Что год грядущий нам готовит?! (3)

Или куда деть деньги, если они еще есть!

"Страна вьетов на Юге" расположена на полуострове Индокитай в Юго-Восточной Азии с населением примерно в 88 миллионов человек, 40% из которых носят фамилию Нгуен. В III веке до н.э. здесь появились первые государственные образования, а с 100 года н.э. существует королевство Вьетнам. Современный Вьетнам сформировался в 1975 году после окончания Вьетнамской войны и падения Сайгонского режима. В 1979 Социалистическая республика Вьетнам потеряла ряд северных территорий в результате краткосрочной войны с Китаем, с этого момента границы Вьетнама неизменны. Советская модель экономике дорого обошлась Вьетнаму, приведя страну в 1986 году к серьезному экономическому кризису и вынудив руководство СВР начать проведение политики "дой мой" (политика обновления). Суть политики - либерализация экономической системы с некоторым ослаблением партийного контроля над общественной жизнью. Реформы привели к быстрому росту экономики и на сегодняшний день Вьетнам может похвастаться одним из самых быстрых и стабильных уровней роста экономики, примерно на 7% в течении последних 5 лет. 

СПРАВКА

Население - 88,3 млн.человек ВВП - 276,6 млрд. USD ВВП на душу населения - 3 134 USD Средне 5-летний рост ВВП - 7,0% Экспорт - 72,3 млрд. USD Импорт - 80,0 млрд. USD Торговый баланс -  -7,7 млрд. USD Безработица - 2,9% Инфляция - 9,2% Приток инвестиций - 8,2 млрд. USD Налог на прибыль - 35% (предел) Корпоративный налог- 25% Общая налоговая нагрузка - 22,3% ВВП Государственные расходы - 33,4% ВВП Бюджетный дефицит - 3,0% ВВП Государственный долг - 52,8% ВВП

Отрицательные факторы

Основным минусом инвестиций в Вьетнам являются ограничения накладываемые существующим политическим режимом. Не смотря на то, что благодаря постепенной интеграции в мировую инвестиционно-торговую систему и трансформации в более рыночно-ориентированную экономику ВВП страны последние 5-ть лет рос в среднем на 7% в год, уровень экономических свобод, регулирования и правовой защиты бизнеса далек от средних показателей как в регионе, так и в мире. Высокий уровень коррупции, неэффективная судебная система (подверженная коррупции и госвлиянию), политические репрессии, отсутствие свободы прессы, непрозрачность государственной системы - все это следствия однопартийной авторитарной власти. Неэффективность государственного вмешательства в экономику имеет следствием высокий уровень инфляции и рост госрасходов.

Положительные факторы

Одна из самых быстрорастущих экономик Юго-Восточной Азии, большой потенциал к реформированию экономики и дальнейшему росту, большая программа приватизации государственных предприятий. Понимание необходимости в иностранных инвестициях заставляет власти ускорить реформирование регулирования и снимать ограничения.  С 2007 года Вьетнам член ВТО. Низкий уровень оплаты труда и социальных гарантий рабочим приводит к тому, что часть промпроизводства переводится из Китая во Вьетнам. 

Направления и способы инвестирования:

По 40% ВВП приходится на промышленное производство и сферу услуг, а оставшиеся 20% - на сельское хозяйство. Вьетнам обладает значительными запасами нефти и газа на морском шельфе (основной разработчик российско-вьетнамское СП "ВьетСовПетро"), кроме этого добывающая промышленность занимается - бокситами, хромитами, фосфатами и углем. Экспорт из Вьетнама - морепродукты, каучук, чай, кофе, одежда и обувь, импорь - нефтепродукты, удобрения, зерно, хлопок, машины и оборудование. Последние годы иностранные инвесторы в основном открывали во Вьетнами предприятия легкой промышленности, переработки сельхозпродукции и морепродуктов. Основная группа инвесторов - Южная Корея и Австралия, в последнии 3 года растет доля Китая. Вьетнамская Фондовая Биржа (Vietnam Stock Exchange - VSE)- была официально открыта 20 июля 2000 года в Хошимине (бывший Сайгон). К листингу на бирже допускаются компании, прибыльные как минимум два года, имеющие капитализацию не ниже 5 млрд вьетнамских донгов (примерно 318 тыс. долларов) и имеющие в составе акционеров как минимум 50 дольщиков, не являющихся сотрудниками компании, которые совокупно владеют не менее чем 20% долей акционерного капитала. Самыми большими фирмами, торгующими ценными бумагами являются Saigon Securities Incorporation (SSI), Bao Viet, Vietcombank Securities и Asia Commercial Bank Securities. Они делят примерно 65% рынка. С августа 2011 г. во Вьетнаме начали готовить пакет законодательных документов, снижающих или вообще отменяющих налоги на частных лиц, владеющих акциями.

