Мировая экономика. BIS Перспективы Банка международных расчетов

Шестьдесят лет назад Казначейство США хотело закрыть Банк международных расчетов, или BIS, заявляя, что он помогал финансировать фашистский режим. Сегодня президент Европейского центрального банка Жан-Клод Трише (Jean-Claude Trichet) и председатель Федеральной резервной системы США Бен Бернанки (Ben Bernanke) трансформируют банк в один из самых мощных финансовых клубов мира.

В условиях, когда хеджевые фонды и инвестиционные фирмы перекачивают рекордные суммы денег из одних частей мира в другие, центральные банки опасаются, что риск для инвесторов становится слишком высоким. Поэтому они все чаще обращаются к BIS, который является старейшим международным финансовым учреждением, за исследовательскими материалами и консультациями, а также за помощью в координации планов по контролю ущерба.

“Центральный банк центральных банков” ныне выполняет многие из функций, характерных для денежно-кредитных властей. Кроме того, по поручению центральных банков он является держателем примерно 6% их валютных резервов.

Бывший Управляющий ФРС Лоренс Мейер (Laurence Meyer), ныне являющийся вице-председателем фирмы Macroeconomic Advisers LLC, говорит: “Если бы BIS не существовал, нам пришлось бы его создать”. Может быть, самая важная роль этого учреждения в современном мире заключается в организации встреч, в ходе которых происходит обмен информацией и идеями между теми, кто уполномочен поддерживать стабильность мировой экономики. Такая встреча, на которой Трише и Бернанки обсудят ситуацию на мировых финансовых рынках примерно с 250 коллегами из разных стран, пройдет в швейцарском Базеле, где находится штаб-квартира BIS, 23 и 24 июня.

В течение последнего года инвесторы игнорировали призывы центральных банков США и Европы к благоразумию. По словам Мейера, “финансовые потоки движутся по миру с невероятной скоростью и работники центральных банков чувствуют, что оказались на неизведанной территории”. Им необходимо обсудить возникшие проблемы, и BIS является для этого “наилучшим инструментом”. Генеральный управляющий BIS Малкольм Найт (Malcolm Knight) также убежден, что “быстрое развитие мировых финансовых рынков указывает на важность укрепления сотрудничества внутри мирового сообщества центральных банков”.

Рыночные обвалы, подобные Азиатскому кризису 1997 года, всегда с трудом поддавались прогнозированию. Но на сегодняшний день растущая популярность и сложность деривативов, которые используются инвесторами для хеджирования рисков, делают задачи, стоящие перед денежно-кредитными властями более сложными, чем когда-либо ранее. По мнению президента Федерального банка Нью-Йорка Тимоти Гейтнера (Timothy Geithner), угроза того, что с новыми кризисами будет гораздо тяжелее справиться, должна стать “основной заботой” руководителей центральных банков.

Впрочем, организация форума представителей центральных банков мира с целью обсуждения финансовой глобализации является только одним из недавно возникших направлений в многообразной деятельности BIS. Это учреждение было основано в 1930 году для управления потоками репарационных платежей Германии, установленных в соответствии с Версальским договором по окончании I Мировой войны. В ходе своей дальнейшей истории банк вел операции с золотом, награбленным нацистами, помогал контролировать всемирную валютную систему, созданную после II Мировой войны, шел на компромиссы с коммунистическими режимами в период “холодной войны” и участвовал в создании ЕЦБ.

Во время II Мировой войны BIS осуществлял переводы золота в Германию из Чехословакии после вторжения туда фашистов в 1939 году. Позже выяснилось, что распоряжение о переводе было сделано чешскими чиновниками под угрозой расстрела. Секретарь Казначейства США Генри Моргентау (Henry Morgenthau) намеревался закрыть банк в 1944 году, в ходе Бреттон-Вудской международной конференции, и его спасло только вмешательство известного британского экономиста Джона Мейнарда Кейнса (John Maynard Keynes). Впрочем, вскоре США убедились в полезности BIS как инструмента регулирования мировой валютной системы, созданной в соответствии с Бреттон-Вудскими соглашениями. С 1960 года представители ФРС регулярно посещали заседания банка.

