Азия. Финансовые риски корпораций Китая обострились в 2018

 

Всего несколько дней спустя, на фоне все еще свежих воспоминаний о падении акций DB в 2016 г., акционеры остаются "долгосрочными инвесторами" в крупнейшем банке Германии. Этот комментарий, конечно, преследовал свои цели: хотя он приобрел "защиту от падения" на случай большого падения акций, существенное снижение оценки компании может быть той соломинкой, которая толкнет конгломерат к банкротству и запустит "момент Мински" в Китае.

Это может также создать еще одну панику в отношении акций Deutsche Bank, если другие акционеры убедятся в том, что HNA планирует продать свои акции DB на сумму $  4 млрд (примерно 10% акций).

Учитывая все это, кризис вокруг HNA Group усугубился, после того как стало известно, что попытка китайской компании погасить долг столкнется с потенциальным дефицитом не менее 15 млрд юаней ($  2,4 млрд) в I квартале.

Также конгломерат предупредил крупных кредиторов о своем финансовом положении на встрече в Хайнане на прошлой неделе, хотя он также добавил, что давление, вероятно, будет ослаблено во II квартале, поскольку группа ускоряет размещение активов.

И, несмотря на то что последняя новость показывает масштабы проблемы с ликвидностью HNA, а также ее неотложность, после того как конгломерат потратил десятки миллиардов долларов на инвестиции, чтобы превратить малоизвестную авиакомпанию в одного из крупнейших гигантов в мире бизнеса, масштаб дефицита финансирования, скорее всего, усугубит обеспокоенность по поводу жизнеспособности группы, которая владеет акциями повсюду - от Deutsche Bank AG до Hilton Worldwide Holdings, поскольку стоит перед лицом серьезных проблем со стороны регулирующих органов и инвесторов.

Что касается уверенности HNA в том, что продажи его активов ускорятся, то отчаяние, стоящее за этим заявлением, очевидно для всех. "Не так просто продать активы за такое короткое время, чтобы покрыть дефицит, поэтому решения, принимаемые банками, окажутся решающими в ближайшие недели. HNA может только надеяться, что банки предоставят ему новые средства", - отмечает Линус Ип, стратег из First Shanghai Securities Ltd.

Эти предупреждения выходят на фоне того, что компания постоянно подчеркивает, что она в хорошем финансовом состоянии и что ситуация с ее долгами находится под контролем. Только в прошлом месяце вышло сообщение, что глава совета директоров Чжао Цюань отметил, что любая ограниченность средств будет временной и что компания не пройдет через дефолт по каким-либо заимствованиям в следующем году.

Между тем страхи системного кризиса растут: как отметил Bloomberg, по состоянию на июнь компания владела активами на сумму $  190 млрд - больше, чем у American Express, пакет акций составил $  30 млрд, также она владеет недвижимостью по всему миру на сумму $  14 млрд.

Но в последнее время компания в основном привлекала внимание проблемой своих долгов, поскольку озабоченность по поводу ее способности погашать кредиты и облигации привела к росту затрат по займам.

И кульминация: HNA теперь фактически неплатежеспособна, так как ее доходы не могут даже покрыть расходы по выплате процентов, которые, согласно данным Bloomberg, взлетели до уровня, превышающего уровень доходов любой нефинансовой китайской компании. Вот почему компания сейчас представляет собой системную угрозу для всей китайской экономики. Между тем, объем наличных и доходы также не соответствуют краткосрочным долгам объемом   9 млрд, с которыми сталкивается компания.

Итак, в I квартале ожидается, что объем долга HNA достигнет 65 млрд юаней, также компания столкнется с дефицитом объемом в 15 млрд юаней для покрытия долговых обязательств этого квартала.

Другими словами, если HNA рухнет, китайское домино начнет падать. Совокупный долг HNA достигает около 1 трлн юаней, а Банк развития Китая является крупнейшим кредитором группы. Это на 56% выше чем 637,5 млрд юаней по краткосрочной и долгосрочной задолженности, которую компания представила по состоянию на ноябрь.

И самый большой сюрприз в докладе Bloomberg: кредиторы HNA уже начинают предвосхищать то, что может стать одним из самых грязных банкротств в мире.

Острые проблемы с ликвидностью HNA побудили некоторых крупных кредиторов рассмотреть возможность создания единого комитета, который мог бы оказать большее давление на HNA. По словам ряда экспертов, кредиторы HNA еще не решили, следует ли формировать комитет кредиторов. Формирование комитета является популярной стратегией, которую кредиторы в Китае используют при работе с заемщиком, сталкивающимся с существенными трудностями. Такая договоренность может предоставить кредиторам большее влияние в стратегических решениях группы, включая продажу активов.

Это также означало бы, что, по сути, крупнейший конгломерат Китая фактически обанкротился, что является плохими новостями для десятков кредиторов компании, включая Банк развития Китая, Экспортно-импортный банк Китая, Сельскохозяйственный банк Китая, Промышленный и коммерческий банк Китая, Народный строительный банк Китая, Банк коммуникаций Китая, Пудунский банк развития Китая.

В прошлом месяце компания HNA провела встречу с этими восемью банками в Хайнане, чтобы обсудить способы оказания кредитной поддержки в 2018 г.

Еще остается надежда на то, что местное правительство проведет бейл-аут компании: правительство провинции Хайнань, которое провело встречу, выразило свою поддержку HNA, отметили источники в Bloomberg, хотя если Китай продолжит оказывать такую помощь, он покажет миру, что реформы Си Цзиньпиня, призванные сократить доли заемных средств и привести неплатежеспособные корпорации к краху, оказались обманом.

vestifinance

Опубликовано на сайте: 2018-02-09