Мировая экономика. Новости последней недели ушедшего 2009 года

Американский фондовый рынок продолжает вяло колебаться вокруг отметки в 10500 точек по индексу Dow Jones. Отскок после предыдущего падения формально объясняется оптимистичными данным о продаже жилья на вторичной рынке. Продажи домов на вторичном рынке выросли на 7.4% в ноябре. Средняя-медианная цена оказалась $172,600 - на 4.3% ниже чем в прошлом году и на 0.2% выше чем в октябре. Комментировать тут особо нечего. Данные эти уже устаревшие и отражают тот факт, что в ноябре истекала программа предоставления налогового кредита покупателям домов и те, кто хотел купить торопились сделать это до конца программы.

Подтверждая утверждение о временности всплеска в продажах домов в ноябре, можно привести такой факт, что обращение за ипотечными кредитами на прошлой неделе упали до минимума за последних два месяца. Ставки по ипотечным кредитам остаются низкими в районе 5% хотя аналитики говорят, что без вмешательства ФРС ставка бы немедленно выросла до 6-7%. Среди обращений за ипотечными кредитами 75% обращений приходится на перефинансирование более дорогих кредитов выданных ранее на новый кредит выданный под более низкий процент. Это мало отражается на жилищном рынке но даёт неплохой доход тем кто выдаёт кредит, юристам, оценщикам, страховщикам и другим полезным гражданам.

Продажи новых домов в ноябре упали на 11.3%, что в принципе можно связать с сокращением объёма рынка. Объём выставленных на продажу новых домов опустился до самого низкого уровня за 38 лет, а цена на них упала не так существенно как на жильё на вторичном рынке. Средняя цена нового жилья была в ноябре 2009 года всего на 4 тысяч долларов ниже чем в 2008. В любом случае новые дома составляют малую долю от жилищного рынка. Так в США в этом году было продано примерно 6 миллионов единиц вторичного жилья и только 350 тысяч новых. Из общего числа покупателей, 2 миллиона или примерно 30% получили налоговый кредит в $8000 предложенный правительством для стимулирования жилищного рынка. Любопытно как-бы изменились эти цифры если бы государство не предлагало бонус в $8000 (почти 4.5% от средне-медианной цены дома) на покупку жилья ?

Данные о расходах потребителей тоже добавили поводов для оптимизма для американских инвесторов. Доходы американских граждан в ноябре выросли на 0.4%, а потребительские расходы на 0.5%. И тот и другой показатель оказался ниже чем ожидалось и ниже данных за октябрь, но в целом рост есть рост и это кому-то дало повод для того, что-бы выразить свой оптимизм в покупке акций. Любопытно, что при этом данные о росте ВВП за третий квартал были пересмотрены в сторону понижения. То есть ВВП в третьем квартале вырос меньше чем об этом сообщалось ранее - реальный годовой рост составил 2.2%, ниже чем было заявленно ранее 2.8%, и ещё ниже заявленных ещё ранее 3.5% (пересматривали уже два раза, оба раза в сторону понижения).

Сам факт того, что ВВП вырос после четырёх кварталов падения, объясняется государственной программой "нал со свалки", ориентированной на стимулирования рынка продаж автомобилей, а также временного налогового послабления в $8000 для покупателей домов. Обе эти меры финансировались за счёт государственного долга и можно сказать, что США просто "одолжило у будущего" часть сегодняшнего ВВП.

Подведённые данные о количестве массовых сокращений в ноябре тоже показали самое низкое значение за 16 месяцев. К массовым сокращениям относят одновременное увольнение более 50 человек. Не смотря на снижение в ноябре, данные за год остаются рекордными.

Если-бы все эти новости были-бы озвучены в марте, то согласно правилам установленным информационным сетям любое плохое число должно было быть отнесено к числу запаздывающих индикаторов. То есть если-бы безработица например выросла, или доходная часть бюджета американской семьи упала то аналитики сказали-бы, что это объясняется тем, что в стране свирепствует кризис, но оздоровление началось, так, что стоит только подождать ситуация улучшится.

Сейчас всё повторяется с точностью наоборот. Фондовый рынок отыгрывает положительные итоги стимуляционных мер в тот момент когда программы стимулирования экономики уже почти завершились:

- Большинство банков из тех кто мог это сделать вернуло деньги полученные по программе TARP;
- Государственные гарантии на кредитных рынках и в банковской сфере прекращают действовать в первых месяцах следующего года;
- Гарантии по кредитам мелкому бизнесу истекают 28 февраля 2010 года.
- Программа стимулирования жилищного рынка была продлена, но тоже заканчивается в июне месяце (контракт на покупку подписан не позднее конца апреля);
- Даже программа выплаты дополнительного пособия по безработице и та заканчивается в январе месяце; Обама продлил её до 28 февраля но какая разница ?
- Временная мера по увеличению объёма застрахованных вкладов завершается в начале 2014 года. Но программа по страхованию межбанковских кредитов частично прекратила действовать 31 октября, а частично завершится в июне.
- Объём кредитной линии выделенной конгрессом для государственных ипотечных агентств Fannie и Freddie практически исчерпан. Начиная со следующего года без разрешения конгресса, казначейство не сможет выделять им кредиты сверх нормы. То есть им придётся резко сократить кредитование, что они уже и делают повышая требования к заёмщикам.

