122 вещи об экономике, которые нужно знать всем

Ин­ве­сти­ро­ва­ние — наука труд­ная и за­пу­тан­ная, и разо­брать­ся во всех ее ас­пек­тах бы­ва­ет непро­сто. Ко­лум­нист The Motley Fool Мор­ган Ха­у­зел опуб­ли­ко­вал обя­за­тель­ный к про­чте­нию для каж­до­го трей­де­ра спи­сок из 122 ин­ве­сти­ци­он­ных афо­риз­мов. Все­гда при­ят­но вхо­дить в новый год с но­вы­ми зна­ни­я­ми — и этот ма­те­ри­ал вам в этом по­мо­жет.

Год назад я начал пи­сать то, что, как я на­де­ял­ся, ста­нет кни­гой под на­зва­ни­ем «500 вещей, ко­то­рые вам надо знать об ин­ве­сти­ро­ва­нии». Я хотел при­ве­сти мои лю­би­мые ци­та­ты, за­ко­ны и пра­ви­ла, ка­са­ю­щи­е­ся ин­ве­сти­ро­ва­ния. У меня не по­лу­чи­лось. Я быст­ро понял, что силь­но за­мах­нул­ся, но плохо рас­пла­ни­ро­вал. Но у меня по­лу­чи­лось отобрать 122 вы­ска­зы­ва­ния, и я понял, что они будут вы­гля­деть лучше в форме ста­тьи. Вот она.

1. Ска­зать «я буду жад­ным, пока все осталь­ные тру­сят» проще, чем сде­лать.

2. Когда боль­шин­ство людей го­во­рят, что хотят стать мил­ли­о­не­ра­ми, на самом деле они ду­ма­ют: «Я хочу по­тра­тить мил­ли­он дол­ла­ров», что бук­валь­но про­ти­во­ре­чит за­да­че быть мил­ли­о­не­ром.

3. В 99% слу­ча­ев вме­сто слов «это ка­та­стро­фа» сле­ду­ет го­во­рить «слу­чи­лась ка­кая-то фигня».

4. Книга Дэни­е­ля Ка­не­ма­на «Думай мед­лен­но... Решай быст­ро» на­чи­на­ет­ся сло­ва­ми: «На­хо­дить и на­зы­вать чужие ошиб­ки на­мно­го легче и при­ят­нее, чем при­зна­вать свои». Это долж­но стать де­ви­зом каж­до­го ком­мен­та­то­ра рынка.

5. Блоггер Джес­си Ли­ве­ро­мор пишет: «Жизнь меня на­учи­ла глав­но­му уроку ин­ве­сти­ро­ва­ния: ко­рысть — это самая мощ­ная сила, ко­то­рая может за­ста­вить людей ис­поль­зо­вать и за­щи­щать всё что угод­но».

6. Как го­во­рит Эрик Фаль­кен­штейн: «В про­фес­си­о­наль­ном тен­ни­се 80% очков вы­иг­ры­ва­ет­ся, тогда как в лю­би­тель­ском тен­ни­се 80% про­иг­ры­ва­ет­ся. Это верно и для борь­бы, шах­мат и ин­ве­сти­ций: но­вич­кам сле­ду­ет кон­цен­три­ро­вать­ся на том, чтобы из­бе­жать оши­бок, а экс­пер­там — на том, чтобы сде­лать от­лич­ный ход».

7. Между «он пред­ска­зы­вал крах в 2008 году» и «он пред­ска­зы­вал несколь­ко кра­хов, один из ко­то­рых слу­чил­ся в 2008 году» есть раз­ни­ца. Перед тем, как на­чать хва­лить ин­ве­сто­ров, важно ее осо­знать.

8. Ин­ве­стор Дин Уи­льямс од­на­ж­ды на­пи­сал, что уве­рен­ность в про­гно­зе по­вы­ша­ет­ся с объ­ё­мом ин­фор­ма­ции, на ко­то­ром он ос­но­ван. Но точ­ность про­гно­зов оста­ёт­ся такой же.

9. Бо­гат­ство от­но­си­тель­но. Как ска­зал стэн­дап-ко­мик Крис Рок, «если бы Билл Гейтс проснул­ся с со­сто­я­ни­ем Опры, он бы вы­прыг­нул из окна».

10. По дан­ным Gallup, всего 7% аме­ри­кан­цев знают, что в про­шлом году акции под­ня­лись на 32%. Треть по­ла­га­ет, что рынок либо об­ру­шил­ся, либо остал­ся на преж­нем уровне. Все в курсе, когда рынки об­ва­ли­ва­ют­ся, но не все по­сто­ян­но за ними сле­дят.

11. Дин Уи­льямс од­на­ж­ды за­ме­тил: «Ком­пе­тен­ция — это здо­ро­во, но у неё есть тя­жё­лый по­боч­ный эф­фект: она ведет к неспо­соб­но­сти вос­при­ни­мать новые идеи». У неко­то­рых из луч­ших ин­ве­сто­ров мира во­об­ще нет об­ра­зо­ва­ния в об­ла­сти фи­нан­сов — и это очень им по­мо­га­ет.

12. The Financial Times пи­са­ла: «В 2008 году три самых до­стой­ных вос­хи­ще­ния фи­гу­ры из мира спор­та были, на­вер­ное, Тай­гер Вудс, Лэнс Арм­стронг и Оскар Пи­сто­ри­ус». Пять лет спу­стя о них едва ли можно ска­зать то же самое. В мире ин­ве­сти­ций также неред­ки стре­ми­тель­ные па­де­ния. Ак­ку­рат­но вы­би­рай­те об­раз­цы для под­ра­жа­ния.

13. Билл Берн­штейн вспо­ми­на­ет, как од­на­ж­ды ин­ве­стор Ральф Ва­го­нер объ­яс­нял прин­цип ра­бо­ты рынка: «Он срав­ни­ва­ет рынок с нерв­ной со­ба­кой на длин­ном по­вод­ке, ко­то­рая ха­о­тич­но бро­са­ет­ся в самых раз­ных на­прав­ле­ни­ях. Хо­зя­ин со­ба­ки идёт по Нью-Йор­ку от Пло­ща­ди Ко­лум­ба через Цен­траль­ный парк к музею Мет­ро­по­ли­тен. Невоз­мож­но пред­ска­зать, куда пёс бро­сит­ся в сле­ду­ю­щую се­кун­ду. Но в сред­ней тра­ек­то­рии он дви­жет­ся на се­ве­ро-за­пад на сред­ней ско­ро­сти три мили в час. И что по­ра­зи­тель­нее всего, по­хо­же, почти все иг­ро­ки на рынке, и боль­шие, и ма­лень­кие, сле­дят за псом, а не за хо­зя­и­ном».

