Украина. Что будет с гривной в 2012

5 ноября стоимость доллара на межбанковском рынке снова выросла до уровня 2009 года – 8,2 грн. – и снизилась только благодаря вмешательству Национального банка Украины, который вышел на рынок с продажей американской валюты, тем самым не дав гривне упасть. Подобная ситуация уже становится закономерностью. Тем более что, по оценкам экспертов, такой курс будет средним в ценовом коридоре следующего года.

В понедельник торги на межбанке открылись следующими котировками: 8,2070-8,232 грн./долл. После вмешательства НБУ с продажей валюты по курсу 8,05 грн./долл. уже буквально через час цены упали до 8,197-8,202 грн./долл. К закрытию торгов ценовые уровни достигли минимума 8,19-8,199 грн./долл. В предыдущий раз Нацбанк проделал подобную операцию почти неделю назад, когда курс также вырос до 8,2 грн./долл., несмотря на недавние обещания главы НБУ Сергея Арбузова о воздержании от валютных интервенций на межбанковском рынке. Отметим, что до осени на протяжении полугода Нацбанк не выходил на межбанк с предложением продажи валюты, курс при этом оставался стабильным. На данный момент регулятор делает достаточно для того, чтобы держать под контролем валютные колебания. В дополнение к существующим механизмам влияния 6 ноября Верховная Рада дала НБУ полномочия вводить норму относительно продажи части валютной выручки предприятий и сокращения сроков расчетов по экспортно-импортным операциям.

В свою очередь банки сегодня побаиваются играть на курсе, опасаясь повторения санкций двухмесячной давности. Тогда, 4 сентября, некоторые банки продавали доллар по 8,2-8,3 грн., за что и получили в виде предупреждения наказание – Нацбанк на месяц перекрыл им доступ к межбанковскому валютному рынку. Глава НБУ пообещал, что после завершения дальнейшей проверки будут применены меры воздействия к еще 10 банкам. По его словам, наказания будут зависеть от серьезности установленных нарушений – от штрафов до лишения лицензий. В сентябре НБУ объяснил "срыв" курса высокой ликвидностью, "обостренной" произошедшим накануне рефинансированием ряда финансовых учреждений. В принципе, спустя два месяца новых причин не прибавилось.

Старший аналитик Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь отмечает, что причины резкого скачка доллара на межбанке в понедельник мало отличаются от тех, что были раньше. По его словам, на подобные "качели" влияют те общие дисбалансы, которые существуют в украинской экономике не первый месяц и не первый квартал, и сейчас только углубляются. "Также влияет состояние нашего торгового баланса – отсутствие значительного притока валюты по прямым иностранным инвестициям и по заимствованиям на внешних рынках, и общие ожидания ослабления гривны после выборов и до начала нового года", – добавил эксперт. Ведущий аналитик Phoenix Capital Евгений Тимошенко подчеркивает, что такой сценарий после выборов был весьма ожидаем – у страны просто нет возможностей, чтобы бесконечно сдерживать ситуацию. Кроме того, 7 ноября Нафтогазу предстоит расплачиваться за импортированный газ в долларах – отсюда и отток валюты. Сюда же можно добавить близлежащие купоны еврооблигаций и предстоящие расчеты с МВФ. Дополнительным фактором в Phoenix Capital считают краткосрочные операции с валютой за счет временно свободных средств, снятых с банковских счетов для ежеквартальных выплат по НДС и налогу на прибыль. А вот президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко вообще не видит повода для переживаний в связи со скачками курса. Он напомнил, что основная функция Нацбанка – вовремя проводить валютные интервенции и тем самым влиять на курс доллара: "И то, что он сделал в понедельник, – довольно тривиальная работа для НБУ. Если Нацбанк сегодня или на днях увидит, что формируется подобный перекос, он сделает то же самое".

