США. После снижения ставки ФРС инфляция остается главной угрозой

Решение Федеральной резервной системы снизить процентную ставку по основным фондам на 0,75% процента, или 75 базисных пунктов вызвало противоречивую реакцию экспертов.

"Многие на рынке надеялись на 1 процентный пункт, и они, возможно, разочарованы, - заявил Reuters Роберт Макинтош (Robert MacIntosh), главный экономист Eaton Vance Management. - Я не думаю, что это правильно. Инфляция представляет серьезную проблему".

В заявлении Bank of New York, которое цитирует BBC News, говорится: "Снизив ставку на 75, а не на 100 базисных пунктов, ФРС стремилась восстановить контроль над рынком и продемонстрировать, что ее действия не в полной мере диктуются ожиданиями рынка".

Главный экономист Bank of America Мики Леви (Mickey Levy) заявил MarketWatch, что не сомневается в том, что ФРС будет снижать ставки дальше. По его прогнозу, процентные ставки опустятся до 1,5%. Леви, прогнозировавший снижение ставки на 100 базисных пунктов, сказал, что решение не следовать за ожиданиями рынка сигнализирует о желании ФРС двигаться более медленными темпами. "Это свидетельствует о том, что ФРС не может всегда держать на низком уровне, - сказал Леви. - Они не будут снижать их по 100 пунктов только потому, что так прогнозирует рынок".
Практически все эксперты говорили об опасностях инфляции, которую снижение ставок неизбежно подстегивает.

"ФРС продемонстрировала, что озабочена прежде всего тем, чтобы поставить экономику на ноги, а об инфляции она будет думать потом", - заявил К. Дэниел Либби (K. Daniel Libby), старший портфельный менеджер фонда Sands Brothers Select Access Fund.

Бывший президент Федерального банка Кливленда Ли Хоскинс (Lee Hoskins) сказал в интервью Bloomberg: "Возможно, ФРС снизила ставку на 75, а не на 100 базисных пунктов, пытаясь откупиться от несогласных. Меня разочаровало заявление ФРС. Они кивают на инфляцию, но не предпринимают серьезных попыток контролировать ее".

Financial Times пишет в редакционном комментарии: "Сосредоточенность ФРС на снижении угрозы острой рецессии требует менее ограничительной политики, чем оправданная при нынешнем уровне инфляции в нормальных условиях. И если ФРС хочет снизить ставки ниже 2%, целесообразно сделать это быстро".

"Однако, - отмечает FT, - трудно избавиться от усиливающейся тревоги по поводу опасностей и последствий этой агрессивной финансовой политики. Реальные процентные ставки в США в настоящее время отрицательны, так как уровень инфляции составляет в среднем 3,1%. С сентября, когда ФРС снизила ставку в первый раз, доллар упал примерно на 6%, в то время как цена корзины сырьевых товаров выросла примерно на 19%. Риск вспышки инфляционных ожиданий очень высок. Инфляция это не та проблема, которую можно отложить до тех пор, когда удастся предотвратить рецессию. Если инвесторы потеряют веру в готовность ФРС бороться с инфляцией, они потребуют увеличения доходности долгосрочных долларовых облигаций. Так что низкие ставки ФРС не повлияют на долгосрочные ставки, по которым в действительности платят должники и корпорации".

"Что касается того, куда движется инфляция, она движется туда, где начинаешь чувствовать реальную напряженность между решением проблем ликвидности в банках и на рынке капитала, с одной стороны, и попытками удержать инфляцию под контролем в долгосрочной перспективе, с другой", - заявила в интервью Bloomberg Сьюзан Байз (Susan Bies), бывшая управляющая федерального банка.

В своем официальном заявлении по поводу снижения ставки ФРС тоже выразила озабоченность по поводу инфляции. По мнению некоторых аналитиков, это может означать, что нынешний цикл снижения ставок быстро близится к завершению. Экономист ING Джеймс Найтли (James Knightley) заявил Financial Times, что для предотвращения дальнейшего снижения ставок ФРС необходимо значительное улучшение ситуации с ликвидностью и настроений рынка.

"Риск дефолтов и опасения по поводу банкротств партнеров сохранятся, и поскольку новые списания по-прежнему вероятны, доступ к кредиту останется ограниченным, - сказал он. - Это представляет угрозу для экономических перспектив, и мы ожидаем, что в ближайшие месяцы ФРС снизит ставку по основным фондам до 1%".

Как обычно в последнее время, аналитики говорили о кризисе американской экономики и возможности рецессии.

Главный экономист UBS Мори Харрис (Maury Harris) заявил FoxNews, что "ФРС работает в режиме полномасштабного кризиса и отчаянно пытается предотвратить коллапс".

"Мера ФРС это очередной вынужденный шаг в попытке смягчить кризис ликвидности и поддержать стремительно слабеющую экономику, - заявил BBC News старший экономист Swiss Re Арун Раха (Arun Raha). - Она явно не верит, что предпринятые на прошлой неделе шаги по расширению программы кредитования и принятые в выходные чрезвычайные меры по увеличению ликвидности рынка достаточны. Экономика находится в рецессии или близка к ней, но рост нефтяных цен препятствует спаду инфляционного давления, что усложняет задачу ФРС".

"ФРС не просто снабжает рынок недорогим кислородом в критический делового и кредитного цикла, она еще и значительно увеличила приток этого кислорода", - заявил Брайан Бетюн (Brian Bethune), экономист Global Insight.

Джон Сильвия (John Silvia), главный экономист Wachovia, заявил FoxNews, что влияние снижения процентных ставок станет ощутимым лишь через несколько месяцев, но с точки зрения ФРС, это шаг был необходимым. "Мы находимся в середине самого тяжелого этапа рецессии", - сказал он.

"В горячке и страхе перед неадекватно функционирующими рынками легко требовать от финансовой политики слишком многого, - подчеркивает Financial Times в редакционном комментарии. - Она не может чудесным образом вернуть времена неразумного кредитования и не обремененных долгами хеджевых фондов, все, что может делать ФРС, это снижать ставки до такого уровня, какой позволяют инфляционные риски. Она не может предотвратить все рецессии, не стоит и пытаться. ФРС действительно должна оказывать системную поддержку значимым банкам и помогать рынкам, но для этого нужны неординарные меры".

k2k

Опубліковано на сайті: 2008-03-20