14. Ин­ве­стор Ник Мюр­рей од­на­ж­ды ска­зал: «По­пыт­ки пой­мать нуж­ный мо­мент на рынке — игра для ду­ра­ков, тогда как про­ве­ден­ное вами в рынке время яв­ля­ет­ся наи­боль­шим есте­ствен­ным пре­иму­ще­ством». Пом­ни­те об этом, когда в сле­ду­ю­щий раз за­ду­ма­е­тесь о том, что пора бы выйти в кэш.

15. Как ска­зал Билл Сейд­ман: «Вы ни­ко­гда не зна­е­те, что со­би­ра­ет­ся сде­лать аме­ри­кан­ский народ, но вы точно зна­е­те, что они будут это де­лать все разом». Пе­ре­ме­ны не толь­ко быст­ро про­ис­хо­дят, но и на­сту­па­ют вне­зап­но.

16. Со­глас­но опре­де­ле­нию На­по­лео­на, во­ен­ный гений — это «че­ло­век, ко­то­рый может де­лать обыч­ные вещи в тот мо­мент, когда все во­круг схо­дят с ума». То же от­но­сит­ся и к ин­ве­сти­ро­ва­нию.

17. Блоггер Джес­си Ли­вер­мор пишет: «Мне ка­жет­ся, и быки, и мед­ве­ди, если и бы­ва­ют правы, то на ос­но­ва­нии невер­ных пред­по­сы­лок».

18. Ин­ве­сто­ры при­дер­жи­ва­ют­ся идеи о том, что вер­ная цена за акцию долж­на быть боль­ше, чем за­пла­ти­ли они. И это одно из самых рас­про­стра­нен­ных и самых опас­ных за­блуж­де­ний из всех, что су­ще­ству­ют. Билл Бон­нер на­пи­сал: «Люди по­лу­ча­ют на рынке не то, что хотят или чего ожи­да­ют, а то, что они за­слу­жи­ва­ют».

19. Джей­сон Цвейг пишет: «Совет, ко­то­рый ка­жет­ся наи­бо­лее эф­фек­тив­ным на бли­жай­шее время, в дли­тель­ной пер­спек­ти­ве все­гда ока­зы­ва­ет­ся самым опас­ным».

20. Ин­ве­стор-мил­ли­ар­дер Рей Далио од­на­ж­ды ска­зал: «Чем боль­ше вам ка­жет­ся, что вы всё зна­е­те, тем более огра­ни­чен­ны­ми вы ста­но­ви­тесь». По­вто­ри­те это про себя в сле­ду­ю­щий раз, когда бу­де­те в чём-то уве­ре­ны.

21. В пе­ри­од ре­цес­сий, вы­бо­ров и за­се­да­ний ФРС люди ста­но­вят­ся непо­ко­ле­би­мо уве­рен­ны­ми в вещах, о ко­то­рых они почти ни­че­го не знают.

22. Когда рынок об­ру­ши­ва­ет­ся, стра­те­гия «дер­жать и про­да­вать» ра­бо­та­ет, толь­ко если вы де­ла­е­те и то, и дру­гое. Зна­чи­тель­но проще и про­да­вать, и дер­жать, когда рынки рас­тут, — так счи­та­ет Бен Карлсон.

23. Ряд ис­сле­до­ва­ний по­ка­зал, что люди пред­по­чи­та­ют точ­но­му экс­пер­ту уве­рен­но­го экс­пер­та. А экс­пер­ты рады ста­рать­ся.

24. Со­глас­но дан­ным JPMorgan 40% акций с 1980 года про­шли через «ка­та­стро­фи­че­ские по­те­ри», то есть утра­ти­ли не менее 70% своей сто­и­мо­сти и так и не вос­ста­но­ви­лись после этого.

25. Джон Рид од­на­ж­ды на­пи­сал: «Когда вы на­чи­на­е­те изу­чать ка­кую-то об­ласть, вам ка­жет­ся, что нужно за­пом­нить бес­ко­неч­ное мно­же­ство вещей. Это не так. Чтобы управ­лять этой об­ла­стью, до­ста­точ­но по­нять ба­зо­вые прин­ци­пы — их обыч­но от трёх до две­на­дца­ти. И то бес­ко­неч­ное мно­же­ство вещей, ко­то­рые, как вам ка­за­лось, нужно за­пом­нить — про­сто ком­би­на­ции этих самых ба­зо­вых прин­ци­пов». Пом­ни­те об этом в тот мо­мент, когда вас будут раз­дра­жать слож­ные фи­нан­со­вые фор­му­лы.

26. Как го­во­рит Джеймс Грант, «удач­ное ин­ве­сти­ро­ва­ние — это когда люди с тобой со­гла­ша­ют­ся. Впо­след­ствии».

27. Адам Скотт писал, что «че­ло­век с гиб­ким гра­фи­ком и обыч­ны­ми ре­сур­са­ми будет счаст­ли­вее, чем тот, кто богат, и у ко­то­ро­го есть всё, кроме этого гиб­ко­го гра­фи­ка. Ваш пер­вый шаг на пути к сча­стью — это по­сто­ян­ная ра­бо­та над воз­мож­но­стью кон­тро­ли­ро­вать свой гра­фик».

28. Со­глас­но дан­ным Vanguard, 72% фон­дов вза­им­ных ин­ве­сти­ций при срав­не­нии с по­ка­за­те­ля­ми S&P 500 до­би­лись худ­ших ре­зуль­та­тов, чем этот ин­декс за 20-лет­ний пе­ри­од, за­вер­шив­ший­ся в 2010 году. Зна­че­ние сло­во­со­че­та­ния «про­фес­си­о­наль­ный ин­ве­стор» до­воль­но раз­мы­то.

