Великой депрессии
заявление директора-распорядителя МВФ Кристалины Георгиевой
2020-02-07:
Чем может грозить украинской экономике китайский коронавирус в 2020
Прогноз председателя Совета НБУ Богдана Данилишина на своей странице в FACEBOOK
2020-02-06:
Мировая экономика. Какие валюты ждет на рынке Forex рост в 2020?
Аналитический материал. Графики
2020-02-04:
Валовой продукт мировой экономики увеличится на 2,6%, а ВВП Китая – на 5,9% в 2020
Международное рейтинговое агентство Fitch улучшило прогноз роста мировой экономики и ВВП Китая на 0,1-0,2 п.п.
2020-02-04:
Аналитики Moody's оценили возможное влияние коронавируса на мировую экономику
еженедельный обзор рынков от компании Moody’s Analytics
2020-02-02:
Илон Маск прогнозирует отправить на Марс миллион людей до 2050
сообщение Cnet со ссылкой на Twitter Маска 
2020-01-30:
Турция. Цены на отдых и турпоток вырастут на 10% в 2020
издание Hydropower по прогнозу Федерации отельеров (TUROFED)
2020-01-27:
Мировая экономика. Агентство Moody’s прогнозирует замедление развития промсектора
выдержка из доклада Moody’s Investors Service в «Прайм»  
2020-01-26:
10 идей, которые определят 2020-е годы
Fortune призвал самые острые умы проанализировать идеи, сформирующие следующее десятилетие
2020-01-25:
Мировой рынок криптовалют-2020: пациент скорее жив или мертв?
Аналитический материал. Графики
2020-01-23:
Мировая экономика. Нефть в 2020 году. Что будет?
Аналитический материал.  Графики
2020-01-06:
Во Франции прогнозируют резкий рост цен на кроссоверы с 2020
Существенно увеличится штраф за автомобили, которые выбрасывают выше нормы вредных веществ
2020-01-02:
Мировая экономика. Потребление кофе превысит его производство в 2020
Международная организация кофе (IOC). Графики
2019-12-31:
Мировой рынок алмазов рухнет на треть
Крупнейшие производители алмазов сокращают добычу и продажу
2019-12-27:
В Украине доллар по 27 гривен: прогноз по курсу валют на 2020
В госбюджете Украины на 2020 заложен курс 27 грн за доллар
2019-12-25:
Транзит газа под вопросом: чего ожидать от курса доллара в Украине?
“Нормандский формат” не повлияет на него, если соответствующий контракт будет заключен в течение 2020 
2019-12-22:
Грозит ли Украине финансовый кризис в 2020 году
НБУ в интервью сайту “Сегодня”
2019-12-21:
JP Morgan ухудшил прогноз роста экономики Украины до 4% в 2019 и 3,8% в 2020-м
материалы прогноза JP Morgan, обновленного в ноябре 2019
2019-12-20:
Прогноз преодоления последствий для Украины возможного кризиса мировой экономики в 2020
Спецплан экономических программ Украинского института будущего
2019-12-16:
Как вероятный приближающийся мировой кризис повлияет на Украину и курс гривны
Многие экономические индикаторы показывают, что экономическая ситуация в мире не стабильна
2019-12-14:
Австралия может столкнуться с демографической проблемой
министр финансов Австралии Джош Фриденберг: пожилое население страны представляет собой "экономическую бомбу замедленного действия"
2019-12-12:
Украина. Нацбанк прогнозирует дезинфляционный тренд: снижение инфляции в 2019
НБУ планирует снижать учетную ставку в 2020 году до 9% годовых
2019-12-08:
Moody’s улучшило прогноз рейтинга 7 украинских банков со “стабильного” на "позитивный"
Пресс-релиз агентства подтвердил базовую оценку кредитоспособности украинских банков (Сaa1), рейтинги банков по депозитам в нацвалюте (Caa1) и инвалюте (Caa2)
2019-12-06:
В случае остановки транзита российского газа украинская экономика может "уйти в минус"
Прогноз “Нафтогаза Украины” в интервью “Укринформу”
2019-12-05:
Рынок топлива в Украине: прогноз на 2020
цены на топливо в следующем году будут зависеть от курса гривни к доллару,
2019-12-02:
Украина. Прогноз дальнейшего укрепления гривны и стагнации промпроизводства в 2020
Федерация работодателей Украины на странице в FACEBOOK