Выдвинув на первый план приверженность Франции финансовой дисциплине, правительство Саркози приступило к свертыванию мероприятий по стимулированию экономики, отменяя налоговые льготы и замораживая большинство госрасходов, дабы снизить уровень бюджетного дефицита до нормативных в ЕС 3% к 2013 году. Однако по моему мнению Николя Саркози будет искать возможность задержать наиболее дорогостоящие реформы до окончания выборов 2012 года. Франция всегда была привлекательной для инвесторов страной, как результат доля иностранного капитала необычно велика для европейской страны - 40% в промышленности, 28% в недвижимости, свыше 50% в высокотехнологических отраслях и информатике, 9% в сфере услуг. Во Франции остается еще довольно высоким удельный вес “старых” производств, продукция которых не выдерживает конкуренции на мировом рынке со стороны аналогичной продукции некоторых западных и особенно “новых индустриальных стран”. По доле продукции отраслей машиностроения в промышленном производстве Франция отстает от ведущих стран. Наибольшее отставание отмечается в отраслях, являющихся носителями НТП и обеспечивающих модернизацию производ- ственного аппарата на базе новейшей техники. Ведущее место в структуре промышленного производства занимают общее машиностроение и транспортное машиностроение. Автомобильная промышленность является одной из основ национальной промышленной структуры. Две крупнейшие в стране компании — частная “Пежо-Ситроен” и государственная “Рено” обеспечивают соответственно 4 и 5% мирового производства легковых автомобилей. Французские компании занимают второе место в мире, после Японии, по выпуску энергетического оборудования для электростанций. Франция остается ведущей силой в ракетной промышленности Западной Европы. По объёму произведенной сельскохозяйственной продукции Франция занимает 1-е место в Западной Европе и 3-е место в мире после США и Канады. Это крупнейший европейский производитель пшеницы, сливочного масла, говядины, сыров (более 400 сортов).

СПРАВКА

Население - 63,0 млн.человек  ВВП - 2,1 трл. USD  ВВП на душу населения - 34 077 USD  Средне 5-летний рост ВВП - 0,7%  Экспорт - 517,2 млрд. USD  Импорт - 588,4 млрд. USD  Торговый баланс -  -71,2 млрд. USD  Безработица - 9,3%  Инфляция - 1,7%  Приток инвестиций - 33,9 млрд. USD Налог на прибыль - 41% (предел)  Корпоративный налог- 34,4%  Общая налоговая нагрузка - 41,9% ВВП  Государственные расходы - 55% ВВП  Бюджетный дефицит - 6% ВВП  Государственный долг - 82% ВВП

Отрицательные факторы

Рост годолга и бюджетного дефицита. Доминирование государства в основных секторах экономики и значительная доля госучастия в большом количестве предприятий. Не смотря на предпринятые при Саркози попытки дерегулирования экономики, многие реформы остаются незавершенными. При абсолютно прозрачных правилах для инвесторов имеются проблемы связанные с бюрократическими барьерами. Сильное влияние государство оказывает на сдерживание роста заработной платы. Чрезмерная опека государством сельского хозяйства. Частичный контроль цен на ряд продуктов и услуг. Сильное влияние государства в финансовом секторе и небольшое количество иностранных банков в системе.

Положительные факторы

Высокий уровень диверсификации экономики и эффективная нормативно-правовая база. Современная независимая судебная система, низкий уровень коррупции, высокая степень защиты интелектуальной и частной собственности. Прозрачные правила инвестиционной деятельности и гарантированная защита прав инвесторов. Рост интереса инвесторов к малым и средним предприятиям в сфере НИОКР и самый низкий в ЕС уровень налогов в этой сфере. 

Направления и способы инвестирования:

Главными преимуществами Франции остаются высококвалифицированная рабочая сила и благоприятная налоговая политика, именно эти факторы позволили стране стать лидером по доле иностранного капитала в экономике. Однако в последнее время инвестиции стали менее масштабными, чем раньше. Большая часть инвесторов предпочитает вкладывать деньги в небольшие предприятия, и половина проектов реализуется совместно с компаниями численностью до 20 человек, но это вряд ли можно считать минусом т.к. большая часть этих предприятий занята в высокотехнологичных отраслях и в первую очередь сосредоточена на разработке новых технологий и продуктов. Серьезную поддержку иностранным инвесторам оказывает Французское агентство по иностранным инвестициям (AFII). Парижская биржа, больше известная как Euronext Paris, ведет свою историю с 1724 года, в настоящее время является составной частью NYSE Euronext. 

