Нью-Йорк. Фондовый рынок США пережил первый этап "весовой" реформы

Торги на фондовом рынке США в пятницу 18 марта были примечательны в нескольких отношениях. Во-первых, это был "большой день" перед первым этапом изменения весов в индексе Standard & Poor's 500. В придачу, это был день "четверного колдовства", когда истекают сроки фьючерсов и опционов на акции и фондовые индексы. Эти особенности минувшей пятницы отразились в огромных объемах торгов на американских фондовых биржах, особенно на Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE. Оборот на NYSE 18 марта составил 2,789 млрд. акций. Для сравнения, обычные объемы торгов на NYSE находятся в диапазоне 1,4 млрд. - 1,8 млрд. акций.

"Весовая" реформа для S&P 500 будет проведена в два этапа. Первый этап состоялся после закрытия биржевых торгов в пятницу (из-за чего было много активности в ходе торгов), а второй этап состоится 16 сентября. Реформа заключается в том, что вес той или иной компании в составе индекса S&P 500 будет зависеть от числа ее акций, находящихся в свободном обращении, а не от общего количества акций, как это было до сих пор. В результате изменений, компании, значительная доля акций которых сосредоточена в руках ограниченной группы акционеров, будут иметь меньший вес в составе индекса S&P 500 по сравнению с "дореформенным" временем. В первую очередь это относится к розничному гиганту Wal-Mart Stores, большая доля акций которого находится во владении семейства Уолтон (Walton), и софтверной корпорации Microsoft, крупными индивидуальными акционерами которой являются ее со-основатели Билл Гейтс (Bill Gates) и Пол Аллен (Paul Allen). Кроме того, по данным MarketWatch, в результате реформы существенно уменьшится вес компаний Goldman Sachs, Oracle  и eBay. Напротив, вес компаний, малая доля акций которых находится во владении инсайдеров, в результате реформы увеличится. Еще более "весомыми" в составе индекса S&P 500 станут гиганты Exxon Mobil, General Electric, Citigroup, Pfizer  и Bank of America. Два этапа весовой реформы заключаются в том, что на первом этапе при определении веса компании была отброшена половина из числа акций, находящихся у ограниченной группы акционеров, а на втором этапе будет отброшена вторая половина этих акций. Комитет Standard & Poor's, отвечающий за расчет индексов, выбрал двухэтапный способ проведения реформы, чтобы смягчить эффект для рынка. Изменения весов компаний в составе индекса S&P 500, на который ориентируется великое множество индексных фондов и многие индивидуальные инвесторы, влекут изменения в составе инвестиционных портфелей и, как следствие, повышенную активность на фондовых биржах на двух этапах проведения реформы и скачки в котировках акций компаний с наиболее реформируемым весом.

Другая интересная черта биржевой сессии в пятницу состояла в том, что это была очень типичная сессия для последнего времени. Как и в предыдущие дни, инвесторы тревожились из-за цен на нефть и инфляции и проявляли нелюбовь к технологическим акциям. Даже повышение рейтинга акций Intel до "buy" аналитиком Deutsche Bank Securities не произвело большого впечатления на инвесторов. Акции Intel, крупнейшей полупроводниковой компании в мире, закрылись в пятницу с нулевым изменением. А индекс полупроводникового сектора SOXX и вовсе упал - на 0,88%. Инвесторов не удовлетворили данные о заказах на оборудование для производства полупроводников. В четверг вечером Ассоциация североамериканских производителей оборудования и материалов для полупроводниковой промышленности, SEMI, сообщила, что отраслевой показатель "объем заказов/объем поставок" составил в феврале 0,78, как и в январе. Это означает, что на каждые $100 отгруженной продукции отрасль получила новые заказы на $78. Считается, что показатель ниже 1 указывает на перспективу снижения продаж. Объем заказов составил в феврале $1 млрд., повысившись на 1,4% по сравнению с январем, когда показатель равнялся $986,4 млн., но упав на 24% по сравнению с февралем прошлого года, когда заказы составили $1,32 млрд. Объем поставок составил в феврале $1,31 млрд., повысившись по сравнению с январем ($1,26 млрд.) текущего года и февралем прошлого года ($1,1 млрд.).

Кроме того, на настрой и динамику в технологическом секторе повлияло ухудшение прогноза розничной компании RadioShack, торгующей бытовой электроникой. RadiоShack понизила прогноз по финансовым показателям за I квартал, указав на замедление продаж мобильных телефонов и батареек.
Счастливым исключением в пятницу стала компьютерная компания Apple, один из немногих представителей технологического сектора, остающихся в фаворитах у инвесторов. Аналитик Ребекка Рункле (Rebecca Runkle) из Morgan Stanley повысила рейтинг акций Apple до "overweight" ("повышенный вес"), указав, что эффект, который популярность музыкальных плейеров iPod, выпускаемых компанией, оказывает на продажи ее компьютеров, гораздо сильнее, чем полагает рынок. Рункле повысила прогноз по прибыли Apple за 2005 г. с $1,07 до $1,31 на акцию, а прогноз по доходам - с $13,9 млрд. до $16,9 млрд. При этом Рункле установила для акций Apple ценовой ориентир в размере $60. По итогам торгов в пятницу акции компании выросли на $0,71 до $42,96, или на 1,7%.

Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, опустился по итогам дня на 8,63 пункта, или на 0,43%, до 2007,79 - нового минимума 2005 г. и самого низкого значения с ноября 2004 г.
Индекс "голубых фишек" Dow и индекс широкого рынка Standard & Poor's 500, которые в ходе торгов несли существенные потери, сумели исправить положение к концу дня. Индекс S&P 500 понизился по итогам торгов на 0,56 пункта до 1189,65, или на 0,05%. В ходе биржевой сессии S&P 500 упал более чем на 7 пунктов. Индекс Dow повысился по итогам дня на 3,32 пункта до 10629,67, или на 0,03%, после падения в ходе торгов на 69 пунктов. Падение Dow и S&P в середине биржевой сессии было связано с новым витком в подъеме цен на нефть. Апрельские фьючерсы на нефть марки WTI на Нью-Йоркской товарной бирже NYMEX закрылись в пятницу на отметке $56,72 за баррель, что стало новым номинальным рекордом NYMEX при закрытии. Апрельские фьючерсы на бензин также закрылись на новой рекордной отметке - $1,5755 за галлон.

Тем не менее, несмотря на нефтяные рекорды, индексы Dow и S&P сумели отыграть потери. Возможно, этому способствовала повышенная волатильность торгов, возможно - сопротивляемость рынка. Но в пятницу у рынка акций были возможности убедиться, что высокие цены на нефть делают свое "нехорошее дело". Авиакомпания Continental Airlines предупредила в этот день, что понесет убытки в I квартале и 2005 г. в связи с ростом цен на топливо. А накануне компания FedEx, оператор крупнейшей системы экспресс-доставки почты и грузов, дала прогноз по прибыли на начавшийся IV финансовый квартал, который оказался ниже среднего прогноза аналитиков. Компания сказала в комментариях, что чувствует эффект растущих цен на нефть.
Прямое или косвенное отношение к ценам на нефть имели и экономические новости, вышедшие в пятницу. Как сообщило министерство труда США, цены на товары, импортируемые в Америку, повысились в феврале на 0,8%, что в значительной степени было связано с ростом цен на нефть и нефтепродукты. Цены на товары этой категории выросли в феврале на 3,9%, после повышения на 3,4% в январе. За последние 12 месяцев цены на импортную нефть и нефтепродукты в США выросли на 29,6%.

Предварительное мартовское значение индекса уверенности американских потребителей, рассчитываемого Мичиганским университетом, составило 92,9, понизившись по сравнению с окончательным февральским значением, равным 94,1. В отсутствие политических неопределенностей, главными факторами, определяющими финансовую уверенность американцев, являются состояние рынка труда и цены на бензин. Поскольку на рынке труда ситуация, как видится, улучшается, аналитики сделали вывод, что понижение оптимизма потребителей связано с бензиновым рынком. По данным организации AAA, объединяющей клубы американских автовладельцев, за прошедший месяц средняя розничная цена бензина в США выросла на 16 центов за галлон. В пятницу средняя розничная цена бензина на американских АЗС установила новый рекорд.
Между тем, на торговой неделе 21 - 24 марта рынку акций, как и другим финансовым рынкам, предстоит несколько испытаний, связанных с инфляцией и процентными ставками. Во вторник утром министерство труда США опубликует данные о динамике оптовых цен в феврале (индекс PPI). Утром того же дня начнется очередное заседание комитета ФРС, решение которого будет объявлено в 14:15 по времени Нью-Йорка. Никто не сомневается, что 22 марта ФРС повысит ставку на 0,25 процентного пункта до 2,75%, но волнение вызывает текст заявления комитета ФРС, которое будет выпущено по итогам его заседания. Участников всех финансовых рынков волнует, что комитет ФРС скажет об инфляции и не изменит ли он формулировку заявления в той его части, которая касается перспектив и режима повышения процентной ставки. В каждом из заявлений, сопровождавших заседания комитета ФРС в период с июня, когда начался текущий цикл повышений ставки, руководители ФРС неизменно повторяли, что монетарная политика все еще остается "поддерживающей" (т.е. ставки все еще остаются низкими и оказывают поддержку экономике) и отказ от поддерживающей монетарной политики будет, по всей вероятности, происходить во "взвешенном" режиме. Эта формулировка понимается так, что ФРС будет продолжать повышать ставку, пока ее уровень не перестанет быть "поддерживающим", и повышения будут по-прежнему составлять 0,25 процентного пункта, как положено во "взвешенном" режиме.
В среду министерство труда опубликует февральское значение индекса потребительских цен CPI, индикатора инфляции в розничной сфере. А в конце недели рынок сможет расслабиться перед Пасхой - пятница 25 марта будет нерабочим днем, поскольку для христиан западных конфессий это будет Страстная пятница.

k2kapital

Опубликовано на сайте: 2005-03-21