2019-11-29:
Украина. Прогноз увеличения цен на газ в 2019-2020
Министерство энергетики и защиты окружающей среды Украины
2019-11-20:
Компания Samsung прогнозирует увеличить продажи складных смартфонов в 2020
Samsung может в скором времени анонсировать новый смартфон-раскладушку W20, который получит гибкий дисплей
2019-11-15:
Аналитики JP Morgan назвали крупнейшие риски для украинской экономики в 2020
Основными вопросами остаются бюджет на 2020 и принятие закона о криминализации незаконного обогащения
2019-11-12:
ЕС. Аналитики ЕЦБ ухудшили прогноз роста ВВП и инфляции Еврозоны в 2019-2021
ежеквартальный опрос Европейского центральнй банка
2019-11-09:
Украинские банки прогнозируют рост кредитования и притока депозитов в 2019-2020
Результаты опроса об условиях банковского кредитования на IV кв 2019 опубликовал НБУ, констатируя увеличение валютного риска и снижение – кредитного
2019-11-05:
Украина. Минэкономразвития улучшило прогноз роста ВВП Украины в 2020
Министерство развития экономики, торговли и сельского хозяйства 
2019-10-30:
Мировая экономика может «недосчитаться» $700 млрд в 2020
директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева во время выступления перед собранием фонда
2019-10-24:
Fitch Ratings ухудшил прогноз темпов роста мирового ВВП до 2,6% в 2019 и 2,5% в 2020
доклад агентства Fitch Ratings за сентябрь 2019 
2019-10-23:
В Украине банкиры ожидают снижение процентных ставок по кредитам для МСБ в 2020
круглый стол “Кредитование МСБ – перспективы и условия снижения ставок кредитования бизнеса”, организованный “Финансовым клубом”
2019-10-18:
Украина. Эксперты ЦЭС спрогнозировали основные риски госбюджета-2020
аналитическая записка Центра экономической стратегии (ЦЭС)
2019-10-12:
Украина. Эксперты ожидают новой волны трудовой миграции в 2020
Всеукраинская ассоциация компаний по международному трудоустройству
2019-10-04:
В Украине будет происходить значительная девальвация национальной валюты и падение ВВП,
если сценарий МВФ о наступлении очередного финансового кризиса через год-полтора осуществится
2019-09-29:
Примеры того, как нас обманывают футурологи
Придет время, когда все изменится. Вот только как это будет, никто не знает
2019-09-27:
США. Вероятность рецессии составляет менее 50% в 2020
интервью Bloomberg лауреата премии по экономике памяти Альфреда Нобеля Роберта Шиллера 
2019-08-23:
МВФ ухудшил прогноз роста мирового ВВП до 3,2% в 2019 и 3,5% в 2020
июльский обзор мировой экономики (World Economic Outlook, WEO)
2019-08-14:
Украина. Зарплата педагогов будет расти на половину прожиточного минимума в год с 2020
Прогноз министерства образования и науки Украины
2019-08-12:
Мировая экономика. Китай может стать крупнейшим импортером СПГ в мире в 2022
прогноз в отчете консультативной группы Wood Mackenzie
2019-06-29:
В Украине прогнозируется курс гривны к доллару в 2019 – 27,4, в 2022 – 30, к концу года – 30,7
Прогноз КМУ в Среднесрочной стратегии управления госдолгом Украины на 2019-2022
2019-06-27:
В Украине прогнозируют среднюю заработную плату $620 в 2021
важность развития в Украине среднего класса, отмечает пресс-служба КМУ
2019-06-05:
МВФ прогнозирует сократить выбросы в атмосферу двуокиси углерода в мире на треть к 2030
Прогноз содержится в докладе МВФ, передает агентство AFP
2019-05-27:
ЕБРР ухудшил прогноз роста ВВП Украины с 3% до 2,5% в 2019
В 2020 рост экономики страны ожидается на уровне 3%
2019-05-11:
Компания Tesla прогнозирует запустить службу роботакси в 2020
Об этом 22 апреля 2019 заявил основатель компании Илон Маск, сообщает CNN
2018-01-27:
Bitcoin может "поглотить" всю мировую электроэнергию до февраля 2020
Майнеры постоянно устанавливают все больше и больше компьютеров, сообщает Grist
2017-04-28:
Прогноз ИЭЭ №1 (#94) Макроэкономический прогноз на 2017 г. Украина.