Мировой финансовый кризис, затронувший все страны, как будто обошёл Турцию стороной. Турецкая экономика является одной из наиболее динамично развивающихся экономик региона. Из стран Европы именно Турция первой вышла из кризиса 2008-2009. Инвестиции в Турцию стали выгодными для иностранцев, особенно в последнее десятилетие и это связано с кризисом 2001 года, после которого значительная часть турецких активов серьезно подешевела. При этом кризис в первую очередь затронул банковский сектор, одномоментно обанкротился 21 турецкий банк. Результатом этого почти 40% банковского рынка перешло под контроль иностранных инвесторов, вливших свежие деньги в экономику Турции. Почти 60% экономики Турции приходится на сферу услуг, 30% - промышленность и 10% - сельское хозяйство. Турция шестой в Европе производитель автомобилей и один из крупнейших производителей продуктов химической отрасли. Значительную роль в экономике начал играть туризм. В стране хорошо развита горнодобывающая промышленность, на долю Турции приходится 25 % общемирового запаса ртути, имеются значительные залежи вольфрама, хрома и меди. Реформы правительства Эрдогана значительно улучшили инвестиционный климат в Турции, за 2011 год объем иностранных инвестиций вырос на 200%, 86% инвестиций приходятся на страны ЕС.

СПРАВКА

Население - 71,3 млн.человек  ВВП - 960,5 млрд. USD  ВВП на душу населения - 13 464 USD  Средне 5-летний рост ВВП - 3,0%  Экспорт - 120,9 млрд. USD  Импорт - 177,3 млрд. USD  Торговый баланс -  -56,4 млрд. USD  Безработица - 11,7%  Инфляция - 8,6%  Приток инвестиций - 12,1 млрд. USD Налог на прибыль - 35% (предел)  Корпоративный налог - 20%  Общая налоговая нагрузка - 24,6% ВВП  Государственные расходы - 37,2% ВВП  Бюджетный дефицит - 3,6% ВВП  Государственный долг - 42,2% ВВП

Отрицательные факторы

Основными отрицательными факторами инвестиций в Турцию являются - коррупция и несовершенство судебной системы. Начатая судебная реформа продвигается медленными темпами, квалификация судейского корпуса особенно в коммерческих делах очень низкая. Бюрократизм госорганов и неэффективное соблюдение нормативных положений препятствуют предпринимательской активности. Высокий уровень инфляции, хотя и с тенденцией к понижению. Высокий уровень торгового дефицита. В ряде секторов экономики действуют ограничения для иностранных инвесторов. Частые изменения в законодательстве и регулировании мешают долгосрочным стратегиям. Борьба курдов за независимость, что приводит к нередким терактам.

Положительные факторы

Прозрачная и конкурентноспособная финансовая система. Доброжелательное отношение к иностранцам. Квалифицированная рабочая сила, большая доля молодого населения. Хорошая быстроразвивающаяся инфраструктура (транспорт, связь). Большая заинтересованность правительства в привлечении иностранных инвесторов (принят закон "О прямых иностранных инвестициях", создано хорошо финансируемое Агентство по поддержке инвестиций и Координационный комитет для улучшения инвестиционного климата). С большинством сиран у Турции подписаны соглашения о защите инвестиций и избежании двойного налогообложения. 

Направления и способы инвестирования:

Наибольший объем иностранных инвестиций в Турцию пока еще приходится на рынок недвижимости, как частной (дома, квартиры), так и корпоративной (отели, офисы). Этот инвестиционный сегмент практически не пострадал от кризиса 2008-2009 годов, за исключением объектов с неудачным расположением. Наиболее привлекательные регионы Турции для инвестиций в недвижимость - Средиземноморское побережье, Стамбул и Анкара. Стамбульская фондовая биржа (Istanbul Stock Exchange, ISE) начала работу 26 декабря1985 г. Биржа принадлежит государству и является единственной фондовой биржей в Турции. На турецком фондовом рынке нет ограничений на зарубежные портфельные инвестиции. Общая капитализация торгуемых компаний - 306,7 млрд. USD, объем торгов в 2011 году - 423,6 млрд. USD.

