Эксперты расходятся в оценках влияния на Украину наблюдаемых кризисных проявлений на международном финансовом рынке и перспектив развития мировой экономики.

Свои прогнозы украинские аналитики предоставили комментируя панику на международном рынке и опасения инвесторов относительно неизбежности второй волны финансового кризиса и всемирной рецессии.

"Скорее всего, следующей мировой рецессии избежать не удастся. Вопрос лишь в том, когда она начнется и насколько глубокой окажется… Украинская экономика находится на коротком поводке у мировой экономики. Если мировая экономика спотыкается и резко дергает поводок, мы испытываем чрезвычайно резкое падение, как это было в 2008-2009 годах. Поэтому, если мир постигнет очередной виток рецессии, Украина вновь окажется в ситуации трехлетней давности", - сказал директор аналитической группы Da Vinci Анатолий Баронин.

"Если в США и ЕС начнет опять падать ВВП, то для Украины наступит эффект такой же, какой был после дефолта Lehman Brothers, а может быть и хуже… Ключевым моментом к прогнозу является тот факт, перерастет ли кризис на фондовом рынке в рецессию. Пока 100%-й уверенности в этом нет", - считает главный финансовый аналитик рейтингового агентства "Эксперт-Рейтинг" Виталий Шапран.

"Наш центр не ожидает начала рецессии в развитых экономиках в 2011 году. Более вероятно - временное снижение на фоне замедления экономического роста в предыдущие месяцы", - подчеркнул аналитик Международного центра перспективных исследований (МЦПИ) Александр Жолудь.

Как сообщалось, международное рейтинговое агентство Standard&Poor's вслед за снижением суверенного рейтинга США, произведенного на прошлой неделе, в понедельник вечером понизило долгосрочные кредитные рейтинги крупнейших ипотечных компаний США - Fannie Mae и Freddie Mac. Также ухудшены оценки качества тысяч американских муниципальных облигаций, привязанных к эталонным федеральным бумагам.

По словам Баронина, спорное решение S&P по США спровоцировало глобальный рынок, который на сегодня руководствуется эмоциями и страхами.

"Именно эти эмоции могут ускорить негативные тенденции в мировой экономике и спровоцировать обвал. Обстановка на мировых рынках говорит о наличии заинтересованности определенных сил в провокации нового кризиса и жесткой перезагрузки мировой экономики", - сказал он.

Шапран призывает не переоценивать решение S&P, и допускает, что таким образом это агентство, среди прочего, мстит правительству США за допуск на американский рынок рейтинговых услуг два года назад ряда новых игроков (канадского DBRS Ltd, японских Japan Credit Rating Agency, Ltd, Rating and Investment Information, Inc., американского Kroll Bond Rating Agency, Inc. и прочих).

"Я бы перестал цитировать Standard&Poor's. Причин несколько… Снижение рейтинга США с ААА до АА+ имело чисто психологический эффект и PR-эффект для самого S&P", - отметил он.

При этом главный финансовый аналитик рейтингового агентства "Эксперт-Рейтинг" пояснил, что первоначальным поводом для обвала на рынке акций стала плохая статистика от ведущих розничных банков США, которые объявили о возможном сокращении на 30-90 тыс. рабочих мест в 2011 году.

"В понедельник доходность краткосрочных облигаций США снижалась, а цены росли, так что создалась нелогичная ситуация - рейтинг снижен, а цены на бонды эмитента со сниженным рейтингом полезли вверх. Это движение рейтинга против рынка. Инвесторы больше не верят в суверен США от S&P", - добавил Шапран.

По его мнению, намерения американских банков существенно сократить персонал настораживает, поскольку эти кредитно-финансовые учреждения чувствуют настроения своих клиентов.

"Очень вероятно, что события последних дней являются началом очередного кризиса… Очевидно, что второе полугодие будет более тяжелым для США, чем первое", - подчеркнул он. "Если вступит в действие негативный сценарий - это будет означать, что рецепты Федерального резерва по лечению экономики США денежными инъекциями уже не действуют, и на горизонте маячит затяжная рецессия", - добавил Шапран.

Жолудь считает, что падение фондовых индексов в последние дни будет иметь минимальное влияние на украинскую экономику. Вместе с тем, по его оценке, снижение цен на ресурсы может ударить по доходам от украинского экспорта.

Эксперт также отмечает, что возможный рост ставок может повысить стоимость внешних заимствований для украинских корпораций.

В свою очередь, директор по продажам финансовой компании "Центр финансовых решений" (ТМ КредитМаркет) Денис Раковский считает, что турбулентность на мировых финансовых рынках в краткосрочной перспективе не приведет к росту ставок на украинском кредитом рынке.

"Ожидаемый на внешних рынках рост стоимости ресурсов вследствие фондовой лихорадки практически не скажется на украинском кредитном рынке в ближайшие несколько месяцев. Отечественные банки испытывают сейчас избыток ликвидности и это та финансовая "подушка", которая делает внутренний рынок малочувствительным к росту цен на ресурсы, привлекаемые извне", - отметил Раковский.

