Нью-Йорк. Фондовый рынок США: данные CPI отравили радость от падения цен на нефть

Движение основных фондовых индексов США в среду проходило по пилообразной траектории. Индексы колебались то вверх, то вниз с большой частотой. С одной стороны, рынок был расстроен из-за данных о растущей розничной инфляции, с другой - испытывал чувства радости и надежды в связи с падением цен на нефть. По итогам торгов в среду майские фьючерсы на нефть марки WTI на бирже NYMEX упали на $2,22 до $53,81 за баррель, после падения на $1,43 накануне.

До открытия фондовых бирж министерство труда США сообщило, что индекс потребительских цен CPI, индикатор инфляции в розничной сфере, вырос в феврале на 0,4% по сравнению с январем. Розничные цены на энергоносители выросли в феврале на 2,0%, что стало самым высоким приростом после октября. Базовая составляющая индекса CPI, не включающая неустойчивые цены на энергоносители и пищевые продукты, повысилась на 0,3%. Это повышение стало самым значительным после сентября 2004 г., когда базовый индекс CPI также повысился на 0,3%. В октябре, ноябре, декабре и январе базовый индекс CPI повышался на 0,2% в месяц. Согласно разным опросам, экономисты в среднем прогнозировали, что в феврале индекс CPI повысится на 0,3%, а его базовая составляющая - на 0,2%. За последние 12 месяцев розничные цены в США выросли на 3%, что в большой степени было связано с ростом розничных цен на энергоносители (+10,4% за 12 месяцев). Базовые розничные цены выросли за последние 12 месяцев на 2,4%, что стало самым большим годовым приростом за последние 2 с половиной года.

Полученные цифры были восприняты с тем большей тревогой, что накануне комитет ФРС указал в заявлении, что инфляционное давление в американской экономике повысилось, и риски ускорения инфляции могут усилиться без "соответствующих мер монетарной политики". Учитывая проявленную ФРС озабоченность в отношении инфляции и упоминание "соответствующих мер", инвесторы сделали вывод, что ФРС не исключает в перспективе агрессивного повышения ставки на 0,50 процентного пункта.

Динамика фьючерсов на ставку по федеральным фондам, т.е. ставку ФРС, показала в среду, что данные CPI усилили ожидания фьючерсного рынка в отношении возможности агрессивного повышения ставки на заседании комитета ФРС в мае или июне. При закрытии фьючерсных торгов котировки фьючерсов указывали, что вероятность повышения ставки на 0,50 процентного пункта на заседании FOMC 3 мая составляет в глазах участников рынка 42%, а на заседании 29-30 июня - 52%. Как и накануне, в среду участники фьючерсного рынка с полной уверенностью ожидали, что в конце 2005 года ставка будет равна как минимум 4%.

Помимо обнадеживающего падения цен на нефть, еще одним положительным явлением для рынка акций в среду было поведение рынка казначейских облигаций США. Доходность долгосрочных казначейских облигаций, в первую очередь 10-летних, является ориентиром для американского рынка долгосрочного кредита, т.е. определяет уровень процентных ставок в сфере корпоративного заимствования, а также для ипотечного рынка, рынка автомобильного кредитования и рынков других долгосрочных потребительских кредитов. В среду утром, в ответ на данные CPI, стоимость казначейских облигаций упала, а их доходность выросла. Но позднее произошел разворот. По словам трейдеров, переданным Reuters, некоторые инвесторы решили, что чем агрессивнее ФРС будет в ближайшей перспективе, тем эффективнее она предупредит ускорение инфляции и параллельно затормозит, возможно, рост экономики, нелюбимый рынком казначейских облигаций. В результате, некоторые участники рынка вернулись к игре "carry trade". Эта игра - покупка долгосрочных облигаций на деньги, занятые в краткосрочном сегменте долгового рынка - считается одним из факторов необычного понижения доходности 10-летних казначейских облигаций в условиях повышения ставки ФРС и устойчивого экономического роста. "Загадочное", по словам Алана Гринспена (Alan Greenspan), поведение долгосрочных госбумаг продолжалось с середины лета прошлого года до середины февраля, когда Гринспен, выступая с полугодовым докладом Конгрессу, заявил об этой "загадке". Несмотря на то, что доходность 10-летних казначейских облигаций с середины февраля существенно повысилась, особенно на неделе 7 - 11 марта, она все равно еще осталась низкой, учитывая серию повышений ставки ФРС и "солидный", по словам монетарных властей, рост экономики.