Виктор Хара, Сальвадор Альенде, Луис Корвалан, Аугусто Пиночет… люди известные и всему миру и большинству моих соотечественников. Чили. Революция и Хунта. Короткий, в историческом масштабе времени, промежуток между 1970 и 1988 годами прошлого столетия стал наиболее противоречивым моментом в 13 000 летней истории этого региона. Социалистический эксперимент Президента Альенде продлившийся 2 года (1970-1972) завершился путчем и приходом к власти ультраправой Хунты во главе с генералом Пиночетом. За месяц после переворота в Чили было убито 30 тысяч человек, полностью запрещена политическая деятельность, ограничены основные права и свободы граждан и начата неолиберальная контреформа. Правление Пиночета длилось практически до 1989 года. Результатом экономической политики Хунты стало то что 40% населения страны находятся сегодня за чертой бедности, однако… Чили занимает 1-е место по интегральному показателю конкурентноспособности среди стран Латинской Америки (27 место в мире) и имеет высший страновой рейтинг категории А по S&P. Среди стран Латинской Америки в Чили самый низкий уровень коррупции и единственная страна где в последние году не ухудшались социальные условия.

Основа экономики Чили - горнодобывающая промышленность (Чили крупнейший в мире экспортер меди). Чили один из крупнейших экспортеров фруктов, рыбы и изделий из древесины. Значительное место в экономике занимает туризм, особенно горнолыжный^ ну и нельзя не сказать о мировой достопримечательности принадлежащей Чили - таинственном острове Пасхи с его величественными истуканами. 

СПРАВКА

Население - 17,2 млн.человек  ВВП - 257,9 трл. USD  ВВП на душу населения - 15 002 USD  Средне 5-летний рост ВВП - 3,3%  Экспорт - 71,0 млрд. USD  Импорт - 55,2 млрд. USD  Торговый баланс - 15,8 млрд. USD  Безработица - 8,1%  Инфляция - 1,5%  Приток инвестиций - 15,1 млрд. USD Налог на прибыль - 40% (предел)  Корпоративный налог - 20%  Общая налоговая нагрузка - 16,1% ВВП  Государственные расходы - 24,4% ВВП  Бюджетный дефицит - 5,6% ВВП  Государственный долг - 10% ВВП

Отрицательные факторы

Найти отрицательные факторы инвестиций в Чили очень трудно. Страна занимает 7 место в индексе экономических свобод и практически не имеет ограничений на иностранные инвестиции, исключение составляют рыбный промысел (до 49% участия нерезидентов в капитале) и монополии государства - атомная энергетика, добыча лития, жидких и газообразных углеводородов, а также полезных ископаемых в 200-мильной зоне шельфа. Большая зависимость от конъюнктуры мирового сырьевого рынка как по экспорту, так и по импорту. Чили импортирует 90% потребности в нефтепродуктах.

Положительные факторы

Очень низкий уровень инфляции, коррупции и преступности вообще. Высокий уровень экономических свобод, эффективная независимая судебная система, высокий уровень защиты прав собственности. Высококвалифицированные кадры. Диверсифицированная экономика представленная и сырьевым и перерабатывающим секторами и сферой услуг. Отсутствие ограничений на иностранные инвестиции, равные права для всех категорий инвесторов. Акции большинства чилийских компаний торгуются как на национальных, так и международных площадках.

Направления и способы инвестирования:

Чили открыта для лбюых способов инвестирования и любых категорий инвесторов. В последние годы основные инвестиции приходились на сырьевые секторы, недвижимость и туризм. Инвестиции в сумме более 50 млн. USD получают дополнительные льготы и гарантии стабильности, так например действие фиксированной ставки налогов может быть продлено на 20 лет. При любых мерах властей дискриминационного характера в отношении компаний-получателей инвестиций, они имеют право протестовать в официальном порядке против введения такого закона. Правительство стимулирует инвестиции в телекоммуникационную сферу, транспорт, туризм и обрабатывающую промышленность. Фондовая биржа Сантьяго (Bolsa de Comercio de Santiago) — ведущая чилийская торговая площадка. Основана в 1893 году. Осуществляет торги акциями, облигациями, инвестиционными фондами, опционами, фьючерсами, а также серебряными и золотыми монетами. Совокупная капитализация торгуемых акций 341,6 млрд. USD.