  

Наша оценка по основным макроэкономическим показателям почти не изменилась

2016-04-30:
Прогноз ИЭЭ №2 (#93). Экономическая динамика на 2016 год ч.2
Падение ВВП в реальном исчислении должно остановиться. Возможно его легкое повышение до 2%. Но в 2016 году экономика все ещё не восстановит значений показателей, утраченных по причине неадекватной монетарной политики. (Падение ВВП в долларовом исчислении достигало $  80 млрд cо $  185 млрд за один год.)
2016-02-29:
Прогноз ИЭЭ №1 (#92). Экономическая динамика на 2016 год ч.1

Падение ВВП в годовом выражении пока видится на уровне минус 2 %

 

2016-01-02:
Украина. В НАНУ подсчитали, на сколько страна может уменьшить выбросы парниковых газов до 2030
Украина может реально уменьшить выбросы парниковых газов до 35-40% до 2030
2015-12-04:
Азия. После отказа от политики "одного ребенка" в Китае прогнозируют увеличение рождаемости на 3 млн чел ежегодно
В конце октября 2015 КПК разрешила семьям заводить второго ребенка, а в 2014 в Китае родилось около 17 млн детей, отмечают СМИ
2015-11-30:
США. Goldman Sachs оценивает в 60% вероятность непрерывного подъема американского ВВП в течение 10 лет после спада
Экономический рост в США наблюдается уже 76 мес подряд, и это один из самых длительных периодов непрерывного подъема экономики после спада
2015-05-28:
Мировая экономика. США войдут в число крупнейших экспортеров нефти до 2025, считает консалтинговая компания Turner
Снятие запрета на экспорт позволит США стать 4-м поставщиком нефти в мире после Саудовской Аравии, России и ОАЭ
2015-05-04:
Мировая экономика. США обгонят Россию по добыче сырой нефти к 2020 году
Это следует из опубликованного 14 апреля 2015 ежегодного доклада-прогноза Управления энергетической информации США (EIA).
2015-03-31:
Прогноз ИЭЭ №1 (#91). Экономическая динамика на 2015 год (ч.1)

Экономическая динамика на 2015 ожидается без существенных изменений. Прирост ВВП в годовом выражении превысит минус 9%

2015-01-29:
Мировая экономика. Иран прогнозирует рост цен на нефть до 60-90 долл/барр в ближайшие месяцы
Вопреки мировому тренду такой прогноз дал министр нефти Ирана Бижан Намдар Зангане
2014-07-24:
Украина. За 10 лет Украина должна утроить объем производства сельхозпродукции
Мнение премьер-министра Украины Арсения Яценюка
2014-05-31:
СНГ. Туристическая сфера Крыма как субъекта РФ будет убыточной, так как себя не будет окупать
Прогноз - заявление лидера крымских татар Мустафа Джемилева
2014-04-18:
Прогноз ИЭЭ №3 (# 88) Анализ текущей ситуации и прогноз экономической динамики в странах с развивающимися рынками

Причины «внезапной остановки» потоков капиталов в странах БРИКС и влияние этих процессов на экономическую и политическую ситуацию в Украине

2014-02-26:
Прогноз ИЭЭ №2 (#87) Экономическая динамика (ВВП, инфляция, валютный курс…) на 2014 (ч.2)

  

По частичному завершению острых политических событий в Украине в феврале 2014 возникли новые тренды, изменившие течения процессов. С их учетом мы вносим некоторые поправки в наш прогноз №1 на 2014 год по Украине

2014-02-11:
Мировая экономика. По результатам исследования МК EY по уровню доходов населения Китай обгонит Японию к 2022
Результаты прогноза МК EY по странам с развивающейся рыночной экономикой "Прогноз развития быстрорастущих рынков"
2014-01-29:
ЕС. Согласно обновленному прогнозу, индекс потребительских цен в Италии вырастет на 1,1% в 2014 и на 1,4% в 2015
Прогноз роста ВВП Италии не изменился: прирост ВВП страны - 0,7% в 2014 и 1% в 2015, а ЕК и МВФ прогнозируют 1,5 %  
2014-01-05:
США потратят на содержание ядерных вооружений и их носителей, а также на разработку новых $355 млрд в 2014-2013
После 2023 траты на ядерное оружие будут увеличиваться, т. к. министерство обороны начнет покупать новые носители
2013-12-23:
CНГ. Минэкономразвития опубликовало прогноз развития экономики РФ с ежегодным ростом на 3,1% до 2020 и 1,8% - 2030

Угрозу экономике РФ, по мнению Goldman Sachs, представляет возможный кризис неплатежей по необеспеченным кредитам

2013-12-09:
Мировая экономика. Обеспечение всеобщего доступа к энергии потребует $1 трлн инвестиций к 2030
По оценкам Международного энергетического агентства /МЭА/ в “Обзоре мировой энергетики 2013” 
2013-11-18:
СНГ. Минэкономразвития РФ ухудшило прогноз роста российской экономики до 2030
Теперь ожидают рост экономики страны в среднем по 2,5% в год
2013-08-31:
Осеннее подорожание иномарок могут отложить
Мнения - прогнозы экспертов
2013-05-01:
Прогноз ИЭЭ №3 (#84). Экономическая динамика в Украине в 2013 (ч. 2)

     

прирост реального ВВП пока в пределах  «минус» 0,5 % – «минус» 1%;  инфляция – в пределах 2%-4%; рыночный валютный курс 8,1-8,2.