29. Брюс Че­двик пишет: «Если ваш ин­ве­сти­ци­он­ный го­ри­зонт до­ста­точ­но широк, а по­зи­ци­о­ни­ро­ва­ние адек­ват­но, то вы про­сто не всту­па­е­те в пе­ре­го­во­ры с иди­о­тиз­мом, вы ста­ви­те про­тив него».

30. Как утвер­жда­ет Google, тер­мин «двой­ная ре­цес­сия» в 2010 и 2011 годах упо­треб­лял­ся 10,8 млн раз. В итоге она так и не на­сту­пи­ла. В 2006 и 2007 годах прак­ти­че­ски не было упо­ми­на­ний «фи­нан­со­во­го кол­лап­са». А он слу­чил­ся. И такие ис­то­рии про­ис­хо­дят прак­ти­че­ски каж­дый день.

31. По дан­ным Bloomberg, 50 тор­го­вых по­зи­ций на S&P 500, ко­то­рые на Уо­лл-стрит в конце 2011 года оце­ни­ли как самые непер­спек­тив­ные, в сле­ду­ю­щем году вы­да­ли по об­ще­му ин­дек­су рост на 7%.

32. Джес­си Ли­вер­мор го­во­рил: «Боль­шие день­ги при­хо­дят не от про­даж и не от по­ку­пок, а от ожи­да­ния».

33. Ин­ве­сто­ры хотят в ко­го-ни­будь ве­рить. Про­гно­зи­сты хотят за­ра­бо­тать на жизнь. Ка­кая-то из этих групп оста­нет­ся разо­ча­ро­ван­ной. И я думаю, вы зна­е­те, какая.

34. При про­ве­де­нии опро­са 1 тыс. аме­ри­кан­цев, ко­то­рых спро­си­ли, сколь­ко мил­ли­о­нов в трил­ли­оне, 79% ре­спон­ден­тов дали невер­ный ответ или про­сто его не знали. Учти­те это, когда бу­де­те пуб­лич­но об­суж­дать круп­ные фи­нан­со­вые во­про­сы.

35. На про­шло­год­нем за­се­да­нии со­бра­ния ак­ци­о­не­ров Berkshire Hathaway Уо­р­рен Баф­фетт ска­зал, что на про­тя­же­нии ка­рье­ры ему при­над­ле­жа­ло от 400 до 500 па­ке­тов акций, и боль­шин­ство своих денег он сде­лал на 10 из них. Это обыч­ное дело: боль­шая часть ин­ве­сти­ци­он­но­го успе­ха части при­хо­дит от кро­хот­ной части ин­ве­сти­ций.

36. Уо­лл-стрит по­сто­ян­но на­де­ет­ся, что до­хо­ды пре­вы­сят ожи­да­ния. И ок­сю­мо­ро­ны она тоже любит.

37. В 2009 году S&P 500 за­ра­бо­тал 27% — это был фе­но­ме­наль­ный год. При этом 66% ин­ве­сто­ров, как по­ка­зы­ва­ет опрос Фран­кли­на Тем­пл­то­на, ду­ма­ли, что он про­го­рел. Ощу­ще­ния и ре­аль­ность могут быть крайне да­ле­ки друг от друга.

38. Как пишет Нейт Силь­вер, «когда воз­мож­ность нам не зна­ко­ма, мы о ней даже не ду­ма­ем». Самый боль­шой риск все­гда в том, о чём никто не го­во­рит, не ду­ма­ет и не оце­ни­ва­ет. Вот это и де­ла­ет его риском.

39. Каж­дая новая ре­цес­сия не такая, как преды­ду­щая.

40. На­чи­ная с 1871 года рынок 40% вре­ме­ни под­ни­мал­ся и падал более, чем на 20%. Го­ло­во­кру­жи­тель­ные взлё­ты и об­валь­ные па­де­ния со­вер­шен­но нор­маль­ны.

41. Как гла­сит муд­рость, «от­кла­ды­вай по­не­мно­гу каж­дый месяц — и к концу года ты уди­вишь­ся, как мало ты на­ко­пил».

42. Джон Мей­нард Кейнс писал: «На­дёж­нее быть спе­ку­лян­том, чем ин­ве­сто­ром в том смыс­ле, что спе­ку­лянт ра­бо­та­ет с осо­знан­ны­ми рис­ка­ми, а ин­ве­стор — с теми, о ко­то­рых он не знает».

43. Нас­сим Талеб пишет: «Ис­то­рия не пол­зёт, она дви­жет­ся скач­ка­ми». Со­бы­тия, ко­то­рые ме­ня­ют мир — убий­ства пре­зи­ден­тов, тер­ак­ты, на­уч­ные от­кры­тия, банк­рот­ства — все­гда слу­ча­ют­ся неожи­дан­но.

44. Наши вос­по­ми­на­ния о фи­нан­со­вой ис­то­рии, судя по всему, про­сти­ра­ют­ся при­мер­но на де­сять лет назад. Как го­во­рит­ся, время лечит. Оно также сти­ра­ет мно­гие важ­ные уроки.

45. Вы не обя­за­ны чи­тать или смот­реть фи­нан­со­вые но­во­сти. А если вы это и де­ла­е­те, то не обя­за­ны вос­при­ни­мать их все­рьёз.

46. Самые скуч­ные ком­па­нии — про­из­во­ди­те­ли зуб­ной пасты, про­дук­тов пи­та­ния, бол­тов — могут ока­зать­ся са­мы­ми луч­ши­ми объ­ек­та­ми для дол­го­сроч­ных ин­ве­сти­ций. А самые ин­но­ва­ци­он­ные ком­па­нии вхо­дят в число худ­ших.

47. В опро­се Gallup 2011 года 34% аме­ри­кан­цев за­яви­ли, что зо­ло­то — самая луч­шая дол­го­сроч­ная ин­ве­сти­ция, а 17% на­зва­ли та­ко­вой акции. С тех пор акции под­ня­лись на 87%, а зо­ло­то упало на 35%.

