Нью-Йорк. Рынки нефтяных фьючерсов порвали исторические связи с запасами топлива и сезонностью

Торги на рынке топливных фьючерсов в пятницу 4 марта не отличались драматизмом, которого было в избытке на двух предыдущих сессиях. В среду цены на нефть в Лондоне и Нью-Йорке выросли более чем на доллар, а цены на бензин на Нью-Йоркской товарной бирже NYMEX подскочили до рекордного уровня. Все это произошло на фоне публикации данных министерства энергетики США об увеличении товарных запасов нефти и бензина в Америке на неделе, закончившейся 25 февраля. Согласно данным министерства, в конце указанной недели товарные запасы нефти в США были на 8,6% больше, чем в то же время прошлого года, а товарные запасы бензина превышали соответствующие прошлогодние запасы на 10,1%. Объемы товарных запасов топлива в Америке, которая является крупнейшим мировым потребителем энергоносителей, традиционно являлись одним из важнейших факторов для рынка топливных фьючерсов. Однако в последние недели обычная связь "запасы-цены" не работала. Как пожаловался в конце февраля управляющий директор аналитического отдела по энергетике в Banc of America Securities Джим Виклунд (Jim Wicklund), "не работает ни одна из исторических корреляций, которые используют аналитики, т.е. товарные запасы, в первую очередь запасы нефти,..."
Следующая сессия, в четверг, была не менее впечатляющей. Цены на нефть марки Brent в Лондоне поднялись в ходе торгов до $53,00 - самого высокого номинального значения за 17 лет фьючерсной торговли на IPE. Апрельские фьючерсы на нефть марки WTI на бирже NYMEX подскочили в ходе торгов на $2,15 до $55,20 за баррель, вплотную приблизившись к номинальному рекорду $55,67, который был зафиксирован в ходе внебиржевых электронных торгов 25 октября 2004 г. Правда, закрылись апрельские фьючерсы на нефть WTI заметно ниже дневного максимума - на отметке $53,57. Апрельские фьючерсы на бензин на бирже NYMEX поднялись в ходе торгов в четверг до $1,5450, что стало новым внутридневным рекордом, а по итогам сессии выросли на 2,37 цента до $1,5075 за галлон - нового рекорда при закрытии.

Формально, стимулами для новых витков роста цен на топливо стало интервью исполняющего обязанности генерального секретаря ОПЕК Аднана Шихаба-Эльдина (Adnad Shihab-Eldin) и заявление министерства энергетики США о ревизии данных о товарных запасах бензина. Шихаб-Эльдин сказал в интервью кувейтской газете, что в ближайшие два года цены на нефть марки WTI могут подняться до $80 за баррель, если, к примеру, в какой-нибудь нефтедобывающей державе вдруг случится нехватка нефтяных поставок на уровне 1 млн. - 2 млн. баррелей в день. Этих слов хватило, чтобы цены на нефть в Нью-Йорке подскочили в ходе торгов в четверг более чем на $2. Другое заявление, министерства энергетики США, имело гораздо больше смысла. Министерство сообщило, что оно проверяет правильность данных о рекордно больших товарных запасах бензина в регионе Мексиканского залива, главном нефтеперерабатывающем центре Америки. Но министерство энергетики добавило, что пока оно не может сказать, будут ли эти данные пересмотрены.

В пятницу фьючерсные цены на топливо остались вблизи значений предыдущего дня. По итогам торгов апрельские фьючерсы на нефть марки Brent на бирже IPE в Лондоне понизились на 15 центов до $51,80 за баррель. Апрельские фьючерсы на нефть марки WTI на бирже NYMEX повысились на 21 цент до $53,81 за баррель. Апрельские фьючерсы на бензин на бирже NYMEX повысились на 0,14 цента до $1,5089 за галлон. Это стало новым рекордом при закрытии. Следует отметить, что до волнующих событий последних дней рекордом в ценах на бензин на бирже NYMEX при закрытии было значение $1,4578, зафиксированное 24 мая 2004 г. "В мгновение ока", т.е. в первые три дня марта 2005 г., рекорд был превышен на 5,11 цента. Это феноменальное событие. Во-первых, для мая, преддверия летнего автомобильного сезона в США, бензиновый ажиотаж характерен, а для начала марта - нет. Во-вторых, бросается в глаза разница в ситуации с товарными запасами бензина в мае 2004 г. и в начале марта 2005 г. По данным министерства энергетики США, на неделе, закончившейся 21 мая 2004 г., товарные запасы бензина в Америке равнялись 203 млн. баррелей, что было на 2,4% меньше, чем в то же время предыдущего года, и на 4,6% меньше среднего 5-летнего значения на то же время года. На неделе, закончившейся 25 февраля 2005 г., товарные запасы бензина в Америке, по данным министерства энергетики, равнялись 224,5 млн. баррелей, что было на 10,1% больше, чем в то же время предыдущего года, и выше среднего диапазона, т.е. выше верхней границы среднего 5-летнего диапазона.