2013-03-13:
Комментарии ИЭЭ к прогнозу №3 (#81) 2013

дискуссия с посетителями сайта

2013-01-31:
Бюджет-2013 может привести Украину к дефолту или Таможенному союзу

Мнение финансового аналитика  в блоге на LB.ua.

2013-01-30:
Экономическая стагнация в Украине продолжится в 2013
Аналитики Эрсте Банка пересматривают в сторону снижения прогноз роста ВВП на 2013 – с 3% до 1,5%
2013-01-29:
Прогноз ИЭЭ №2 (#83). ЕС. Курс евро может измениться, но не существенно в марте 2013
27.01.2013 г.  было объявлено о погашении  529 млрд. евро и о досрочном погашении  30.01.2013 г. 137,2 млрд. евро в рамках LTRO
2012-11-12:
Прогноз ІЕЕ №1 (#79) Українська економіка вступає у фазу дефляційної депресії в 2012-2013

Прогноз дефляційної депресії економіки України вже є банальним. Її прояви стають очевидними ...

2012-10-12:
Протокол заседания Клуба Аналитиков от 11.10.2012

1)      основные макроэкономические показатели Украины на конец 2012 года;

2)      некоторые проблемы банковской и финансовой систем Украины;

3)      внешние факторы влияния на экономику Украины в контексте кризисных процессов

2012-05-31:
Азия. Объем электронной торговли в Китае достигнет 18 трлн юаней ($2,8 трлн) к 2015
Темпы роста доходов от Интернет-услуг составят более 25% в год, а число их потребителей вырастет до 800 млн чел к 2015 
2012-03-31:
Украина. Овощи станут на треть дороже к лету 2012
Украинские фермеры готовятся уже летом повысить на треть цены на овощи, пишет ТСН
2012-01-31:
Украина. Торговая недвижимость будет в приоритете у застройщиков в 2012
При этом новые проекты торговой недвижимости будут отличаться масштабностью, рациональными планировками торговой зоны
2011-10-05:
США. Moody’s: последствия новой рецессии в США будут менее ощутимыми, чем в 2008-2009 годах
Уровень дефолта эмитентов достигнет пика в 9,4% в феврале 2013 года против 14,5% в ноябре 2009-го
2011-09-03:
Протокол засідання Клубу Аналітиків від 03.08.2011 та його прогнози

03.08.2011 р. відбулося чергове засідання Клубу Аналітиків, в ході якого були розглянуті:
1) ймовірність виникнення нестабільності валютного курсу грн./дол. США в Україні в другій половині 2011 р.;
2) тривалість та поглиблення кризових процесів економіки США та ЄС;
3) можливість «жорсткої посадки» економіки Китаю.

2011-08-31:
Украина. Подорожают все продукты в 2011
производителям просто не хватает сырья
2011-06-26:
Азия. Темпы роста цен в июне в Китае окажутся выше, чем в мае 2011

Госкомитет по делам развития и реформ КНР

2011-06-23:
Азия. Китай: CPI не поставит рекорд роста в 2011
Ба Шусун, заместитель директора НИИ финансовых наук Исследовательского центра при Госсовете 
2011-03-22:
Заготовки для прогнозов ИЭЭ на 2011 год
Анализ материалов, размещенных на сайте ИЭЭ
2010-12-24:
Азия. Внешнеторговый оборот Китая составит $2,9 трлн в 2010
и вырастет на 30% по сравнению с 2009 годом
2010-10-24:
Прогноз инфляции в Украине на 2010
Работа слушателя Школы макроэкономического анализа и прогнозирования Ведерникова А.В.
2010-10-22:
Украина. Объем IPO украинских компаний может составить 600-700 млн долл. до конца 2011
 IPO украинских компаний аграрного сектора вызвало особый интерес инвесторов в посткризисный период 2009-2010 гг
2010-07-14:
Прогноз ИЭЭ #3 (75) Через пять-шесть лет мировая экономика радикально преобразится
Произойдет радикальное изменение развития топливно-энергетического комплекса в результате смены парадигм технико-экономического развития.
2010-04-16:
Прогноз ИЭЭ #1 (73) Курс доллара, гривны, а также инфляция и темпы прироста ВВП на 2010
Валютный курс в паре гривна доллар США достиг равновесного уровня в ...
2010-04-02:
Азия. ЦБ Японии повысит прогноз экономического роста на 2010
JPMorgan Chase увеличил оценку экономического роста в стране в первой половине 2010 г. до 2,75% с 1,6 %
2009-12-26:
В 2010 году в России ожидается рост безработицы
В связи с увеличивающейся с 1 января 2010 года налоговой нагрузкой, некоторые предприятия будут вынуждены проводить сокращения сотрудников
2009-12-26:
Украина. В Киеве цены на квартиры могут снизиться на 10-20%