48. Со­глас­но эко­но­ми­сту Бер­то­ну Мал­ки­е­лу, с 1970 по 2012 годы 57 ак­ци­он­ных ПИФов по­ка­за­ли на S&P 500 рост ниже сред­не­го. Самое по­ра­зи­тель­ное в этой ста­ти­сти­ке — то, что 57 фон­дов оста­ва­лись в биз­не­се на про­тя­же­нии де­ся­ти­ле­тий, де­мон­стри­руя пло­хие по­ка­за­те­ли. На­деж­ды часто ока­зы­ва­ют­ся силь­нее ре­аль­но­сти.

49. Боль­шин­ство но­во­стей эко­но­ми­ки, ко­то­рые нам ка­жут­ся важ­ны­ми, мало зна­чат в дли­тель­ной пер­спек­ти­ве. Дерек Томп­сон из The Atlantic писал: «За по­след­ние два года я на­пи­сал сотни ста­тей по эко­но­ми­ке. Но мне ка­жет­ся, что я могу уло­жить все эти ты­ся­чи слов в одном пред­ло­же­нии: по­ти­хонь­ку всё ста­но­ви­лось лучше».

50. Рас­ши­рен­ный ин­декс акций ком­па­ний из США вырос в 2 тыс. раз в пе­ри­од с 1928 по 2013 год, но 20 раз терял не менее 20% своей сто­и­мо­сти за тот же пе­ри­од. Люди бы не так бо­я­лись во­ла­тиль­но­сти, если бы осо­зна­ва­ли, на­сколь­ко она рас­про­стра­не­на.

51. Дэни­ел Ка­не­ман пишет: «Неопро­вер­жи­мы сви­де­тель­ства того, что стать очень бо­га­тым зна­чи­тель­но боль­ше по­мо­га­ет удача, неже­ли спо­соб­но­сти».

52. Между зна­ни­я­ми и скром­но­стью очень силь­ная кор­ре­ля­ция. Самые луч­шие ин­ве­сто­ры все­гда осо­зна­ют, как мало они знают.

53. Ни один че­ло­век на земле не знает, что рынок вы­ки­нет в бли­жай­шем бу­ду­щем.

54. Боль­шин­ство людей стали бы зна­чи­тель­но более со­сто­я­тель­ны­ми, если бы пе­ре­ста­ли ма­ни­а­каль­но со­сре­до­та­чи­вать­ся на Кон­грес­се, Фе­де­раль­ном ре­зер­ве и пре­зи­ден­те, а сфо­ку­си­ро­ва­лись бы на соб­ствен­ных ошиб­ках в управ­ле­нии фи­нан­са­ми.

55. Если обер­нуть­ся назад, ста­нет по­нят­но, что все ви­де­ли при­бли­же­ние фи­нан­со­во­го кри­зи­са. Он был раз­ли­чим на го­ри­зон­те уже в 2007. Сле­ду­ю­щий кри­зис будет таким же (они все такие).

56. В 1909 году был 272 ав­то­мо­биль­ных ком­па­нии. После че­ре­ды укруп­не­ний и кра­хов три из них вы­бра­лись на­верх, из ко­то­рых две обанк­ро­ти­лись. За­ме­тить мно­го­обе­ща­ю­щий тренд и сде­лать пра­виль­ную ин­ве­сти­цию — это две раз­ные вещи.

57. Чем боль­ше че­ло­век мель­ка­ет в те­ле­ви­зо­ре, тем реже сбы­ва­ют­ся его или её пред­ска­за­ния. У пси­хо­ло­га Фила Тет­ло­ка из Берк­ли, Ка­ли­фор­ний­ский уни­вер­си­тет, есть об этом дан­ные.

58. Мэгги Махар од­на­ж­ды на­пи­са­ла, что «люди со­про­тив­ля­ют­ся ха­о­тич­но­сти, рынки со­про­тив­ля­ют­ся пред­ска­за­ни­ям». Эти шесть слов объ­яс­ня­ют нега­тив­ный опыт боль­шин­ства людей, по­лу­чен­ный на рын­ках цен­ных бумаг.

59. Джон Браун писал: «Мы все всего лишь уга­ды­ва­ем, но у неко­то­рых из нас более при­чуд­ли­вая ма­те­ма­ти­ка».

60. Когда ка­жет­ся, что к вам при­ш­ла хо­ро­шая идея, пой­ди­те и по­го­во­ри­те с тем, кто ду­ма­ет иначе. В худ­шем слу­чае, вы про­дол­жи­те быть друг с дру­гом не со­глас­ны. Но ско­рее всего вы по­лу­чи­те цен­ный дру­гой взгляд на вещи. Бе­ги­те от склон­но­сти к со­гла­ша­тель­ству как от чумы.

61. В 1923 году в Чи­ка­го встре­ти­лись де­вять самых успеш­ных биз­не­сме­нов Аме­ри­ки. Джош Браун писал об этом: «В те­че­ние по­сле­ду­ю­щих 25 лет все эти ве­ли­кие люди встре­ти­ли ужас­ный конец своих ка­рьер и даже жиз­ней: пре­зи­дент круп­ней­шей ста­ле­ли­тей­ной ком­па­нии Чарльз Шваб умер банк­ро­том; пре­зи­дент круп­ней­шей энер­ге­ти­че­ской ком­па­нии Сэмю­эл Ин­сулл умер без гроша в кар­мане; пре­зи­дент круп­ней­шей га­зо­вой ком­па­нии Го­вард Хоб­сон впал в ум­ствен­ное рас­строй­ство и за­кон­чил свои дни в ле­чеб­ни­це для ума­ли­шён­ных; пре­зи­дент Нью-Йорк­ской фон­до­вой биржи Ричард Уитни толь­ко что вышел из тюрь­мы; пре­зи­дент банка Леон Фрей­зер по­кон­чил жизнь са­мо­убий­ством; ржа­ной спе­ку­лянт Артур Кат­тен умер в ни­ще­те; глава круп­ней­шей в мире мо­но­по­лии, „спи­чеч­ный ко­роль“ Ивар Крю­гер тоже свел счеты с жиз­нью; а член ка­би­не­та пре­зи­ден­та Хар­дин­га Ал­берт Фолл едва по­лу­чил по­ми­ло­ва­ние, чтобы успеть уме­реть дома».