В среду, после выхода данных CPI, доходность 10-летних казначейских облигаций повысилась на утренних торгах до 4,70%, что было самым высоким уровнем с 29 июля 2004 г. Но уже на поздних утренних торгах показатель понизился. При закрытии в Нью-Йорке доходность 10-летних казначейских облигаций находилась на уровне 4,60%, против 4,62% накануне. Доходность 2-летних казначейских облигаций, самых чувствительных к величине ставки ФРС среди наиболее ликвидных американских госбумаг, в среду утром подскочила до 3,92%, самого высокого уровня с середины 2001 г., но к закрытию составила 3,83%, против 3,81% накануне. Не исключено, что в целом на настрой рынка казначейских облигаций повлияло повышение курса доллара, связанное с заявлением ФРС, в котором обозначился "ястребиный" тон, и с данными CPI.

Еще одним интересным явлением в среду была положительная, хотя и "пилообразная", динамика индекса Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании. Открывшись в минусе, на фоне данных CPI и утреннего роста процентных ставок, индекс Nasdaq Composite сразу стал сокращать потери и после 11 утра колебался исключительно в плюсе. Многие инвесторы решили, что технологические акции перепроданы, и покупали их, фиксируя прибыль по акциям сырьевых компаний - фаворитов в феврале и марте. Стимулом для фиксации прибыли в сырьевом секторе стало падение цен на нефть и металлы. Цены на металлы упали в связи с повышением курса доллара, а на нефтяном рынке переплелись несколько факторов. Акции нефтяной корпорации Exxon Mobil, компонента индекса "голубых фишек" Dow, упали в среду на 1,33%. Акции алюминиевого гиганта Alcoa, другого сырьевого компонента Dow, упали на 1,84%.

В некоторой степени положительные эмоции в технологическом секторе поддержало улучшение прогноза по прибыли софтверной корпорации Oracle, второго по величине независимого разработчика программного обеспечения в мире после корпорации Microsoft. Во вторник вечером Oracle представила отчет за III финансовый квартал, закончившийся 28 февраля. С учетом разовых расходов, связанных с покупкой компании PeopleSoft, прибыль Oracle уменьшилась по сравнению с тем же кварталом прошлого года. Если бы не разовые расходы, то квартальная прибыль Oracle составила бы 16 центов на акцию. Аналитики Уолл-стрит в среднем прогнозировали, что, не включая разовые расходы, компания получит прибыль в размере 15 центов на акцию. Доходы Oracle выросли на 17,5%, до $2,95 млрд., но не дотянули до среднего прогноза аналитиков, подсчитанного Reuters Estimates. Средний прогноз аналитиков предполагал доходы за III финансовый квартал в размере $3,05 млрд. Зато Oracle заявила, что в текущем IV финансовом квартале дела идут лучше, чем ожидалось. Благодаря этому компания повысила прогноз по операционной прибыли за 2005 финансовый год с 62 центов до 64 - 65 центов на акцию. По данным Reuters Estimates, аналитики прогнозировали 63 цента на акцию.

На поздней стадии торгов Nasdaq Composite заметно подскочил в ответ на сообщение о первой выплате дивидендов компанией Applied Materials, крупнейшим производителем оборудования для полупроводниковой индустрии. Компания сообщила, что в июне выплатит акционерам свой первый квартальный дивиденд в размере 3 цента на акцию. Кроме того, совет директоров Applied Materials одобрил 3-летнюю программу выкупа акций на сумму до $4 млрд. Ранее планировался выкуп акций на сумму до $3 млрд. Акции Applied Materials выросли в среду на 2,5% и поддержали рост акций других производителей оборудования для выпуска микросхем. Но определяющего влияния на динамику Nasdaq Composite это событие не оказало. Подскочив в ответ на новость от Applied Materials, индекс быстро отступил назад.
Несмотря на положительную энергию, проявленную днем, при закрытии "технологический" индекс лишь немного превышал нулевую отметку. По итогам дня Nasdaq Composite повысился на 0,88 пункта до 1990,22, или на 0,04%. На пике торгов прирост индекса составлял 10 пунктов. Индекс Dow, на протяжении большей части дня колебавшийся вокруг нулевой линии, по итогам сессии понизился на 14,49 пункта до 10456,02, или на 0,14%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 повысился на 0,82 пункта до 1172,53, или на 0,07%.

k2kapital

Опубликовано на сайте: 2005-03-24