За период кризиса стоимость квартир эконом-класса снизилась на 37,8%, бизнес-класса - на 36,2%, премиум-класса - на 30,8%

2009-12-24:
РФ. ЦБ: Российская экономика вырастет на 5% в 2010
А Минэкономразвития РФ ожидает роста ВВП в следующем году только на 3,1%
2009-12-23:
Азия. Китай рассчитывает на 8-процентный рост ВВП в 2010
Слишком быстрый рост ВВП страны, темпы которого выражаются двузначными числами, будет неблагоприятным для 2010
2009-12-23:
Мировая экономика. Рост цен на энергоносители сильно ударит по балтийским предприятиям
Swedbank прогнозируе спад энергоемких производств и закрытие предприятий, зависящих от импортируемых энергоресурсов
2009-12-23:
Прогноз Клуба аналитиков #4 (7). Экономическая динамика в 2009
14 декабря состоялось заключительное в 2009 г. заседание Клуба аналитиков.
2009-10-22:
Мировая экономика. Золото будет стоить в среднем $1200 за унцию в III кв. 2010
Цена золота достигала исторического максимума 14 октября 2009 - $1070,8 за унцию
2009-10-14:
Аналіз поточної ситуації та прогноз ВВП України на 2009 рік від Чалої Ніни

Робота слухача Школи макроекономічного аналізу та прогнозування

2009-10-09:
Аналіз поточної ситуації та прогноз інфляції в Україні на 2009 рік від Васильєвої Даші

Робота слухача Школи макроекономічного аналізу та прогнозування

2009-10-06:
Анализ текущей ситуации и прогноз валютного курса на 2009 г. от Острокоморца Олега

Работа слушателя Школы макроэкономического анализа и прогнозирования

2009-08-19:
США. Гринспен прогнозирует рост экономики в III-IV кв. 2009
...однако тенденция к восстановлению может прерваться в 2010
2009-08-14:
Прогноз ИЭЭ #3 (73). О валютном курсе на текущий момент и на осень 2009.

Мы прогнозируем экономический кризис, вызванный нарушением внешнеэкономического технологического баланса Украины. Но нынешний валютный кризис не имеет основ и является частично спровоцированным.

2009-04-15:
Прогноз Клуба аналитиков #1 (4). Экономическая динамика на 2009
14.04.09 состоялось очередное заседание Клуба аналитиков.
2009-03-31:
Прогноз ИЭЭ#1 (71). Мировая экономика вошла в фазу неустойчивого развития, которое продолжится в течение нескольких следующих десятилетий
Одновременно с этим развитием мы ожидаем ускорение эволюционных процессов в мировой валютно-финансовой системе
2008-10-09:
Прогноз ИЭЭ #6 (69). Мировая экономика получит импульс экономической активности в начале 2009
 среду 08.10.08 семь центробанков мира одновременно понизили учетные ставки на 0,5%
2007-04-12:
Прогноз ИЭЭ #7 (63). Прогноз политических событий в Украине на основе «закона времени» Велимира Хлебникова (Часть 4)
Ключевой датой конца разрешении накопившихся противоречий в Украине должен стать первый день зимы - 1 декабря 2007 г.
2007-03-02:
Прогноз ИЭЭ #5 (61). Китайский кризис: генеральная репетиция
Пока нет экономических предпосылок для глобального кризиса, хотя кризисный потенциал высок
2007-02-19:
Прогноз ИЭЭ #4 (60). Экономическая динамика глобальной экономики в 2007
В разрезе основных макроэкономических регионов (США, Еврозона, Азия)
2007-01-18:
Прогноз ІЕЕ #2 (58). Валютні тенденції на 2007 рік
Підбиваючи підсумки 2006 року помічаємо
2006-12-28:
Прогноз ІЕЕ #17 (56). Енергетичний ринок і світова економіка в 2007 р.
світовий ринок енергоресурсів може стабілізуватися, відреагувавши подальшим зниженням цін
2006-11-27:
Прогноз ИЭЭ #16 (55). Валютная политика может стать причиной напряженности
Отрицательное сальдо внешней торговли 2006 года, может ...
2006-11-22:
Прогноз ІЕЕ (№54). Економіка ЄС не взмозі вирішити проблему зайнятості найближчим часом
Негнучка монетарна політика ЕЦБ може викликати загострення економічних ризиків
2006-11-06:
Прогноз ІЕЕ14 (53). Перспективи економіки США в 2007 р.
Існує можливість зниження темпів економічного зростання в США в 2007 р
2006-09-17:
Прогноз ИЭЭ #12 (51). О валютном курсе, сентябрь 2006
Весной 2006 аналитики предполагали падение курса доллара от 30 до 45% в конце года
2006-09-16:
Прогноз ИЭЭ #11 (50) Развитие политических событий от «Універсала» до 2010 г.
с 31 июля 2010 г. развернется цепь событий экстремального характера
2006-09-03:
Прогноз ИЭЭ #10 (49). Об экономической динамике в Украине на вторую половину 2006 г.