62. Ста­рай­тесь изу­чить как можно боль­ше оши­бок ин­ве­сти­ро­ва­ния, ко­то­рые до­пу­сти­ли дру­гие. Все они опи­са­ны в кни­гах. Вы мо­же­те на­учить­ся боль­ше­му, изу­чая ин­ве­сти­ци­он­ные про­ва­лы, чем ин­ве­сти­ци­он­ные по­бе­ды.

63. Билл Бон­нер го­во­рит, что есть два ви­де­ния того, что можно ку­пить за день­ги. Есть норма жизни, ко­то­рая может быть из­ме­ре­на в дол­ла­рах, а есть ка­че­ство вашей жизни, ко­то­рое нель­зя из­ме­рить ничем.

64. Если вы пы­та­е­тесь пред­ска­зать бу­ду­щее — ка­са­тель­но ли того, куда по­вер­нёт рынок, или того, что будет с эко­но­ми­кой, или того, по­вы­сят ли вас — ду­май­те в ка­те­го­ри­ях воз­мож­но­стей, а не опре­де­лен­но­стей. Един­ствен­ные ис­клю­че­ния из этого пра­ви­ла — смерть и на­ло­ги.

65. Со­сре­до­точь­тесь не на том, чтобы по­бе­дить рынок, а на том, чтобы рынок не по­бе­дил вас.

66. Опро­сы по­ка­зы­ва­ют, что по­след­ние 25 лет аме­ри­кан­цы го­во­рят об упад­ке рынка. Пес­си­мизм — это норма.

67. Фи­нан­со­вая сфера была бы лучше, если бы эту науку пре­по­да­ва­ли на фа­куль­те­тах пси­хо­ло­гии и ис­то­рии.

68. Эко­но­мист Тим Дай из Уни­вер­си­те­та Оре­го­на го­во­рит: «До тех пор, пока у людей есть дети, ка­пи­тал будет обес­це­ни­вать­ся, тех­но­ло­гии — раз­ви­вать­ся, а вкусы и пред­по­чте­ния — ме­нять­ся. Это мощ­ный фун­да­мен­таль­ный сти­мул для роста, ко­то­рый прак­ти­че­ски непре­мен­но про­явит­ся в любой ра­ци­о­наль­но управ­ля­е­мой эко­но­ми­ке».

69. Изу­чай­те успеш­ных ин­ве­сто­ров — и вы за­ме­ти­те общую осо­бен­ность: они ма­сте­ра пси­хо­ло­гии. Они не могут кон­тро­ли­ро­вать рынок, но они пол­но­стью кон­тро­ли­ру­ют серую массу у себя про­меж ушей.

70. В учеб­ни­ках по фи­нан­сам «риск» опре­де­ля­ет­ся как крат­ко­сроч­ная во­ла­тиль­ность. В ре­аль­ном мире риск — это низ­кий за­ра­бо­ток, ко­то­рый часто вы­зван стрем­ле­ни­ем из­бе­жать той самой крат­ко­сроч­ной во­ла­тиль­но­сти.

71. Пом­ни­те, что го­во­рит Нас­сим Талеб о ха­о­тич­но­сти рынка: «Если вы бро­са­е­те кости, то зна­е­те: шанс один к шести, что кубик вы­па­дет опре­де­лён­ной сто­ро­ной вверх. Так что вы мо­же­те вы­счи­тать риск. Но на фон­до­вом рынке такие вы­чис­ле­ния ни черта не стоят — вы даже не зна­е­те, сколь­ко сто­рон у этого ку­би­ка!»

72. В 1998 году S&P 500 вырос на 27%. Но по­ло­ви­ну из этого роста при­нес­ли толь­ко пять ком­па­ний — Dell, Lucent, Microsoft, Pfizer и Wal-Mart. Даже в самом ди­вер­си­фи­ци­ро­ван­ном порт­фе­ле может быть гро­мад­ная кон­цен­тра­ция.

73. Шансы на то, что как ми­ни­мум одна ши­ро­ко­из­вест­ная ком­па­ния непла­тё­же­спо­соб­на и ведёт фаль­ши­вую бух­гал­те­рию, до­ста­точ­но вы­со­ки.

74. Книга Фреда Шведа «Где же яхты кли­ен­тов?» была на­пи­са­на в 1940 году, но боль­шин­ство людей так и не осо­зна­ло, что бро­ке­ры не осо­бен­но за­ин­те­ре­со­ва­ны в боль­ших при­бы­лях.

75. У ко­гни­тив­ных пси­хо­ло­гов есть тео­рия, ко­то­рая на­зы­ва­ет­ся тео­ри­ей от­ра­же­ния. Когда вам дают ин­фор­ма­цию, ко­то­рая идёт враз­рез с ва­ши­ми взгля­да­ми, вы не толь­ко бо­ре­тесь с со­пер­ни­ка­ми, но утвер­жда­е­тесь в своём мне­нии в два раза силь­нее. Люди, го­то­вые го­ло­со­вать за опре­де­лён­но­го кан­ди­да­та, часто видят его ещё более при­вле­ка­тель­ным после того, как он под­верг­ся на­пад­кам со сто­ро­ны своих про­тив­ни­ков. В ин­ве­сти­ро­ва­нии ак­ци­о­не­ры тех ком­па­ний, ко­то­рые силь­но кри­ти­ку­ют­ся, часто на­чи­на­ют под­дер­жи­вать их еще более ак­тив­но по при­чи­нам, не име­ю­щим ни­ка­ко­го от­но­ше­ния к ре­аль­ным по­ка­за­те­лям этих ком­па­ний.

76. Джим Грант од­на­ж­ды ска­зал: «В фи­нан­со­вом мире хо­ро­шие идеи ста­но­вят­ся пло­хи­ми в ходе со­рев­но­ва­тель­но­го про­цес­са под на­зва­ни­ем „мо­жешь пе­ре­крыть?“». Умная ин­ве­сти­ция пре­вра­ща­ет­ся в глу­пую, если тре­бу­ет влезть в долги.

77. Пом­ни­те, о чём го­во­рит про­фес­сор Уо­р­тон­ско­го уни­вер­си­те­та Дже­ре­ми Сигел: «Вы ни­ко­гда не те­ря­ли день­ги на цен­ных бу­ма­гах за пе­ри­од в 20 лет, но уни­что­жи­ли по­ло­ви­ну сво­е­го порт­фе­ля в бон­дах (после ин­фля­ции). И какой актив после этого более рис­ко­ван­ный?»