Вобще то объективно на этом месте должна была бы быть ЮАР, но … не включить свою собственную страну в список ТОП-15 инвестиционно привлекательных (на мой взгляд) экономик было невозможно. Хотя за последние годы правительство не предприняло абсолютно ничего в области экономических реформ и уровень экономических свобод остался неизменным, высокие цены на углеводороды подстегивали экономический рост. Повсеместная коррупция, рост госрасходов, отсутствие рыночной конкуренции и связанный с этим рост цен снизили уровень инвестиционной привлекательности России. Но… потенциал остался! Любые меры властей направленные на изменения в судебной системе, упорядочении регулирования и снижении бюрократических барьеров могут дать значительный эффект в притоке инвестиционного капитала в страну. Вступление России в ВТО должно подтолкнуть ряд отраслей к модернизации и реформированию уже в текущем году, что приведет с одной стороны к нарастанию требований со стороны предпринимательского сообщества к реформированию системы, с другой - приведет власти к пониманию неизбежности реформ ради сохранения национальной экономики.

СПРАВКА

Население - 140,4 млн.человек  ВВП - 2,2 трл. USD  ВВП на душу населения - 15 837 USD  Средне 5-летний рост ВВП - 4,1%  Экспорт - 400,1 млрд. USD  Импорт - 248,7 млрд. USD  Торговый баланс - 151,4 млрд. USD  Безработица - 7,6%  Инфляция - 6,9%  Приток инвестиций - 41,2 млрд. USD Налог на прибыль - 13%  Корпоративный налог- 35% (предел) Общая налоговая нагрузка - 34,4% ВВП  Государственные расходы - 41% ВВП  Бюджетный дефицит - 4,1% ВВП  Государственный долг - 11% ВВП

Отрицательные факторы

Ограничение иностранных инвестиций - действующие в настоящее время законы РФ ограничивают иностранное участие в ряде отраслей. Судебная система РФ находится под сильным влиянием власти, неэффективна и непоследовательна в применении закона. Правовая база не отвечает потребностям современной экономики. Слабый уровень защиты прав частной собственности и высокий уровень коррупции. Постоянный рост государственных расходов. Тяжелая демографическая ситуация ведущая к постоянному росту дефицита пенсионного фонда, покрываемого за счет госбюджета. Неэффективность государственных инвестиций в инфраструктуру. Устаревший Трудовой кодекс ограничивает занятость и рост производительности труда. Сильное влияние государства на цены через субсидии и многочисленные госпредприятия. Низкий уровень проникновения современной инфраструктуры (дороги, связь и коммуникации). Большое влияние и высокий уровень участия государства в финансовом секторе.

Положительные факторы

Шестая по величине экономика мира. Огромный потенциал для инвестиций в технологический (несырьвой) сектор. Снижение уровня преступности. Большое количество предприятий подготовленных к приватизации. Рост уровня корпоративного управления. Не смотря на некоторое снижение, по прежнему высокий уровень образования населения и квалифицированные кадры.

Направления и способы инвестирования:

Российский рынок по прежнему закрыт для мелких и средних инвесторов, причем не из-за нормативных ограничений, а в силу бюракратических барьеров, коррупции и отсутствия судебной защиты. Исключение составляет пожалуй сфера общественного питания и ряд сегментов сектора услуг, да и то только в крупных городах. Для портфельных инвесторов российская экономика доступна как через российскую биржу, так и практически через все крупнейшие биржи мира. Есть ряд крупных прямых инвестиций, но практически все они имеют под собой правительственные договоренности. Инвестиций в сферу высоких технологий практически нет. Усилия правительства по созданию в Москве финансового центра пока не принесли ощутимого результата исключая объединение бирж РТС и ММВБ и закона "О центральном депозитарии". Финансовый рынок, не смотря на рост объема торгов, не развивается с точки зрения улучшения нормативного регулирования и появления новых инструментов. Для иностранных инвесторов по прежнему интерес представляют сырьевые отрасли экономики и энергетика.

Мы рассмотрели последнюю пятерку инвестиционно привлекательных экономик. Все страны замыкающие ТОП-15 имеют шансы быть инвестиционнопривлекательными в 2012 году, однако это будет серьезно зависить от состояния мировых рынков сырья и капитала. Анализ экономик и регулирования в последней пятерке определяет следующие способы инвестирования средств в этих страны: 

1. ВЬЕТНАМ - небольшие инвестиции через фондовый рынок, прямые инвестиции в малый бизнес связанный с туризмом и легкой промышленностью 
2. ФРАНЦИЯ - прямые инвестиции в малый и средний бизнес связаный с НИОКР  
3. ТУРЦИЯ - прямые инвестиции в туризм, недвижимость, сферу услуг и телекоммуникации.  
4. ЧИЛИ - портфельные инвестиции в акции чилийских компаниий, инвестиции в фонды прямых инвестиций 
5. РОССИЯ - спекулятивный портфель из акций голубых фишек

k2k

Опубликовано на сайте: 2012-03-16