По оптимистическому сценарию инфляция может быть значительно ниже 10%, а темпы экономического роста  8 ±2%

2006-06-25:
Прогнозы слушателей спецкурса (ИЭЭ) # 2. Захарова Валерия
В отсутствии системного инновационного процесса рост цен на традиционные ресурсы неизбежен
2006-06-08:
Прогнозы слушателей спецкурса (ИЭЭ) # 1. Деменчука Антона
В Украине накапливаются риски экономического кризиса по причине углубляющегося дисбаланса внешнеэкономических отношений в 2006 году
2006-04-22:
Прогноз ИЭЭ #8 (47). В политических отношениях между Ющенко и Тимошенко должны произойти неординарные события до мая 2006 (Прогноз по Хлебникову Часть 3)
Данный прогноз является продолжением прогноза Института эволюционной экономики, сделанного 13 декабря 2005 года
2006-04-08:
Прогноз ИЭЭ #7 (46). Европа: риски растут, а вместе с ними будет нарастать и социально-политическое напряжение
ИЭЭ в 2005 году уже прогнозировал нарастание рисков в экономике Европы
2006-03-27:
Прогноз ИЭЭ #6 (45). Валютные риски мира в 2006 году
Азиатский макрорегион станет оплотом мировой стабильности
2006-03-24:
Банк Японии повысит оценку потенциального роста
Сейчас банк оценивает потенциальный рост экономики в один процент
2006-03-06:
Прогноз ИЭЭ #5 (44). Украина: общий прогноз на 2006 год – в экономике накапливается кризисный потенциал
Многофакторность экономических процессов 2006 года будет формировать основу для многосценарного развития событий
2006-02-20:
Прогноз ИЭЭ #4 (43). В условиях отсутствия системного инновационного процесса энергетический кризис будет усугубляться (укр. яз.)
Про перспективи економічного зростання у 2006-2007 роках в умовах підвищення цін на газ
2006-02-14:
Прогноз ИЭЭ # 3 (42). Рост цен на энергоносители может вызвать гораздо больший риск кризиса, нежели это представляется нашим политикам
Именно недостаточность инновации в нашей национальной экономике вызывает к жизни энергетичекий кризис
2006-02-05:
Прогноз ИЭЭ # 2 (41) В ближайшее время «Эпохи Возрождения» в Украине не будет (Часть 2)
 Настоящая революция, дающая свободу личности, произойдет не раньше 2012 года
2006-01-31:
Прогноз ИЭЭ #1 (40). Об экономической динамике на 2006 год и ее долговременных последствиях
В 2006 году экономика Украины эволюционно подойдет к своему первому естественному экономическому кризису. Темпы экономического роста замедлятся, усилятся инфляционные риски...
2006-01-25:
Ученые предсказывают человечеству будущее до 2050 г.
К 2050 году население Земли вырастет до 9 миллиардов человек, и большинство из них будет...
2006-01-12:
Мировая экономика. В мире появятся новые сверхдержавы к 2050 году
Китай к 2050 году станет самой мощной экономической державой планеты, Индия - мировым лидером по численности населения
2005-12-13:
Прогноз ИЭЭ (38). Долгосрочный экономический прогноз в свете “Основного закона времени” Велимира Хлебникова. (Часть 1)
Только к 2025 году в Украине завершится переход от тоталитаризма к демократическому обществу, ощутимые изменения начнем наблюдать только после 2012 года
2005-11-14:
Прогноз ИЭЭ (35) О курсе евро на конец ноября 2005 г.
Нынешняя ситуация с падением курса евро отличается от ситуаций, неоднократно возникавших в нынешнем году.
2005-10-30:
Рекомендации ИЭЭ (3). Нефтяной «кризис» в Индонезии: уроки для Украины.
Более актуальным, нежели формирование экономических вертикалей, замыкающихся на государственный бюджет, является углубление институционального развития рынков
2005-10-17:
Прогноз ИЭЭ (34). Об инфляции в Украине в последние месяцы 2005 года.