78. Самые боль­шие свои при­бы­ли Уо­р­рен Баф­фетт по­лу­чил, когда рынки были зна­чи­тель­но менее со­рев­но­ва­тель­ны­ми. Весь­ма со­мни­тель­но, чтобы кто-ли­бо ко­гда-ли­бо пе­ре­крыл его 50-лет­ний ре­корд.

79. В 2013 году два­дцать пять ме­не­дже­ров хе­д­же­во­го фонда унес­ли домой 21,2 млрд дол­ла­ров в опла­ту за то, что обес­пе­чи­ли сред­ний при­рост в 9,1% про­тив 32,4%, ко­то­рые вы могли бы сде­лать в ин­декс­ном фонде. Это класс­ный биз­нес, чтобы в нём ра­бо­тать — но не чтобы ин­ве­сти­ро­вать в него.

80. Со­еди­нён­ный Штаты — это един­ствен­ная круп­ная эко­но­ми­ка, в ко­то­рой ра­бо­та­ю­щее на­се­ле­ние рас­тёт при­ем­ле­мы­ми тем­па­ми. Воз­мож­но, это будет самая важ­ная эко­но­ми­че­ская пе­ре­мен­ная в сле­ду­ю­щие пол­ве­ка.

81. Боль­шин­ство ин­ве­сто­ров не имеют ни­ка­ко­го по­ня­тия о том, какие у них по­ка­за­те­ли. Мар­кус Глей­зер и Мар­тин Вебер из Уни­вер­си­те­та Манн­гей­ма спро­си­ли ин­ве­сто­ров, как они оце­ни­ва­ют свои успе­хи на рынке, а затем за­гля­ну­ли в их бро­кер­ские де­кла­ра­ции. Они за­клю­чи­ли: «Со­от­но­ше­ние между са­мо­оцен­кой и ре­аль­ны­ми по­ка­за­те­ля­ми на уровне нуля».

82. Про­фес­сор Гар­вард­ско­го уни­вер­си­те­та и быв­ший сек­ре­тарь Ми­ни­стер­ства фи­нан­сов США Ларри Сам­мерс го­во­рит: «Прак­ти­че­ски все зна­ния об эко­но­ми­ке, ко­то­рые я давал своим сту­ден­там, в пе­ри­од фи­нан­со­во­го кри­зи­са были по­став­ле­ны под со­мне­ние».

83. Когда его спро­си­ли о по­ка­за­те­лях в эко­но­ми­ке после фи­нан­со­во­го кри­зи­са, Чарли Ман­гер от­ве­тил: «Если вы не сму­ти­лись, то не думаю, что вы это по­ни­ма­е­те».

84. Нет прак­ти­че­ски ни­ка­кой кор­ре­ля­ции между тем, что про­ис­хо­дит с эко­но­ми­кой, и ры­ноч­ны­ми при­бы­ля­ми. Со­глас­но Vanguard, легче пред­ска­зы­вать бу­ду­щие при­бы­ли цен­ных бумаг по уров­ню осад­ков, чем по росту ВВП. (И то, и дру­гое объ­яс­ня­ет чуть боль­ше, чем ни­че­го).

85. Вы мо­же­те кон­тро­ли­ро­вать раз­ме­ще­ние сво­е­го порт­фе­ля, своё соб­ствен­ное об­ра­зо­ва­ние, свой выбор, кого слу­шать, что чи­тать, на что об­ра­щать вни­ма­ние и как ре­а­ги­ро­вать на опре­де­лён­ные со­бы­тия. Вы не мо­же­те кон­тро­ли­ро­вать, что де­ла­ет Фе­де­раль­ный ре­зерв, какие за­ко­ны при­ни­ма­ет Кон­гресс, какой будет сле­ду­ю­щий отчёт по без­ра­бо­ти­це и на­сколь­ко ком­па­ния ото­бьёт оцен­ки по при­бы­лям. Со­сре­до­точь­тесь на пер­вом и не об­ра­щай­те вни­ма­ние на про­чее.

86. Ком­па­нии, ко­то­рые фо­ку­си­ру­ют­ся на своём бир­же­вом курсе, в ко­неч­ном итоге по­те­ря­ют кли­ен­тов. Ком­па­нии, ко­то­рые фо­ку­си­ру­ют­ся на своих кли­ен­тах, в ре­зуль­та­те под­ни­мут свой бир­же­вой курс. Это про­сто, но боль­шин­ство ме­не­дже­ров об этом за­бы­ва­ют.

87. Ин­ве­сти­ци­он­ный банк Dresdner Kleinwort взгля­нул на пред­ска­за­ния ана­ли­ти­ков по про­цент­ным став­кам и срав­нил их с тем, ка­ко­ва была ди­на­ми­ка по про­цент­ным став­кам в дей­стви­тель­но­сти. Об­на­ру­жи­лось прак­ти­че­ски иде­аль­ное за­паз­ды­ва­ние. В от­че­те банка было ска­за­но: «Ана­ли­ти­ки от­лич­но умеют рас­ска­зы­вать о том, что толь­ко что про­изо­шло, но со­вер­шен­но не могут ска­зать, что слу­чит­ся в бу­ду­щем». Очень про­сто спу­тать зер­ка­ло зад­не­го вида и ло­бо­вое стек­ло.

88. «Успех — пар­ши­вый учи­тель. Он за­став­ля­ет умных людей ду­мать, что они не могут про­иг­рать». Это слова Била Гейт­са.

89. Ин­ве­стор Сет Карлман го­во­рит: «Мак­ро­эко­но­ми­че­ские тре­во­ги — как спор­тив­ное радио. У всех хо­ро­шее мне­ние, и воз­мож­но, это зна­чит, что никто из них не хорош».

90. Несколь­ко на­уч­ных ис­сле­до­ва­ний вы­яс­ни­ли, что те, кто чаще всего про­да­ют и по­ку­па­ют цен­ные бу­ма­ги, по­лу­ча­ют самые низ­кие до­хо­ды. Не за­бы­вай­те муд­рость Пас­ка­ля: «Все несча­стья че­ло­ве­ка про­ис­хо­дят от его неспо­соб­но­сти в оди­ноч­ку по­си­деть в тихой ком­на­те»

91. Самая луч­шая на свете ком­па­ния, управ­ля­е­мая самым ум­ны­ми ме­не­дже­ра­ми, может стать ужас­ной ин­ве­сти­ци­ей, если ку­пить её по пло­хой цене.