Правда, не все эксперты считают такое положение вещей правильным и нормальным. Е.Тимошенко заметил, что "скачки" курса на межбанке – это уже не эпизодические колебания, сдерживаемые НБУ. По сути, имеет место реакция рынка на макроэкономические перспективы Украины, сигналы извне и нарастающее напряжение с итогом выборов и формирования дальнейшей политики будущей власти. В этом контексте управляющий директор "Тройка Диалог Украина" Игорь Петрашко заявил на VII ежегодной конференции Fitch Ratings в Украине, что стоит переходить к плавающему курсу. По его мнению, это необходимо, даже несмотря на угрозу паники населения, которое привыкло к стабильной гривне, и в случае резких изменений кинется скупать валюту. По прогнозам эксперта, НБУ и правительство будут двигаться к мягкому курсу и к концу года он будет на уровне 8,5 грн./долл. Хотя если Нацбанк резко отпустит гривну после выборов – это негативно повлияет на большую часть населения. "Существенной поддержки экспорту девальвация на фоне общемировой негативной конъюнктуры товарных рынков не окажет, но вот покупательную способность украинцев обрушит", – отметил Е.Тимошенко. Он также считает, что в скором будущем будет иметь место плавное ослабление политики и периодические интервенции для сохранения ситуации в неком очерченном коридоре значений.

В целом, украинские аналитики уверены, что никакого коллапса, связанного с падением гривны, не будет. По мнению Phoenix Capital, существует реальная возможность смягчить падение, но об "удерживании" речь не идет. "Не идет хотя бы потому, что маховик нового кризиса набрал серьезные обороты, а стойкость Украины к внешним коллизиям подрывает ряд внутренних негативных факторов, среди которых падение промпроизводства, экспортных продаж, проблемы с доступностью гривневых средств. Сам по себе факт того, что по официальному курсу НБУ доллар должен продаваться по 7,99 грн., а на межбанке он по 8,2-8,3 грн., говорит о проблемах на валютном рынке страны", – пояснил Е.Тимошенко. Со своей стороны А.Охрименко заявил: "Думаю, что все уже устали от нынешней ситуации. Сейчас заметно желание продать большие пакеты долларов, так как рынок уже стал перенасыщен валютой". Эксперт прогнозирует, что по итогам года будет даже падение курса – по той простой причине, что в конце года всегда наблюдается тенденция на продажу, а не на покупку долларов. В то же время это сокращение будет незначительным – приблизительно на 5-7 коп., то есть к концу 2012 доллар будет стоить 8,15 грн. Международный центр перспективных исследований также не ожидает резкого ослабления гривны. По словам А.Жолудя, гривна будет постепенно ослабляться и на конец года курс будет на уровне 8,4 грн./долл. Правда, уже через год ситуация будет несколько иной – по оценкам центра, в декабре 2013 доллар будет стоить около 9,2 грн. Phoenix Capital ожидает 8,2-8,25 грн./долл. на конец этого года и 8,6-8,8 – для следующего.

Сейчас в Украине нет официального валютного коридора, хотя фактически есть условный, верхняя граница которого и находится на уровне 8,2 грн. По информации СМИ, в октябре С.Арбузов заявил на закрытом совещании с руководителями крупнейших банков Украины, что в 2013 году НБУ вернется к практике оглашения курсового коридора, и обменный курс не выйдет из коридора 8,1-8,4 грн./долл. По словам А.Охрименко, это означает, что в среднем доллар будет стоить 8,2 грн., летом может быть снижение ближе к 8,1, а ближе к концу 2013 курс достигнет потолка – 8,4.

На этом фоне совершенно иначе звучат оценки международных организаций и финансовых учреждений. Так, Европейский банк реконструкции и развития считает высоким риск девальвации в Украине. А рейтинговое агентство Fitch недавно опубликовало новый спецотчет, в котором прогнозирует девальвацию гривны к доллару на 10% до конца 2012 года. Агентство отмечает, что украинский банковский сектор в высокой степени подвержен рискам в случае заметной девальвации гривны или продолжения замедления роста экономики. По мнению Fitch, какое-либо более значительное изменение валютного курса остается существенным риском, и такое развитие ситуации, вероятно, приведет к сокращению капитала банков, дальнейшему ослаблению качества активов и усилению нестабильности депозитов. В случае продолжительного ослабления экономических показателей это также постепенно привело бы к негативному воздействию на качество активов и прибыльность банков. Касательно прогнозов на конец года Fitch Ratings немного пессимистичнее украинских экспертов – 8,8 грн./долл. как в этом, так и в следующем году. И не исключено, что прогнозы иностранных аналитиков более объективны – им со стороны, как говорится, лучше видно.

В целом, если верить экспертам, ничего страшного в стране не происходит: гривна будет дешеветь, Национальный банк будет контролировать нацвалюту уже в новом ценовом коридоре, а населению остается только привыкнуть к новому курсу, а потом к еще одному и еще…

Александра Кривуля

МинПром

Опубликовано на сайте: 2012-11-15