Инфляция в Украине может и не достичь больших значений. Причиной этому может стать угнетение внутреннего спроса

2005-10-10:
Прогноз ИЭЭ (33). О валютном курсе на конец октября 2005 г.
Курс не изменится, чего нельзя сказать с уверенностью о валютных резервах.
2005-10-04:
Прогноз ИЭЭ (32). Экономическая динамика объединенной Европы будет зависеть от инструментов монетарной политики.
Требования к монетарной политике, как к инструменту защиты национальных экономических интересов за последнее время претерпели очень большие изменения
2005-09-25:
Прогноз ИЭЭ (31). За сентябрьскими именениями властных структур в Украине может последовать еще два

В последней прогнозной статье мы спросили наших читателей, что бы их могло заинтересовать в наших прогнозах. В ответ мы получили много писем с вопросами. Данной прогнозной статьей мы выполняем часть прозвучавших в них просьб.

2005-09-24:
Мировая экономика. Доклад Мирового банка: Аргентине угрожает кризис

Согласно опубликованному докладу о развитии мировой экономики на ближайшие 20 лет, наибольшую опасность для страны представляет слабость государственных и общественных институтов

2005-09-20:
Рекомендации ИЭЭ (2). Необходимо начать изучение вопроса и разработку мер антикризисной политики
Должна быть сформирована взвешенная антикризисная стратегия. И время для ее разработки с участием ведущих банков, как нам думается, настало.
2005-08-31:
Прогноз ИЭЭ (28). Этой осенью нас ожидают интереснейшие события
Нам известна модель этого кризиса - он будет намного спокойнее системного кризиса 90-х годов
2005-08-08:
Прогноз ИЭЭ (26). Понижение учетной ставки Банком Англии добавит устойчивости ее экономике
Понижение учетной ставки сделает экономику Англии более устойчивой и никакого отношения к терактам не имеет.
2005-08-04:
Прогноз ИЭЭ (25). Макроэкономические показатели ex ante Украины в 2006 бюджетном году рискуют получить политическую окраску

Для официальных аналитиков и прогнозистов, наступил ответственный период. 15 сентября – конституционный срок подачи Правительством Украины в Верховную Раду Украины проекта Закона Украины «О Государственном бюджете Украины на 2006 год».

2005-07-27:
Прогноз ИЭЭ (24). О платежных балансах на текущий момент в связи с ревальвацией юаня
В отношении мировых валютных рынков, а также дефицитов торговых и платежных балансов нынешняя корректировка курса юаня существенных изменений не принесет
2005-07-15:
Прогноз ИЭЭ (23). Украина будет вынуждена усиливать административные рычаги управления экономикой
Может ли влиять на экономику изменение форматов и методов расчета макроэкономических показателей? - "Да", - отвечают авторы
2005-06-26:
Прогноз ИЭЭ (22). О мировом валовом продукте, ВВП стран мира в 2005 г. и судьбах Европы
Аналитический материал В. Кузьменко. Здесь вы также найдете материал о курсах гривны и доллара на конец 2005 года
2005-06-14:
Прогноз ИЭЭ (21). В европейской экономике в течение нескольких ближайших лет будут нарастать риски кризиса

О трех рисках для европейской экономики: валютном курсе, ценах на нефть и внешнеэкономической экспансии Китая

2005-05-30:
Прогноз ИЭЭ. Китай. Часть 3 (окончание)
Китай имеет потенциал до 2030 г. полностью адаптироваться к мировым инновациям и сделать свой вызов лидерам
(аналитический материал)
2005-05-25:
Прогноз ИЭЭ [19]. Китай. Часть 2 (продолжение)
Китай имеет потенциал до 2030 г. полностью адаптироваться к мировым инновациям и сделать свой вызов лидерам
(аналитический материал)
2005-05-22:
Прогноз ИЭЭ [18]. О росте рыночного курса доллара в Украине на текущий момент
Пока нет экономических предпосылок для снижения курса гривны, но есть все предпосылки для укрепления курса доллара
2005-05-19:
Прогноз ИЭЭ [17]. Китай. Часть 1.