92. В бли­жай­шие 50 лет слу­чит­ся от 7 до 10 ре­цес­сий. Не удив­ляй­тесь, когда это про­изой­дёт.

93. Не на­чис­ля­ет­ся ни­ка­ких ин­ве­сти­ци­он­ных очков за слож­ность или ком­плекс­ность ком­би­на­ций. Про­стые стра­те­гии могут при­во­дить к вы­да­ю­щим­ся ре­зуль­та­там.

94. Пре­зи­дент зна­чи­тель­но мень­ше вли­я­ет на эко­но­ми­ку, чем людям ка­жет­ся.

95. Какая бы сумма вам не по­ка­за­лась до­ста­точ­ной в ка­че­стве пен­си­он­ных на­коп­ле­ний, удвой­те её. Те­перь вы ближе к дей­стви­тель­но­сти.

96. Для мно­гих дом — это боль­шие де­неж­ные обя­за­тель­ства, при­тво­ря­ю­щи­е­ся на­дёж­ным вкла­дом.

97. Луч­ший трех­го­дич­ный пе­ри­од для вла­де­ния ак­ци­я­ми на­блю­дал­ся во время Ве­ли­кой де­прес­сии. Неда­ле­ко от него на­хо­дит­ся трех­го­дич­ный пе­ри­од, на­чав­ший­ся в 2009 году, когда эко­но­ми­ка ле­жа­ла в ру­и­нах. Самый боль­шой доход на­чи­на­ет при­хо­дить тогда, когда люди счи­та­ют, что неиз­беж­ны самые круп­ные по­те­ри.

98. Пом­ни­те, что Баф­фетт го­во­рил о про­грес­се: «Вна­ча­ле при­хо­дят ин­но­ва­ции, затем ими­та­ции, затем иди­о­ты».

99. И что Марк Твен го­во­рил о прав­де: «Ложь может обой­ти пол­зем­ли, пока прав­да на­де­ва­ет бо­тин­ки».

100. И что Марти Уит­ман го­во­рил об ин­фор­ма­ции: «Редко когда дей­стви­тель­но имеют вли­я­ние боль­ше трёх или че­ты­рёх пе­ре­мен­ных. Всё осталь­ное — про­сто шум».

101. Среди аме­ри­кан­цев в воз­расте от 18 до 64 ко­ли­че­ство по­хо­дов к врачу сни­зи­лось с 4,8 в 2001 году до 3,9 в 2010 году. От­ча­сти это про­изо­шло бла­го­да­ря сла­бой эко­но­ми­ке, от­ча­сти из-за рас­ту­щей сто­и­мо­сти ме­ди­цин­ских услуг, но в любом слу­чае важен вывод: ни­ко­гда нель­зя неопре­де­лён­но экс­тра­по­ли­ро­вать по­ве­де­ние — даже такое жиз­нен­но важ­ное, как ви­зи­ты к врачу. По­ве­де­ние ме­ня­ет­ся.

102. Со­глас­но Bloomberg, с про­шло­го июля по­жи­лые ки­тай­цы имеют право по­дать в суд на своих детей за то, что те их недо­ста­точ­но часто на­ве­ща­ют. Ста­ре­ние на­се­ле­ния про­во­ци­ру­ет жёст­кие меры.

103. Ко­гда-то Уо­р­ре­на Баф­фет­та спро­си­ли, как стать луч­шим ин­ве­сто­ром. Он ука­зал на кипу го­до­вых от­чё­тов. «Еже­днев­но чи­тай­те 500 стра­ниц на­по­до­бие вот этих. Вот так ра­бо­та­ет зна­ние. Оно на­кап­ли­ва­ет­ся, как слож­ные про­цен­ты. Это могут сде­лать все, но я га­ран­ти­рую, что сде­ла­ют это не мно­гие».

104. Если бы у аме­ри­кан­цев в пе­ри­од с 2007 по 2014 годы ро­ди­лось столь­ко же детей, сколь­ко в пе­ри­од с 2000 по 2007, се­год­ня было бы на 2,3 мил­ли­о­на детей боль­ше. Это бы силь­но по­вли­я­ло на эко­но­ми­ку по­сле­ду­ю­щих де­ся­ти­ле­тий.

105. Пред­ска­за­ние Бюд­жет­но­го управ­ле­ния Кон­грес­са 2003 года по фе­де­раль­но­му долгу в 2013 году про­мах­ну­лось на 10 трлн дол­ла­ров. Про­гно­зи­ро­вать тя­же­ло. Но мы всю рано про­дол­жа­ем вы­стра­и­вать­ся в оче­редь за пред­ска­за­ни­я­ми.

106. Со­глас­но Wall Street Journal, в 2010 году «на каж­дый 1% па­де­ния обо­ро­та ак­ци­о­не­ра сред­не­ста­ти­сти­че­ский ге­не­раль­ный ди­рек­тор по­лу­чил на 22% боль­ше».

107. По на­блю­де­ни­ям ФРС, на­чи­ная с 2004 года фон­до­вый рынок стоит в слу­чае, если за три дня до этого Фе­де­раль­ный ре­зерв за­яв­ля­ет, что пра­ви­ла по про­цент­ным став­кам от­ме­не­ны.

108. В 1989 году ге­не­раль­ные ди­рек­то­ра семи круп­ней­ших аме­ри­кан­ских бан­ков за­ра­ба­ты­ва­ли в сред­нем в 100 раз боль­ше, чем со­став­лял доход ти­пич­ной семьи. В 2007 году более, чем в 500 раз боль­ше. К 2008 году неко­то­рых из этих бан­ков уже не было.

109. Расти эко­но­ми­ку за­став­ля­ют две вещи: уве­ли­че­ние ко­ли­че­ства на­се­ле­ния и мас­шта­бов про­из­вод­ства. Всё осталь­ное — это функ­ция от од­но­го из этих двух по­ка­за­те­лей.