В ходе “холодной войны” BIS придерживался политики компромиссов, предоставляя денежно-кредитным властям по обе стороны “железного занавеса” редкую возможность общаться между собой. В начале 1980-х годов он помог спасти коммунистическое правительство Югославии, после того как в результате кризиса страна оказалась неспособна выполнять свои международные обязательства. Позже при помощи BIS были заложены основы Европейского валютного союза. В 1994 году был создан Европейский валютный институт, который переехал из Базеля во Франкфурт-на-Майне и на базе которого впоследствии был образован ЕЦБ.

В 1990-х годах барьеры для перемещения потоков капитала были сняты, и такие страны, как Индия и Китай, стали более активно интегрироваться в глобальную экономику. Количество членов BIS в течение последних десяти лет возросло с 36 до 55. Коренным образом изменились условия и направления его деятельности. По словам бывшего члена Комитета по монетарной политике Банка Англии Виллема Бейтера (Willem Buiter), “рынки становятся все более глобализированными, а центральные банки – нет”. Таким образом, создается “огромный вакуум, который необходимо заполнить”.

О повестке дня ежегодного заседания BIS в нынешнем году можно судить по обзору, опубликованному в прошлом месяце Форумом финансовой стабильности. Эта авторитетная организация имеет штаб-квартиру в здании BIS и объединяет высокопоставленных представителей органов власти и центральных банков ряда стран, включая крупнейшие индустриальные державы. Форум указал, что хеджевые фонды должны усовершенствовать методы работы, направленные на улучшение управления рисками и предотвращение потенциальных ударов по международной финансовой системе.

Склонность инвесторов к риску находится на уровне исторических максимумов. Спред доходностей высокодоходных и высокорискованных американских корпоративных облигаций и более надежных государственных обязательств сократился 5 июня до самого низкого значения в истории. Размер займов европейских компаний в виде кредитов и выпусков облигаций с рейтингом ниже инвестиционного уровня с начала текущего года достиг рекордной цифры $284,7 млрд.

Тревоги по поводу пренебрежения рисками возрастают в условиях, когда изобилие наличных средств во всемирном масштабе мешает центральным банкам проводить денежно-кредитную политику в соответствии с избранными стратегиями. Управляющий центральным банком Новой Зеландии Алан Боллард (Alan Bollard) в марте заявил, что дешевизна международных средств подрывает его усилия по обузданию “бума” в жилищном секторе страны. Подобный настрой звучит и в высказываниях Управляющего Банка Англии Мервина Кинга (Mervyn King). По словам Бейтера, который ныне является профессором политической экономии в Лондонской школе экономики, денежные потоки и новые финансовые инструменты ныне перетекают через границы так быстро, что BIS становится все труднее сохранить способность к анализу финансовых рынков.

В то же время защитники BIS подчеркивают, что он сохраняет свои функции “магнита”, стягивающего в единый центр руководителей наиболее могущественных центральных банков мира. Эрнст Вельтеке (Ernst Welteke), возглавлявший Бундесбанк с 1994 по 2004 год, утверждает, что “BIS более влиятелен, чем может показаться”, находя, что чрезвычайно важная роль данного учреждения состоит в возможности “очень неформального обмена мнениями”.

Заседания BIS, которые проводятся каждые два месяца, дают представителям денежно-кредитных властей разных стран возможность встретиться лицом к лицу. Представители ведущих центральных банков, обычно принимающие участие в подобных встечах, по традиции прибывают в Базель в воскресенье вечером и обедают вместе. На следующее утро, после совместного завтрака в ресторане базельского отеля Hilton, главы банков отправляются в 20-этажное, цилиндрическое здание BIS, расположенное на другой стороне улицы. Здесь они до позднего вечера обмениваются идеями и опытом по самым различным вопросам – от состояния мировой экономики до деривативов и валютной политики. По словам Найта, управляющие центральных банков “считают эти дискуссии необычайно ценными”, поскольку они имеют шанс слышать новости о других банках “из первых уст”. 

Главы центральных банков также часто проводят вместе свободное время. Так, во время прошлогодней встречи они собирались в баре отеля Hilton, смотрели матч Кубка Мира между Нидерландами и Португалией, курили сигары и обменивались шутками. Мейер, который, будучи управляющим ФРС в период с 1996 по 2002 год, иногда представлял на встречах Алана Гринспена (Alan Greenspan), отмечает “чудесный дух товарищества среди руководителей центральных банков, который означает, что они действительно очень хорошо узнают друг друга”. Поездки в Базель, по его словам, доставляли ему “невероятное удовольствие”.

k2k

Опубликовано на сайте: 2007-06-22