Следует добавить, что последние головокружительные события на рынках нефтяных и бензиновых фьючерсов произошли в отсутствие каких-либо терактов в нефтедобывающих странах или других потрясений в виде забастовок или ураганов. Случись в ближайшее время взрыв на каком-нибудь нефтепроводе или забастовка где-нибудь на месторождении, и как минимум $60 за баррель нефти WTI было бы обеспечено. Собственно, присутствие вероятности такого развития событий и создает основу для нынешнего буйства на фьючерсных рынках топлива. Как уже не раз говорилось, цены на нефть значительно выросли в 2004 г. благодаря быстрому росту мирового спроса на топливо, малому резерву нефтедобывающих мощностей в мире и рискам потрясений в нефтяных странах. В 2005 г. ситуация сохраняется - спрос растет, нефтедобывающие резервы малы, риски остаются. Соответственно, сохраняется основа для высоких цен на нефть и вероятность их скачков в случае потрясений. Такая ситуация имеет большую притягательность для множества инвестиционных фондов, стремящихся получить хорошую отдачу от вкладываемых денег.

По терминологии Комиссии США по торговле товарными фьючерсами, CFTC, участники рынка фьючерсов на определенный товар, не занятые в бизнесе по производству или торговле этим товаром, называются спекулятивными участниками. В отличие от них, имеются коммерческие участники рынка, т.е. компании, которые работают в соответствующем товарном бизнесе и используют фьючерсы для хеджирования. В пятницу CFTC представила последние данные о количестве длинных и коротких позиций, открытых спекулятивными и коммерческими участниками рынка нефтяных фьючерсов на бирже NYMEX. Согласно этим данным, за неделю, закончившуюся во вторник 1 марта, количество открытых длинных спекулятивных позиций по нефти увеличилось со 120 964 до 130 797, количество коротких позиций увеличилось с 66 788 до 70 624. Таким образом, перевес длинных спекулятивных позиций над короткими вырос с 54 176 до 60 173. При этом количество открытых длинных позиций в коммерческом сегменте уменьшилось с 484 386 до 482 665, а количество коротких коммерческих позиций увеличилось с 524 236 до 533 258. Таким образом, перевес числа коротких коммерческих позиций по нефтяным фьючерсам над длинными вырос с 39 850 до 50 593.

Далее, за неделю, закончившуюся 1 марта, количество открытых длинных спекулятивных позиций по бензину на бирже NYMEX увеличилось с 28 139 до 31 099, количество коротких позиций увеличилось с 3 046 до 5 517. Таким образом, перевес длинных спекулятивных позиций по бензину над короткими повысился с 25 093 до 25 582. При этом количество открытых длинных позиций в коммерческом сегменте уменьшилось со 103 063 до 94 558 и количество коротких коммерческих позиций уменьшилось со 128 541 до 124 220. Таким образом, перевес числа коротких коммерческих позиций по бензиновым фьючерсам над длинными вырос с 25 478 до 29 662.

Указанные изменения в позициях произошли на неделе, закончившейся 1 марта, т.е. еще до последних рекордных достижений, но уже в период сильного возбуждения на рынке нефтяных фьючерсов. Как видно из приведенных цифр, в отчетную неделю спекулятивные участники рынка наращивали длинные позиции по нефтяным фьючерсам, а коммерческие участники увеличивали короткие позиции. В четверг один из аналитиков фьючерсного рынка, президент Liberty Trading Group Джеймс Кордье (James Cordier), прокомментировал буйный рост цен на нефть так: "Вероятно, единственное объяснение этому ралли - это покупка фьючерсов фондами...".

Что будет с ценами в ближайшей перспективе, станет яснее после следующей публикации еженедельных данных о товарных запасах нефти и нефтепродуктов в Америке. Одно из направлений в развитии ситуации связано с проверкой данных министерства энергетики США о товарных запасах бензина в регионе Мексиканского залива. Если в результате проверки данные будут пересмотрены в сторону уменьшения, то, при нынешних настроениях в спекулятивном сегменте рынка, можно ждать новой "бычьей" вакханалии, даже если данные по-прежнему будут показывать крупные запасы бензина. Другое направление связано с товарными запасами нефти. Если они снова увеличатся, то "быкам" будет трудно сохранить упорство. В этом случае последует фиксация прибыли, которая, с учетом сильной спекулятивной составляющей в ценах, может оказаться глубокой. Опыт осени прошлого года показал, что рынок нефтяных фьючерсов игнорировал увеличение товарных запасов нефти в Америке в течение месяца, но когда запасы выросли пятую неделю подряд, "бычий" рынок дал слабину. С конца октября до начала января на рынке доминировала понижательная тенденция.

Впрочем, в среднесрочной перспективе цены на нефть WTI не опустятся ниже $40. Это дали понять министр нефти Саудовской Аравии Али аль-Наими (Ali al-Naimi) и упоминавшийся выше Шихаб-Эльдин, исполняющий обязанности генерального секретаря ОПЕК. В конце февраля аль-Наими дал интервью телеканалу CNBC. "Там, где цены [на нефть WTI] находятся в настоящее время, между $40 и $50, они, вероятно, останутся на протяжении всего 2005 г.", - сказал аль-Наими. Через несколько дней Шихаб-Эльдин добавил: "Большинство в ОПЕК и за пределами ОПЕК полагает, что в новых условиях, которые образовались на рынке в последние два года, цены $40 - $50 за баррель нефти WTI являются, похоже, устойчивым диапазоном". Эти заявления подтвердили предположение отраслевых аналитиков, уже давно говоривших о том, что ОПЕК намерена защищать ценовой порог в $40 за баррель нефти WTI.

k2kapital

Опубліковано на сайті: 2005-03-07