110. Един­ствен­ный самый важ­ный во­прос для ин­ве­сто­ра, ко­то­рый он дол­жен себе за­да­вать: «На какой срок я ин­ве­сти­рую?» От того, как он на него от­ве­тит, могут пол­но­стью из­ме­нит­ся пер­спек­ти­вы.

111. «Ни­че­го не делай» — это самые силь­ные и самые ред­ко­ис­поль­зу­е­мые слова в ин­ве­сти­ро­ва­нии. Зуд дей­ствия пе­ре­вёл неве­ро­ят­ное ко­ли­че­ство денег от ин­ве­сто­ров к бро­ке­рам.

112. С 2002 по 2012 годы Apple уве­ли­чи­лась более, чем на ты­ся­чу про­цен­тов, но при этом 48% всех ры­ноч­ных дней она па­да­ла. Эта до­ро­га ни­ко­гда не бы­ва­ет ров­ной.

113. Очень легко пе­ре­пу­тать удачу с успе­хом. Дж. Пол Гетти го­во­рил, что ключ к успе­ху — это: 1) рано вста­вать, 2) усерд­но ра­бо­тать, 3) найти нефть.

114. Дэн Гард­нер пишет: «Никто не может пред­ска­зать по­след­ствия по­все­днев­ных вещей и ин­ци­ден­тов, и уже толь­ко по­это­му бу­ду­щее все­гда будет на­пол­не­но сюр­при­за­ми».

115. Од­на­ж­ды я спро­сил Дэ­ви­да Ка­не­ма­на, в чём ключ к при­ня­тию более вер­ных ре­ше­ний. Он от­ве­тил: «Нужно раз­го­ва­ри­вать с лю­дь­ми, ко­то­рые с тобой не со­глас­ны, и с лю­дь­ми, ко­то­рые не в таком же эмо­ци­о­наль­ном со­сто­я­нии, как вы». По­про­буй­те так по­сту­пить в сле­ду­ю­щий раз, пре­жде чем при­нять ре­ше­ние об ин­ве­сти­ро­ва­нии.

116. Ни­ко­го из 400 самых бо­га­тых аме­ри­кан­цев из спис­ка Forbes нель­зя на­звать хро­ни­че­ски­ми мед­ве­дя­ми. Есте­ствен­ный оп­ти­мизм не толь­ко нор­ма­лен, но и жиз­нен­но необ­хо­дим.

117. Эко­но­мист Аль­фред Коулз пе­ре­во­ро­шил пред­ска­за­ния од­но­го по­пу­ляр­но­го ана­ли­ти­ка, ко­то­рый в 1990-е «вы­стро­ил себе ре­пу­та­цию успеш­ны­ми про­гно­за­ми» в Wall Street Journal. На 90 про­гно­зов, сде­лан­ных на про­тя­же­нии 30 лет, ровно 45 были вер­ны­ми и 45 оши­боч­ны­ми. И такое встре­ча­ет­ся чаще, чем вы ду­ма­е­те.

118. С 1900 года S&P 500 воз­ме­щал по­ряд­ка 6,5% в год, но сред­няя раз­ни­ца между самым вы­со­ким и самым низ­ким за­кры­ти­ем за любой год была равна 23%. Пом­ни­те это в сле­ду­ю­щий раз, когда кто-ни­будь по­пы­та­ет­ся объ­яс­нить вам, по­че­му рынок под­нял­ся или опу­стил­ся на несколь­ко про­цен­тов. Фак­ти­че­ски это равно по­пыт­кам рас­ска­зать, по­че­му вслед за вес­ной при­хо­дит лето.

119. То, как долго оста­ют­ся раз­ме­щён­ны­ми ваши ин­ве­сти­ции, ско­рее всего, будет самым важ­ным фак­то­ром, опре­де­ля­ю­щим, на­сколь­ко вы хо­ро­ший ин­ве­стор.

120. Опыт ра­бо­ты ин­ве­сти­ци­он­но­го ме­не­дже­ра немно­го вам ска­жет. Можно да­вать пло­хие по­ка­за­те­ли на рынке на про­тя­же­нии всей своей ка­рье­ры. Мно­гие так и де­ла­ют.

121. Хе­д­же­вый фонд од­на­ж­ды опи­сал своё со­сто­я­ние сло­ва­ми: «У нас нет ни одной акции Apple. У каж­до­го фонда есть их акции». Такой тип про­сто­го мыш­ле­ния, иду­ще­го от про­тив­но­го, в ин­ве­сти­ро­ва­нии на вес зо­ло­та.

122. Возь­ми­те двух ин­ве­сто­ров. Один — гений из Мас­са­чу­сет­ско­го тех­но­ло­ги­че­ско­го уни­вер­си­те­та, ко­то­рый бле­стя­ще сдал Стен­форд­ский эк­за­мен и может на­звать на па­мять число пи до 50-го знака после за­пя­той. Он участ­ву­ет в тор­гах несколь­ко раз в неде­лю, вы­во­ра­чи­вая на­изнан­ку ин­тел­лект в на­деж­де об­ду­рить рынок, входя и вы­хо­дя из тор­гов тогда, когда ему ка­жет­ся, что это пра­виль­но. Дру­гой — де­ре­вен­щи­на, ко­то­рый даже в кол­ледж не ходил. Он каж­дый месяц, несмот­ря ни на что, он от­кла­ды­ва­ет и ин­ве­сти­ру­ет в низ­ко­бюд­жет­ные па­е­вые фонды. Ему не нужно по­беж­дать рынок. Он хочет, чтобы рынок был его на­деж­ным то­ва­ри­щем. Кто в ко­неч­ном счёте вы­иг­ра­ет? Я бы со­вер­шен­но точно по­ста­вил на вто­ро­го. Уо­р­рен Баф­фетт счи­та­ет: «Ин­ве­сти­ро­ва­ние — это не про то, как па­рень с IQ 160 об­во­дит парня с IQ 130». Успеш­ные трей­де­ры знают свои пре­де­лы, со­хра­ня­ют хлад­но­кро­вие и дей­ству­ют дис­ци­пли­ни­ро­ван­но. Это нель­зя из­ме­рить.

insider

Опубликовано на сайте: 2015-01-17