Нью-Йорк. Зигзаги нефтяного рынка

Февральские фьючерсы на нефть марки WTI на Нью-Йоркской товарной бирже NYMEX выросли на $2,17 до $45,56 за баррель.

Аналитики с трудом подыскивали причины для объяснения столь бурного ралли. До открытия и в начале биржевой сессии на NYMEX нефтяные фьючерсы торговались с понижением, что объяснялось погодными условиями на Северо-востоке США, который в холодное время года является главным региональным потребителем топочного мазута, ключевого зимнего нефтепродукта. Со второй половины декабря погода на Северо-востоке держится очень теплой для зимнего сезона, и метеорологи прогнозируют высокие температуры воздуха в регионе на ближайшую перспективу. Национальная служба погоды США сообщила в среду, что ее прогноз на 6-10 дней, т.е. на период с 11 по 15 января, предполагает, что температура воздуха в восточном регионе в это время будет существенно выше нормы.

Открывшись в небольшом минусе, нефтяные фьючерсы на бирже NYMEX вскоре пошли вверх, что совпало по времени с публикацией очередных еженедельных данных министерства энергетики США о динамике товарных запасов природного газа. По подсчетам министерства энергетики, на неделе, закончившейся 31 декабря, товарные запасы природного газа сократились на 151 млрд. куб. футов. На конец недели они составили 2,698 трлн. куб. футов, что было на 79 млрд. куб. футов больше, чем в то же время в предыдущем году, и на 279 млрд. куб. футов больше среднего 5-летнего значения (2,419 трлн. куб. футов). Природный газ является основным видом зимнего топлива для Среднего Запада, а погода в этом регионе на прошедшей неделе была морозной. Хотя товарные запасы природного газа остались выше соответствующего прошлогоднего уровня, это превышение сократилось на минувшей неделе до 3%, тогда как на предыдущей неделе превышение составляло 9%. Кроме того, величина сокращения запасов газа на минувшей неделе оказалась выше прогнозов. Согласно опросу Reuters, аналитики в среднем полагали, что на неделе, закончившейся 31 декабря, товарные запасы природного газа сократились на 135 - 140 млрд. куб. футов.

Сразу после публикации данных о запасах фьючерсы на природный газ на бирже NYMEX взмыли вверх. За ними устремились фьючерсы на топочный мазут и нефть. Накануне, в среду, февральские фьючерсы на нефть марки WTI закрылись на отметке $43,39. Пробив на утренних торгах в четверг уровень сопротивления $44, февральские фьючерсы на нефть WTI сломили важную техническую преграду, после чего их стоимость стала расти как снежный ком. По словам дилеров, переданных агентством Reuters, они видели массовую спекулятивную покупку фьючерсов на нефть и мазут со стороны хеджевых фондов. Агентство Associated Press сообщило об активном закрытии коротких позиций по нефти после пробития фьючерсами важного технического уровня.

Признав данные о природном газе катализатором ралли на рынке фьючерсов на нефть и мазут, аналитики все равно остались озадаченными масштабами этого ралли, пусть и с учетом спекулятивного ажиотажа. В качестве причин, подкрепивших подъем, аналитики перечислили несколько обстоятельств. В частности, были отмечены прогнозы "долгосрочных" метеорологов, согласно которым зима в США будет в среднем теплее, чем ожидалось, но с возможностью прихода волн арктического воздуха в конце января и в феврале. С учетом того, что товарные запасы топочного мазута в Америке находятся на низком уровне, возможные похолодания на Северо-востоке предполагают значительный рост цен на мазут и, как следствие, на нефть. По данным министерства энергетики США, на неделе, закончившейся 31 декабря, товарные запасы топочного мазута выросли на 1,2 млн. баррелей до 50,1 млн. баррелей, однако этот объем был на 9,1% меньше, чем в то же время предыдущего года.