Впрочем, по его словам, если психологическое давление со стороны глобального финансового рынка продолжится в течение трех-четырех месяцев, то это может привести к оттоку ресурсов из украинской банковской системы и вызвать увеличение кредитных ставок на внутреннем рынке.

Баронин считает, что при реализации негативного сценария под ударом, прежде всего, вновь окажутся украинские экспортоориентированные отрасли. При этом, в отличие от 2008-2009 годов, их кризис будет значительно глубже, поскольку предприятия еще не успели укрепить свое положение, и "обрасти жирком".

"Новая просадка рынка не даст им возможности использовать накопленный ресурс, а низкий уровень технической модернизации в условиях резко обострившейся конкуренции на мировом рынке вынудит их уступить место азиатским производителям", - пояснил он.

Вместе с тем, эксперт отметил, что относительно оптимистические прогнозы можно строить лишь по крупным участникам аграрного рынка, продукция которых останется востребованной и в незначительной степени пострадает от вероятной рецессии.

Говоря о банковском секторе Украины, он отметил, что по сравнению с августом-2008 ситуация улучшилась.

"Финансовая система стала более стабильной, и, несмотря на сохранение значительных объемов проблемной задолженности, ситуация в банках намного лучше и стабильнее, чем три года назад. Однако в целом это не дает повода говорить, что новое обострение мирового кризиса окажется для Украины менее болезненным", - сказал Баронин.

Жолудь считает, что основным позитивным изменением по сравнению с 2008 годом является меньшая уверенность корпораций и населения в постоянном росте экономики и в возможности жить в долг. При этом, по его мнению, основной негатив заключается в сохранении проблем в банковском секторе и в отсутствии должных реформ.

Вместе с тем, Шапран считает, что по сравнению с 2008 годом Украина стала более подготовленной, более управляемой и несколько более обеспеченной.

Относительно курсовых перспектив, аналитики допустили рост девальвационного давления на гривню.

"Доллар остается резервной валютой номер один в мире и основным инструментом сбережений украинцев вне финансовой системы. Я не ожидаю смены данной ситуации. Возможный отток капитала из развивающихся стран, включая Украину, может оказать давление на снижение стоимости гривни по отношению к другим валютам", - сказал Жолудь.

"Сценарий 2008 года возможен (тогда девальвация гривни составила около 60% - ИФ), но нужно учитывать, что сейчас у Нацбанка Украины больше резервов. Да и население сейчас более осторожное", - отметил Шапран.

"Новая просадка мировых рынков в условиях столь значительного негативного сальдо торгового баланса, наблюдаемого в Украине в последние два года, бесспорно, приведет к достаточно быстрому и резкому обвалу национальной валюты", - считает Баронин.

В то же время, по его словам, если мировая рецессия наступит, то она затронет все экономики, что дает основания прогнозировать сохранение имеющегося разрыва в позициях мировых лидеров. С учетом этого, по оценке директора Da Vinci, все ключевые валюты сохранят свою привлекательность, а значит, резких изменений в спросе не предвидится.

Комментируя перспективы привлечения Украиной финансирования от Международного валютного фонда (МВФ), эксперты допустили, что стране будет сложно заполучить этот ресурс.

"Зависит от того, какой будет очередь за кредитами МВФ осенью этого года", - сказал Жолудь. "Очередной транш кредита МВФ, скорее всего, будет отложен. Но причиной этого является внутренняя ситуация в стране, в частности, в экономической сфере, чем мировая конъюнктура рынка", - считает Баронин.

"Выделение транша будет полностью гарантировать финансовую стабильность в стране в течение двух-трех кварталов. При таких колебаниях международной конъюнктуры транш стране нужен, и отказываться от идеи его получить не стоит", - добавил Шапран.

При этом, по его мнению, украинскому правительству стоит пересмотреть план сотрудничества с МВФ и перейти к программе расширенного финансирования (EFF), чтобы получить финансовую поддержку для проведения реформ.

Главный финансовый аналитик "Эксперт-Рейтинг" также подчеркнул, что оперативными инструментами для защиты украинской экономики от негативного внешнего влияния могут стать повышение ставок и привлечение поддержки со стороны международных финансовых организаций. В то же время, он посетовал на отсутствие должных усилий по формированию длинных пассивов в гривне, реформированию экономики, снижению энергоемкости производства.

Жолудь высказал мнение, что в перспективе Украине необходимо создать условия для развития внутреннего рынка, который будет менее подвержен внешним шокам.

Аналогичной точки зрения придерживается и директор Da Vinci.

"Антикризисная основа для Украины - это радикальное снижение зависимости от импортных энергоносителей… Все это требует десятилетий и благоприятной мировой конъюнктуры. Поэтому я сомневаюсь, что даже если завтра правительство начнет реализацию этих программ, их результат даст возможность предотвратить наступление очередного кризиса", - резюмировал он.

finance