Все крупные банки вернули деньги и получили разрешение выплатить бонусы своим руководителям. Маленькие банки возвращать деньги не торопятся.

То есть все те цифры микроскопических и нечётких улучшений в данных о безработице, ситуации на рынке вторичного жилья, это отголоски программ, которые или уже закончились или вот-вот должны. Государство не будет каждый год одалживать на поддержание экономики триллионы долларов. Даже для такой страны как США это слишком много. Бросать такие деньги на ветер США просто не может. Это можно сделать раз. Можно сделать два. Но нельзя вести такой бизнес из года в год. На это никто не даст денег. Ставки по казначейским займам итак выросли за год в два раза. Без поддержки ФРС было-бы ещё больше. А в 2010 году поддержки не будет, значит ставки и по займам и по ипотечным кредитам существенно вырастут.

О том, что федеральные программы заканчиваются говорит и то, что ФРС продолжает наращивать свою программу изъятия ликвидности из банков. Неделю назад я писал о том, что ФРС провела обратный аукцион на 150 миллионов долларов по изъятию ликвидности. Банки заставляли выкупать имеющиеся у ФРС активы. На этой неделе объём программы вырос уже до 1 миллиарда долларов. И ФРС не собирается останавливаться - размер обратных аукционов планируется увеличить.

Одновременно нагрузка на банки со стороны регуляторов только растёт. К примеру европейским банкам в 2012 году придётся перейти на более жёсткие правилам к соотношению капитала к выданным кредитам. Эти правила озвучены в заявлении Базельского комитета. Европейские банки играют не последнюю роль в экономике США и ужесточения требования к ним явно отразится на их кредитной политики как в Европе так и в США. Про требования к американским банкам, которые скоро возникнут в связи с введением в силу закона Glass–Steagall я писал двумя днями раньше. Но повторюсь, что коммерческие банки будут существенно ограничены в возможности играть с акциями и деривативами.

В 2010 мы вступаем с планами о сворачивании стимулирующих программ, с более серьёзными требованиями к банкам и страховым компаниям. Даже кредиты по пластиковым картам и те, сейчас регулируются конгрессом. Про Обамовских комиссаров, которые два раза в день проверяют в ипотечных банках как идёт работа с плохими кредитами я тоже же писал два дня назад. Работа по раскулачиванию ипотечных компаний приведёт к тому же, что и раскулачивание индивидуальных хозяйств в сталинском СССР - к сворачиванию этих хозяйств. Никто не хочет работать под контролем комиссаров.

Можно догадаться как будет функционировать американская и мировая экономика без капельницы - американская экономика будет функционировать также как 2007 году, а именно развернётся и полетит опять носом вниз. Фундаментально за время государственных стимулирующих программ ничего не поменялось. Плохие долги не были ликвидированы, некомпетентные и непорядочные люди, которые были у руля в крупных американских финансовым компаниях там и остались, за исключением тех, кто занял позиции в органах власти. Пузыри на рынке жилья, сырья, акций так и не были сдуты.

Всё это означает, что мы, так или иначе, вернёмся к тому, от чего нас временно оторвали стимуляционные программы предпринятые властями всего мира - к падению.

В дополнении отмечу список из 10 стран (регионов), которые по мнению компании CNBC являются наиболее вероятными банкротами в течении следующих пяти лет. Я бы сказал, в течении одного, но жизнь рассудит.

- На десятом месте Греция. Её шанс разорится 18.6%
- Место номер 9: Калифорния - 18.97%
- Место номер 8: Литва - 19.11%
- Место номер 7: Исландия - 24.66%
- Место номер 6: Дубай - 25.71%
- Место номер 5: Латвия - 30.47%
- Место номер 4: Пакистан - 38.11%
- Место номер 3: Аргентина - 46.06%
- Место номер 2: Украина - 52.91%
- Место номер 1: Венесуэла - 56.26%

Внутри США среди муниципальных образований в плане лидерства на предмет объявления банкротства лидируют муниципальные образования штата New Jersey. В штате действует закон, что муниципальные образования не могут повышать налог на недвижимость больше чем на 4% в год, да он в New Jersey итак самый высокий в стране. А долгов так много и где деньги взять совсем не ясно.

log2stas

Опубліковано на сайті: 2010-01-07