Кроме того, стремление к покупке, которое возникло у участников рынка в четверг, могло получить подкрепление в заявлениях представителей ОПЕК. Министры нефтяной промышленности из Саудовской Аравии, Ирана, Катара, ОАЭ, Кувейта и Индонезии собрались в Нью-Дели для переговоров с чиновниками из стран, которые являются крупнейшими потребителями нефти в Азии. Это Китай, Япония, Индия и Южная Корея. В четверг, отвечая на вопросы журналистов, министры нефти Ирана и Катара заявили, что предложение нефти на мировом рынке избыточно. "Никто в этом не сомневается", - сказал иранский министр Биджан Зангане (Bijan Zanganeh). Его коллега из Катара, Абдулла бен Хамад аль-Аттийя (Abdullah bin Hamad al-Attiyah), оценил превышение предложения над спросом в 1,5 млн. баррелей в день. В придачу, неназванный представитель ОПЕК сказал агентству Reuters, что картель может принять решение о дальнейшем сокращении нефтедобычи, если цены на нефть WTI опустятся ниже $40. Как известно, на конференции в Каире, состоявшейся 10 декабря, страны ОПЕК решили сократить нефтедобычу с 1 января на 1 млн. баррелей в день до уровня действующей квоты, равной 27 млн. баррелей в день. При этом они постановили созвать внеочередную конференцию ОПЕК 30 января для рассмотрения ситуации на рынке. "Если нефть марки WTI опустится ниже $40, то мы будем думать о том, чтобы уменьшить квоту на 1 млн. - 1,5 млн. баррелей в день", - сказал агентству Reuters представитель ОПЕК, говоря о январской конференции.

Министр нефти Саудовской Аравии Али аль-Наими (Ali al-Naimi) воздержался от пространных заявлений. Когда журналисты спросили его, не слишком ли рано говорить сейчас о возможном уменьшении квоты на конференции в конце января, аль-Наими сказал, что безусловно рано.

Аналитик Фил Флинн (Phil Flynn) из Alaron Trading назвал еще одно обстоятельство, которое, возможно, поддержало ралли нефтяных фьючерсов. В конце декабря правительство Венесуэлы и профсоюз нефтяников подписали предварительный трудовой договор, но у сторон остались разногласия и они продолжают спор вокруг статей договора.

По словам Флинна, на данный момент не похоже, что разногласия окажут сильное влияние на ситуацию в нефтяной промышленности Венесуэлы. Тем не менее, полагает Флинн, нельзя исключать возможность забастовки, что может быть еще одной причиной, побудившей участников рынка нефтяных фьючерсов сократить короткие позиции.

Между тем, скачок в ценах на нефть в четверг более чем на $2 не был чем-то особенно выдающимся в нынешних условиях на нефтяном рынке. В последнее время ценовые скачки на $1 - $2 то в одну, то в другую сторону стали обыденным делом. Если посмотреть на последние две недели, рынок нефтяных фьючерсов провел этот период в диких метаниях. В начале предновогодней недели, в понедельник 27 декабря, февральские фьючерсы на нефть WTI на бирже NYMEX упали на $2,86 до $41,32 за баррель. Обвал был вызван прогнозом синоптиков, предсказавших, что в последующие две недели погода в восточных регионах США будет теплее сезонной нормы. Скромно повысившись 28 декабря на 45 центов до $41,77 за баррель, 29 декабря февральские фьючерсы на нефть WTI подскочили на $1,87 до $43,64. Скачок был связан с вылазкой террористов в Эр-Рияде, столице Саудовской Аравии, и с данными министерства энергетики США, показавшими, что на неделе, закончившейся 24 декабря, товарные запасы нефти в Америке уменьшились на 800 тысяч баррелей и товарные запасы топочного мазута сократились на 1 млн. баррелей.

30 декабря, в последний торговый день 2004 г. на бирже NYMEX, февральские фьючерсы на нефть WTI тихо понизились на 11 центов до $43,53.
В первый торговый день нового года, в понедельник 3 января, февральские фьючерсы на нефть WTI упали на $1,41 до $42,12. К активной продаже фьючерсов участников рынка подтолкнула очень теплая погода на Северо-востоке США.

Важность этого региона для рынка нефти в зимний период определяет то обстоятельство, что здесь сосредоточено подавляющее большинство потребителей топочного мазута в Америке как топлива для обогрева помещений. Хотя только малая часть населения США использует топочный мазут для обогрева жилищ, эта часть сосредоточена на Северо-востоке, точнее, в Новой Англии (штаты Массачусетс, Коннектикут, Род-Айленд, Нью-Хэмпшир, Вермонт, Мэн) и в Центральном атлантическом регионе, включающем Нью-Йорк. Зимы здесь обычно холодные, и для этих густонаселенных районов требуется много мазута в зимний сезон. На Северо-востоке сосредоточены 78% американских домохозяйств, использующих мазут в качестве зимнего топлива. Хотя в общей численности домохозяйств США "мазутные" домохозяйства составляют всего 8% (56% составляют домохозяйства, использующие в качестве зимнего топлива природный газ и 29% - электроэнергию), сосредоточенность потребителей мазута на Северо-востоке плюс погодные и логистические особенности этого региона делают его "ключом" к определению конъюнктуры рынка топочного мазута, которая в зимний период оказывает значительное влияние на рынок нефтяных фьючерсов.
Во вторник 4 января февральские фьючерсы на нефть WTI выросли на $1,79 до $43,91, отразив реакцию трейдеров на убийство мэра Багдада и на известие из Саудовской Аравии о том, что производство нефти в этой стране уменьшилось на 500 тысяч баррелей в день, до 9 млн. баррелей в день. Саудовская Аравия сократила нефтедобычу в соответствии с решением упоминавшейся выше каирской конференции ОПЕК, состоявшейся 10 декабря.