Китай имеет потенциал до 2030 г. полностью адаптироваться к мировым инновациям и сделать свой вызов лидерам

2005-05-04:
Прогноз ИЭЭ [16]. Если в Украине не будут предприняты меры по активизации инновационных процессов, кризиса не избежать
После 2006 года экономика Украины начнет естественное вхождение в фазу своего первого серьезного экономического кризиса
2005-04-19:
Прогноз ИЭЭ (15). В 2005 году американская экономика, как мощный "насос" качнет в себя мировые капиталы
В феврале иностранцы приобрели у США долгосрочные ценные бумаги на сумму $1,3763 трлн., а продали -  $1,2780 трлн. Чистый поток капиталов составил $98,3 млрд.
2005-04-14:
Прогноз ИЭЭ (14). Рынок жилья может принести в экономику риски
Cлишком бурное развитие рынка недвижимости сигнализирует об отсутствии в стране действительно мощных инновационных процессов
2005-04-04:
Прогноз ИЭЭ (13). Инвестиции вне системных инноваций - инвестиции в "никуда": судьбы нефти и доллара
Мировые цены на нефть и курс доллара будут играть роль "клапана постоянного давления" для экономического роста мировой экономики.
2005-03-22:
Прогноз и комментарий ИЭЭ (II). Если учетная ставка будет повышаться, на доллар это будет оказывать укрепляющее воздействие
Хотя практически никто не сомневается в возможном решении ФРС повысить учетную ставку на 0,25%, весь мир аналитиков валютного рынка замер в ожидании
2005-03-21:
Прогноз и комментарии ИЭЭ. О внезапно возникшей проблеме "отмены обязательной продажи 50% валютной выручки"
В Украине не ослабевают политические риски в управлении экономикой, что уже в краткосрочной перспективе (после 2006 года) может спровоцировать экономический кризис
2005-03-16:
Прогноз ИЭЭ. Доллар, нефть, сталь и глобальная системная инновация будут влиять на мировую динамику

Факторы от которых в ближайшем будущем будет зависеть мировая экономическая динамика. (В этом материале см. также о ... "войнах" центральных банков)

2005-03-11:
Прогноз ИЭЭ. Германии не удастся в этом году реализовать программу занятости в полном объеме

ЕЦБ понизил прогнозы по росту ВВП еврозоны в 2005 и 2006 гг. по сравнению с их декабрьским прогнозом. В 2005 г. с 1,4% - 2,4% до 1,2% - 2,0% и в 2006 г. с 1,7% - 2,7% до 1,6% - 2,6%.

2005-03-01:
Прогноз ИЭЭ. Вероятнее всего экономика Украины и в 2005 г. останется чрезмерно зарегулированной инструментами экономической политики
Вероятнее всего и в 2005 г. не будут активизированы инновационные процессы, способные вывести Украину в лидеры по какой-либо товарной или технологической позиции
2005-02-23:
Прогноз ИЭЭ. Мировую экономику еще какое-то время полихорадит
Мировую экономику еще какое-то время полихорадят снижение производительности труда, рост потребления нефти в Китае, колебания цен на энергоносители, а затем мы все станем свидетелями небывалого и грандиозного инновационного проекта, который качественно перевернет всю мировую экономику, поглотит все свободные капиталы и поднимет долгосрочную доходность
2005-02-15:
Прогноз ИЭЭ: рост курса доллара может отозваться для Украины ростом внешнеэкономических рисков
Что касается внутренних факторов, компенсирующих действие указанных рисков, то к ним следует отнести значительный потенциал экономического роста за счет активизации внутреннего потребления. Речь идет об активизации факторов, снимающих ограничения на  путях роста доходов населения, мелкого и среднего бизнеса.
2005-02-07:
Прогноз ИЭЭ. В мировой экономике может возникнуть медленный экономический рост с кризисными периодами
Рост дефицита счета текущих операций США связан с плавным и глубоким понижением учетной ставки в начале 2000-х гг.
2005-01-19:
Прогноз ИЭЭ

Комитет Федеральной Резервной Системы (ФРС) США (FOMC)  повысит учетную ставку на 0,25 % доведя ее до значения  2,50 % на своем очередном заседании, которое состоится 1-2 февраля 2005 года.

2004-12-30:
ИЭЭ. В наступающем году цены на золото продолжат расти

Как результат роста дефицита счета текущих операций платежного баланса США в мире отмечается рост цены на золото

2004-11-30:
БІЗНЕС-КЛІМАТ
Природно, прогнози цікаві як прогнози, тобто до здійснення прогнозованих подій. Ми ж пропонуємо вашій увазі прогноз, що прозвучав біля року тому. Примітно, що з його 10 % економічного зростання для 2004 р. він виглядав надто сміливо. Однак і інші прогнозовані події ще й сьогодні можуть представляти для бізнесу цілком конкретний інтерес.