В среду 5 января февральские фьючерсы на нефть WTI опустились на 52 цента до $43,39, в ответ на очередные еженедельные данные министерства энергетики США о товарных запасах нефти и нефтепродуктов. По подсчетам министерства, на неделе, закончившейся 31 декабря, запасы топочного мазута выросли на 1,2 млн. баррелей до 50,1 млн. баррелей. Возможно, в ответ на эти цифры цены на нефть понизились бы в более значительной степени, но их снижение сдержали данные о товарных запасах нефти. Согласно подсчетам министерства энергетики, на неделе, закончившейся 31 декабря, товарные запасы нефти сократились на 3,3 млн. баррелей до 291,8 млн. баррелей. Правда, этот объем превысил показатель на то же время предыдущего года на 22,5 млн. баррелей или на 8,4%, что убавило значимость сокращения. Судя по отчету министерства энергетики, сокращение товарных запасов нефти на минувшей неделе было связано с ростом производства на американских НПЗ и понижением уровня импорта нефти в США.
Наконец, в четверг, как было сказано выше, февральские фьючерсы на нефть WTI выросли на $2,17 до $45,56. "Никогда раньше мы не видели таких движений рынка, поэтому трудно сказать, куда он направляется", - сказал в четверг брокер энергетического отдела в BNP Paribas в Нью-Йорке Том Бентц (Tom Bentz).

Ценовые "зигзаги" на рынке связаны с двумя обстоятельствами. Во-первых, участники рынка бросаются то в одну, то в другую сторону, подчиняясь действию то "медвежьих", то "бычьих" факторов, присутствующих в настоящее время. К "медвежьим" факторам относятся высокий уровень нефтедобычи в мире, теплая погода на Северо-востоке США и улучшение ситуации с товарными запасами топочного мазута в Америке (за последние два месяца их отставание от соответствующих показателей предыдущего года уменьшилось). "Бычьи" факторы включают высокий спрос на нефть, малый резерв мировых нефтедобывающих мощностей, теракты в Ираке и угрозу нестабильности в ряде других нефтедобывающих стран, возможность действий ОПЕК по ограничению нефтедобычи, и наконец, зиму, которая еще далека от завершения и может принести холода.

Во-вторых, метания рынка и невиданные масштабы ценовых "зигзагов" связаны с приходом на рынок топливных фьючерсов, прямо или опосредованно, множества новых инвесторов. Первая волна новичков была представлена спекулятивными хеджевыми фондами. Но в последнее время, как пишет The New York Times, ряды участников рынка стали пополняться пенсионными фондами, благотворительными фондами и страховыми компаниями, которые стремятся к диверсификации своих многомиллиардных активов и получению высокой инвестиционной отдачи. Очень богатые индивидуальные инвесторы тоже стали приобщаться к товарным рынкам, вернее, к производным продуктам, привязанным к товарным фьючерсам. В ответ на спрос инвестиционные банки создали множество производных "товарных" продуктов, в которых нефть имеет значительный вес. Так, Goldman Sachs Commodities Index, или товарный индекс Goldman Sachs, на 40% привязан к нефтяным фьючерсам. На конец 2004 г. в этот индекс было вложено около $30 млрд., что примерно вдвое превысило соответствующие вложения на конец 2003 г. Для сравнения, в конце 1998 г. в индекс было инвестировано только $3 млрд.

Расширение круга инвесторов на рынке нефтяных фьючерсов (или производных финансовых продуктов) ведет к повышенной волатильности цен на нефть, особенно в те периоды, когда на рынке присутствуют сильные разнонаправленные факторы. Как сказано в статье в The New York Times от 6 января, "скачки цен на нефть в $2 или более за один день считались когда-то редкостью, но в 2004 г. они имели место несколько раз, когда нервные трейдеры бросались то в рынок, то из рынка".

k2kapital

Опубліковано на сайті: 2005-01-08